宏观

消息资讯：

1月LPR报价出炉 1年期和5年期均调降

1月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年1月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.7%，较此前下调10个基点，5年期以上LPR为4.6%，较此前下调5个基点，两个期限LPR出现非对称下降。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

国家卫健委：昨日新增本土确诊病例43例

国家卫健委：1月19日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例66例。其中境外输入病例23例（上海14例，浙江3例，广东3例，云南2例，北京1例），含3例由无症状感染者转为确诊病例（均在浙江）；本土病例43例（河南24例，其中安阳市19例、许昌市4例、郑州市1例；天津14例，均在津南区；北京3例，其中丰台区2例、朝阳区1例；广东2例，均在珠海市），含7例由无症状感染者转为确诊病例（天津6例，北京1例）。无新增死亡病例。新增疑似病例3例，均为境外输入病例（均在上海）。

商务部：取消加征关税符合中美两国消费者和生产者的根本利益

在今天商务部举行的例行新闻发布会上，有媒体问，美国时间的周三，拜登在发布会上表示他还没有准备好取消他前任加征的关税，请问商务部有何评论？对此，商务部新闻发言人束珏婷表示，中方始终认为，取消加征关税有利于中国，有利于美国，有利于世界。特别是在当前通胀形势下，取消加征关税符合中美两国消费者和生产者的根本利益，有利于世界经济恢复。

宏观数据

央行公开市场操作

2022年1月20日央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展1000亿元逆回购操作，中标利率2.1%。

金融期货

股指期货 ：

基本面：沪深两市全天成交11290亿元，沪指收跌0.09%，深证成收跌0.06%，创业板指跌0.32%，两市共820只个股上涨，3835只个股下跌；涨停50家，跌停30家，北向资金净买入125.77亿元，其中沪股通净买入78.37亿元，深股通净买入47.40亿元。；中性

基差：IH2201贴水0.1点，IF2201升水1.5点，IC2201升水7.0点；中性。

盘面： IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH均线调整；中性

主力持仓：IF 主力双减，IH主力双减，IC主力双减；中性

结论：5年期LPR下调幅度，近期银行地产走强，创业板指数接近年底低位，短期或有反弹，整体指数底部震荡。IF2201：多单持有；IH2201：多单持有；IC2201：多单持有。

黑色

铁矿石 ：

基本面：20日港口现货成交110.1万吨，环比下降4.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为39万吨，环比下降7.1%），本周平均每日成交110.1万吨，环比上涨1%；中性

基差：日照港PB粉现货808，折合盘面865.6，05合约基差160.6；日照港超特粉现货价格510，折合盘面701.6，05合约基差-3.4，盘面升水；偏空

库存：港口库存15503.35万吨，环比减少194.56万吨；偏空

盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；偏多

主力持仓：主力多增；偏多

结论：本周澳巴发货量均有回升，到港量明显提升。当下港存明显高于同期水平，因部分港口清理航道，卸货效率较低，本期库存有所下滑。终端季节性淡季特征表现，在春节前集中补库之后，钢厂厂内库存明显积累，节前补库进入尾声，市场即将进入假期模式。淡水河谷大多数停产矿区已恢复运营，近期将全部恢复。预计短期盘面震荡回调为主。I2205：前期多单离场观望。

螺纹钢 ：

基本面：近期供给端各项限产政策执行有所放松，高炉开工回升，实际产量继续小幅增长，不过临近春节电炉回落显著，未来增量有限；需求方面地产相关政策带来预期好转，不过当前需求情况处于淡季，下游消费季节性回落，贸易商冬储积极性增加，库存累积加快；中性

基差：螺纹现货折算价4861.6，基差308.6，现货升水期货；偏多

库存：全国35个主要城市库存370.03万吨，环比增加7.57%，同比减少13.00%；中性。

盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

主力持仓：螺纹主力持仓多减；中性

结论：本周首日螺纹价格高位回调下跌，现货波动较小，基差重新开始扩大，在连续反弹上行后，短线市场有一定恐高情绪，在回调之后预计继续下跌空间不大，操作上建议日内4500-4650区间轻仓操作。

热轧卷板 ：

基本面：热卷近期供应端低位保持小幅增长，不过临近春节，电炉开始逐步停产检修，预计总体复产增量较为有限。需求方面下游制造业及汽车产销反弹好转影响，近期表观消费回暖，板材需求好转；中性

基差：热卷现货价4930，基差265，现货升水期货；偏多

库存：全国33个主要城市库存219.24万吨，环比减少0.54%，同比增加3.85%，偏空。

盘面：价格在20日线上方,20日线向下；偏多。

主力持仓：热卷主力持仓多减；偏空。

结论：本周首日热卷期货价格迎来回调，未能延续上行势头，现货价格略有跟跌，预计短期下方仍有支撑，本周维持当前区间震荡可能性较大，操作上建议日内4610-4750区间轻仓操作。

农产品

豆粕期货 ：

基本面：USDA1月供需报告对于美豆供需调整的并不多，更多是对南美产量预估的下调，其中下调巴西产量500万吨、阿根廷300万吨、巴拉圭150万吨，共计950万吨的下调。报告出炉后，盘面波动并不太大，主要也是目前的价格对应这一减产预期是相对合理的，若降雨如预报般及时到来，预计盘面仍然有一定压力。

基差：现货3600（华东），基差357，升水期货。偏多。

库存：全国港口大豆库存为452.05万吨，较上周增加63.6万吨，增幅14.07%，同比去年减少176.91万吨，减幅28.13%；豆粕库存 37.63万吨，较上周减少11.73万吨，减幅23.76%，同比去年减少28.62万吨，减幅43.2%。偏多。

盘面：价格在20日均线下方偏震荡。中性。

主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏多。

结论：国内豆粕期货跟随美豆调整，虽然从天气上判断，美豆下方仍可能有一定的空间，基差一季度走弱概率较大，油脂的相对强势仍旧会将主要压力传导至豆粕，因此需谨慎看待M05。

玉米期货：

基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限。东北基层余粮偏多，农户售粮积极性提升，抵触低价；华北农户售粮意愿高，但干粮少；全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期。东北深加工企业收购价格随到货量灵活调整；华北深加工到货量整体高位，上周价格先升后降，随采随用；西南企业库存增加；华中地区企业按需备货；华南地区企业饲料企业已有库存可维持30-40天，按需采购，滚动补库；偏空

基差：1月20日，现货报价2640元/吨，05合约基差为-96元/吨，现货贴水期货。偏空

库存：1月15日，全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量525.3万吨，周环比增加18.47%；去年12月31日，北方港口库存报288万吨，周环比增加2.86%；广东港口玉米库存报110.9万吨，周环比增加9.37%。偏空

盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20下方。中性

主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

结论：2022年生猪存栏仍处相对高位，替代价差回归，饲用需求回暖，产需缺口仍存，多元化供给基本实现年度供求紧平衡。综上，21/22年度通过大幅提高新作产量来增加供给的可能性不大，进口和替代仍是供给的重要贡献，多重利多支撑下现货价格仍将维持高位运行。

能源化工

原油：

OPEC+：OPEC+同意坚持在2月增产40万桶/日的计划，符合市场预期。OPEC+将于2月2日举行下次会议，决定3月产量水平。

国内产量：原油生产增速略有回落，加工量由增转降。12月份，生产原油1647万吨，同比增长1.7%，增速比上月放缓1.0个百分点。

国内进口：原油进口由降转增，国际原油价格上涨。12月份，进口原油4614万吨，同比增长19.9%，上月为下降8.0%；2021年，进口原油51298万吨，比上年下降5.4%。

美国库存：EIA数据显示，1月7日当周美国原油库存减少460万桶，连续7周减少。

盘面：1月20日美原油2203合约85.5美元/桶，美油突破前高，延5日均线上行，总持仓40万手，MACD日线级别多头较强。

总结：美国原油库存连续数周减少，短期内利多原油，政策端来看，因物价上涨压力美联储暗示加息，原油多头趋势行情持续，目前已达85美元，注意回落风险，预计区间85-80美元。

沥青：

开工率：截至1月5日当周，73家主要沥青厂家综合开工率为32.3%，环比上升0.1%。

加工稀释利润：截至1月13日当周，加工稀释沥青沥青综合利润周度均值盈利-121元/吨，环比减少60元。

产量：11月我国石油沥青产量433.9万吨，同比下降28.7%。1-11月累计产量5247.3万吨，同比下降8.1%。

库存：截至1月5日当周,沥青企业沥青社会库存42.28万吨，上升0.26万吨。

需求：20222年1月17日央行开展7000亿LMF。1月20日1年期LPR下降10个基点；5年期以上LPR下降5个基点。货币政策对地产和沥青形成利多。

盘面：沥青主力2206合约连续三日大幅上涨，1月20日跟随大盘上涨，收盘价3646元/吨，涨幅2.88%，日增仓2.6万手。目前美原油85美元调整，建议观察后续方向，沥青MACD日线多头再次增加，技术面偏离较多建议止盈，注意风险。风险提示：金融地产联动效应一日游。

甲醇：

盘面：1月20日甲醇2205合约收2798元/吨，涨幅-0.64%，增仓-2.9万手，持仓98万手，成交113万手，走势调整，短线可进行止盈。技术面上，MACD周线级别空头减少，2400-2500支撑较强。

供给：1月14日当周甲醇内陆企业开工率78.3%，企业库存36.9万吨。1月7日当周煤制烯烃CTO开工率81.43%。宁波福德12月3日至1月下旬检修，南京诚志二期10月至年底检修，鲁西MTO重起中。

原煤产量：原煤生产继续加快，进口由增转降。随着增产保供政策持续推进，12月份，生产原煤3.8亿吨，同比增长7.2%，增速比上月加快2.6个百分点。2021年，生产原煤40.7亿吨，比上年增长4.7%，比2019年增长5.6%，两年平均增长2.8%；进口煤炭3.2亿吨，比上年增长6.6%。

港口库存：截至周三，国内甲醇主港库存71.6万吨，环比增加0.57万吨。春节前备货需求，江苏去库为主，畲江船货卸货尚可。华南地区少量国产货源补充，呈现去库。

总结：冬季甲醇传统下游需求减弱，近期受疫情影响，到港较多库存积累。动力煤价格维持弱势，甲醇或难以大幅上涨，短期价格或小幅反弹，震荡走势建议短线高抛低吸，长线观望。

橡胶：

消息：受新变体毒株利空影响，能源化工整体回调。2022年拉尼娜气象可能造成橡胶供应减少。

据外电12月27日消息，天然橡胶生产国协会ANRPC表示，由于即将到来的季节性供应短缺和中国需求增加，全球天然橡胶价格可能会上涨。2021年全球橡胶很可能以20万吨左右的缺口结束。

供应：春节前企业开工下降。1月14日当周全钢胎样本厂家开工56.1%，环比下降2.7%。半钢胎样本厂家开工率为56.1%，环比下降ANRPC发布的10月报告预测。2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。东南亚天然橡胶主产区，尤其是泰国、马来西亚下半年产胶旺季，雨水较多影响了产量，此外泰国疫情严重，跨国割胶劳工不足，也影响了泰国正常的产量水平。12月-3月为橡胶供应淡季，对价格形成一定利多。

需求：轮胎需求向好。2021年1-10月中国轮胎外胎累计产量7.38亿条，累计同比增长13.8%。我国2021年1-10月累计出口橡胶轮胎48676万条，累计同比增长26.9%。轮胎行业2021Q3是行业的低点，Q4轮胎行业利润开始好转，进入战略布局期。12月份半钢钢子午线轮胎月产量1140万条，同比增长13.00%；全钢子午线轮胎月产量4469.04万条，同比增长24.30%。

2021年12月，汽车产销分别达到290.7万辆和278.6万辆，环比增长12.5%和10.5%。

盘面：1月20日主力2205收14940元/吨，涨幅0.7%，走势整体震荡上行，日增仓较少，持仓25.7万手，成交28万手，MACD日线级别多头减少，盘面走势符合预期，建议短线继续已多单轻仓操作，日内高抛低吸为主。长期看未来橡胶价格重心或将逐步上移，12月-3月为橡胶供应淡季，汽车销量不断增加，对未来价格形成利多。风险提示：下游需求或不及预期。

有色金属

铜期货：

盘面：沪铜2203震荡行情为主。沪铜2203合约1月19日收70020元/吨，RSI指标接近50。LME铜03收9178，RSI指标接近50。

基本面：2021年二三季度国内在炼常超预期检修和限电以及在能耗双控影响下，精铜产量持续下滑；叠加Delta疫情，非洲铜出口环比大幅下滑，因此，2021年下半年国内上期所铜库存大幅度下滑，四季度处于低位。短期低库存为铜价提供一定支撑。LME铜库存也处于年内低位。但春节前后将进入季节性累库阶段，预计2022年将累库12-15万吨。

库存：1月19日LME铜库存+1675吨至94525吨。1月14日上期所库存+1148吨至30330吨。

持仓：1月19日前20席位沪铜主力2203合约多头85611手，+1308手；空头88857手，+1178手。次主力2202合约多头49638手，-3447手；空头56392手，-3984手。

基差：1月19日现货价格70330元/吨，沪铜2203合约70020元/吨，基差+310元/吨。

铝期货：

盘面：沪铝2203筑底，长期看多，注意回调。沪铝2203合约1月19日收21555元/吨，RSI指标接近60。LME铝03收3033，RSI指标接近73。

基本面：2021年，成本端变化是铝价大幅波动的主要因素，这主要反应在煤炭价格波动导致的能源成本变化上。全球流动性见顶，逐步进入收紧阶段。供需维持增长态势，但增速均下降。产量方面，仍受制于能耗双控；消费方面，受地产拖累加剧，消费增速降幅大于产量增速降幅，供应短缺得到一定缓解。但消费增长乏力，且供应增长有一定压力。

库存：1月19日LME库存-8675至884125吨。1月14日上期所库存-4259吨至310600吨。

持仓：1月19日前20席位沪铝主力2203合约多头149844手，+4940手；空头144757手，-722手。次主力2202合约多头76033手，-3701手；空头83984手，-7336手。

基差：1月19日现货价格21650元/吨。沪铝2203合约21555元/吨。基差+95元/吨。

镍期货：

盘面：沪镍2202目前处于宽幅震荡上涨期，长期看多。沪镍2203合约1月19日收163100元/吨，RSI指标接近66。LME镍03收22220，RSI指标接近66。

基本面：需求方面，2022年全球原生镍需求预计将延续强劲增势，但较2021年增速有所减缓。在国内房地产压力及限制高能耗行业发展下，2022年不锈钢产量预计增速也将减缓。随着德龙新增产能的释放，全球镍供需转宽松。由于国外疫情和电力供应限制，2022年镍铁投产仍存在不及预期的可能，湿法项目也存在投产后产量释放减缓。

库存：1月19日LME库存-2166至94872吨。12月14日上期所库存-148吨至4711吨。

持仓：1月19日前20席位沪镍主力2203合约多头82147手，-367手；空头87275手，-1935手。次主力2202合约多头83654手，-412手；空头82749手，-3940手。

基差：1月19日现货价格166800元/吨。沪镍2203合约163100元/吨。基差+3700元/吨。