近期大盘整体走弱，大小板块分化明显，在美股连续大跌影响下，内外资金分歧显著。

2022年，中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，除此之外，外围因素方面，比如海外疫情流行的影响、美联储货币政策转向造成的冲击、大国关系等。需求收缩有三个方面原因，金融去杠杆、运动式减碳、出口替代效应消失。供给冲击指的是原材料、能源短缺，以及大宗商品价格上涨带来的冲击。内部承压叠加外部不确定性，造成了预期转弱。

房地产是影响宏观经济的一个重要因素，房地产企业“三道红线”和银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度“两道红线”等诸多制度的制约下，地产企业融资趋紧，且预售资金监管趋严，叠加随着“房住不炒”的概念提出，未来地产量价齐涨的局面将会打破。总体而言，国内宏观经济面临较大压力。

目前国内经济工作的总基调是稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，稳定宏观经济大盘。央行宽货币意图明显，包括地产、信贷等都有政策边际宽松现象，而政策宽松通常会持续较长时间，今年政策面对股市是利好的。

尽管2021年中证500涨幅较大，但估值仍然处在低位，2022年有望继续向上修复估值。而沪深300经过2021年9月大幅回调后，当前估值依旧不低。

2021年利率为下行趋势，2022年货币政策预期偏宽松，利率易跌难涨。利率处在低位，一方面从估值上利好股市，另一方面，从股债配置性价比看，股票相对占优。

从资产配置角度而言，由于债市在高位，海外股市面临紧缩政策的压力，A股的配置价值凸显，有望给股市带来大量的增量资金。其中，尤其是房地产，剔除地产的投资属性，意味着地产端的投机资金将另觅他处，股市则是最合适的选择，而且这也符合国家的政策引导方向。

股市是经济的晴雨表，更是货币的晴雨表，低利率的环境、潜在的增量资金将支撑股市重心较去年抬升，但基本面的下行压力限制股市上涨的上限，我认为今年大盘的主要波动区间在3200—4000点，如果有超预期利好叠加市场情绪的影响，年内最高点有望站在4000点以上。

时间节奏上，2022年一季度股市相对乐观，冬季疫情导致海外生产停滞，利好国内出口。另外，2021年专项债后置，导致基建将在2022年一季度发力，近期地产政策也有边际放松倾向。二三四季度的股指走势很大程度上取决于经济数据与政策发力的节奏。

沪深300作为核心资产，经过2021年9月的深度回调后，可逢低买入，长期持有，IC估值仍然偏低，也有做多机会。长线逢低建议做多IF、IC。