美股2022年的开局相当惨淡。标普500指数连跌5日，成为自2016年以来的最惨首周。

其中科技股“功不可没”。

隔夜盘中，Facebook母公司Meta Platforms一度跌5%至一个月最低，亚马逊盘中跌4%创去年5月来新低，苹果一度跌2.3%至三周低位，微软一度跌3%至两个半月最低。

被屡屡刷新的低位记录令市场一时硝烟四起，曾经乘着美联储东风而青云直上的各类成长性资产，现在伴随着即将到来的利率冲击，正在逐步回归正常的价值轨道。

但是此时以Marko Kolanovic为首的摩根大通策略师团队认为，现在是抄底良机。

调整即将结束！

Kolanovic在本周一发布的报告中这样说道：

风险资产价值因美联储收紧货币而出现明显回调，但这个程度已经过度了。货币政策收紧大概率是循序渐进的，风险资产应该可以承受这个调整节奏。

他还同时强调，虽然“利率冲击”会使高估值股票承压，但由于“更快但更温和”的奥密克戎毒株可能会终结新冠疫情，美国经济或将从二季度后持续向好，所以“牛市”并不会被破坏，风险资产将从中获益。

看好价值股

对于成长股的乐观，并不妨碍Kolanovic对价值股的看好。

他表示，这些价值股市盈率普遍较低，所以在成长股下跌时成为投资者新的希望。

彭博社曾提到，当前人们对价值股的信心正在逐渐增强，在经过数年挣扎后，价值股可能终于突破了困境。

资产管理公司Pictet首席策略师Luca Paolini此前表示，接下来的6-12月或将是市场情绪从成长转向价值的开始。

A股何去何从？

是成长股还是价值股，近期市场关于A股未来走向的讨论也愈演越烈。

兴业证券首席策略分析师张启尧认为，2022年超额收益正在从高净资产收益率（ROE）向高增速（G）转移，成长的重要性大幅提升，未来市值更小、增速更高、符合科创“新增量”的“小高新”领域将成为科创共富时代的弄潮儿，也有望成为未来超额收益的主要来源。

国君策略首席分析师陈显顺的观点更明确，他认为，2022年一月以来市场的调整，核心逻辑在于“市场驱动力由分子端向分母端转换，投资重点由高增长向低估值切换”的预演。成长机会仍在，价值重回舞台。

2021年，市场的超额收益来源于盈利；2022年，市场的超额收益更多将来源于估值修复。