股指期货

【市场要闻】

中国CPI、PPI双双回落，且均低于市场预期，PPI实现三连降。2021年12月份受猪肉价格降幅扩大影响，全国CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月回落0.8个百分点。当月PPI同比上涨10.3%，涨幅比上月回落2.6个百分点，主要是因为保供稳价政策效果持续显现，叠加原油等部分国际大宗商品价格走低。全年来看，我国CPI同比升0.9%，PPI同比升8.1%。分析指出，2022年从整体形势来看，CPI与PPI分化将趋于缓和，PPI较去年可能会有明显回落，同时CPI则可能有所回升。

央行发布2021年金融数据，社会融资规模增量去年累计31.35万亿元，同比少3.44万亿元；人民币贷款增加19.95万亿元，同比多增3150亿元。截至去年12月末M2同比增9%，增速比上月末高0.5个百分点。从12月份单月数据看，社会融资规模增量为2.37万亿元，同比多7206亿元；人民币贷款增加1.13万亿元，同比少增1234亿元。

【观   点】

国际方面，美国通胀居高不下，美联储货币政策收紧步伐加快；国内方面，今年一季度货币政策有望维持宽松格局，国内经济增速放缓势头有所减弱。市场目前整体估值不高，政策持续放松预期增强，有望于今年一季度重拾升势。

钢 材

现货上涨。普方坯，唐山4400（30），华东4530（30）；螺纹，杭州4780（10），北京4600（30），广州5000（20）；热卷，上海4930（0），天津4740（20），广州4850（40）；冷轧，上海5570（0），天津5290（0），广州5370（10）。

利润涨跌互现。即期生产：普方坯盈利681（18），螺纹毛利690（-2），热卷毛利677（-12），电炉毛利-86（10）；20日生产：普方坯盈利817（47），螺纹毛利832（28），热卷毛利819（18）。

基差缩小。杭州螺纹（未折磅）05合约148（-33），10合约342（-34）；上海热卷05合约179（-32），10合约329（-39）。

供给：增加。01.07螺纹281（11），热卷306（9），五大品种928（24）。

需求：建材成交量12.4（-1.1）万吨。

库存：累库，热卷去库。01.07螺纹社库344（5），厂库187（5）；热卷社库220（2），厂库79（-3），五大品种整体库存1315（19）。

【总   结】

当前绝对价格中性偏高，现货利润偏高，盘面利润偏低，基差升水华北现货。现货估值偏高，盘面估值偏高。

本周供需双增，产量持续回升，整体库存开始累库，基本面伴随淡季到来正式筑顶。

高生产利润下产量持续回升，但电炉利润较低，后续随着需求的季节性走弱，高炉产量的回升水平将决定冬季累库的斜率以及现货价格的支撑力度，钢材向上驱动不足，但库存同比处于低位，钢厂挺价下现货大跌仍需冬储政策松动。

产量回升部分兑现复产预期，伴随焦炭提涨，高炉成本将在复产逻辑下企稳或上移，本轮上涨中钢材盘面利润持续压缩。钢材自身驱动转弱，但只要一季度供需偏紧的预期没有扭转，需求预期尚未证伪，盘面价格可能难以低于高炉成本。

当前价格处震荡上沿，进一步上涨受电炉成本以及华东现货压制，原料补库进程接近尾声，原料端进一步上涨驱动不足，专项债发放量较大带来强基建预期，卷螺短期走强，但现货涨幅有限，目前已升水华北现货，期现正套开始入场，关注盘面拉涨下现货跟涨幅度，年前资金博弈属性较大，投资者谨慎参与。

铁 矿 石

现货上涨。唐山66%干基现价1090（0），日照超特粉543（18），日照金布巴720（7），日照PB粉844（15），普氏现价132（3）。

利润上涨。PB20日进口利润-5（1）。

基差涨跌互现。金布巴05基差73（-6），金布巴09基差103（-7）；超特05基差-13（5），超特09基差16（5）。

供应下滑。1.7，澳巴19港发货量2235（-561）；45港到货量，2563（+65）。

需求上涨。1.7，45港日均疏港量317（24）；247家钢厂日耗260（+7）。

库存涨跌互现。1.7，45港库存15605（-21）；247家钢厂库存11061（+79）。

【总   结】

铁矿石期货、现货高位震荡，估值上进口利润中性，品种比价中性，20日钢厂利润中性偏高，铁矿石当下估值水平中性。供需面变化不大，钢厂高收益引导铁水复产，铁矿石港口总库存高位震荡，矿价已上涨至130美金附近，继续向上交易补库与复产逻辑难度较大，矿石自身驱动不强将跟随成材，反弹高度注意钢材利润压制。

动 力 煤

港口现货：港口CCI5500大卡890（+22），5000大卡798（+20）。

进口煤：印尼交通部官员周三表示，印尼当局尚未签发允许14艘煤炭出口船只启航的文件。与此同时，政府准备评估是否进一步放宽对印尼的出口禁令。RefinitivEikon的数据显示，目前约有120艘船正在或等待在婆罗洲的印尼煤炭港口卸货。

产地（汾渭）：终端补库，煤矿拉运车辆较多，销售供不应求，价格延续涨势。期货：主力5月贴水189，持仓2.86万手（夜盘+99手）。5-9价差0.6（+0.7）。

环渤海港口：库存合计1719.6（-47.2），调入113.5（+7.5），调出160.7（+25.6），锚地船88（-11），预到船80（+15）。

运费：沿海煤炭运价指数770.44（-26.35）。

【总   结】

在整体商品强势影响下，动力煤盘面表现出一定的抗跌性，但自身基本面未改偏弱格局。发改委表示1月煤炭日产保持12月水平，且煤矿不可提前放假，其中电厂提库存要求或难以刺激电厂大规模补库。随着日耗回落，产量维持高位，动力煤过剩局面有望出现。但盘面贴水幅度较大，震荡偏空看待，不宜追空。

焦煤焦炭

最低现货价格折盘面：蒙煤仓单2600；港口焦炭折盘面3400。

焦煤期货：JM205贴水218，持仓4.12万手（夜盘-508手）；5-9价差133（-10.5）。

焦炭期货：J205贴水188.5，持仓3.39万手（夜盘+518手）；5-9价差158.5（+1）。

产地炼焦煤（汾渭）：主产地山西长治地区因水果外包装检测出阳性，受此影响当地部分煤矿开始封闭管理，暂停对内及对外运输，目前个别煤矿已有停产现象，涉及产能约850万吨。

焦炭现货：焦炭第三轮涨价全面落地，涨幅200元/吨，累计涨幅500元/吨左右。

库存（钢联数据）：1.6当周炼焦煤总库存3483.9（周+118.1）；焦炭总库存1070.5（周+9.6）；焦炭产量107.5（周+2.1）；247家铁水产量208.52（周+5.51）。

【总   结】

炼焦煤供应端再出利多消息，找钢显示钢材数据好于预期，带来双焦价格的偏强运行。后期随着冬奥、春节临近，铁水有再次回落预期，双焦即将进入供需两弱格局中，单边交易难度较大，关注买螺空焦对冲头寸。

能 源

【行业资讯】

1、EIA数据：截至1月1日当周，美国原油库存–455.3万桶（预期–185），库欣库存–246.8万桶，汽油库存+796.1万桶（预期+170），馏分油库存+253.7万桶（预期+275）。美国原油产量–10至1170万桶/日。

2、美国能源部批准释放87万桶石油战略储备，已累计释放约800万桶石油战略储备。

3、摩根大通预计，今年油价有望上涨至125美元/桶，2023年150美元/桶。

【原油及成品油】

昨日国际油价延续涨势，Brent逼近前高，海外商品整体处于牛市格局。Brent+1.3%至84.84美元/桶，WTI+1.76%至82.76美元/桶，SC+2.73%至518.4元/桶，SC夜盘收于525.8元/桶。月差跟随油价上行，保持Back结构，月差估值偏高。美联储表态持续偏鹰，但本次鲍威尔发言相对温和，市场预期美联储于3月开启加息，美元指数对原油估值的压力逐步增加。周期价值指标处于合理区间。

此前供应端利多频出，近期有所缓和，利比亚油田正在恢复生产，哈萨克斯坦局势趋稳，但俄乌局势依然紧张，供给端不确定性仍在。OPEC+决定2月执行40万桶/日的增产，符合市场预期，但市场质疑今年OPEC+能否完成增产额度，并担忧OPEC剩余产能将出现不足，下次会议将于2月2日召开。需求端，欧洲天然气危机仍未解决，将对油价构成支撑。市场基本接受Omicron病毒引发轻症居多，且欧美国家的经济活动并未受到明显影响，但疫情的影响真实存在，仍需理性评估，警惕过度乐观的情绪。亚洲和欧洲的冷冬预期逐步兑现，但并未超预期。库存端，本周EIA原油延续去库，汽油库存累库。

观点：供应端的利多因素集中被交易，近期出现缓和迹象但不确定性仍存，市场对于需求的恢复保持乐观，而疫情、成品油库存、美元等利空因素的交易程度有限，油价短期或保持高位宽幅震荡，Brent80以上的压力较大，不建议追多。中期价格适度下移。

【天然气】

NYMEX天然气大幅反弹，突破短期震荡区间，NG+8.82%至4.28美元/mmBtu。美国天然气供给相对充足，库存处于5年均值附近，美国南部的暖冬符合预期，中期上行驱动并不明显。观点：对NYMEX天然气维持中期偏空思路，空单盈亏比略有降低，建议空单继续持有，但追空需谨慎。

欧洲天然气延续巨幅震荡走势，NBP–8.59%至24.44美元/mmBtu。欧洲能源紧缺局面持续发酵，欧洲电价高位回落，但依然处于高位，叠加俄乌局势紧张，有可能加剧欧洲的能源危机，该驱动此前已经充分定价。欧洲天然气库存仍低于往年同期，将以低库存水平过冬。欧洲天然气的政治属性大于供需属性，博弈属性极强，不建议参与ICE天然气。

【沥青】

沥青高位震荡，近期更多跟随原油波动，但近期涨幅落后于原油。BU6月为3398元/吨(+36)，BU06夜盘收于3410元/吨，山东现货为3130元/吨(0)，华东现货为3420元/吨(0)，BU6月-SC6月为-259.6元/吨(–64)，BU6月-FU5月为465元/吨(0)。沥青维持供需双弱格局，华东赶工需求基本结束，社会库存转为累库，且有望出现连续的淡季累库趋势。目前距离06合约交割相对遥远，市场交易上半年需求回升的预期，是否存在预期差需等待春季开工之后验证。沥青相对估值大幅修复，但仍然偏低，估值进一步上修需等待新的驱动出现。

观点：需求回升预期被相对充分交易，短期难以证实或证伪，盘面进一步上行需等待新的驱动出现或原油价格继续上涨，短期有望维持震荡走势，不建议追多。中期继续关注逢低做多BU2206裂解价差（或BU2206-FU2205）的机会，目前BU2206-FU2205价差为438，短期继续考虑逢高止盈。

【LPG】

PG22024881（–94），夜盘收于4935（+54）；华南现货5568（+0），山东醚后5640（+40）；价差：华南基差687（+94），醚后基差759（+134）；02–03月差168（–58），02–05月差–61（–81）。现货方面，昨日京博醚后价格企稳。区内供应维持低位，油价走高带动下，下游入市积极性提升，交投氛围明显好转。民用气方面，华南气价格大面持稳，华东气价格大跌。华东地区炼厂排库压力较大，降价出货为主，而下游多观望等跌，购销氛围一般。

估值方面，昨日盘面价格下行，夜盘小幅反弹。基差持续修复后已回归至去年同期水平，估值中性。驱动方面，短期继续关注国际油价及外盘指引。中期来看，国内成品油价格仍存走弱预期，民用气传统需求旺季即将结束，PG持续上行压力较大。建议短期观望为主不宜追高，中期可逢高空配。

橡胶

原料价格：泰国胶水52泰铢/千克（+1）；泰国杯胶48泰铢/千克（+0.1）。

成品价格：美金泰标1825美元/吨（+5）；美金泰混1835美元/吨（+5）；全乳胶14050元/吨（+0）。

期货价格：RU主力15090元/吨（+70）；NR主力12045元/吨（+80）。

基差：泰混基差-1740元/吨（+0）；全乳胶基差-1040元/吨（-70）。

利润：泰混现货加工利润99美元/吨（+2）；泰混内外价差7元/吨（+34）。

【行业资讯】

乘联会数据显示12月乘用车生产246.6万辆，同比增长7.2%，环比增长10.6%。

上周中国全钢胎开工率为52.03%，环比下跌15.7%；半钢胎样本厂家开工率为60.05%，环比下跌5.73%，1月第三周基本进入集中停工期。

【总   结】

今日沪胶偏强震荡，供需格局无明显改善。供应端，越南月底进入停割期，泰国东北部月底开始减产，云南替代指标延期，近期青岛入库量小幅增加，但节前暂无大量到港累库预期。需求端，轮胎开工水平将逐步走低，全钢轮胎市场交投清淡，采购方对高价抵触心理依旧较强。

尿 素

【现货市场】

尿素及液氨回暖。尿素：河南2660（日+20，周+120），东北2700（日+0，周+120），江苏2720（日+0，周+120）；液氨：安徽3785（日+10，周+170），山东3865（日+15，周+140），河南3750（日+50，周+200）。

【期货市场】

盘面冲高回落；5/9月间价差在120元/吨附近；基差略低。期货：1月2700（日+128，周+150），5月2541（日+8，周+59）,9月2422（日+4，周+47）；基差：1月-40（日-108，周-30），5月119（日+12，周+61）,9月238（日+16，周+73）；月差：1/5价差159（日+120，周+91）,5/9价差119（日+4，周+12）,9/1价差-278（日-124，周-103）。

价差，合成氨加工费回落；产销区价差合理。合成氨加工费497（日-9，周+5）；河北-东北-80（日+50，周-20），山东-江苏-10（日+10，周-10）。

利润，尿素利润回落；复合肥及三聚氰胺利润企稳。华东水煤浆毛利1170（日-26，周+45），华东航天炉毛利1254（日-20，周+69），华东固定床毛利241（日-92，周-14）；西北气头毛利886（日+0，周+0），西南气头毛利1199（日+30，周+30）；硫基复合肥毛利147（日-20，周-53），氯基复合肥毛利284（日+1，周-29），三聚氰胺毛利414（日+24，周-378）。

供给，开工产量增加，同比偏高；气头开工季节性回升，同比偏高。截至2022/1/6，尿素企业开工率65.72%(环比+4.0%，同比+7.8%)，其中气头企业开工率46.49%(环比+24.5%，同比+10.2%)；日产量14.28万吨(环比+0.8万吨，同比+2.2万吨）。

需求，销售转暖，同比偏低；复合肥持续冬储备货；三聚氰胺开工偏低。尿素工厂：截至2022/1/6，预收天数5.80天(环比+0.5天，同比-2.7天)。复合肥：截至2022/1/6，开工率40%（环比+0.6%，同比-4.0%），库存60.9万吨（环比+6.5万吨，同比-2.2万吨）。人造板：1-11月地产数据：开发投资、销售面积、施工面积和竣工面积保持两年正增长，而新开工面积及土地购置面积两年负增长；11月地产数据：施工面积两年增速从-28%到-16%，土地购置面积两年增速从-28%到-26%，新开工面积两年增速从-31%到-18%，销售面积两年增速从-10%到-4%，竣工面积两年增速从-16%到+19%。三聚氰胺：截至2022/1/6，开工率62%（环比-10.2%，同比-3.5%）。

库存，工厂库存下降，同比大幅偏高；港口库存低位，同比大幅偏低。截至2022/1/6，工厂库存63.3万吨，（环比-7.7万吨，同比+25.4万吨）；港口库存11.1万吨，（环比-0.5万吨，同比-10.9万吨）。

【总  结】

周三现货小涨，盘面冲高回落；动力煤反弹；5/9价差处于合理位置；基差略低。1月第1周尿素供需双增，表需及国内表需增加约1万吨/日，下游复合肥缓慢备货，三聚氰胺厂利润持平，开工开始偏低。综上尿素当前主要利多因素在于库存持续去化、销售尚可、国际价格强势；主要利空因素在于出口需求扰动、价格高位、企业库存高位。策略：继续持有5月空头持仓。

豆类油脂

【数据更新】1月USDA报告巴西大豆产量降幅大于市场预期

1月12日，CBOT大豆3月合约收于1399.00美分/蒲，+13.50美分，+0.97%。美豆油3月合约59.34美分/磅，+0.47美分，+0.80%。美豆粕3月合约收于415.9美元/短吨，+3.1美元，+0.75%。国际原油WTI2月合约收于82.76美元/桶，+1.43美元，+1.76%；

1月12日，DCE豆粕2205主力收于3247元/吨，+18元，+0.56%，夜盘-27元，-0.83%。DCE豆油主力5月收于9058元/吨，-56元，-0.61%，夜盘+104元，+1.15%。DCE棕榈油主力5月收于8914元/吨，-10元，-0.11%，夜盘+134元，+1.50%。

【行业资讯】

劳工统计局周三报告称，美国消费者价格指数（CPI）在过去一年中上涨7%，这是自1982年6月以来的最大涨幅。剔除波动较大的食品和能源价格，“核心消费者价格指数”年度涨幅为5.5%，是自1991年2月以来的最高水平。

USDA1月12日（北京时间1月13日凌晨1:00）公布的1月作物供需报告显示：

全球2021/22年度大豆年末库存预估下修至9,520万吨（12月1.02亿吨），此前市场预估为9,993万吨。2020/21年度大豆年末库存预估为9,988万吨（12月9,981万吨）；

美国2021/22年度大豆产量为44.35亿蒲式耳，单产每英亩51.4蒲式耳。产量预估高于12月报告预估值44.25亿蒲式耳，单产预估高于12月预估的每英亩51.2蒲式耳。分析师此前平均预期大豆产量为44.43亿蒲式耳，单产为51.3蒲式耳/英亩;

巴西大豆产量预估下调500万吨至1.39亿吨，阿根廷产量预估从上月的4,950万吨下修至4,650万吨，预估低于市场分析师预期。

【总  结】

上周开始市场对美联储首次加息预期时间由2022年6月份提前至3月份，关注美联储加息对国际植物油运行趋势构成的下行压力。就国内植物油而言，棕榈油进口利润依旧显著倒挂，棕榈油、豆油期现基差依旧高位，在外盘植物油运行趋势不发生显著转变情况下，对国内植物油价格构成显著支撑。1月10日的MPOB报告相对利好，与此同时近期国际原油价格显著走强，均对植物油盘面带来短期提振。

进口豆盘面压榨利润持续不佳，美豆显著亏损，巴西豆也不能覆盖加工费用。美豆连续反弹主要原因是，市场一方面担忧巴西南部干旱问题导致减产，另一方面担心北部降雨偏多导致内陆物流问题从而影响1月船期出口。国内豆粕跟随美豆反弹，但幅度和力度均较美豆乏力。建议在关注南美天气和早播大豆上市时间的同时，也要关注油粕之间跷跷板效应对豆粕的节奏影响。

棉花

【数据更新】

ICE棉花期货周三上涨逾1%，盘中涨超2%，因USDA下调了美国产量及期末库存预估。美元走软也提供支撑。3月合约上涨1.4%，结算价报每磅117.64美分。

郑棉周三近收平：主力05合约涨5点至21120，持仓增3千余手。前二十主力持仓变动上，多增2千余手，空增3千余手。其中变动较大的是多头方华泰、长江各增1千余手，而海通减1千余手。空头方中信、东证各增1千余手。夜盘涨235点至21355元/吨，持仓增约两千。近月01合约跌50点至22230，持仓减1百余手。夜盘涨90至22320，持仓基本未变，余1万6千余手。

【行业资讯】

美国农业部发布1月供需报告，报告利多价格，主要调整如下：美国产量调减14万吨至384万吨，出口调减11万吨至327万吨，期末库存调减4万吨至70万吨；印度产量调减11万吨至599万吨，消费调增4万吨至566万吨，期末库存调减15万吨至221万吨；中国进口调减11万吨至212万吨，消费调减11万吨至860万吨，期末库存调增5万吨至794万吨。

据国家棉花市场监测系统数据，截至2022年1月6日，全国新棉采摘已经结束，交售率为99.0%，同比提高0.3个百分点，加工率和销售率分别为92.7%和22.1%，同比分别下降3.8和25.5个百分点。

新棉加工：截至1月11日24时，2021年度棉花加工数据如下：新疆累计加工502.8万吨，较去年同期的520.32万吨减少3.37%。11日当天新疆皮棉加工1.57万吨，去年同期日加工量2.19万吨。

现货：中国棉花价格指数22443元/吨，跌28元/吨。纺企按需采购，皮棉成交难以放量，贸易企业出货节奏不快，市场需求疲软。新疆棉企机采29本地库，固定价，22910元/吨；另一新疆加工企业机采28山东库，基差1000，约折22000元/吨。

【总  结】

国际棉价继续跌后反弹，已至近期运行高位区间上沿，高点也已微超前高。产业面上，月度供需报告维持去库存格局（最新出了一月供需报告依然保持）以及美棉周度销售一直表现良好，给出支撑。印度棉近期因上市进度慢及纺织需求好而出现大涨，和美棉上涨互相加强。如果继续上涨，会打开新的上涨空间。后期关注基金持仓、ONCALL的动态变化以及美棉销售和装运进度（尤其中国购买）、印度上市情况及价格走势变化等（包括进口税等来自政策等变化）。另外也需注意宏观面影响。

国内棉价近期也是跌后反弹。基本面上，支撑主要来自基差偏高后的修复驱动及纺企的被动补库。目前和外棉在出现联动，同时技术走势偏好也带动跟随者对上涨有所增强。但1月合约和新疆棉最低售价也开始接近，且中期看，需求偏弱及轧花厂高成本位置带来的压制则更具确定性。

白 糖

现货:白糖上涨。南宁5660(10),昆明5540(10)。加工糖上涨。辽宁5870(20),河北5900(10)，山东6080(0),福建5960(30),广东5700(10)。国际原糖现货价格17.63(-0.21)。

期货:国内上涨。01合约5724(45),05合约5798(53)，09合约5842(43)。夜盘上涨。01合约5747(23),05合约5814(16),09合约5858(16)。外盘上涨。纽约3月18.34(0.22),伦敦3月503.2(13.2)。

价差:基差走弱。01基差-64(-35),05基差-138(-43)，09基差-182(-33)。月间差涨跌互现。1-5价差-74(-8),5-9价差-44(10)，9-1价差118(-2)。配额外进口利润涨跌互现。巴西配额外现货10.2(14.7),泰国配额外现货-5(-55.6)，巴西配额外盘面-85.8(59.7),泰国配额外盘面-101(-10.6)。

日度持仓增加。持买仓量325452(1791)。中粮期货50641(-2053)。光大期货28602(-1272),东证期货20939(6076)。持卖仓量422779(3627)。中粮期货100701(2088),中信期货60620(1811)。东证期货31469(3428)。中投天琪20621(-1125)。国泰君安18584(-2662)。国投安信期货12775(-1902),浙商期货12128(1353)。华融融达期货11658(2544),光大期货8651(-1187)。

日度成交量增加。成交量（手）630549(9129)

【行业资讯】

1.USDA1月12日消息，预计美国21/22年度糖库销比为14.4%，上年度为13.8%。

2.Unica：12月下半月无糖产量。糖厂着重生产乙醇保障市场供应

【总结】

原糖期货周三持续反弹，因此前跌势过猛，一度跌破18美分。普氏预计全球贸易流在18美分处保持平衡，影响18美分的适巴西22/23年度的作物产量恢复情况。因近期原油上涨，已经反弹到Omicron爆发之前的水平，因此极有可能带动乙醇价格持续上行。尽管当前巴西压榨接近尾声，乙醇连接的原油与原糖价格传导机制趋弱，但是若乙醇价格大幅上行，可能影响22/23年度的制糖比，从而长期影响糖价。12月底糖厂未压榨甘蔗，这是2007年12月以来首次公布压榨量为零。随着巴西天气改善，预计22/23年度作物产量恢复至5.5亿吨。此前巴西运费上涨，近期小幅回落，原白糖价差回归中性偏高的位置，但较上年同期仍然偏低，因此炼糖厂并未大幅增加需求，巴西12月出口仅仅194万吨验证需求较弱的弱现实。总而言之，当前原糖内因和外因皆是拖累糖价上行的因素。

国内白糖期货合约近期受到压榨高峰以及产业套保双重利空因素影响，糖价大幅下行，今日有所修复。内外价差趋平，近期几番下探，均在成本线获得支撑，因此短期运行区间在生产成本和进口利润之间。

生 猪

现货市场，1月12日河南外三元生猪均价为14.36元/公斤（+0.44），全国均价13.96(+0.08）。

期货市场，1月12日总持仓116715(-2611)，成交量32105(-656）。LH2203收于13755元/吨（+90），LH2205收于15040元/吨（+115）。LH2209收于17510元/吨（-45）。

【总结】

现货价格持续回落后东北局部地区价格有所反弹，散户存抗价意愿，但临近年底市场猪源供应趋向充足，消费提振有限。近月合约料仍存压，节前散户出栏节奏决定远月预期，继续关注出栏节奏以及消费变化。当前猪价仍处下行周期中，产能优化至去化仍需价格时间及空间，节奏仍旧受到疫情、政策、养殖端短期情绪变化、季节性消费、冻肉等因素影响。