一、铝行业一周要闻回顾

1、冬奥会期间（2月）山东氧化铝大幅减产

山东政府要求B、C级企业（山东信发A级）与政府签署承诺书，承诺内容：时间1月30-2月22，焙烧炉全停。据测算，停产24日约影响氧化铝产量137万吨，占全国氧化铝产量比重22%，或将造成2月氧化铝整体产量下滑，对于氧化铝价格形成明显支撑甚至于刺激价格上涨。

据百川盈孚了解，2022年北京冬奥会将于2月4日至2月20日在北京召开，随着冬奥会的临近，部分地区氧化铝企业生产或将受到影响。（百川盈孚）

2、法国敦克尔克减产扩大；截止目前，欧洲电解铝已确定减产产能85万吨，约占全球产能1.1%，潜在减产产能约占全球产能2%

据外媒报道，法国敦刻尔克铝冶炼厂的所有者美国工业伙伴公司（AIP）的一位发言人在上周五表示，该公司将削减敦刻尔克铝冶炼厂15%的产能，以应对目前高昂的能源成本。发言人说，敦刻尔克铝冶炼厂的年产能约为28.5万吨，目前已经削减了10%的产能，下周计划再削减5%。该发言人对可能发生的进一步减产拒绝发表评论。一名CGT工会官员告诉当地广播电台说，如果电能成本没有缓解，产能削减可能会扩大到25%。

3、Inalum铝厂将于年底投产，铝产能由25万吨增至40万吨/年

外媒报道：Inalum铝厂预计将于2022年12月投产，目前建设进度达35%。公司运营和投资组合总监表示，为提高产量，目前完成工厂改造项目建设进度为31%，预计2023年10月完成。并表示2024年至2025年，InaIum计划将冶炼厂产能增至40万吨。Inalum公司是印尼境内唯一一家从事铝冶炼的国企。目前，Inalum公司在北苏门答腊拥有两个水电站和一个产能为27万吨/年电解铝厂。按照发展战略部署，Inalum公司拟采用沈阳院先进的铝电解技术对其现有电解槽进行改造。改造后，产能将达到30万吨/年以上。（铝资讯）

4、俄罗斯铝业宣布启用Taishet铝冶炼厂一期工程，一期计划年产低碳铝42.85万吨

上海金属网讯：外电1月10日消息，俄罗斯铝业宣布启用Taishet铝冶炼厂(TaAZ)一期工程。Taishet铝冶炼厂(TaAZ)是俄铝的第一阶段，它声称是世界上最现代化的低碳铝制造厂，在西伯利亚开业。TaAZ是俄铝第三家低碳铝冶炼厂，总成本超过16.9亿美元。该冶炼厂一期建成投产后，一期计划年产低碳铝42.85万吨。Taishet的低碳铝将主要在挤压和轧制产品类别中销售，有助于满足全球对低碳铝不断增长的需求。大约四分之一的制造将流向俄罗斯国内市场。（SHMET）

二、供给端：欧洲产能持续受电力威胁；云南、内蒙等地产能复产

1、 铝土矿：节后供应或将偏紧，价格受支撑

21年12月铝土矿产量708万吨，同比下滑23.5%。本周铝土矿价格持稳为主，前期氧化铝价格回落带动铝土矿价格小幅下调。

近期铝土矿供应有收紧态势：国产矿方面，山西开展矿山检查，加之春节停产，大部分矿山维持停采状态，预计二季度复产；当前氧化铝厂以消化储备库存为主，3月铝土矿供应或将偏紧。进口矿方面，目前印尼关于禁止铝土矿出口的相关政策暂未明确落实，印尼正值雨季，出货缓慢，印尼矿石到岸成本较高。几内亚、澳洲矿石价格也较高，导致进口矿成本偏高。

2、 氧化铝：建成产能、运行产能上升，2月山东氧化铝减产影响较大

本周因新建氧化铝项目建成投产及个别之前长期停产企业的复产，氧化铝建成产能、开工产能有所上升。据百川盈孚统计，截至 2022 年 1 月 13 日，中国氧化铝建成产能为 9134万吨，较 2021 年 12 月末增加 210 万吨，增幅为 2.35%，开工产能为 7675 万吨，开工率为 84.03%，环比下降0.67%。本周氧化铝产量131.7万吨，环比上升0.15%。

山东政府要求B、C级企业（山东信发A级）与政府签署承诺书，承诺内容：时间1月30-2月22，焙烧炉全停。据测算，停产24日约影响氧化铝产量137万吨，占全国氧化铝产量比重22%，或将造成2月氧化铝整体产量下滑，对于氧化铝价格形成明显支撑甚至于刺激价格上涨。

电解铝部分产能复产，部分铝企年前备货采购，对氧化铝需求有所支撑。

3 、 预焙阳极与动力煤：冬奥会临近，1月下旬预焙阳极供应有收紧预期，原材料成本上升，价格受支撑；本周受印尼煤炭出口禁令及发改委要求做好 1 月份煤炭供应保障以及冬奥会前要求电厂提库存影响，下游用户补库拉运积极，支撑动力煤价格上涨，秦皇岛Q5500动力煤价格上涨至945元/吨。据最新消息称，印尼18艘获得离港许可的煤船中已有两艘离港，分别开往印度和中国，另16艘煤船也陆续离港。

4、废铝进口：2021年11月废铝进口量14.85万吨，环比上升72%。

5、电解铝：能源危机下，欧洲产能持续受威胁；国内电解铝产量持续小幅回升

1)、电解铝利润：随着网电价格抬升及煤价回落，网电铝企利润为参考边际，测算当下网电铝企利润约为2900元/吨。

2）、电解铝产能

百川盈孚数据：截至 2022 年 1 月 13 日，中国电解铝有效产能（以有生产能力的装置计算）4617.2万吨，开工 3783.4 万吨，开工率 81.94%。

百川盈孚数据：截至 2022 年 1 月 13 日，2022 年中国电解铝总复产规模 225.7 万吨，已复产 31万吨，本周新增复产6万吨，待复产 194.7 万吨，预期年内还可复产 184.7 万吨，预期年内最终实现复产累计 215.7 万吨。

百川盈孚数据：截至 2022 年 1 月 13 日，2022 年中国电解铝已建成且待投产的新产能 262.5 万吨，已投产 0 万吨，已建成新产能待投产 262.5 吨，预期年内还可投产共计 187.5 万吨，预期年度最终实现累计 187.5 万吨。

预计今年一季度电解铝新产能投产量较小。

根据Mysteel，2021年12月中国电解铝运行产能3810.8万吨，环比11月（3777.9万吨）增加33万吨，同比减少116万吨（3.05%）。

3）、电解铝产量：SMM调研数据显示，2021年12月（31天）中国电解铝产量317.5万吨，同比减少3.17%，日均产量10.24万吨，环比增长0.01万吨；2021年全年中国电解铝总产量为3849.2，累计同比增长3.7%。冬奥会期间电解铝企业暂未收到明确的减产文件，且随着能耗双控放松、利润恢复，部分地区电解铝产能持续回升。SMM预计1月电解铝产量320万吨，日均产量环比升至10.32万吨附近。

4）、进口：海外产能收缩，需求较好；国内产能复产，需求步入季节性淡季，外强内弱格局凸显，电解铝进口亏损幅度仍较高，电解铝进口窗口持续关闭，船货全部滞留保税区。截止1月8日当周，上海保税区铝锭库存较前一周增加约0.3万吨，库存总量升至15.7万吨，连续13周录得增长。预计12月电解铝进口量有所下滑。

三、需求端: 现实需求依旧疲弱，预期边际有所好转

1、铝材

a) 下游需求疲软，受疫情、环保以及春节影响，铝棒下游民用型材以及建筑型材行业已基本停工，铝棒加工费持续下滑，库存持续回升至历史同期高位。

a) 本周铝型材开工率74.4%，环比下滑0.3%；铝线缆开工率51.2，环比下滑0.4%。

a) 本周铝板带开工率79%，环比持平；铝箔开工率83.7%，环比上升0.8%。

2、 终端消费：

1）、房地产：地产政策托底、房贷放松下，一二线城市地产销售企稳回升；人口流失、市场信心下滑导致房贷放松后，三四线城市地产销售成交量依旧疲弱。近日国常会要求加快重大项目实施、尽快落实专项债资金到具体项目；住建部释放出扩大保障性租赁住房供给等积极信号；稳增长下，预计年后竣工、基建需求将得到一定释放。

2）、汽车： 根据工信部，全球主要芯片企业已经在逐渐加大汽车芯片生产供应，新建产能也将于今年下半年陆续释放，预计2022年汽车芯片供应短缺情况将会逐渐缓解。鉴于当前全球汽车库销比处于低位，下半年随着芯片压力缓解，汽车生产商补库需求将会增长。汽车轻量化需求的增加及传统汽车、新能源汽车产量的提升将进一步拉动汽车用铝需求。

3)、外需:铝材出口利润处于历史高位，近期随着国内价格上涨小幅回落；中国2021年12月未锻轧铝及铝材出口约56万吨，11月为51万吨。中国2021年1-12月未锻轧铝及铝材累计561.91万吨，同比增长15.7%。

4）、电力：1月13日，国家电网召开了年度工作会议，计划2022年电网投资达5012亿元。这是该公司年度电网投资计划首次突破5000亿元，创历史新高，同比增长8.84%。今年特高压项目核准提速，规划的项目有望全部核准，22年国网计划开工“10交3直”共13条特高压线路，将拉动铝线缆需求

5)、家电：国家开展新一轮家电补贴政策，多地发放消费券形式推动家电消费，家电产销有所回暖；而今年家电出口或将有所下滑，对家电产销形成制约。

6)、制造业PMI：12月中国制造业PMI升至50.3%；美国制造业PMI下滑至58.7%；欧洲制造业PMI下滑至58%。

7)、海外铝需求表现优于国内，推动海外库存加速去化。

四、库存与升贴水

1、库存：电解铝持续超季节性去库，库存压力显著缓解；铝棒持续累库，库存处于历史同期高位；铝棒铝锭合计小幅去库。

2、月差与升贴水：高价向下游传导困难，现货升水小幅回落

3、LME库存与升水：LME库存大幅下滑至90万吨以下

五、供需平衡表

六、沪铝技术走势图