钢材：黑色迎开门红，螺纹热卷双双收涨

观点与逻辑：

昨日是2022阳历年第一个交易日，受节后补库需求影响，市场情绪较好，钢材期现货表现良好，截止收盘，螺纹2205合约收于4395元/吨，较前日收盘价上涨80元/吨；热卷2205合约收于4499元/吨，较前日收盘价上涨88元/吨。现货方面，昨日北京、上海现货较节前涨10元/吨，整体市场持稳，成交方面，昨日全国建材成交17.56万吨，较前日增加3.53万吨。

消息方面，Msteel对唐山地区25家钢厂126座高炉进行了复产情况调研：自2022年1月1日至今，共计复产13座高炉，复产容积17172m³，释放日均铁水产能约4.41万吨。当日高炉产能利用率约为66%，较上周四调研上升11.06%，较去年同期下降14.56%。

由于季节性消费转弱以及限产导致的供给低位，虽有限产恢复预期影响，但目前钢材整体处于供需双弱局面，钢价矛盾点更倾向在利润端，短流程方面，由于废钢价格走强，流程成本高企，几乎没利润，钢价下跌空间有限，而长流程方面，钢厂依旧有500元以上的利润，淡季下给到如此利润，使得钢材价格向上的安全边际不高。短期来看，期现货偏强运行。

策略：

单边：逢低布局多单

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：北方地区冬季限产、房地产走势、铁矿石及其他原材料价格等。

铁矿石：唐山复产叠加春节补库，铁矿石喜迎开门红

逻辑和观点：

昨日，Msteel对唐山地区25家钢厂126座高炉进行了复产情况调研：自2022年1月1日至今，共计复产13座高炉，复产容积17172m³，释放日均铁水产能约4.41万吨。当日高炉产能利用率约为66%，较上周四调研上升11.06%，较去年同期下降14.56%。截止收盘，铁矿石2205合约收于689元/吨，较前日上涨9元/吨；昨日钢联公布了上周铁矿石发运情况，数据显示：新口径全球发运3467万吨，周度环比增加1万吨， 新口径澳洲发运2122万吨，周度环比增加166万吨。

新口径巴西发运674万吨，周度环比减少124万吨， 非主流发运671万吨，周度环比减少41万吨。45港铁矿石到港总量2497万吨，周度环比增加400万吨。现货方面，京唐港进口铁矿全天价格上涨2-15元/吨。市场交投情绪较为积极，成交活跃，现货价格整体上涨。

整体来看，中央经济工作会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前；粗钢压产任务已提前完成，预计后期限产将变得更为温和，虽然铁矿仍在高库存状态，如果成材消费持续向好，有望在产量管制放松后快速向矿端传导（去库）。长流程钢厂即期利润依旧偏高，叠加钢厂的复产预期，且春节前例行补库，仍有望提振矿价。

策略：

单边：震荡偏强

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：粗钢压产政策的落地力度和幅度，海运费上涨风险等。

双焦：钢厂复产刚需增强，双焦供需格局扭转

观点与逻辑：

焦炭方面：昨日，主力合约2205收于3047点，较上一交易日上涨140点，涨幅4.82%。元旦假期环保检查力度有所放松，但山西地区部分焦企仍限产20-30%不等，考虑当前焦企利润仍维持低位，焦企提产动力不足，另一方面随着下游钢厂逐步复产，煤炭日耗明显增加，部分钢厂出现加价采购现象，焦炭供需结构或转向偏紧格局。

焦煤方面：昨日，期货主力合约2205收于2337点，较上一交易日上涨125点，涨幅5.67%。现货方面，3日甘其毛都口岸通关100车，假期市场基本无成交。部分元旦前停产检修的煤矿开始逐步复产，炼焦煤供应紧张局面将有所缓解，但近日安全检查仍趋严，且春节前地方煤矿多以保安全生产为主，预计短期内炼焦煤延续偏强运行。

综合来看，目前煤炭保供力度较大，使得动力煤供给出现了显著的宽松局面。但焦煤产量开始环比下降，澳煤港存通关完成，蒙煤通关接近于停滞状态，焦煤整体供给仍处绝对低位。随着下游大规模展开补库，焦煤现货价格稳步上行。

策略： 

焦炭方面：中性偏多

焦煤方面：中性偏多

跨品种：无 

期现：无 

期权：无 

关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。

动力煤：盘面跳空高开 煤价涨跌互现

市场要闻及重要数据：

期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2205跳空高开，最终收于713.8元/吨， 涨幅6.38%；近日产地市场依旧维持弱势运行，整体销售情况较为一般，贸易商采购积极性依旧较差，部分煤矿库存较低，有小幅上调煤价，但整体需求支撑很差，所以不具备持续上涨基础。港口方面，节后受印尼煤出口限制的消息刺激，北港市场报价有所上涨，但是大部分终端仍在犹豫，到港成交较少，市场参与者对后市依旧持悲观态度。进口方面，受印尼煤限制出口的问题，短期对报价有提振作用，但预计印尼政府或有较大可能会放宽出口禁令，对国内煤炭进口影响量有限，运价方面，截止上一个交易日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于851.75点，环比涨幅9.34%。

需求与逻辑：当前供给或出现边际变量，受多重因素影响虽有收缩，但依然处于相对高位，近日受印尼煤禁止出口消息的刺激，短期对盘面会有提振作用，但昨日最新的消息显示，E SDM与贸易部和煤炭公司举行了一次会议，有迹象表明，他们明天将撤销出口禁令，但目前还没有太多细节确定是否将全面撤回出口禁令或部分撤回或有条件撤销，所以有待后期进一步消息。

总的来说，考虑到居民用电采暖需求仍有一定支撑，但是近期工厂放假增多，工业用电需求有所减弱，以及供给宽松格局难改，动力煤整体走势仍将延续偏弱运行态势，但是也要警惕政策风险带来的价格变化。

策略：

单边：谨慎偏空

期权：无

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。  

玻璃纯碱：需求仍旧偏弱 盘面偏弱运行

观点与逻辑:

玻璃方面，昨日期货盘面震荡趋弱，05合约收盘1703元/吨，下跌10元/吨，跌幅0.58%。现货方面，全国成交均价2061元/吨，环比下降1.13%。浮法产业企业开工率为88.18%，环比持平，产能利用率为88.62%，环比持平。华东市场生产企业产销一般，价格有所下调40-80元/吨；华中地区价格普遍下调60-120元/吨， 假期期间整体出货一般；华南区域整体看企业出货尚可。

纯碱方面，昨日纯碱期货盘面震荡趋弱，05合约盘收2221元/吨，较上一交易日上涨5元/吨，涨幅0.23%。现货方面，金大地二期装置检修结束，1月1日起逐步向正常水平恢复，安徽红四方30万吨纯碱装置恢复至满负荷运行，国内纯碱装置开工率为82.71%。下游需求改善不明显，轻质纯碱下游用户坚持刚需采购为主，重质纯碱下游用户提货积极性不高，心态谨慎。短期来看，国内纯碱市场走势乏力，供需继续博弈，对市场持观望态度。

策略：

玻璃方面，中性，关注生产线及地产端的变化情况

纯碱方面，中性，关注生产装置、库存变化及下游生产情况

风险：国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期风险：国内疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期。