12月29日 在2021年倒数第三个交易日里，A股两市全年成交额创2015年以来的新高，截止发稿，A股两市全年成交额已达254.5万亿元。

年内第147次成交额破万亿 远超2015年的114次

周二沪深两市成交额重回万亿以上，已是年内第147次成交额破万亿，远超2015年的114次。

东方财富Choice数据显示，自2014年12月5日历史首次沪深两市成交额破万亿开始，迄今A股只发生过10次成交额连续10个(含)交易日以上破万亿元的情形，其中2015年和2020年均为3次，2021年有4次。

尤其今年7月21日至9月29日，沪深两市连续49个交易日成交额破万亿，创下历史之最，超过2015年的连续43个交易日破万亿，而最近的10月22日至12月24日沪深两市又是连续46个交易日成交额破万亿。

A股进入“万亿成交”时代

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，2021年8月份以来，随着量化资金的入场，以及很多投资于房地产的资金也开始越来越重视权益类资产的配置，加大了对A股基金和证券的投资比重，同时海外资金对中国市场的投资情绪也不断地增强。在当前的情况下，陈雳认为，整体市场破万亿会成为一种常态。

中金公司王汉锋团队认为，2022年处于疫情冲击下大波动后的“余波”期，全球部分经济体疫后超常需求刺激政策带来的增长及物价“大起”与随后潜在的“大落”，以及对应的政策应对是分析2022年资产配置的重要考量因素。当前中国市场有“滞胀”、地产下行、债务压力等方面的担心，市场路径可能仍有波折。

从流动性角度来看，预期宏观政策组合为“紧信用、松货币、宽财政”的态势，市场流动性逐步走向宽松。由于市场规模的不断扩大，中金预计，2022年日成交万亿元左右可能成为A股成交常态。

从今年成交来看，A股并非全面牛市，但1.03万亿元的日均成交额与2015年接近。王汉锋认为，这并非反映市场情绪过热，而是在市场规模逐渐扩大后的成交量新均衡。随着股票市场增值和融资带来股本扩张，A股自由流通市值亿接近40万亿元，按照2.57%左右的历史均值换手率对应的均衡成交额已突破1万亿元。

2022年的大势研判 机构：沪指看高至4230点

“从A股市场运行特征角度看，一年之计在于春，预计2022年A股市场同样将演绎‘春季躁动’行情，且日成交量有望延续万亿元规模。”基于此，华西证券提出了“高质量发展牛”的称谓。

海通证券在展望2022年市场表现时表示，在通胀高位和盈利周期性回落的双重扰动下，A股或将迎来长牛中的整固。这并不改变我国长期股权投资时代的大趋势，短期的波折是积蓄长期上涨的动力。

安信证券表示，预计2022年A股中期“结构牛”趋势延续，支撑因素有三：首先是中国经济转型升级，优质企业ROE中枢上移；其次是政策稳定性上升，估值中枢抬升；最后是居民大类资产配置增配权益。

德邦证券更为乐观，预计2022年整体A股回报率将达10%到25%，蓄力冲击历史新高。

国开证券、浙商证券和国信证券等三家券商则均提及了“慢牛”。

国开证券的策略报告主题为“慢牛蹒跚”，其认为虽然宏观经济增速下行压力依旧较大，不过全年GDP增长速度与今年四季度相比仍将有小幅提升，且在稳经济方向下，货币政策处于偏松趋势，微观流动性有望保持净流入，上市公司盈利增长一致性预期逾10%，市场风险溢价处于中位，在无风险利率有下行空间的情况下，市场全年有正收益的机会。

浙商证券在展望2022年市场表现时称，经济转型的实质性跃升开启了结构性机会丰富的权益慢牛时代，预计上证指数呈现慢牛格局，但结构牛市常态化。

国信证券对2022年经济形势的预判是全球经济复苏由快转向稳，大通胀难再现，商品价格大概率回落，流动性有望保持宽松，经济动能新旧转换越转越快，走向成熟的A股市场开始具备长牛慢牛条件。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，2022年将延续慢牛长牛行情，有望成为价值投资大年。他告诉《证券日报》记者：“从性价比来看，美股的投资风险逐步显现，而A股以及港股处于全球估值洼地。2022年A股将延续结构性行情，赚钱效应提升，上证指数继续向上拓展空间。价值投资逐渐深入人心，优质龙头股出现恢复性上涨，再次成为资金配置重点品种，要抓住消费和科技这两个方向。”

还有7家券商虽未在策略报告中提及“牛”字，但言语中对2022年信心满满。

其中，方正证券预计，2022年大盘低点到高点的波动空间在25%-30%左右，高点在4150点至4230点的概率大。渤海证券认为，2022年上证指数运行中枢预计将上行至3800点，区间或在3500点到4100点。

招商证券策略首席分析师张夏测算，A股在2022年将会有6400亿元以上的净增量资金，结构分化程度有所收敛，社融增速企稳回升，将带动A股在明年三季度迎来新一轮上行周期起点。

华泰证券、平安证券、东莞证券和中信建投证券对明年的预期也较为乐观。总体观点是，2022年经济增长回归再平衡，通胀风险趋于缓和，叠加年初流动性边际改善、政策微调、“两会”政策预期带来增量资金配置需求等因素，A股市场有望改变横盘格局，迎来震荡攀升走势。