大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：21日港口现货成交141.7万吨，环比上涨41.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为50万吨，环比下降0%），本周平均每日成交120.9万吨，环比上涨0.8% 中性

2、基差：日照港PB粉现货813，折合盘面871.1，05合约基差169.1；日照港超特粉现货价格500，折合盘面690.7，05合约基差-11.3，盘面升水 偏空

3、库存：港口库存15443.5万吨，环比减少252.8万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：本周澳巴发货量回升，巴西方面恢复正常水平，到港量小幅回升。当下港存明显高于同期水平，近期钢厂提货积极性增加，叠加港口封航影响船只靠泊卸货，港口库存有所去化。终端需求逐渐抬头，复产预期下市场情绪复苏。中高品矿需求改善，重点关注后市限产政策与需求实际表现。I2205：逢低做多，下破650止损

动力煤：

1、基本面：截止12月17日全国电厂样本区域存煤总计1260.36万吨，环比减少4.7万吨；日耗56.83万吨，环比增加0.67万吨；可用天数22.18天，环比减少0.35万吨。环渤海港口库存处于高位，沿海电厂库存充裕，已超过去年同期水平，坑口价格偏弱运行，港口价格持稳 偏空

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1030，05合约基差322.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存491.5万吨，环比增加0.5万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：主产区价格偏弱运行，近期主产区安监力度增大，生产积极性偏弱，目前疫情对于矿区和运输的影响不大。工业用电需求增速下滑，旺季电厂日耗增速不及预期，关注后期深冬日耗的表现情况。年末安监主导下供应有所收紧，但不宜看得过高。ZC2205：660-730区间操作

焦煤：

1、基本面：近期煤矿安全、环保检查持续趋严，且山西地区部分煤矿开始停产，涉及产能约800万吨，影响焦煤市场供应继续收紧，下游需求较好，支撑焦煤价格向好；偏多

2、基差：现货市场价2305，基差77；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存787.79万吨，港口库存430万吨，独立焦企库存609.87万吨，总样本库存1827.66万吨，较上周增加11.51万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭市场看涨情绪渐浓，对原料煤需求有所提升，且部分焦钢企业冬储备库，对优质资源采购积极性较高。综合来看，预计短期内焦煤偏稳运行。焦煤2205：多单持有，止损2200。

焦炭：

1、基本面：部分地区焦企受冬奥会、环保等因素影响限产力度将加大，部分地区将关闭一批落后产能，焦炭产量或将减少，加之煤价回调对焦炭成本端支撑增强，部分焦企惜售待涨心理较强；偏多

2、基差：现货市场价2950，基差-128.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存427.43万吨，港口库存164.8万吨，独立焦企库存44.2万吨，总样本库存636.43万吨，较上周增加26.39万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：近期产地环保检查较为频繁，影响焦企限产较为严格，焦炭供应存在紧张趋势，下游钢厂对焦炭采购积极性有所提高，预计短期内焦炭或稳中偏强运行。焦炭2205：多单持有，止损3050。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润有所企稳回升，短期生产刚性、中长期产量逐渐萎缩；终端地产资金紧张逐步缓解，但随着春节临近和北方大范围雨雪天气，北方刚需走弱，南方仍存在部分赶工支撑；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1968元/吨，FG2205收盘价为1827元/吨，基差为141元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止12月16日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存162.40万吨，较前一周下降1.93%；偏多

4、盘面：价格在20日下方运行，20日线向上；中性

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：玻璃库存持续去化但速度放缓，短期预计震荡运行为主。玻璃FG2205：日内1800-1860区间操作。

螺纹：

1、基本面：近期供给端各项限产政策执行仍较严格，钢厂复产速度不及预期，开工率略有回升，实际产量继续保持同期低位；需求方面受地产政策支撑，下游预期好转，库存继续去化，表观消费季节性保持同期水平；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5036.7，基差563.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存361.22万吨，环比减少7.01%，同比减少3%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格震荡维持窄幅震荡，在连续上行后短期出现回落整理，下方支撑较强，预计本周总体仍将维持当前区间震荡运行，操作上建议日内4400-4550区间操作。

热卷：

1、基本面：热卷近期供需两端均有所回升，供应端部分钢厂前期检修结束，板材产量低位有所反弹，不过受政策压制总体仍低于同期。需求方面受下游基建及汽车产销反弹好转影响，近期表观消费开始反弹，板材需求逐渐好转；中性

2、基差：热卷现货价4930，基差331，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存231.52万吨，环比减少3.53%，同比增加21.35%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论：昨日热卷期货价格继续小幅回落调整，从盘面走势来看，在连续反弹开始回调震荡，但下方支撑仍较强，下跌空间有限，操作上建议日内4560-4700区间操作。

2

---能化

原油2202：

1.基本面：拜登称omicron蔓延将意味着会有大量突破性感染出现，考虑取消对南部非洲的旅行禁令，英国首相排除圣诞节前收紧防疫规定的可能性；据外媒报道，军队关闭了输油管道后，利比亚最大的Sharara油田暂时关闭，利比亚国家石油公司宣布，该国原油产量下降逾30万桶/日；欧洲能源危机威胁经济复苏。俄罗斯限制向欧洲的天然气输送后， 天然气和电力价格涨幅均超20%；中性

2. 基差：12月21日，阿曼原油现货价为70.61美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为70.39美元/桶，基差21.70元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月17日当周API原油库存减少367万桶，预期减少263.3万桶；美国至12月10日当周EIA库存预期减少208.2万桶，实际减少458.4万桶；库欣地区库存至12月10日当周增加129.4万桶，前值增加237.3万桶；截止至12月21日，上海原油库存为628.7万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止12月14日，CFTC主力持仓多减；截至12月14日，ICE主力持仓多小增；偏空；

6.结论：隔夜美国总统拜登并未大幅收紧封锁措施，并且称约2万亿美元的刺激计划仍有可能在国会达成协议，市场对于疫情的担忧有所缓解，而欧洲能源危机再起，高涨的天然气也为原油提供助力，利比亚方面再度出现部分石油中断，API库存原油去库幅度较大，多种因素使得原油反弹力度较大，后续关注今晚EIA库存报告，原油短期呈现高位震荡，投资者注意仓位控制，短线460-472区间操作，长线空单持有。 

甲醇2205：

1、基本面：上半周国内甲醇市场整体表现偏弱，昨日鲁北下游招标价格继续下跌，中游贸易商卖空较多，加之周末附近内地降雪预期，预计短期上游工厂或继续让利出货为主，关注东西部区域价差变化。港口方面，近期库存虽偏低，然内地货流入冲击及期货较弱压制明显，预计后续港口亦偏弱居多；偏空

2、基差：12月21日，江苏甲醇现货价为2710元/吨，基差142，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2021年12月16日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为54.45万吨，较上周同期增7.4万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在25.4万吨附近，较前期微增；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、结论：短期来看，01合约交割临近，现货端偏弱预期或对盘面略有压制；另河南、山西部分项目重启恢复，叠加国内几套新项目释放预期、甲醛及MTBE等终端需求偏弱等利空影响，产品供需矛盾激化仍显警惕，预计短期市场偏弱运行，短线2550-2620区间操作，长线多单持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡；全球炼厂开工率持续回落，西方至新加坡发货量减少，燃油供给趋紧；高低硫价差高位略有回落，但高硫对低硫的替代作用依旧明显，高硫发电需求处于淡季，整体需求依旧偏弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2605元/吨，FU2205收盘价为2628元/吨，基差为-23元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止12月16日当周，新加坡高低硫燃料油2093万桶，环比前一周增加1.41%，库存处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：原油震荡走弱叠加燃油基本面偏弱，短期燃油预计震荡偏空运行为主。燃料油FU2205：日内2600-2680区间偏空操作

沥青： 

1、基本面：山东地区齐鲁石化计划转产沥青，西北地区塔星石化计划生产沥青，河北地区鑫海石化小装置计划转产沥青，整体供应或有所增加。预计本周国内沥青总产量环比增加3.77%。刚需处于赶工收尾阶段，未来随着气温下降，整体需求力度有所减弱。国内现货基本面暂无明显消息指引，预计维持稳中小幅波动为主；中性。

2、基差：现货2960，基差-152，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少1.3%为33.6%；中性。

4、盘面：20日线向下，期价在均线上方运行；中性。 

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2206：日内偏空操作。

PVC：

1、基本面：PVC整体开工负荷小幅上升，工厂库存增加，社会库存减少，整体基本面有所转弱。虽说煤价上涨对PVC期价有所支撑，但外盘下跌以及电石下滑，外加需求弱势，现货市场持续走弱，预计短期PVC弱势格局不改。持续关注政策走向、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货8685，基差262，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比降11.44%至13.62万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向下；中性。

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2205：日内偏多操作。

塑料 

1. 基本面： 外盘原油夜间上涨，L盘面震荡偏强。近日宁波疫情对物流仍有所影响。当前聚烯烃整体利润低位但有所好转。供应端12月初检修装置重启时间不定。下游限电政策有所放宽，下游农膜需求转弱，利润有所好转，工厂按需采购。两油库存中性偏高，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1056（-0），当前LL交割品现货价9075（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2205基差580，升贴水比例6.8%，偏多； 

3. 库存：两油库存67万吨（-2.5），偏空；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；

6. 结论：L2205日内8400-8600震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间上涨，PP盘面震荡。近日宁波疫情虽未影响PP生产，但对物流仍有影响。当前聚烯烃整体利润低位但有所好转。供应端检修少。下游限电政策放宽， 下游整体需求一般，bopp利润下行。两油库存中性偏高，仓单高位回落，丙烯CFR中国价格991（-0），当前PP交割品现货价8130（-20），中性；

2. 基差：PP主力合约2205基差33，升贴水比例0.4%，中性；

3. 库存：两油库存67万吨（-2.5），偏空；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2205日内7950-8200震荡操作；

PTA：

1、基本面：油价震荡下行，下游聚酯产品利润处于低位，涤丝工厂整体库存依旧较高 中性

2、基差：现货4535，05合约基差-131，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.9天，环比增加0.1天 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：东北一套375万吨装置已恢复正常；一套225万吨装置已投料，预计近期出产品；华南一套250万吨装置一条线已经平稳运行，另一条预计近期恢复正常。PX方面，自身开工稳定，且进口量较高。PTA方面，近期计划外检修增加，下旬开始面临装置重启，供应量将逐渐增加。聚酯方面，涤丝工厂整体库存依旧较高，聚酯及其终端均维持降负，聚酯工厂存进一步减产意愿，终端放假提前，需求较预期下移。预计盘面维持震荡偏弱为主。TA2205：关注4800阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，20日CCF口径库存为72.3万吨，环比增加8万吨，港口库存明显积累 偏空

2、基差：现货4765，05合约基差40，盘面贴水 偏多

3、库存：华东地区合计库存63.48万吨，环比增加1.3万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：成本端方面，油煤价格下行。市场对于远月供应存在宽松预期，国内开工率有所回升，聚酯端偏弱运行下港口累库预期不改。未来装置复产叠加聚酯淡季减产影响，1-2月供需结构将呈现大幅过剩，盘面上方存在一定压制。EG2205：4650-4800区间操作

天胶：

1、基本面：供需季节性偏紧 偏多。

2、基差：现货13200,基差-1070 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 2205合约日内短多，破14300止损

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，南美大豆产区天气忧虑支撑盘面技术性上涨，巴西大豆丰产预期压制盘面但南美大豆产区仍有变数。国内豆粕震荡偏强，跟随美豆回升，技术性反弹短期延续。国内豆粕价格近强远弱，下有支撑上有压力，巴西大豆增产预期压制豆类价格，但短期国内豆粕需求进入旺季，年底需求预期良好且油厂成交近期良好，现货升水支撑豆粕盘面，加上近期国内新冠疫情因素下游囤货意愿增强，国内豆粕供需整体相对均衡，价格短期维持区间震荡偏强格局。中性

2.基差：现货3410（华东），基差257，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存63.8万吨，上周57.23万吨，环比增加11.48%，去年同期103.22万吨，同比减少38.19%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1300附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆影响震荡区间内技术性反弹，关注美国大豆出口和南美大豆生长天气。

豆粕M2205：短期3170至3230区间震荡。期权卖出宽跨式组合。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，豆粕回升带动和技术性反弹，短期菜粕价格震荡偏强。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格高度，需求年底短期偏弱而中长期良好。偏多

2.基差：现货2880，基差-13，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存4.8万吨，上周3.8万吨，环比增加58.33%，去年同期2.8万吨，同比增加71.42%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期较好支撑价格，但菜粕年底处于消费淡季压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2205：短期2880至2940区间震荡，期权卖出宽跨式组合。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，南美大豆产区天气忧虑支撑盘面技术性上涨，巴西大豆丰产预期压制盘面但南美大豆产区仍有变数。国内大豆震荡回落，技术性反弹后震荡整理，整体仍延续区间震荡格局。现货市场国产大豆仍旧偏紧，但国内外价差过大限制盘面高度，且国内有大豆抛储传闻，短期震荡偏弱。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6120，基差180，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存397万吨，上周398.1万吨，环比减少0.28%，去年同期519.16万吨，同比减少23.53%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1300附近震荡；国内大豆期货短期高位回落技术性调整，整体维持震荡格局。

豆一A2203：短期5940至6040区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，之前预测缺口为385万吨。2021年11月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖75.91万吨；全国累计销糖16.84万吨；销糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年11月中国进口食糖63万吨，同比减少8万吨，环比减少18万吨。中性。

2、基差：柳州现货5810，基差105（05合约），升水期货；中性。

3、库存：截至11月底21/22榨季工业库存58.16万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：目前供需基本面并无多大变化，国内新糖上市价格同比提高，期货回落，现货升水，目前下跌空间有限。期货盘面超跌，中线多单可逢低分批抄底05合约。

棉花：

1、基本面：USDA12月报偏中性。12月1日起国储棉暂停轮储。11月份我国棉花进口10万吨，环比增幅66.7%，2021年累计进口200万吨，同比增加11%。农村部11月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价21921，基差2156（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度11月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：年前市场进入淡季，订单减少，新棉现货价格偏高，下游纺织企业采购谨慎，前期高价收购籽棉的上游加工企业可能会出现大面积亏损。国储暂停抛储，近月合约抗跌，期现价差回归，远月合约偏弱，05合约上方20000压力较大，盘中快速冲高沽空。

生猪：

1、基本面：

养殖端：50kg小猪存栏月环比降2%，50-80kg中猪存栏月环比降3.5%，80kg以上大猪存栏月环比增2%；养殖端出栏积极集中、产能上升节奏难改，养殖利润大幅下降，多地出栏积极；猪粮、猪料比微降，收储工作延后；

屠宰端：前期毛猪成本过高，开工率不高；母猪屠宰量上升，但总存量仍偏高；临期冻品库存压力较大；阶段性产能过剩，生猪出栏体重上升，屠宰企业采购积极性较差；

消费端：全国腊肉腌腊、灌肠消费已接近尾声；新型变种新冠病毒散点频发，集中性消费受限，尤其是南方主销区；节日将至，白条剩货较多，恐无法支撑猪价；偏空。

2、基差：12月21日，现货价16210元/吨，03合约基差1990元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，月环比降低0.3%，年同比增18.2%；截止10月31日，能繁母猪存栏量4348万头，月环比降2.5%，年同比增6.6%；偏空

4、盘面：MA20向下，03合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

玉米：

1、基本面：

生产端：本年玉米产量较去年增加1190万吨，增幅约为4.6%；东北天气有利于粮食储存，基层售粮提速，地趴粮窗口期缩短；

贸易端：深加工门前到货量开始增加，短期价格震荡偏弱；西南地区主要执行前期合同，成本稳定；华中地区北方供粮稳定，南方到货量略增；华南地区港口到货增加，成交不畅，报价稳定，但部分贸易商高报低走；北方港口产地集港量维持高位，装船量集中，贸易商有建库意愿，港口收购需求较大，支撑现货价格；本月玉米装运集装箱运费下调33%-60%；进口玉米拍卖量上升，用于饲料生产量增，市场供应料增加；

加工端：东北企业虽库存偏低，但价格偏高，建库意愿不高；华北企业库存低位，备货加速；西南企业考虑春节提前，有备货需求，库存增加；华中地区企业按需备货；华南地区企业滚动补库，按需采购；

新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；偏空。

2、基差：12月21日，现货报价2660元/吨，05合约基差为-49元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：12月15日，全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量329.3万吨，周环比增加0.80%；12月10日，北方港口库存报263万吨，周环比增加9.13%；广东港口玉米库存报73.1万吨，周环比增加3.1%。偏空。

4、盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间；偏空。

2、基差：现货69370，基差140，升水期货；中性。

3、库存：12月21日铜库存增加925吨至89925吨，上期所铜库存较上周减少6800吨至34580吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，市场情绪影响较大，弱势下行为主，沪铜2201：70000附近试空，目标68500，止损71000，持有cu2201c74000期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货19370，基差-260，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增9136吨至330493吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2201：关注20000压力。

沪锌:

1、基本面：外媒12月15日消息，世界金属统计局( WBMS )公布最新数据显示：2021年1-10月全球锌市供应短缺5400吨，2020年全年供应过剩61.2万吨。偏多

2、基差：现货23480，基差-75；中性。

3、库存：12月21日LME锌库存较上日减少425吨至204225吨，12月21日上期所锌库存仓单较上日增加804至27082吨；中性。

4、盘面：近期沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向下；中性。

5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2202：多单持有，止损23300。

镍：

1、基本面：从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。短线来看，原料端博弈继续，供应受到台风影响更紧，短期下游利空传导或受阻。镍铁价格大幅回落，下方空间进一步打开。不锈钢库存连续回落，同时钢企有减产挺价意图。精炼镍上周突然反弹，主要是供应偏紧造成，进口没能及时到港，库存不能释放形成了短期偏紧的格局，本周会有数千吨到港，缓解供应压力。新能源产业链继续强势发展，但中间品与高冰镍的供应增加会挤兑镍豆的需求，长线来看对镍板价格并不是太有利。中性

2、基差：现货147250，基差3170，偏多

3、库存：LME库存104520，-870，上交所仓单3125，-372，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍2202：现货坚挺，以期价反弹来修复基差，短线或许难以向下破位，震荡思路。中长线以反弹抛空思路为主。前二天背靠20均线的空头，可以慢慢减持，站回20均线出局。

黄金

1、基本面：风险偏好升温；美股在创下9月以来最大三日跌幅后大幅反弹；美债收益率全线上涨，收益率曲线陡化趋势终结，日内趋平，10年期收益率涨3.92个基点，报1.4617%；美元指数跌0.06%报96.4557；黄价一度反弹再度回落，一度最高达1800.45美元，后大幅回落收于1788.82，收跌0.1%，早盘平盘左右震荡；中性

2、基差：黄金期货369.72，现货368.66，基差-1.06，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3891千克，减少6千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：风险偏好回暖，金价回落；COMEX期金下跌0.3%，报1788.70美元/盎司；今日关注美国PCE、日央行12月货币政策会议纪要、美国英国三季度GDP终值；风险偏好有所回暖，金价回落。美国和英国节日防疫措施未升级，预期略微乐观。节假日临近，交易量将清淡。金价或大幅波动。紧缩路径不变，金价向下趋势不变。沪金2202：367-375区间操作。

白银

1、基本面：风险偏好升温；美股在创下9月以来最大三日跌幅后大幅反弹；美债收益率全线上涨，收益率曲线陡化趋势终结，日内趋平，10年期收益率涨3.92个基点，报1.4617%；美元指数跌0.06%报96.4557；银价明显反弹，最高达22.784，小幅回落收于22.499美元/盎司，收涨1.12%，早盘继续回落；中性

2、基差：白银期货4795，现货4715，基差-80，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2233456千克，环比减少10380千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线上方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：有色金属走强，银价反弹；COMEX期银上涨1.1%，报22.529美元/盎司；风险偏好升温，叠加有色金属走强，银价明显反弹，且上破上周最高。紧缩压力依旧，向下趋势不变。短期交易将较为清淡，影响因素不清，未来波动或扩大。沪银2206：4600-4850区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市和中概股反弹，昨日两市震荡走强，地产板块领涨，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额17237亿元，减少23亿元，沪深股净卖出10亿元；偏空

3、基差：IH2201升水15.37点，IF2201升水9.71点， IC2201贴水6.67点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IH在20日均线上方，IF、IC在20日均线下方；中性

5、主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力多增；中性

6、结论：海外股市触底，国内权重指数支撑明显，新能源和中概股探底反弹，短期市场有望延续反弹局面。IF2201：多单持有；IH2201：多单持有；IC2201：逢低试多，止损7250。

国债：

1、基本面：国家发改委副主任宁吉喆表示，要积极出台有利于经济稳定的政策，用好投资政策和消费政策工具，实施好即将出台的扩大内需战略纲要；慎重出台有收缩效应的政策。

2、资金面：12月21日央行公开市场进行100亿逆回购，净投放100亿元。

3、基差：TS主力基差为0.0616，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1481，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1364，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、结论：暂时观望。