近期，苯乙烯盘面偏强，市场累库预期有所转变，且有出口订单成交，短期市场看空情绪缓解。但从基本面来看，暂无明显变化。在供应过剩情况下，后期苯乙烯或以下跌为主。

产能不断增加

2021年国内苯乙烯新增产能较多。截至2021年11月，国内苯乙烯在产产能1451.2万吨，新增产能267万吨。预计2021年12月将有65万吨新产能投产，且有超过200万吨的新装置产能原计划在2021年四季度投产但因一些原因而延期到2022年上半年。另外，2022—2026年国内苯乙烯拟在建产能可能在1000万吨以上，其中规模在50万吨以上的企业有10家、12条生产线，共计800万吨/年。国产苯乙烯预期有大幅增量。

同时，库存处于低位。2021年12月末，华东主流库区苯乙烯总库存在6.81万吨，环比降2.61万吨。整体上，码头到货低于提货量，库存大降，对苯乙烯现货价格尚有一定支撑，但考虑到后期产能扩增，其对远期价格支撑不足。

企业延续亏损

2021年上半年多套苯乙烯装置投产，且在下半年产能已兑现，因而苯乙烯供应整体偏宽松。不过，原料端纯苯的供给增量却迟迟没有出现，导致两者（苯乙烯、纯苯）供需结构出现分化，苯乙烯与纯苯价差大幅收窄。2021年下半年非一体化苯乙烯利润延续亏损。截至2021年12月底，苯乙烯理论盈利在-312.64元/吨，较上期亏损幅度增加174.29元/吨。据统计，2021年年内利润高点在1240.19/吨，利润低点在-552.66元/吨，高低点差值达1792.85元/吨。

进口缩量明显

值得注意的是，2021年国内苯乙烯进口量与往年相比出现明显缩减。在全球苯乙烯供应紧张情形下，国内苯乙烯成为全球价格洼地，进口量缩减且出现往年罕见的出口热潮。预计2021年国内苯乙烯进口收缩近42.13%，对外依存度大幅减弱。

2021年下半年，苯乙烯基差基本维持在低位运行，10月末小幅走扩，华东基差一度超过300元/吨。但苯乙烯自身供需面偏弱对现货市场仍有压制，基差再度收窄。截至2021年12月末，主力合约对华东基差在160元/吨，对华南基差在420元/吨；2203合约对华东市场主流价基差在111元/吨，对华南市场主流基差在371元/吨。基差处于年内低位。

预计2022年全年国内苯乙烯整体呈现供应宽松格局。其三大下游产品也将大量投产，同样面临供应过剩局面。预计2022年在大量产能释放后，三大下游利润将有收窄的可能，从而带动开工率下滑。2022年苯乙烯仍能形成原料端支撑。考虑到苯乙烯进入迅猛扩能期，利空远月合约，苯乙烯整体或下跌。

总之，2021年年底苯乙烯库存处于低位水平，对苯乙烯现货价格尚有一定支撑。苯乙烯及三大下游有效产能增速将达到近年来高位，且苯乙烯产能增速继续超过下游，预计苯乙烯2022年供应过剩局面将比较明显。