宏观

消息资讯：

一季度美国氯碱市场供应趋紧

由于需求强劲，预计2022年第一季度多套氯碱装置检修将使美国烧碱供应保持紧张。由于检修停产，至第二季度检修完工前，美国烧碱库存仍将保持低位。

李克强主持召开国务院常务会议，部署加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目，扩大有效投资

会议指出，贯彻党中央、国务院部署，各相关部门对标“十四五”规划《纲要》，科学有效做好国家级专项规划编制工作，细化提出可操作的政策和项目。目前44个专项规划已基本编制完成。要立足当前、着眼长远，有力有序推动专项规划实施。

我国外汇储备保持平稳增长

截至2021年12月末，我国外汇储备规模为32502亿美元，较11月末上升278亿美元，升幅为0.86%。

2021年12月，外汇市场运行总体平稳，跨境资金流动活跃有序。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，国际金融市场上，受新冠肺炎疫情、主要国家货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，主要国家金融资产价格涨跌互现。外汇储备以美元为计价货币，非美元货币折算成美元后金额增加，与资产价格变化等因素共同作用，当月外汇储备规模上升。

宏观数据

央行公开市场操作

央行公告称，为维护年末流动性平稳，1月11日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。

美国经济数据

1月7日美国季调后非农就业人口19.9万人，预测值40万人。1月7日美国失业率3.9%，预测值4.1%。

重点数据关注

1月12日周三9:30 居民消费价格指数月度报告。工业生产者价格指数月度报告（国家统计局）

金融期货

股指期货 ：

基本面：沪深两市全天成交额达10557亿元，指数震荡走低，创业板指表现较弱；截至收盘，沪指收跌0.73%，深成指跌1.27%，创业板指跌1.28%，两市共1688只个股上涨，2752只个股下跌；除ST及未开板新股外涨停56家，除ST外跌停6家，北向资金全天净卖出40.27亿元，其中沪股通净卖出9.33亿元，深股通净卖出30.94亿元。；中性

基差：IH2201升水2.7点，IF2201升水3.0点，IC2201升水22.6点；中性。

盘面： IC>IH> IF（主力合约），IC、IF、IH均线调整；中性

主力持仓：IF 主力空减，IH主力空减，IC主力双减；中性

结论：美联储加息预期升温，海外股市回调，国内前期涨幅较大板块连续回调，低估的银行保险地产相对强势，操作上建议多看少动。IF2201：建议观望；IH2201：建议观望；IC2201：建议观望。

农产品

豆粕期货 ：

基本面：美豆震荡收涨，南美大豆产区天气忧虑和油脂上涨带动，南美大豆产区天气近期转差令市场担忧减产威胁。国内豆粕冲高回落跟随美豆震荡但弱于美豆，国内豆粕价格近强远弱，下有支撑上有压力，进口巴西大豆来年到港限制豆类价格上涨高度，但短期国内豆粕需求处于旺季，年底需求预期良好且油厂成交近期良好，现货升水支撑豆粕盘面，加上国内春节因素下游囤货意愿增强，国内豆粕供需整体短期偏紧，中期改善，价格短期震荡偏强。偏多。

基差：现货3650（华东），基差421，升水期货。偏多。

库存：全国港口大豆库存为 388.45 万吨，较上周增加 43.24 万吨，增幅 11.13%，同比去年减少 253.59 万吨，减幅 50.84%；国内豆粕库存 49.36 万吨，较上周减少 11.24 万吨，减幅 18.55%，同比去年减少 34.67 万吨，减幅 41.26%。偏多。

盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。

主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏多。

结论：国内到港大豆数量不及预期且分布不均导致停机的油厂数量增多，压榨量下滑后豆粕产量下降，豆粕库存偏紧预期再度升温支撑豆粕价格。春节前是禽畜养殖的育肥高峰期，需求回暖将限制豆粕库存升幅。预计短期内豆粕或震荡运行。技术上M2205合约关注3300一线压力位置，下方关注3180一线的支撑力度。

玉米期货：

基本面：农业农村部一号文件确定来年玉米种植面积由“增”转”稳“。东北基层余粮偏多，售粮进入旺季开始提速，但农户要价坚定；华北农户售粮意愿高，但干粮少；全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期。东北贸易商看跌后市，建库意愿低；华北贸易商看跌后市，建库意愿低；西南地区价格下降，供应宽松；元旦开始进口猪肉关税微提至12%，稍利好国产猪肉。东北深加工企业加速春节前建库，门前到货量偏高，短期价格震荡偏弱；新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；偏空

基差：1月11日，现货报价2630元/吨，05合约基差为-67元/吨，现货贴水期货。偏空

库存：1月5日，全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量525.3万吨，周环比增加18.47%；去年12月31日，北方港口库存报288万吨，周环比增加2.86%；广东港口玉米库存报110.9万吨，周环比增加9.37%。偏空

盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20下方。中性

主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：2022年生猪存栏仍处相对高位，替代价差回归，饲用需求回暖，产需缺口仍存，多元化供给基本实现年度供求紧平衡。综上，21/22年度通过大幅提高新作产量来增加供给的可能性不大，进口和替代仍是供给的重要贡献，多重利多支撑下现货价格仍将维持高位运行。

能源化工

原油：

OPEC+：1月4日消息，OPEC+同意坚持在2月增产40万桶/日的计划，符合市场预期。

活跃钻机数：截至12月23日当周，美国石油和天然气活跃钻机数增加7座至586座，为2020年4月以来最高水平。

库存：EIA数据显示，美国原油库存连续数周下降，12月24日当周美国原油库存减少829万桶，超预期减少。

美联储：1月6日凌晨3点，美联储公布的12月货币政策会议纪要暗示，更早、更快加息，且一些决策者支持加息后不久开始缩减资产负债表，以进行“量化紧缩”。

盘面：1月11日美原油2202合约79美元/桶，触及前期高点后再度调整，成交量出现减少。MACD日线级别多头出现减少。

总结：美国原油库存连续数周减少，短期内利多原油，政策端来看，因物价上涨压力美联储暗示加息，原油目前接近前期高点，建议多头止盈，注意止损。

沥青：

开工率：截至1月5日当周，73家主要沥青厂家综合开工率为32.3%，环比上升0.1%。

加工稀释利润：截至1月6日当周，加工稀释沥青沥青综合利润周度均值盈利-61元/吨，环比减少2.56元。

产量：11月我国石油沥青产量433.9万吨，同比下降28.7%。1-11月累计产量5247.3万吨，同比下降8.1%。

库存：截至1月5日当周,沥青企业沥青社会库存42.28万吨，上升0.26万吨。

需求：中国人民银行2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，全面降准共计释放长期资金约1.2万亿元 。情绪面上对沥青形成一定利多。1年LPR下调5基点，企业融资成本再降。

盘面：1月11日沥青主力2206合约震荡回调，收盘价3362元/吨，涨幅-0.06%，日增仓574手。目前美原油接近前高82美元，MACD日线多头继续减少，建议多单止盈，注意风险。风险提示：OPEC+政策变化，美联储政策变化。

甲醇：

盘面：1月11日甲醇2205合约收2559元/吨，涨幅3.18%，增仓6.57万手。技术面上，MACD周线级别空头减少，2400-2500支撑较强，短期仍处于震荡调整中，后续走势或偏多。

供给：12月31日当周甲醇内陆企业开工率74%，企业库存43万吨。1月7日当周煤制烯烃CTO开工率81.43%。宁波福德12月3日至1月下旬检修，南京诚志二期10月至年底检修，鲁西MTO重起中。

港口库存：截至12月29日当周，甲醇港口总库存66万吨，环比上周增加3.96万吨，增幅6.3%。本周甲醇整体累库，华东港口库存48.8万吨，环比增加4.63%。江苏太仓以及南京地区船货抵港集中，主流区域提货整体缩减。华南港口库存17.93万吨，环比增加11.16%，华南地区广东内贸船货大量补充，附近进口船抵港计划较多，当地下游停车检修，库存明显积累。

总结：冬季甲醇传统下游需求减弱，近期受疫情影响，到港较多库存积累。动力煤价格维持弱势，甲醇或难以大幅上涨，短期价格或小幅反弹。

橡胶：

消息：受新变体毒株利空影响，能源化工整体回调。2022年拉尼娜气象可能造成橡胶供应减少。

据外电12月27日消息，天然橡胶生产国协会ANRPC表示，由于即将到来的季节性供应短缺和中国需求增加，全球天然橡胶价格可能会上涨。2021年全球橡胶很可能以20万吨左右的缺口结束。

供应：ANRPC发布的10月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。东南亚天然橡胶主产区，尤其是泰国、马来西亚下半年产胶旺季，雨水较多影响了产量，此外泰国疫情严重，跨国割胶劳工不足，也影响了泰国正常的产量水平。12月-3月为橡胶供应淡季，对价格形成一定利多。

需求：轮胎需求向好。2021年1-10月中国轮胎外胎累计产量7.38亿条，累计同比增长13.8%。我国2021年1-10月累计出口橡胶轮胎48676万条，累计同比增长26.9%。轮胎行业2021Q3是行业的低点，Q4轮胎行业利润开始好转，进入战略布局期。

11月汽车销量252.2万辆，环比增加19万辆。11月汽车产量258.5万辆，环比增长25万辆。

盘面：1月11日主力2205收15020元/吨，涨幅0.57%，盘面震荡回升，日增仓-2175手，成交21万手，MACD如下再次增加，短期处于多头趋势中，建议多单继续持有。长期看未来橡胶价格重心或将逐步上移，12月-3月为橡胶供应淡季，汽车销量不断增加，对未来价格形成利多。风险提示：下游需求或不及预期。

有色金属

铜期货：

盘面：沪铜2202震荡行情为主。沪铜2202合约1月11日收69720元/吨，RSI指标接近50。LME铜03收9634，RSI指标接近50。

基本面：2021年二三季度国内在炼常超预期检修和限电以及在能耗双控影响下，精铜产量持续下滑；叠加Delta疫情，非洲铜出口环比大幅下滑，因此，2021年下半年国内上期所铜库存大幅度下滑，四季度处于低位。短期低库存为铜价提供一定支撑。LME铜库存也处于年内低位。但春节前后将进入季节性累库阶段，预计2022年将累库12-15万吨。

库存：1月11日LME铜库存-750吨至84025吨。1月7日上期所库存-9000吨至29182吨。

持仓：1月11日前20席位沪铜主力2203合约多头67043手，+396手；空头71685手，+368手。次主力2202合约多头66270手，-665手；空头73843手，-781手。

基差：1月11日现货价格69900元/吨，沪铜2202合约69720元/吨，基差-180元/吨。

铝期货：

盘面：沪铝2202筑底，长期看多，注意回调。沪铝2202合约1月11日收21495元/吨，RSI指标接近72。LME铝03收2941.5，RSI指标接近72。

基本面：2021年，成本端变化是铝价大幅波动的主要因素，这主要反应在煤炭价格波动导致的能源成本变化上。全球流动性见顶，逐步进入收紧阶段。供需维持增长态势，但增速均下降。产量方面，仍受制于能耗双控；消费方面，受地产拖累加剧，消费增速降幅大于产量增速降幅，供应短缺得到一定缓解。但消费增长乏力，且供应增长有一定压力。

库存：1月11日LME库存-5375至911500吨。1月7日上期所库存-8710吨至314859吨。

持仓：1月11日前20席位沪铝主力2203合约多头123697手，+7445手；空头113510手，+4037手。次主力2202合约多头111734手，+1667手；空头114128手，-760手。

基差：1月11日现货价格21600元/吨。沪铝2202合约21495元/吨。基差+105元/吨。

镍期货：

盘面：沪镍2202目前处于宽幅震荡期，长期看涨。沪镍2202合约1月11日收158960元/吨，RSI指标接近70。LME镍03收21395，RSI指标接近70。

基本面：需求方面，2022年全球原生镍需求预计将延续强劲增势，但较2021年增速有所减缓。在国内房地产压力及限制高能耗行业发展下，2022年不锈钢产量预计增速也将减缓。随着德龙新增产能的释放，全球镍供需转宽松。由于国外疫情和电力供应限制，2022年镍铁投产仍存在不及预期的可能，湿法项目也存在投产后产量释放减缓。

库存：1月1日上期所注册仓单-95至3123吨。12月7日上期所库存-198吨至4859吨。

持仓：1月11日前20席位沪镍主力2202合约多头117892手，+18646手；空头115805手，+18124手。次主力2203合约多头83151手，+11502手；空头90396手，+13060手。

基差：1月11日现货价格161200元/吨。沪镍2202合约158960元/吨。基差+2240元/吨。