PTA自身供需矛盾仍然突出

　　供应方面，由于近期PX下跌速度明显快于PTA，从而导致国内PTA生产企业利润不降反升，企业的生产积极性很高，工厂负荷在90%以上，现货供应持续增加。而下游需求方面，在近期PTA弱势下跌之后，市场关注度开始上升，尤其是聚酯工厂开始询盘，但询盘意向偏低。就基本面而言，下游聚酯产品淡季已开始有所显现，部分聚酯厂家有检修出现，进而减弱对PTA的需求。

　　通过持仓库存比可以量化出PTA的供应压力，PTA的持仓库存比已从2010年年初的17.41降到近日的7.19，而注册仓单虽然有所减少，但是仍然维持在3.7万张的高位。

　　总体而言，PTA自身供需基本面依旧不容乐观，供应过剩程度或将再度加深。

　　上游原油陷入喇叭形振荡格局中，形态看跌

　　2009年10月中旬原油指数站上80美元/桶之后，国际油价陷入喇叭形的宽幅振荡格局中。从技术面看，喇叭形是反向三角形，这种形态表明公众参与交易活动非常积极，而通常情况下，喇叭形态是看跌形态。

　　6月4日在美国非农就业数据低于预期和欧洲主权债务危机进一步蔓延的影响下，欧元遭到抛售的同时美元指数大幅上扬，当日欧美股市、期市价格均暴跌。原油期价大幅下挫，盘中最低跌至70.73美元/桶，收盘跌幅为4.15%。本周随着欧元跌势放缓，油价在70美元/桶再次得到支撑而止跌反弹，但因投资者担心经济复苏步伐缓慢且美国石油市场供应过剩，盘面表现为上涨动能不足。

　　PX大跌，PTA企业生产利润高企

　　5月份以来PX价格下跌态势明显，外盘报价从5月4日的1070美元/吨跌至6月4日的923美元/吨，一个月的时间每吨下跌了147美元，跌幅达到13.74%。而从PX的外盘历史报价情况来看，自2009年11月份开始，其报价绝大多数时间保持在1000美元/吨之上。

　　随着PX价格的大幅下跌，PTA的理论生产成本也由5月初的7000元/吨大幅下降至当前的6000元/吨一线。通过理论成本价格与国内现货报价比较，可以看出当前PTA工厂的生产利润每吨高达1000元。而利润高企则是国内PTA供应持续增加的主要原因之一。

　　外围利空仍在影响国内商品走势

　　6月4日美国劳工部公布的5月新增非农就业人口43.1万人，远低于分析师预估的51.3万人。与此同时匈牙利总理奧班的发言人上周五表示，匈牙利经济形势“严峻”，政府预算赤字问题比上一任政府所描述的更为严重。受上述消息影响，投资者恐慌心理加大，当日在欧元遭到抛售的同时美元指数大幅上扬，欧美股市、期市价格均暴跌。本周二惠誉再度发布报告，对英国财政状况突出预警，提醒投资者欧洲主权债务危机仍有可能恶化，并敦促英国进一步采取财政紧缩措施，支出上至少每年再削减GDP的1%，以保证该国的3A评级。市场对全球经济“二次探底”的忧虑越来越大，国内商品期货和股指期货市场将面临更加复杂和严峻的市场环境。

　　小结

　　综上所述，PTA基本面上短期内供需矛盾较为明显，现货供应过于充裕，企业生产利润过高，价格存在较大下调空间。此外，投资者担心希腊债务危机向其他国家蔓延，对欧洲主权债务危机以及全球经济的担忧情绪持续增加，这是导致大宗商品价格下跌的主要因素。在内外诸多不利因素的影响下，PTA中期走势仍然看空，下方第一目标位在6600—6800。