■股指：维持近期交易量震荡

1.外部方面：美股三大指数低开高走、全线收涨。

2.内部方面：市场今日成交量维持和昨日相似水平，存量资金博弈现象明显，权重市值品种继续表现强势，市场整体涨跌比较差，三大股指全线收跌。北向资金连续保持净流入，行业方面，继续保持快速轮动，昨日涨幅居前的农业养殖，今日出现回调。大金融时隔一日又重现舞台，近期跑赢市场。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情

4.股指期权策略：慢牛震荡行情，牛市价差策略。

■贵金属：美元下跌支撑

1.现货：AuT+D371.8，AgT+D4653，金银（国际）比价75。

2.利率：10美债1.7%；5年TIPS -1.5%；美元95.6。

3.联储：从明年1月起，将每月资产购买规模由减少150亿美元增加到减少300亿美元，即每月减少购买200亿美元的美国国债和100亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）。点阵图显示，三分之二官员预计2022年将加息三次。另外，美联储政策声明已经放弃通胀是“暂时的”措辞。

4.EFT持仓：SPDR973.63。

5.总结:美元下跌，贵金属跌势暂缓。美联储主席鲍威尔在提名确认听证会上表示，美国劳动力市场强劲，必须前瞻性地考量政策，将用工具来支持经济和就业市场。考虑备兑或跨期价差策略。

■沪铜：振幅加大，关注突破方向

1.现货：长江有色市场1#电解铜平均价为70,050元/吨（+220元/吨）。

2.利润：进口盈利-17.51元/吨

3.基差：长江铜现货基差340

4.库存：上期所铜库存29,182吨（-9,000吨吨），LME铜库存为84,675吨（-100吨），保税区库存为总计15.5万吨（+1.4万吨）。

5总结：TAPER进程已确定。美联储3月加息概率大幅提升。但国内仓单数量低，其次是库存一直低位支撑价格。目前价格收敛至横盘，观察突破方向。压力位在71500-72000附近，依次观察70000和68000附近表现。

■沪铝：振幅加大，继续做多

1.现货：长江有色市场1#电解铝平均价为21,620元/吨（+390元/吨）。

2.利润：电解铝进口亏损为1,041.64元/吨，前值进口亏损为1,187.94元/吨

3.基差：长江铝现货基差125，前值5。

4.库存：上期所铝库存314,859吨（-8,710吨），LME铝库存902,850吨（-8,650吨），保税区库存为总计72.3万吨（-2.4吨）。

5.总结：库存减少，基差中性。宏观内外有别，联储加快缩表进程，3月加息概率大幅提升。国内偏暖，强调明年工作稳字当头。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，短期碳中和节奏趋缓，但中长期政策难放松。铝价振幅加大，关注19400-19500支撑，可背靠做多，突破20500-20600进一步加多，并以此为止损持有。

■螺纹:库存转增，增产可能持续增加，价格或有成本支撑

1.现货:唐山普方坯4370(0)；上海市场价4880元/吨（-10)折盘面5021，现货价格广州地区5180（+20)，杭州地区4920(-20)

2.库存：上周五大品种钢材总库存环比历经近八周时间首次出现累增，增量19.36万吨，增幅1.5%，其中建材库存增加18万吨，增幅为2.7%；板材库存增加1.36万吨，增幅0.2%。

3.总结:地产有修复预期待观察，库存出现回升，现货强势震荡。

■铁矿石:预期转好，震荡上扬

1.现货：日照金布巴7113（+25），日照PB粉829（+19），日照超特525（+17）折盘面724。

2.1月7日，Mysteel统计全国45港进口铁矿库存15605.1，环比降20.55；日均疏港量317.65增23.6。分量方面，澳矿7227.6增57.7，巴西矿5544.5降44.7，贸易矿9185.8降57.5，球团419.14增6.9，精粉1087.4降64.02，块矿2244.02降35.3，粗粉11854.5增71.9；在港船舶161条增2条。

3.总结:钢铁2025年产能不增，近期或有产量增加预期，需求预期依旧乐观，矿价有支撑。

■动力煤：印尼将于本周三陆续放开煤炭出口

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为850.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收688.0元/吨。盘面基差162.0元/吨（-3.0）。

3.需求：沿海八省日耗继续回升，库存回升迅速，电厂存煤突破1.43亿吨，可用天数超过23天，超过往年水平。

4.国内供给：坑口发运保持平稳，仍然以长协煤拉运为主；港口高热值货源偏少。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，印尼煤价格继续下挫，印尼3800大卡FOB报价70.5美金；BDI干散货指数止跌企稳小幅回升，十二月集运及干散货海运费均有反弹趋预期。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存449.0万吨，较昨日上涨1万吨。

7.总结：目前终端电产库存处于历史高位，补库压力较小，动力煤期货盘面高价承压，在产地安全环保限产及印尼出口禁令扰动下，可逢低参与反套。

■焦煤焦炭：焦炭港口进入抛货阶段

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2450元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为3015元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收2310.0元/吨，基差+140.0元/吨；焦炭活跃合约收3129.5 元/吨，基差-114.5元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为70.01%，较上周增加0.69%；钢厂焦化厂开工率为86.14%，较上周增加0.28%；247家钢厂高炉开工率为70.04%，较上周增加2.17%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为70.73%，较上周减少0.28%;全国精煤产量为59.79万吨/天，较上周增加0.89万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为295.77万吨，较上周减少18.52万吨；独立焦化厂焦煤库存为1297.57万吨，较上周增加50.47万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为16.28天，较上周增加0.50天；钢厂焦化厂焦煤库存为991.88万吨，较上周增加16.51万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为16.38天，较上周增加0.22天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为81.49万吨，较上周增加2.95万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为16.35天，较上周增加0.56天；钢厂焦化厂焦炭库存为688.03万吨，较上周增加3.80万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为15.07天，较上周减少0.32天。

7.总结：昨日夜盘黑链在三万亿基建预期之下情绪高涨，铁矿一度冲顶至近期新高位置，随后承压下行。焦炭现货目前出货流畅，但港口有个别贸易商积极出货，后续第四轮提涨或存疑，黑链目前整体承压。

■PTA：流通性偏紧格局或略有缓解

1.现货：内盘PTA5180元/吨现款自提 (0）；江浙市场现货报价5190-5200元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力-45(0)。

3.库存：库存天数5天（前值5.6）。

4.成本：PX（CFR台湾）930美元/吨 (+3)。

5.供给：PTA总负荷74%。

6.装置变动：华南一套450万吨PTA装置计划1月初停车检修，预计20天附近。

7.PTA加工费 718元/吨（-58）。

8.总结: PTA检修装置陆续重启，供应有增量预期；后期聚酯春节因素季节性走淡，供需累库压力回归，加工费仍有压缩预期，如果成本端涨幅受限，PTA震荡为主。后期关注上下游装置变动情况

■MEG：开工率回落至60以下

1.现货：内盘MEG 现货5005元/吨（-108）;内盘MEG宁波现货5010元/吨（-110）;华南主港现货（非煤制）5075元/吨（-50）

2.基差：MEG现货-05主力基差 +75（+10）。

3.库存：MEG华东港口库存：59.9。

4.装置变动：河南一套20万吨/年的合成气制MEG装置近日故障短停，预计一周左右重启。广西一套20万吨/年的MEG新装置近日已重启投料，初步预计周内出粗产品；该装置前期11月附近停车消缺。

5.总结：国际油价持续上涨，成本端支撑效果明显；下游需求依旧弱势维持，春节假期前有减产降负荷预期；在1月下旬，富德能源以及中化泉州恢复，供应有增量预期。预计本月MEG将有一定幅度的累库。

■橡胶：泰国趋势性缩减期即将来临

1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海14075元/吨（-75）、RSS3（泰国三号烟片）上海16600元/吨（0）。

2.基差：全乳胶-RU主力-945元/吨(-45）。

3.库存：截至2022年1月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量28.93万吨，环比缩减1.77%，小幅降速去库，主因入库小增，出库小减。

4.需求：本周中国全钢胎样本厂家开工率为58.80%，环比下跌4.76%，同比下跌9.87%；半钢胎样本厂家开工率为63.79%，环比下跌1.14%，同比下跌1.44%。

5.总结：产出方面，中国全面停割，越南1月中旬减产月底停割；泰国南部产出高位维持但无更大增长空间；1月进口无大幅增加预期，青岛库存预计低位维持。下游轮胎需求方面，国产轮胎胶原料供给增加，下游轮胎开工趋势性下行，对橡胶采购量低于预期。

■PP：石化库存压力不大

1.现货：华东PP煤化工8100元/吨（-100）。

2.基差：PP05基差-124（-101）。

3.库存：聚烯烃两油库存62万吨（-2.5）。

4.总结：现货端，近期受新增产能投放和检修装置减少的影响，市场货源供应较为宽松。虽然石化库存压力不大且价格变动有限对市场有一定支撑，但目前来看，下游补库意愿不强，仅逢低按需采购，制约市场价格上行。目前供需矛盾不是很激烈，价格更多还是跟随成本端波动。供需面上，短期由于PDH装置利润情况不佳，而下游需求情况尚可，整体供需尚佳。不过当价格走强时，市场又会交易供应端未来可能的压力，供应端的增加预期又限制盘面持续反弹动力。

■塑料：场内交投气氛欠佳

1.现货：华北LL煤化工8600元/吨（-0）。

2.基差：L05基差-38（-48）。

3.库存：聚烯烃两油库存62万吨（-2.5）。

4.总结：现货端，部分石化调低出厂价，场内交投气氛欠佳，贸易商多试探让利报盘走量，然下游工厂接货意向较弱，实盘价格侧重商谈。目前整体还是维持震荡判断，抛开成本端变动影响看，当价格走弱时，市场就会交易低库存+下游年前备货预期，目前整个产业链库存压力并不显著，尤其上游石化库存压力不大，价格下跌后，在下游原料库存相对偏低的背景下，市场低价货源成交情况就会有所好转。

■原油：需求端整体仍有韧性

1.现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格82.50美元/桶（-0.15），美国西德克萨斯中级轻质原油78.23美元/桶（-0.67）。

2.总结：目前需求端整体仍有韧性，通过需求恢复推动油价上行的逻辑仍在进行，随着omicron带来的全球死亡率不高且呈现下降趋势，原油价格从11月以来的一波反映疫情带来的对需求预期的担忧阶段性已经缓解。供应端美国页岩油仍维持缓慢释放，OPEC+重夺原油市场定价权后，更愿独享高油价红利，对挺价仍有诉求，未来油价也很难长期大幅跌破OPEC+主要产油国的财政盈亏平衡价。

■油脂：数据利多，多单谨慎持有

1.现货：豆油，一级天津9710（-30），张家港9890（-30），棕榈油，天津24度10030（-40），东莞9850（-40）

2.基差：5月，豆油天津596，棕榈油天津1106。

3.成本：马来棕榈油到港完税成本10333（-104）元/吨，巴西豆油7月进口完税价10699（-264）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示12月马来西亚毛棕榈油产量为145.09万吨，环比减少11.26%。库存为158.3万吨，环比减少12.88%。

5.需求：棕榈油需求强劲，豆油增速放缓。

6.库存：三方信息机构数据，截至1月4日，国内重点地区豆油商业库存约68.35万吨，环比下降0.1万吨。棕榈油商业库存61.55万吨，环比增加0.55万吨。

7.总结：马盘棕榈油昨日小幅走高，走势延续强势特征，1月产量是否能从12月过度降雨造成的洪灾影响中恢复仍待观察，在减产证伪之前，盘面将继续保持强势，美盘豆油受原油带动昨晚大幅走强，短期内外市场轮番提供动力，对油脂继续保持强势思路，内盘油脂继续保持多头思路。

■豆粕：暂继续偏多思路

1.现货：天津3590元/吨（-10），山东日照3600元/吨（0），东莞3580元/吨（+50）。

2.基差：东莞M05月基差+180（0），张家港M05基差+220（0）。

3.成本：巴西大豆3月到港完税成本4395元/吨（-87）。

4.库存：我的农产品网数据截至1月2日，豆粕库存53.08万吨，环比上周减少5.66万吨。

5.总结：美豆隔夜宽幅震荡，收盘小幅上涨，汇率走弱提供轻微支撑，今晚将公布12月供需报告，机构预计USDA对南美数据调整将偏保守，巴西国家商品供应公司Conab将巴西当季大豆产量预估从1.428亿吨调降之1.405亿吨。暂时对美豆继续保持偏多思路，豆粕保持多头思路。

■菜粕：偏多思路

1.现货：华南现货报价2890-2980（-10）。

2.基差：福建厦门基差报价（5月+50）。

3.成本：加拿大菜籽理论进口成本7310元/吨（-47）

4.总结：美豆隔夜宽幅震荡，收盘小幅上涨，汇率走弱提供轻微支撑，今晚将公布12月供需报告，机构预计USDA对南美数据调整将偏保守，巴西国家商品供应公司Conab将巴西当季大豆产量预估从1.428亿吨调降之1.405亿吨。暂时对美豆继续保持偏多思路，菜粕保持多头思路。

■花生：主力油厂继续下调收购价格

0.期货：2204花生7836（-44）,2210花生8430（-36）

1.现货：油料米：鲁花7300，中粮7200，嘉里7250

2.基差：油料米：4月：-536，-636，-586

3.供给：基层出货意愿增加，年底产区上货量变多。

4.需求：油厂部分开始减缓收购速度，贸易商心态谨慎，市场交投减弱。

5.进口：非洲花生出口关税取消，进口花生的量预计在新产季仍然保持高位，明年初预计迎来高峰。

6.总结：短期内，油厂收购价格下调频繁，主力油厂消极收购，价格预计继续弱势走势。期货建议继续逢高空，备货行情较难把握。

■白糖：仓单成本支撑有力

1.现货：南宁5650（0）元/吨，昆明5530（5）元/吨，日照5805（0）元/吨，仓单成本估计5644元/吨（3）

2.基差：南宁：1月-29；3月-70；5月-95；7月-120；9月-149；11月-184

3.生产：广西所有糖厂进入开榨，产区进入榨高峰。国际市场21/22榨季开始，泰国1月累计同比增加63%，巴西制糖进入尾声，减产确定。印度截止12月31日产糖1155.5万吨，同比增加48.1万吨。

4.消费：国内情况，市场的备货行情到来，春节之前预计消费有所增加。12月销糖率同比增加。

5.进口：11月进口同比减少7.6万吨，预计12月继续同比减少。

6.库存：12月库存同比减少，库存压力减弱。

7.总结：短期内，国际市场面临泰国增产压力回落，而国内市场正在处于压榨高峰期，国内糖价上方压力变大。由于内外糖价倒挂和本年度国内糖成本较高，糖价暂时下方空间不大。近期期货价格跌至仓单成本，现货销售尚可，糖价总体有企稳迹象。

■棉花：保持观望

1.现货：CCIndex3128B报22471(94）元/吨

2.基差：1月，151元/吨；5月，1302元/吨；9月2476元/吨

3.供给：上游原料充足，下游开始消化高价棉，但是整体速度缓慢。近期临近春节，下游棉纱补库有所增加。

4.需求：产成品继续累库，终端需求销售数据不佳，但是节日气氛给予需求一定支撑。

5.库存：棉花工业库存平稳，商业库存同比持续处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，棉价向下传导困难，棉纱棉花走势出现分化。外贸订单回流到东南亚等地区，导致国内外贸订单相对较少。近期合约走出期现回归特征，期货高度贴水也限制了继续下探空间，但是仍然对远期价格表示悲观。

■玉米：DDGS进口恢复预期落空

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2290（0），吉林长春出库2370（0），山东德州进厂2700（0），港口：锦州平仓2660（0），主销区：蛇口2810（0），成都2980（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2205=-36（-9）。

3.月间：C2205-C2209=-12（2）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2526（15），进口利润284（-15）。

5.供给：整体进度继续偏慢，环比售粮加快。

6.需求：我的农产品网数据，2022年1周（12月30日-1月5日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米120.7万吨（-0.9），同比去年+10.2万吨，增幅9.25%。

7.库存：截至1月5日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量525.3万吨（18.47%）。注册仓单50783（-2000）。

8.总结：商务部确认继续对美国DDGS征收反补贴税，2022年DDGS进口恢复预期落空，短期从题材角度利多玉米价格，但并不改变替代品充足的整体形势。目前交易核心仍在与新粮上市阶段售粮压力及现货走势。主产区售粮进度同比继续偏慢，但环比有所加快。中期来讲，上市偏慢只是将供应压力后移，而元旦过后需求端将开始进入季节性降开机阶段，季节性回落行情预计仍将兑现。

■生猪：现货持续下跌

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：下跌为主。河南开封14.05（-0.25），吉林长春13.8（0.1），山东临沂14.1（-0.2），上海嘉定15.2（-0.2），湖南长沙14.5（-0.4），广东清远14.8（-0.3），四川成都13.8（0）。

2.仔猪（20Kg）价格（元/公斤）：多地下跌。河南开封24.04（0），吉林长春23.01（-0.07），山东临沂24.05（0），广东清远25.96（0），四川成都26.11（-0.15）。

3.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.2（-0.64）

4.基差（元/吨）：河南生猪现价-LH2205=-875（-170）。

5.总结：元旦假日过后，生猪现货价格呈持续下跌走势。1月合约进入交割，注册仓单量陆续出现，同时注册地明显向基差最低的湖北地区转移。另外需注意临近春节，叫车等不便将导致接货成本增加，不利于多头。而同时需求端迟迟不见走好迹象，白条市场延续供过于求状态。