允许进口菜粕交割

2021年12月31日，郑商所发布《关于发布菜粕期货业务规则修订案的公告》《关于发布菜粕期货进口替代交割品原产地的公告》，对菜粕期货交割细则和仓单管理办法进行修订：一是允许进口菜粕交割，二是规定进口菜粕升贴水及包装要求，三是规定进口菜粕注销提货要求。

据期货日报记者了解，菜粕期货自上市以来，市场运行总体平稳，功能发挥良好，产业认可度与参与度较高。近年来，随着菜籽进口收紧和下游水产养殖业快速发展，直接进口菜粕逐年增多并成为市场供给的重要来源。数据显示，截至2021年10月，菜粕进口量达175万吨，体量已超过进口菜籽压榨菜粕，约占总进口来源菜粕的60%。在此背景下，产业企业呼吁尽快将进口菜粕纳入期货交割，降低现货经营风险敞口。

产业客户是期货市场的“压舱石”和“基本盘”。从期货市场运行实践经验来看，产业客户占比高的品种市场运行更为稳健、功能发挥效果更好。此次允许进口菜粕交割，将提升产业客户参与期货市场进行风险管理的积极性，增加产业客户参与期货市场的深度。

为顺应产业发展趋势、满足企业套保需求、提升市场运行稳健性，郑商所经充分调研论证，对菜粕期货交割细则和仓单管理办法进行修订。

记者了解到，本次规则修订以“简单、易操作、不改变现有规则框架”为原则，通过将进口菜粕交割限定于厂库交割的方式来实现，具体修订内容如下：

一是允许进口菜粕交割。在交割细则中明确进口菜粕允许交割，对其形状不做要求，但要求质量指标必须达到交割标准。同时，以交易所公告形式将菜粕进口原产地限定在加拿大和阿联酋，这不仅涵盖绝大部分进口菜粕，而且能够保证交割货物质量。

二是规定进口菜粕以厂库方式进行交割。这既符合现货贸易习惯，又便于进行责任追溯。

三是完善菜粕包装及升贴水相关规定。规定进口菜粕储存和出库采用散装方式，每吨贴水50元。

四是规定进口菜粕出库要求。规定进口菜粕出库时须提交国外检验机构出具的品质证书和海关出具的入境检验检疫证书的复印件，并加盖厂库公章。

厦门建发物产有限公司业务经理李万里表示，新规则将对菜粕相关产业产生积极影响。对上游进口商来说，进口菜粕进入交割，能够增强菜粕现货与期货盘面的联动性，从而更好地发挥菜粕期货的套期保值功能；对下游终端饲料企业来说，随着期现货联动性增强，可以参照菜粕期货价格更好地进行菜粕现货采购。

上海浦耀贸易有限公司油脂油料研投总监吴灵敏表示，现货企业都非常赞成进口菜粕纳入期货交割，因为目前实际现货交易中，进口菜粕的占比在稳步提升，且进口和流通渠道相对稳定，进口菜粕的使用价值和国产压榨菜粕基本相同。增加进口菜粕交割后，盘面标的能更充分反映现货市场的供需状况，使得期现价格更容易回归。此外，允许进口菜粕进行交割，极大增加了可交割量以及交割区域，在一定程度上让买家有了更广泛且更具性价比的选择。

市场人士认为，新规则有助于提升产业客户参与度，更好发挥期货市场服务实体经济能力。