12月中旬以来，在粕类和玉米价格反弹提振下，加之需求旺季来临，生猪期货价格探底回升。展望后市，需求旺季临近，猪肉消费阶段性增加，而生猪存栏增速放缓、供应有望转紧，加之上游产品价格走高提振，生猪期货有望筑底回升。

生猪消费明显好转

10月、11月的集中腌腊，使生猪阶段性需求增加，刺激生猪价格触底回升。随着腌腊结束，生猪消费再度陷入低迷，生猪价格也随之下滑，生猪期货1月合约一度跌至前期低点附近。但是，即便如此，年末岁尾无疑是一年中猪肉消费最旺盛的阶段。一方面，元旦、春节次第来临，节日肉食消费量增加；另一方面，在冬季蔬菜、豆制品、鸡蛋以及牛羊肉价格较高，猪肉价格回落后，猪肉的性价比较高，刺激居民扩大猪肉采购量。据监测，截至12月23日当周，国内重点生猪屠宰企业开工率为25.07%，周环比提高3.4个百分点。而且猪肉销售情况较好，上周重点屠宰企业鲜销率为90.66%，周环比提高0.15个百分点。相应地，冻品库存有所下降。据监测，上周国内重点屠宰企业冻品库存率为16.61%，周环比下降0.44个百分点。

随着猪肉消费转旺，猪肉和生猪价格稳中有涨。据监测，截至12月27日，全国外三元生猪均价为16.75元/公斤，较上周末上涨0.76元/公斤；内三元生猪价格为16.51元/公斤，较上周末上涨0.47元/公斤。

生猪存栏有所走低

非洲猪瘟疫情控制得当，加之前期生猪养殖利润较高，刺激养殖户养殖热情，我国生猪存栏量不断走高。猪肉供应恢复，加之进口猪肉增加，猪肉供应较为充裕，引发生猪价格下跌，生猪养殖出现亏损。持续的亏损挫伤了养殖积极性，近几个月来，生猪和能繁母猪存栏量开始出现下降，为后期生猪价格上涨埋下隐患。据统计，截至2021年11月份，纳入调查的样本企业能繁母猪存栏量为479.71万头，环比下降1.42%，为连续第5个月下滑；样本企业商品猪存栏量为2844.35万头，环比增加1.44%，但远低于8月份水平。与此同时，生猪出栏持续维持高位，其中10月份出栏量为748.28万头，为近两年来最高水平，11月份出栏环比略有下降，但仍处于相对偏高水平。

饲料成本持续上升

饲料投入占养猪成本的份额较大，猪料主要由能量饲料玉米以及蛋白饲料豆粕配合而成。近期豆粕价格涨幅较大，玉米价格高位振荡，使得生猪饲料成本有所走高。目前南美地区大豆正处于播种和生长早期，受拉尼娜影响，巴西南部、阿根廷大部地区出现干旱，大豆播种延迟，生长状况恶化，市场开始调低巴西和阿根廷大豆产量。比如阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所预计阿根廷大豆产量仅为4400万吨，大幅低于美国农业部在12月份报告中预测4900万吨数字，美国农业部在后续的农产品月度报告中存在下调阿根廷大豆产量的可能。另外，受干旱影响，巴西南部大约三分之一的大豆和玉米作物生长面临压力。

综上所述，随着春节临近，生猪消费将逐渐进入旺季，因养殖利润偏低，养殖户补栏积极性不高，后期生猪存栏继续下降将是大概率事件，生猪供应有望转紧。与此同时，饲料原料持续走高，也一定程度上提振生猪期货价格。利多辐辏，生猪期价有望继续回升。