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申银万国期货唐广华:部分机构止盈离场 期债回调

最新高手视频! 七禾网 时间:2022-01-27 08:43:21 来源:申银万国期货唐广华 作者:唐广华

近期,受央行下调MLF等政策利率10个基点和释放宽松预期影响,国债期货价格持续走强,10年期国债收益率最低探至2.69%,创2020年4月以来的新低。不过,随着春节长假临近,部分机构止盈离场,国债期货价格有所回落。


1月17日,为维护银行体系流动性合理充裕,央行开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点,略超市场预期。央行货币政策主动作为、靠前发力,提振市场信心,同时1年期LPR下调10bp,符合政策对信贷的支持,将有效降低企业融资成本。5年期以上LPR下调5bp,略低于市场预期,主要是与“房住不炒”相呼应,去年底以来房地产市场政策开始边际放松,本次下调信号意义大于实质,有利于刺激下游刚需,提振商品房销售。


在2021年金融统计数据新闻发布会上,央行发言人表示2022年将坚持稳健的货币政策灵活适度,加大跨周期调节力度,更加主动有为,更加积极进取,注重靠前发力,稳定宏观经济大盘。同时表示要把货币政策工具箱开得再大一些,保持总量稳定,存款准备金率调整空间变小,但仍有一定空间,可以根据经济金融运行情况及宏观调控的需要使用。市场对央行货币政策继续宽松仍有预期,机构配置积极,带动银行间主要利率债收益率显著下行。


国家统计局公布的数据显示,2021年国内生产总值1143670亿元,按不变价格计算,比上年增长8.1%,两年平均增长5.1%。分季度看分别增长18.3%、7.9%、4.9%以及4%。四季度消费和生产仍处于下行通道,GDP增速探至4%的疫情以来新低,生产和下游消费仍未完全恢复,降息主要在于稳定一季度增长。国务院常务会议要求按照中央经济工作会议要求,把稳增长放在更加突出的位置,坚定实施扩大内需战略,抓紧发行今年已下达的专项债,用好中央预算内投资,一季度将形成实物工作量,今年开门“宽货币+宽信用”格局初显。


上周以来,央行超额续作MLF,净投放2000亿元资金,同时持续开展大额公开市场操作,累计净投放流动性8600亿元,加上后续2天的公开市场操作,春节前投放规模将超过万亿元,有效对冲春节假期前市场流动性需求。从货币市场资金利率看,Shibor各品种处于政策利率附近,银行间市场质押式回购DR007利率跌破2%,低于7天逆回购操作利率,资金面保持平稳,春节前流动性无忧。


美联储去年12月会议纪要偏鹰,表示可以提前加息且加息速度可以更快,开启加息到开始缩表的间隔比预期更短。此前3月美联储加息概率一度增加至98%以上,带动10年期美债收益率一度升至1.87%。不过近期受美股大幅波动影响,最新市场预计3月美联储加息的概率降至86%左右,美债收益率也有所回落,资产价格波动加大。


短期来看,随着降息利好逐步兑现,国债期货价格持续走强,部分也反映了未来继续降息的预期。随着春节长假临近,部分投资者止盈离场。加上海外美联储加息和缩表进程加快,市场不确定性增加,国债期货价格在持续走强之后或面临高位调整,建议投资者注意控制风险。

责任编辑:唐正璐

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