大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止1月7日全国电厂样本区域存煤总计1315.05万吨，环比增加15.35万吨；日耗57.96万吨，环比减少0.78万吨；可用天数22.69天，环比增加0.56天。环渤海港口库存小幅去化，坑口、港口价格小幅反弹 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货870，05合约基差156.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存448万吨，环比不变；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：周五神华外购价上调，主产区市场情绪有所好转，内蒙地区煤管票按核定产能发放，停产检修煤矿多数已恢复生产，近期大秦线运量回落明显，北港库存呈现小幅去化。工业用电需求增速下滑，旺季电厂日耗增速不及预期，进口煤价倒挂，印尼禁煤事件多有反复，预计煤价维持区间震荡。ZC2205：690-750区间操作

铁矿石：

1、基本面：7日港口现货成交81万吨，环比下降48.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为36万吨，环比下降46.3%），本周平均每日成交124.6万吨，环比上涨19.2% 中性

2、基差：日照港PB粉现货825，折合盘面884.2，05合约基差165.2；日照港超特粉现货价格518，折合盘面710.4，05合约基差-8.6，盘面升水 偏空

3、库存：港口库存15605.1万吨，环比减少20.55万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：上周巴西发货量下滑，澳洲发货量回升，到港量明显回升。当下港存明显高于同期水平，唐山限行阶段性放开，钢厂积极提货，疏港量明显回升，港口库存小幅去化。终端季节性淡季特征表现，但钢厂限产相较12月边际放松，近期钢厂补库需求释放，货权占比增加，重点关注后市限产政策与需求实际表现。I2205：逢低做多，下破680止损

玻璃：

1、基本面：生产成本持续下跌，玻璃生产利润继续反弹，短期产能仍维持高位；传统春节淡季临近，玻璃刚需转弱，下游补库难以持续，预计走货速度进一步放缓；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1810元/吨，FG2205收盘价为1854元/吨，基差为-44元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止1月6日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存188.30万吨，较前一周增加7.08%，位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：玻璃需求逐步减弱，补库行情难以有效持续，预计震荡运行为主。玻璃FG2205：日内1870-1930区间操作

焦煤：

1、基本面：临近年底，安全检查仍未有松懈，山西省大力开展安全生产领域风险隐患大排查大整治行动，煤矿产能释放空间有限，焦煤供应依旧偏紧；偏多

2、基差：现货市场价2355，基差77.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存802.79万吨，港口库存411万吨，独立焦企库存662.28万吨，总样本库存1876.07万吨，较上周减少5.34万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭市场看涨情绪渐浓，对原料煤需求有所提升，且部分焦钢企业冬储备库，对优质资源采购积极性较高。综合来看，预计短期内焦煤偏稳运行。焦煤2205：2250-2300区间操作。

焦炭：

1、基本面：受环保影响，部分焦企仍有限产行为，焦炭产量或减少，且近期随着下游采购积极性提高，厂内库存低位，叠加焦价首轮提涨落地对市场有一定提振作用，焦企对后市多持乐观态度；偏多

2、基差：现货市场价3130，基差-29.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存443.77万吨，港口库存204.8万吨，独立焦企库存43.61万吨，总样本库存692.18万吨，较上周增加28.88万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：焦炭首轮提涨落地对市场有一定提振作用，且钢厂复产节奏较快下，对焦炭需求增加明显，但焦企开工率受环保等因素影响难有大幅提升，焦炭供需局面存在紧张趋势，预计短期内焦炭或偏强运行。焦炭2205：多单持有，止损3150。

螺纹：

1、基本面：近期供给端各项限产政策执行较12月份略有放松，上周实际产量继续小幅增长，复产速度仍不及预期；需求方面地产相关政策带来预期好转，不过当前需求情况处于淡季，冬储进度不及同期，库存低位开始累积；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4913.1，基差387.1，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存343.98万吨，环比增加1.34%，同比减少13.04%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：上周螺纹期货价格迎来连续反弹，现货价格小幅跟涨，基差有所收缩，盘面价格接近12月高点，短线有望保持偏强走势，但短期继续突破上行空间不大，操作上建议日内4450-4580区间轻仓操作，不宜追多。

热卷：

1、基本面：热卷近期供应端低位保持小幅增长，不过受限产压制总体复产增量较为有限。需求方面受下游基建制造业及汽车产销反弹好转影响，近期表观消费回暖，板材需求逐渐好转但仍不及同期水平；中性

2、基差：热卷现货价4930，基差253，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存220.45万吨，环比增加0.92%，同比增加7.88%，偏空。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论：上周热卷期货价格短线连续反弹上涨，现货价格同样上调，当前价格连续上行之后继续突破空间不大，操作上建议日内4580-4720区间轻仓操作，不宜追多。

2

---能化

原油2202：

1.基本面：美国12月份非农就业人数增长逊于预期，但失业率降到了4%以下，薪资超预期上涨，进一步证明就业市场偏紧，料支持美联储最快3月份加息；据国际文传电讯社：哈萨克斯坦没有停止油气生产，法国外长：伊朗核谈判已经取得了一些进展，事情的发展是积极的，但时间不多了；美国最大的页岩油生产商之一EOG Resources准备在今年夏天提高产量，EOG首席执行官表示，该公司目前尚未恢复到疫情前的生产水平，但在宏观经济状况的影响下今年可能会发生改变；中性

2.基差：1月7日，阿曼原油现货价为80.87美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为80.73美元/桶，基差22.96元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至12月31日当周API原油库存减少643.2万桶，预期减少340万桶；美国至12月31日当周EIA库存预期减少328.3万桶，实际减少214.4万桶；库欣地区库存至12月31日当周减少134.6万桶，前值增加105.5万桶；截止至1月7日，上海原油库存为628.7万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止12月28日，CFTC主力持仓多减；截至12月28日，ICE主力持仓多增；中性；

6.结论：哈萨克斯坦内乱基本平定，地缘政治风险有所缓和，市场同时也在关注俄乌之间局势，虽有升级但短期难以真正动武，而伊核谈判有好转迹象但一切仍看美国态度。基本面上，虽然市场对于OPEC+未能达标增产有较强预期，不过奥密克戎变种病毒带来的需求影响逐渐显现，目前考验各国能否接受可能出现的医疗挤兑，原油前景不明朗，短线500-515区间操作，长线观望。 

甲醇2205：

1、基本面：近期国内甲醇市场略好转，产区低端出货，且部分出货尚可，然考虑到春节临近，上游企业推涨谨慎。其中内地市场低端出货尚可，部分贸易商补空仍在，而西南部分气头装置计划重启，供需稳定。而港口方面，近期伊朗限气停车较多，影响2月进口到港缩量，然1月整体进口量较多，故短期港口或呈现近弱远强行情；中性

2、基差：1月7日，江苏甲醇现货价为2630元/吨，基差-4，期货相对现货平水；中性

3、库存：截至2022年1月6日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为59.2万吨，较上周同期增2.12万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在30.28万吨附近，较前期增1.21万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线附近；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：1月国内甲醇供需博弈将延续，预计市场低位弱势运行为主，港口表现或相对强于内地。具体来看，除煤价持续走低成本支撑弱化外，上游供应端需警惕新增项目释放、西南气头复工等冲击风险；而年末临近，上游排库、运力收紧及传统需求弱化等季节性特征表现较明显，整体或利空于市场，供需博弈仍在继续，短线2580-2680区间操作，长线观望。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震荡；全球炼厂开工率回落，西方至新加坡发货量持续减少，燃油供给偏紧；高低硫价差高位，高硫对低硫的替代作用明显，但高硫发电需求处于淡季，整体需求平稳；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价2943元/吨，FU2205收盘价为2962元/吨，基差为-19元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止1月6日当周，新加坡高低硫燃料油2106万桶，环比前一周增加7.67%，库存处于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减；偏多

6、结论：成本端原油震荡、燃油基本面平稳，短期燃油预计震荡偏强运行为主。燃料油FU2205：日内2890-2960区间操作

PTA：

1、基本面：油价震荡反弹，下游聚酯产品利润处于低位，涤丝工厂整体库存压力暂缓 中性

2、基差：现货5205，05合约基差-109，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.7天，环比减少0.3天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：PX方面，装置重启推迟，开工率维持低位，PXN价差修复，市场情绪有所改善。PTA方面，前期停车装置恢复后，1月装置检修偏少，主流供应商阶段性放货，现货市场流通性略有缓解，后期供应量逐渐增加。聚酯方面，目前春节集中减停产尚未开始，预计后期负荷仍将进一步走弱。短期跟随成本端偏强运行为主。TA2205：5100-5300区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙烯下游效益普遍不佳，裂解环节生产压力较大，部分装置存停车以及减产计划，4日CCF口径库存为70.9万吨，环比增加2.4万吨，港口库存小幅积累 偏空

2、基差：现货5130，05合约基差-148，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存69.8万吨，环比增加3.33万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、结论：成本端方面，煤炭价格冲高震荡，油价震荡回升。市场对于远月供应存在宽松预期，1月外盘到货依旧保持增量，国内富德，中化装置存复产计划，聚酯端偏弱运行下港口累库预期不改。盘面上方存在一定压制，短期表现为成本推动式上涨。EG2205：5150-5350区间操作

塑料 

1. 基本面： 外盘原油夜间震荡，L盘面震荡偏强。供应端1月初增4套检修，重启待定，新增鲁清石化暂时停车。下游农膜需求偏淡，订单及利润表现一般，按需采购，其余下游表现一般。两油库存中性，仓单高位回落，乙烯CFR东北亚价格1021（-0），当前LL交割品现货价9025（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2205基差266，升贴水比例3.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存59.5万吨（-3.5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

6. 结论： L2205日内8600-8800震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油夜间震荡，PP盘面震荡。供应端巨正源两套预计1月底重启，1月初已重启5套装置，另外徐州海天、浙石化二期、华亭煤业均有望在1月投产，供应压力增加。下游bopp需求一般，按需采购。两油库存中性，仓单高位回落，丙烯CFR中国价格1011（+20），当前PP交割品现货价8300（+50），中性；

2. 基差： PP主力合约2205基差-70，升贴水比例-0.8%，偏空；

3. 库存：两油库存59.5万吨（-3.5），中性；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论： PP2205日内8200-8450震荡偏空操作；

天胶：

1、基本面：供需双弱 中性。

2、基差：现货13900,基差-1010 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 空单持有

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，南美大豆产区天气近期转差给大豆带来减产威胁和下周美农报数据预期利多支撑盘面走高。国内豆粕震荡回升被动跟随美豆走势，国内豆粕价格近强远弱，下有支撑上有压力，进口巴西大豆来年到港限制豆类价格上涨高度，但短期国内豆粕需求处于旺季，年底需求预期良好且油厂成交近期良好，现货升水支撑豆粕盘面，加上国内春节因素下游囤货意愿增强，国内豆粕供需整体短期偏紧，中期改善，价格短期震荡偏强。偏多

2.基差：现货3500（华东），基差275，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存60.6万吨，上周66.76万吨，环比减少9.23%，去年同期98.83万吨，同比减少38.68%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.结论：美豆短期1400附近震荡；国内供需相对均衡，受美豆走势带动维持震荡偏强格局，关注美国大豆出口和南美大豆生长天气。

豆粕M2205：短期3250至3310区间震荡。期权买入浅虚值看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，短期菜粕价格震荡偏强。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕节后库存回升压制现货价格高度，需求年底短期偏弱而中长期良好。偏多

2.基差：现货2930，基差-8，贴水期货。中性

3.库存：菜粕库存5.3万吨，上周5.3万吨，环比无变化，去年同期3万吨，同比增加76.67%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期较好支撑价格，但菜粕年底处于消费淡季压制价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2205：短期2950至3010区间震荡，期权买入浅虚值看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，南美大豆产区天气近期转差给大豆带来减产威胁和下周美农报数据预期利多支撑盘面走高。国内大豆低位震荡，技术性震荡整理。现货市场国产大豆仍旧偏紧，但国内外价差过大限制盘面高度，且国内有大豆轮储动作，短期维持震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6140，基差270，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存276.17万吨，上周321.2万吨，环比减少14.02%，去年同期537.86万吨，同比减少48.65%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：美豆预计1400附近震荡；国内大豆期货短期高位回落后技术性整理，整体维持震荡格局。

豆一A2203：短期5880至5980区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：11月马棕库存降库0.96%，报告稍低于预期，MPOB报告利空。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货9590，基差670，现货升水期货。偏多

3.库存：12月17日豆油商业库存82万吨，前值83万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑，且近期炒作拉尼娜影响南美干旱。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前马棕同样存有拉尼娜造成的洪水影响，制约棕榈油供应增长，同样存有供给担忧。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，市场多空交替。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。短期多头获利离场，预震荡整理。豆油Y2205：8720附近回落做多

棕榈油

1.基本面：11月马棕库存降库0.96%，报告稍低于预期，MPOB报告利空。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货9764，基差1050，现货升水期货。偏多

3.库存：12月17日棕榈油港口库存55万吨，前值53万吨，环比+2万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑，且近期炒作拉尼娜影响南美干旱。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前马棕同样存有拉尼娜造成的洪水影响，制约棕榈油供应增长，同样存有供给担忧。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，市场多空交替。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。短期多头获利离场，预震荡整理。棕榈油P2205：8710附近回落做多

菜籽油

1.基本面：11月马棕库存降库0.96%，报告稍低于预期，MPOB报告利空。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货12449，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：12月17日菜籽油商业库存26万吨，前值25万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑，且近期炒作拉尼娜影响南美干旱。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前马棕同样存有拉尼娜造成的洪水影响，制约棕榈油供应增长，同样存有供给担忧。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，市场多空交替。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。短期多头获利离场，预震荡整理。菜籽油OI2205：11650附近回落做多

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，之前预测缺口为385万吨。2021年11月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖75.91万吨；全国累计销糖16.84万吨；销糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年11月中国进口食糖63万吨，同比减少8万吨，环比减少18万吨。中性。

2、基差：柳州现货5700，基差-23（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至11月底21/22榨季工业库存58.16万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗；偏多。

6、结论：巴西泰国等白糖主产国天气改善，产量增加，奥密克戎疫情导致消费减少，白糖内外盘同时震荡走弱。国内新糖目前大量上市，套保压力较重，期货主力合约05短期偏弱。

棉花：

1、基本面：USDA12月报偏中性。11月份我国棉花进口10万吨，环比增幅66.7%，2021年累计进口200万吨，同比增加11%。农村部11月：产量573万吨，进口250万吨，消费820万吨，期末库存760万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价22333，基差1323（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度11月预计期末库存760万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：本轮走势主要是外棉持续反弹，带动国内棉花跟涨。新棉现货价格坚挺，下游纺企年前备货需求，部分采购支撑棉价。年前订单减少，下游厂商即将停工放假，棉花上涨动力不足，目前位置追高风险较大，05合约短期预计在21000上下震荡整理。

生猪：

1、基本面：四川出台生猪产能调控方案，强调以能繁母猪存栏量变化率为逆周期稳产的核心控制目标；新型变种新冠病毒散点频发，集中性消费受限；

养殖端：整体出栏压力大，普遍降价出栏，养殖利润大幅下降；猪粮比已处于二级预警；

屠宰端：开工率低位运行，屠企压价；鲜销量大，临期冻品库存压力较大，南方白条存货量大；阶段性产能过剩，部分地区生猪出栏体重上升，屠宰企业采购积极性较差；市场供强需弱。

消费端：终端白条销量不佳，恐无法支撑猪价。偏空。

2、基差：1月7日，现货价15170元/吨，03合约基差1255元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止9月31日，生猪存栏量43764万头，月环比降低0.3%，年同比增18.2%；截止11月末，能繁母猪存栏量4296万头，月环比降1.2%，年同比增4.7%；偏空。

4、盘面：MA20微偏下，03合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

玉米：

1、基本面：农业农村部一号文件确定来年玉米种植面积由“增”转“稳”;新冠病毒散点频发，终端市场消费受限。

生产端：东北基层余粮偏多，农户惜售；华北农户售粮意愿高，但干粮少；全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期。

贸易端：东北贸易商看跌后市，建库意愿低；华北贸易商看跌后市，建库意愿低；西南地区价格下降，供应宽松；华中地区北方供粮稳定，购销平缓；华南地区港口到货集中，报价偏稳。

加工端：东北深加工企业收购价格随到货量灵活调整；华北深加工到货量整体高位，上周价格先升后降，随采随用；西南企业库存增加；华中地区企业按需备货；华南地区企业饲料企业已有库存可维持30-40天，按需采购，滚动补库；偏空。

2、基差：1月7日，现货报价2640元/吨，05合约基差为-42元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：1月5日，全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量525.3万吨，周环比增加18.47%；去年12月31日，北方港口库存报288万吨，周环比增加2.86%；广东港口玉米库存报110.9万吨，周环比增加9.37%。偏空。

4、盘面：MA20微向下，05合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，12月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续回升；偏空。

2、基差：现货69835，基差315，升水期货；偏多。

3、库存：1月7日铜库存减少1175吨至84775吨，上期所铜库存较上周减少9000吨至29182吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，目前消息清淡，中期弱势下行为主，沪铜2202：70000附近试空，止损71000，目标69000，持有卖方cu2202c73000期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货21050，基差-80，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周减8710吨至314895吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2202：短期观望。

沪锌:

1、基本面：外媒12月15日消息，世界金属统计局( WBMS )公布最新数据显示：2021年1-10月全球锌市供应短缺5400吨，2020年全年供应过剩61.2万吨。偏多

2、基差：现货24540，基差+40；中性。

3、库存：1月7日LME锌库存较上日减少2275吨至193875吨，1月7日上期所锌库存仓单较上日增加1522至35407吨；中性。

4、盘面：近期沪锌震荡走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2202：多单持有，止损24000。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生镍供需来看，10月开始已经过剩，明年预计过剩7万吨左右。短线来看，镍矿继续坚挺，矿山挺价，但国内镍企降负荷，多空博弈继续，短线维稳，成本支撑依旧。镍铁价格有所反弹，利润有一定修复。不锈钢产量有所上升，但300系产量下降，库存继续回落，整体供需还是偏强，节前生产时间已经不多，需求会有一定下降，注意风险。电解镍需求良好，下游节前备货，挪威大板进口千吨仍显偏紧，俄镍需求一般。镍豆经济性得到改善，下游需求有所提升，升水上升，对镍价利多。中性

2、基差：现货154250，基差1760，偏多

3、库存：LME库存100248，-246，上交所仓单3604，-164，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍2202：多单暂持，下破20均线出局。短空可以在155000-156000逢高试空，向上突破区间止损，快进快出。

黄金

1、基本面：非农数据爆冷，不影响紧缩预期继续升温；美国三大股指小幅收跌，纳指和标普500指数均连跌四日，创下2016年以来最差开年表现；美债短债收益率多数上涨，10年期美债收益率触及近两年最高，10年期国债收益率上涨4.09个基点，报1.7620%；美元指数跌0.5%报95.7478；黄金小幅回升，一度最低达1782.3，大幅反弹收于1795.92美元/盎司，收涨0.29%，早盘平盘左右震荡；中性

2、基差：黄金期货368.14，现货368.1，基差-0.04，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3408千克，减少483千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：美元冲高回落，金价反弹；COMEX黄金期货收涨0.41%，报1796.5美元/盎司；今日关注欧元区11月失业率、美国11月批发库存终值；美联储官员继续释放紧缩言论，非农数据爆冷不影响市场加快加息预期，美债收益率走高，美元冲高回落，金价反弹。紧缩预期下金价下行趋势不变，短期有所支撑，震荡为主。可换月至AU2206合约。沪金2202：367-375区间操作。

白银

1、基本面：非农数据爆冷，不影响紧缩预期继续升温；美国三大股指小幅收跌，纳指和标普500指数均连跌四日，创下2016年以来最差开年表现；美债短债收益率多数上涨，10年期美债收益率触及近两年最高，10年期国债收益率上涨4.09个基点，报1.7620%；美元指数跌0.5%报95.7478；银价反弹，最低达21.92美元，大幅反弹收于22.343美元，收涨0.68%，早盘继续小幅回升；中性

2、基差：白银期货4613，现货4572，基差-41，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2293064千克，环比减少18667千克；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：美元走弱，银价跟随金价反弹；COMEX白银期货涨0.88%，报22.39美元/盎司；紧缩预期影响加剧，但美元走弱，非农数据爆冷有所支撑，银价跟随金价反弹。紧缩压力依旧，向下趋势不变。目前再度接近支撑位，下跌幅度有限，维持震荡为主。沪银2206：4550-4850区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：多城传来房贷松绑的消息。其中，北京、上海等热点城市的房贷放款明显提速；广州部分国有大行还在加快放款的同时，调降了房贷利率，促使该城楼市出现年末“翘尾”行情。

2、资金面：1月7日央行公开市场进行100亿逆回购，净回笼1000亿元；

3、基差：TS主力基差为0.0616，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1481，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.1364，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：逢高短空。

期指

1、基本面：美联储3月加息预期大增，美债收益率上行，上周全球股市回调，科技股相对较弱；偏空

2、资金：融资余额17178亿元，增加15亿元，沪深股净买入93亿元；偏多

3、基差：IH2201升水3.53点，IF2201升水7.23点， IC2201升水16.32点；中性

4、盘面：IC>IF> IH（主力合约）， IC、IH、IF在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IF 主力空减，IH主力空减，IC主力多减；中性

6、结论：美联储加息预期升温，海外股市回调，国内前期涨幅较大板块连续回调，低估的银行保险地产相对强势，操作上建议多看少动。IF2201：观望为主；IH2201：观望为主；IC2201：观望为主。