2205合约价格在2600—2900元/吨区间波动

玉米2205合约从最高2930元/吨跌到最低2480元/吨，波动较大，预计在小麦和水稻拍卖政策出台之前，玉米价格将继续维持高位窄幅振荡。

图为玉米2205合约日线

从2021年年初到9月中旬，玉米2205合约从最高2930元/吨下跌到最低2480元/吨；从2021年9月中旬到11月初走出一轮反弹行情；从2021年11月初至目前窄幅振荡。

替代数量不确定

2020/2021年度，小麦拍卖成交4300万吨，大约有3500万吨流入饲料行业替代玉米；水稻拍卖成交980万吨，促使玉米价格从2021年年初跌到9月。目前国内储备小麦大约有4000万吨，水稻9000万吨。预计2021/2022年度，小麦拍卖数量将下滑，水稻拍卖数量会继续增加。整体上，小麦替代玉米数量预计比去年减少2000万吨左右。

2021/2022年度，预计国内高粱进口数量将继续增加。国内高粱供给为1300万吨，比去年增加200万吨，国内产量基本维持在320万吨左右，进口量大约1000万吨，高于去年的870万吨。2021/2022年度，中国大麦进口量也将继续增加，国内大麦供给为1330万吨，高于去年的1160万吨。其中进口1250万吨，高于去年的1080万吨。

整个替代方面，2022年的小麦和水稻拍卖政策将决定玉米替代数量，若拍卖数量低于2021年，则玉米供应大概率偏紧。

2021/2022年度，按照目前政策预计玉米进口2000万吨，低于2020/2021年度的2950万吨。有关数据显示，2021年1—10月，国内累计进口玉米2624万吨，高粱818万吨，大麦994万吨，木薯干490万吨，DDGS22万吨，累计进口玉米及相关替代品总量4948万吨；预计2021年全年将进口5600万吨，高于2020年的2786万吨。

去掉关税的进口玉米价格远低于国内玉米价格。截至2021年12月15日，广东港口进口玉米价格为2450元/吨，港口国内玉米价格为2860元/吨左右。若2022年进口政策继续放开，则进口玉米数量会大幅增加，进口DDGS可能会恢复到往年较高水平，大量的玉米及替代品进口利空国内玉米价格。

玉米需求相对稳定

商品猪价格继续上涨。截至2021年12月1日，生猪出栏均价为17.29元/公斤，环比上涨35.9%，同比下跌42.3%。7公斤仔猪均价227.86元/头，环比上涨114%，低于去年的1200元/头。自繁母猪已经开始盈利，平均盈利280元/头，较前一个月上涨588元/头；外购母猪亏损154元/头，较前一个月上涨1043元/头。能繁母猪存栏维持高位，有缓慢下降趋势，但商品猪存栏持续走高。预计2022年商品猪会保持盈利，生猪数量继续维持高位，保持稳定。

肉食鸡价格相对稳定。截至2021年12月1日，肉食鸡均价3.82元/斤，环比上涨8.5%，同比下跌0.3%。预计2022年肉禽价格相对稳定，存栏数量相对稳定。全国蛋鸡价格继续维持高位。截至2021年12月初，产区均价为4.66元/斤，高于2020年同期，养殖利润较高。预计2022年蛋鸡存栏会继续增加。

从整个养殖行业来看，生猪存栏略跌，蛋鸡存栏略涨，预计2022年饲料需求相对稳定，对玉米需求影响不大。

对于深加工行业来说，目前淀粉行业山东利润在50元/吨左右，吉林大约80元/吨，利润相对较高。2021年淀粉行业新增产能140万吨，加之疫情影响越来越小，2022年市场对淀粉的需求将继续增加，从而加大玉米需求量。

玉米成本继续提升

2021年，地租成本继续上涨，部分地区地租每亩从400元上涨到700元。化肥价格涨幅较大，尤其是尿素价格同比翻番。华北部分地区出现水灾，收割成本增加较多，导致种植收益略有下滑。由于2021年大豆价格涨幅较大，而玉米价格相对较低，东北地区会有部分农户改种大豆，预计2022年黑龙江玉米种植面积会减少，大豆面积会增加。同时，2022年可能会继续炒作天气因素、东北地区玉米种植面积等。玉米价格很难下跌，大概率继续上行或维持高位振荡。

在整个农产品种植成本增加的前提下，小麦去库存速度加快，小麦价格可能会继续上涨，从而带动玉米价格。国内谷物库存继续下滑，替代减少，同时玉米新作种植面积可能会减少，天气也存在不确定性，玉米价格波动加大，易涨难跌。需求相对稳定，关注后期小麦、水稻的拍卖政策和进口政策。玉米2205合约价格在2600—2900元/吨区间波动。