■贵金属：美元下跌支撑

1.现货：AuT+D369.52，AgT+D4718，金银（国际）比价75。

2.利率：10美债1.45%；5年TIPS -1.6%；美元95.9。

3.联储：从明年1月起，将每月资产购买规模由减少150亿美元增加到减少300亿美元，即每月减少购买200亿美元的美国国债和100亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。点阵图显示，三分之二官员预计2022年将加息三次。另外，美联储政策声明已经放弃通胀是“暂时的”措辞。

4.EFT持仓：SPDR973.63。

5.总结:圣诞前一周申请失业救济人数仅为19.8万，创下过去五十二年来最低水平。美元下跌，金价上涨。考虑备兑或跨期价差策略。

■沪铜：振幅加大，关注突破方向

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为70,240元/吨（-120元/吨）。

2.利润：进口盈利25.97元/吨。

3.基差：长江铜现货基差160

4.库存：上期所铜库存27,171吨（-7,409吨），LME铜库存为89,375吨（+275吨），保税区库存为总计13.7万吨（+0.4万吨）。

5总结：TAPER进程已确定。美联储已加快缩表进程。但国内仓单数量低，其次是库存一直低位支撑价格。目前价格收敛至横盘，观察突破方向。压力位在71500-72000附近，依次观察70000和68000支撑附近表现，第三支撑位在66600。

■沪铝：振幅加大，逢低做多。

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为20,140元/吨（+210元/吨）。

2.利润：电解铝进口亏损为1,555.1元/吨。，前值进口亏损为1,484.91元/吨

3.基差：长江铝现货基差-320，前值20。

4.库存：上期所铝库存329,190吨（-1,303吨），LME铝库存943,500吨（-16,200吨），保税区库存为总计76.8万吨（-3.8吨）。

5.总结：库存回升，基差中性。宏观偏弱。TAPER进程已确定，但目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，短期碳中和节奏趋缓，但中长期政策难放松。铝价振幅加大，关注19400-19500支撑，可背靠做多，突破20500-20600进一步加多。

■PTA：供需累库压力回归，加工费仍有压缩预期

1.现货：内盘PTA  4900元/吨现款自提(+55）；江浙市场现货报价4920-4930元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力-65(-5)。

3.库存：库存天数5天（前值4.9）。

4.成本：PX（CFR台湾）892美元/吨 (+12)。

5.供给：PTA总负荷74%。 

6.装置变动：华南一套450万吨PTA装置计划1月初停车检修，预计20天附近。

7.PTA加工费 654元/吨（-5）。

8.总结: PTA供应端降负明显，供应量预期缩减，去库幅度逐渐加大。下游聚酯春节因素季节性走淡，供需累库压力回归，加工费仍有压缩预期。

■MEG：开工率回升明显，产量回归

1.现货：内盘MEG现货 4830元/吨（+28）;内盘MEG宁波现货4835元/吨（+25）;华南主港现货（非煤制）4975元/吨（+10）

2.基差：MEG现货-01主力基差 -50（-3）。

3.库存：MEG华东港口库存：59.9。

4.装置变动：华东一套50万吨/年的MEG装置此前因效益原因整体开工负荷下降至4成附近。 

5.总结：聚酯负荷下调至85附近，月内仍存在检修计划，需求弱势下MEG存在累库预期。

■橡胶：泰国产出趋势性增多 

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13850元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海 16750元/吨（-50）。

2.基差：全乳胶-RU主力-970元/吨(0）。

3.库存：截止12月26日，中国天然橡胶社会现货库存环比下跌0.64%，环比持续小幅波动，同比降低30.11%。 

4.需求：本周中国全钢胎样本厂家开工率为63.56%，环比下跌0.50%，同比上涨11.38%；半钢胎样本厂家开工率为64.93%，环比下跌0.42%，同比上涨15.58%。 

5.总结：目前云南停割，海南临近停割，预计越南1月中旬后大幅减产，月底逐渐进入停割期。需求方面预计下周期轮胎企业开工率小幅波动为主。

■PP：下游预计将陆续启动节前备货

1.现货：华东PP煤化工8100元/吨（+50）。

2.基差：PP01基差-91（+31）。

3.库存：聚烯烃两油库存54.5万吨（-1.5）。

4.总结：下周元旦节后下游存补货需求，同时随着春节的临近，下游预计将陆续启动节前备货，加之年内部分区域或继续鼓励就地过年等，整体来看，预计下周整体需求或有阶段性小幅好转迹象，将带动短期市场。近期空头逻辑主要还是在交易1月新装置投产顺利，叠加存量装置陆续恢复，未来供应端存在压制预期，而多头逻辑是新装置投产不及预期，节前仍存补货可能。整体供需矛盾不大，跟随成本端波动。

■塑料：供需矛盾不大

1.现货：华北LL煤化工8550元/吨（+0）。

2.基差：L01基差-81（+19）。

3.库存：聚烯烃两油库存54.5万吨（-1.5）。

4.总结：现货端，多数石化稳定，个别调涨出厂价，贸易商随行就市报盘，终端工厂接货多以刚需为主。近期空头逻辑主要在交易新装置即将投产以及后续进口增加的供应端增长预期，加之需求端农膜季节性走弱，供需存在疲软预期。而多头逻辑可能在于春节前下游补货，以及贸易商交点价货订单。整体供需矛盾不大，跟随成本端波动。

■原油：低库存背景下交易需求恢复预期

1. 现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格77.55美元/桶，美国西德克萨斯中级轻质原油76.56美元/桶（+0.58）。

2.总结：原油市场交易的逻辑还是在于供应端给定的情况下，市场更多是在交易需求端的预期变化。而需求端的预期变化基本取决于两点，一个是货币的流动性，这个可能更偏中长期影响，另一个是疫情发展的节奏，这个更偏周期性阶段性影响，根据过去几轮疫情周期的经验来看，这一轮疫情的高点将在今年底至明年初到来，目前市场就在低库存背景下交易这一预期。

■油脂：美豆大跌，多单离场

1.现货：豆油，一级天津9710（+90），张家港9810（+90），棕榈油，天津24度9840（+100），东莞9630（+70）

2.基差：5月，豆油天津858，棕榈油天津1370。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本10224（+282）元/吨，巴西豆油7月进口完税价11313（-27）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示11月马来西亚毛棕榈油产量为163.5万吨，环比减少5.27%。库存为181.7万吨，环比减少0.96%。

5.需求：棕榈油需求强劲，豆油增速放缓。

6.库存：三方信息机构数据，截至12月28日，国内重点地区豆油商业库存约68.45万吨，环比下降0.3万吨。棕榈油商业库存61万吨，环比下降4万吨。

7.总结：马盘棕榈油昨日小幅收低，美豆油隔夜跌幅较大，元油走弱拖累油脂期价，加之美豆大跌，短期市场主要驱动转弱。棕榈油生产国理事会表示，由于化肥价格上涨，明年农户将减少化肥使用量，这限制了22年棕榈油产量恢复潜力，多头预期犹存，暂对油脂保持震荡思路。预计隔夜美豆大跌将拖累内盘油脂走势，操作上建议多单离场。

■豆粕：天气改善美豆大跌

1.现货：天津3580元/吨（-20），山东日照3520元/吨（-10），东莞3480元/吨（-30）。

2.基差：东莞M05月基差+180（0），张家港M05基差+220（0）。

3.成本：巴西大豆1月到港完税成本4477元/吨（-11）。

4.库存：我的农产品网数据截至12月24日，豆粕库存66.76万吨，环比上周增加2.96万吨，较去年同期减少32.8%。

5.总结：美豆隔夜大跌，气象机构表示，南部的帕拉纳中部和南部降雨量超过预期，南部部分地区出现超过2英寸降雨，这对近期市场是重大打击，考虑到天气暂时有所缓解，预计短期延续调整概率较大，内盘粕类料跟随美豆调整，操作上多单离场。

■菜粕：多单离场

1.现货：华南现货报价2890-2970（0）。

2.基差：福建厦门基差报价（5月+50）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本7457元/吨（+292）

4.总结：美豆隔夜大跌，气象机构表示，南部的帕拉纳中部和南部降雨量超过预期，南部部分地区出现超过2英寸降雨，这对近期市场是重大打击，考虑到天气暂时有所缓解，预计短期延续调整概率较大，内盘粕类料跟随美豆调整，操作上多单离场。

■棉花：美棉装运数据良好

1.现货：CCIndex3128B报22027(59）元/吨

2.基差：1月，477元/吨；5月，1777元/吨；9月，2662元/吨

3.供给：上游原料充足，下游开始消化高价棉，但是整体速度缓慢，不排除降价抛售可能。

4.需求：江浙地区疫情影响消散，但是需求端总体偏弱，产成品继续累库，终端需求销售数据不佳。

5.库存：棉花工业库存平稳，商业库存同比持续处于高位。

6.总结：终端消费不佳，棉价难以向下游传导，加上出口订单缺乏，但是近期合约走出期现回归特征，期货高度贴水也限制了继续下探空间。

■花生：油厂收购减慢

0.期货：2201花生7974（-42）、2204花生8206（-48）

1.现货：油料米：莱阳鲁花7600，费县中粮7500，莒南金胜7600

2.基差：油料米：1月：-374，-474，-374

3.供给：年底产区上货量有所增加

4.需求：需求端预计逐渐进入春节备货期间，对盘面暂时支撑出现。油厂部分开始减缓收购速度，市场交投减弱。

5.进口：进口花生的量预计在新产季仍然保持高位，明年初预计迎来高峰。

6.总结：短期内，油厂收购价格下调频繁，价格预计继续弱势走势，期货建议逢高空，备货行情较难把握。

■白糖：内外下方均遇支撑

1.现货：南宁5660（0）元/吨，昆明5550（0）元/吨，日照5790（0）元/吨

2.基差：南宁：1月-38；3月-72；5月-88；7月-115；9月-152；11月-197

3.生产：广西所有糖厂进入开榨，产区进入榨高峰。国际市场21/22榨季开始，印度截止12月15日产糖472.1万吨，同比增加49.6万吨，增幅6%。

4.消费：国内情况，市场的备货行情即将到来。

5.进口：11月进口同比减少7.6万吨，预计12月继续同比减少。

6.库存：11月库存同比减少，库存压力减弱。等待12月库存公布。

7.总结：短期内，国内市场正在处于压榨高峰期，国内糖价上方压力变大，近期糖价有企稳迹象，可以尝试轻仓布局春节行情。

■玉米：现货继续稳中偏弱

1.现货：局部小跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2300（-10），吉林长春出库2370（0），山东德州进厂2700（0），港口：锦州平仓2650（0），主销区：蛇口2810（0），成都2980（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2205=-38（-24）。

3.月间：C2205-C2209=8（5）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2511（-2），进口利润299（2）。

5.供给：整体进度继续偏慢，环比售粮加快。

6.需求：我的农产品网数据，2021年51周（12月16日-12月22日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米121.9万吨（1.6），同比去年+7.6万吨，增幅6.6%。

7.库存：截止12 月22日，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量395.4万吨（20.07%）。注册仓单40607（100）。

8.总结：主产区售粮进度同比继续偏慢，但环比有所加快，现货价格跌势虽仍不流畅，但多地均有下调。中期来讲，上市偏慢只是将供应压力后移，而元旦过后需求端将开始进入季节性降开机阶段，季节性回落行情预计仍将兑现。

■生猪：现货涨跌互现

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：部分地区止跌反弹。河南开封16.45（0.05），吉林长春15.4（-0.1），山东临沂16.5（0.1），上海嘉定17.4（0），湖南长沙16.8（0），广东清远17.3（0），四川成都16.6（0）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：稳定为主。河南开封24.05（0.15），吉林长春22.63（0），山东临沂24.35（0），广东清远25.88（0），四川成都26.34（0）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价23.17（-0.36）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2205=1055（5）。

5.总结：冬至叠加寒潮，短期屠宰量明显增加，但终端价格依然疲弱。需要注意的是近期随着出栏增加，均重快速回落，这或将成为中期预期变化的原因之一。天气转冷后，也需要关注终端能否开始季节性走强。盘面价格跌至前低后，或出现反复。