宏观

消息资讯：

国家发改委：适当超前开展基础设施投资 加快推进“十四五”规划102项重大工程项目

国家发展改革委国民经济综合司司长袁达18日在新闻发布会上表示，抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措。及时研究提出振作工业运行的针对性措施。适当超前开展基础设施投资，加快推进“十四五”规划102项重大工程项目，按照“资金跟着项目走”的要求，尽快将去年四季度发行的地方政府专项债券落实到具体项目，抓紧发行已下达额度，力争在一季度形成更多实物工作量。

国家发改委：猪粮比价进入过度下跌三级预警区间

国家发改委：1月10日～14日，全国平均猪粮比价为5.75∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌三级预警区间。当前生猪产能总体处于合理区间，建议养殖场(户)科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平。

央行：2022年保持货币信贷总量稳定增长

中国人民银行副行长刘国强表示，2022年，将保持货币信贷总量稳定增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，引导金融机构有力扩大信贷投放，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

宏观数据

央行公开市场操作

2022年1月18日央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展1000亿元逆回购操作，中标利率2.1%。

金融期货

股指期货 ：

基本面：沪深两市全天成交11959亿元，沪指收涨0.80%，深证成涨0.19%，创业板指跌0.82%，两市共1359只个股上涨，3240只个股下跌；涨停55家，跌停63家，北向资金净买入23.35亿元，其中沪股通净买入42.95亿元，深股通净卖出19.60亿元。；中性

基差：IH2201贴水1.3点，IF2201贴水1.2点，IC2201升水2.8点；中性。

盘面： IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH均线调整；中性

主力持仓：IF 主力空减，IH主力空减，IC主力多减；偏多

结论：高位抱团股瓦解是年初市场情绪大幅波动的主因，预计投资者对稳增长政策以及经济企稳的信心将不断强化，市场情绪将随着稳增长主线的再次明确而提振，上半年行情的起点正在临近，预计节前出现。IF2201：多单持有；IH2201：多单持有；IC2201：多单持有。

黑色

铁矿石 ：

基本面：18日港口现货成交110.1万吨，环比下降4.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为39万吨，环比下降7.1%），本周平均每日成交110.1万吨，环比上涨1%；中性

基差：日照港PB粉现货808，折合盘面865.6，05合约基差160.6；日照港超特粉现货价格510，折合盘面701.6，05合约基差-3.4，盘面升水 ；偏空

库存：港口库存15503.35万吨，环比减少194.56万吨；偏空

盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 ；偏多

主力持仓：主力空减；中性

结论：本周澳巴发货量均有回升，到港量明显提升。当下港存明显高于同期水平，因部分港口清理航道，卸货效率较低，本期库存有所下滑。终端季节性淡季特征表现，在春节前集中补库之后，钢厂厂内库存明显积累，节前补库进入尾声，市场即将进入假期模式。淡水河谷大多数停产矿区已恢复运营，近期将全部恢复。预计短期盘面震荡回调为主。I2205：逢低做多，下破700止损。

螺纹钢 ：

基本面：近期供给端各项限产政策执行有所放松，高炉开工回升，实际产量继续小幅增长，不过临近春节电炉回落显著，未来增量有限；需求方面地产相关政策带来预期好转，不过当前需求情况处于淡季，下游消费季节性回落，贸易商冬储积极性增加，库存累积加快；中性

基差：螺纹现货折算价4861.6，基差308.6，现货升水期货；偏多

库存：全国35个主要城市库存370.03万吨，环比增加7.57%，同比减少13.00%；中性。

盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

主力持仓：螺纹主力持仓空减；中性

结论：本周首日螺纹价格高位回调下跌，现货波动较小，基差重新开始扩大，在连续反弹上行后，短线市场有一定恐高情绪，在回调之后预计继续下跌空间不大，操作上建议日内4500-4650区间轻仓操作。

热轧卷板 ：

基本面：热卷近期供应端低位保持小幅增长，不过临近春节，电炉开始逐步停产检修，预计总体复产增量较为有限。需求方面下游制造业及汽车产销反弹好转影响，近期表观消费回暖，板材需求好转；中性

基差：热卷现货价4930，基差265，现货升水期货；偏多

库存：全国33个主要城市库存219.24万吨，环比减少0.54%，同比增加3.85%，偏空。

盘面：价格在20日线上方,20日线向下；偏多。

主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

结论：本周首日热卷期货价格迎来回调，未能延续上行势头，现货价格略有跟跌，预计短期下方仍有支撑，本周维持当前区间震荡可能性较大，操作上建议日内4610-4750区间轻仓操作。

农产品

豆粕期货 ：

基本面：1月USDA报告情况：全球大豆产量月环比调减922万吨，消费月环比调减210万吨，期末库存月环比调减680万吨。

基差：现货3570（华东），基差414，升水期货。偏多。

库存：全国港口大豆库存为388.45万吨，较上周增加 43.24万吨，增幅11.13%，同比去年减少253.59万吨，减幅 50.84%；国内豆粕库存49.36万吨，较上周减少11.24万吨，减幅18.55%，同比去年减少34.67万吨，减幅41.26%。偏多。

盘面：价格在20日均线上方方且方向向下。偏空。

主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏多。

结论：2月巴西新豆上市后将抢占美豆出口份额，从而对美豆带来进一步的下行压力。短期内国内较低的进口大豆和豆粕库存对盘面价格仍有一定的支撑，不过春节后随着巴西大豆到港量的增多，国内豆粕价格可能会迎来一定幅度的回调。

玉米期货：

基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；国储多项政策利好收粮。东北基层余粮偏多，农户售粮积极性提升；华北农户售粮意愿高；全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期。东北深加工企业及国储需求较好，形成支撑；华北深加工到货量整体高位，收购价连续下调；西南企业已完成备货，按需补库；华中地区企业按需备货；华南地区企业饲料企业按需采购，滚动补库；偏空。

基差：1月18日，现货报价2640元/吨，01合约基差-80元/吨，贴水期货，偏空

库存：1月12日，全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量554.6万吨，周环比增加5.57%。1月7日，北方港口库存报291万吨，周环比增加1.42%；广东港口玉米库存报123.3万吨，周环比增加11.18%。偏空

盘面：MA20向下，05合约期货价收于MA20上方。中性

主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空

结论：随着时间临近农历年底，基层售粮有所加速，东北销售进度达到50%，预计过年前将达到60%以上，这将部分减轻年后的压力，需求方面，基层贸易商收购数量较大，深加工仍有一定补库需求，预计短期供销接近平衡。较长期来看，国内玉米平衡表偏紧，及整体玉米相对小麦估值已经修复，整体下方支撑较强。

能源化工

原油：

OPEC+：OPEC+同意坚持在2月增产40万桶/日的计划，符合市场预期。OPEC+将于2月2日举行下次会议，决定3月产量水平。

活跃钻机数：截至12月23日当周，美国石油和天然气活跃钻机数增加7座至586座，为2020年4月以来最高水平。

国内产量：原油生产增速略有回落，加工量由增转降。12月份，生产原油1647万吨，同比增长1.7%，增速比上月放缓1.0个百分点。

国内进口：原油进口由降转增，国际原油价格上涨。12月份，进口原油4614万吨，同比增长19.9%，上月为下降8.0%；2021年，进口原油51298万吨，比上年下降5.4%。

美国库存：EIA数据显示，1月7日当周美国原油库存减少460万桶，连续7周减少。

盘面：1月18日美原油2203合约84.7美元/桶，美油突破前高，延5日均线上行，MACD日线级别多头较强。

总结：美国原油库存连续数周减少，短期内利多原油，政策端来看，因物价上涨压力美联储暗示加息，原油多头趋势行情持续，目前接近85美元，注意回落风险，预计区间85-80美元。

沥青：

开工率：截至1月5日当周，73家主要沥青厂家综合开工率为32.3%，环比上升0.1%。

加工稀释利润：截至1月6日当周，加工稀释沥青沥青综合利润周度均值盈利-61元/吨，环比减少2.56元。

产量：11月我国石油沥青产量433.9万吨，同比下降28.7%。1-11月累计产量5247.3万吨，同比下降8.1%。

库存：截至1月5日当周,沥青企业沥青社会库存42.28万吨，上升0.26万吨。

需求：20222年1月17日央行开展7000亿LMF，对沥青形成一定利多。

盘面：1月18日沥青主力2206合约震荡回调，收盘价3496元/吨，涨幅2.46%，日增仓4万手。目前美原油85美元调整，建议观察后续方向，沥青MACD日线多头再次增加，建议暂且观望美油方向变化，注意风险。风险提示：OPEC+政策变化，美联储政策变化。

甲醇：

盘面：1月18日甲醇2205合约收2774元/吨，涨幅2.55%，增仓-1.4万手，持仓91万手，成交10.3万手，当日上涨幅度较大，跟随动力煤上涨，短线可进行止盈。技术面上，MACD周线级别空头减少，2400-2500支撑较强。

供给：1月14日当周甲醇内陆企业开工率78.3%，企业库存36.9万吨。1月7日当周煤制烯烃CTO开工率81.43%。宁波福德12月3日至1月下旬检修，南京诚志二期10月至年底检修，鲁西MTO重起中。

原煤产量：原煤生产继续加快，进口由增转降。随着增产保供政策持续推进，12月份，生产原煤3.8亿吨，同比增长7.2%，增速比上月加快2.6个百分点。2021年，生产原煤40.7亿吨，比上年增长4.7%，比2019年增长5.6%，两年平均增长2.8%；进口煤炭3.2亿吨，比上年增长6.6%。

港口库存：截至12月29日当周，甲醇港口总库存66万吨，环比上周增加3.96万吨，增幅6.3%。本周甲醇整体累库，华东港口库存48.8万吨，环比增加4.63%。江苏太仓以及南京地区船货抵港集中，主流区域提货整体缩减。华南港口库存17.93万吨，环比增加11.16%，华南地区广东内贸船货大量补充，附近进口船抵港计划较多，当地下游停车检修，库存明显积累。

总结：冬季甲醇传统下游需求减弱，近期受疫情影响，到港较多库存积累。动力煤价格维持弱势，甲醇或难以大幅上涨，短期价格或小幅反弹，震荡走势建议短线高抛低吸，长线观望。

橡胶：

消息：受新变体毒株利空影响，能源化工整体回调。2022年拉尼娜气象可能造成橡胶供应减少。

据外电12月27日消息，天然橡胶生产国协会ANRPC表示，由于即将到来的季节性供应短缺和中国需求增加，全球天然橡胶价格可能会上涨。2021年全球橡胶很可能以20万吨左右的缺口结束。

供应：春节前企业开工下降。1月14日当周全钢胎样本厂家开工56.1%，环比下降2.7%。半钢胎样本厂家开工率为56.1%，环比下降ANRPC发布的10月报告预测。2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。东南亚天然橡胶主产区，尤其是泰国、马来西亚下半年产胶旺季，雨水较多影响了产量，此外泰国疫情严重，跨国割胶劳工不足，也影响了泰国正常的产量水平。12月-3月为橡胶供应淡季，对价格形成一定利多。

需求：轮胎需求向好。2021年1-10月中国轮胎外胎累计产量7.38亿条，累计同比增长13.8%。我国2021年1-10月累计出口橡胶轮胎48676万条，累计同比增长26.9%。轮胎行业2021Q3是行业的低点，Q4轮胎行业利润开始好转，进入战略布局期。12月份半钢钢子午线轮胎月产量1140万条，同比增长13.00%；全钢子午线轮胎月产量4469.04万条，同比增长24.30%。

2021年12月，汽车产销分别达到290.7万辆和278.6万辆，环比增长12.5%和10.5%。

盘面：1月18日主力2205收14840元/吨，涨幅0.44%，走势整体震荡上行，日增仓较少，持仓25.7万手，成交19万手，MACD日线级别多头增长较少，盘面缩量上行，建议短线多单轻仓操作，日内高抛低吸。长期看未来橡胶价格重心或将逐步上移，12月-3月为橡胶供应淡季，汽车销量不断增加，对未来价格形成利多。风险提示：下游需求或不及预期。

有色金属

铜期货：

盘面：沪铜2203震荡行情为主。沪铜2203合约1月18日收70100元/吨，RSI指标接近50。LME铜03收9727，RSI指标接近50。

基本面：2021年二三季度国内在炼常超预期检修和限电以及在能耗双控影响下，精铜产量持续下滑；叠加Delta疫情，非洲铜出口环比大幅下滑，因此，2021年下半年国内上期所铜库存大幅度下滑，四季度处于低位。短期低库存为铜价提供一定支撑。LME铜库存也处于年内低位。但春节前后将进入季节性累库阶段，预计2022年将累库12-15万吨。

库存：1月18日LME铜库存+6550吨至92850吨。1月14日上期所库存+1148吨至30330吨。

持仓：1月18日前20席位沪铜主力2203合约多头84525手，+2985手；空头87679手，+2731手。次主力2202合约多头53234手，-5491手；空头60376手，-7495手。

基差：1月18日现货价格70525元/吨，沪铜2203合约70100元/吨，基差+425元/吨。

铝期货：

盘面：沪铝2203筑底，长期看多，注意回调。沪铝2203合约1月18日收21330元/吨，RSI指标接近60。LME铝03收3016，RSI指标接近73。

基本面：2021年，成本端变化是铝价大幅波动的主要因素，这主要反应在煤炭价格波动导致的能源成本变化上。全球流动性见顶，逐步进入收紧阶段。供需维持增长态势，但增速均下降。产量方面，仍受制于能耗双控；消费方面，受地产拖累加剧，消费增速降幅大于产量增速降幅，供应短缺得到一定缓解。但消费增长乏力，且供应增长有一定压力。

库存：1月18日LME库存+1250至892800吨。1月14日上期所库存-4259吨至310600吨。

持仓：1月18日前20席位沪铝主力2203合约多头150008手，+9501手；空头145479手，+10079手。次主力2202合约多头80260手，+66手；空头91988手，-1936手。

基差：1月18日现货价格21220元/吨。沪铝2203合约21330元/吨。基差-110元/吨。

镍期货：

盘面：沪镍2202目前处于宽幅震荡上涨期，长期看多。沪镍2202合约1月18日收164170元/吨，RSI指标接近66。LME镍03收22325，RSI指标接近66。

基本面：需求方面，2022年全球原生镍需求预计将延续强劲增势，但较2021年增速有所减缓。在国内房地产压力及限制高能耗行业发展下，2022年不锈钢产量预计增速也将减缓。随着德龙新增产能的释放，全球镍供需转宽松。由于国外疫情和电力供应限制，2022年镍铁投产仍存在不及预期的可能，湿法项目也存在投产后产量释放减缓。

库存：1月18日LME库存-708至97038吨。12月14日上期所库存-148吨至4711吨。

持仓：1月18日前20席位沪镍主力2203合约多头82824手，+1684手；空头89272手，+941手。次主力2202合约多头84066手，-8956手；空头86689手，-8285手。

基差：1月18日现货价格167200元/吨。沪镍2203合约164170元/吨。基差+3030元/吨。