1月25日，*ST腾邦密集发布了5份公告，内容围绕业绩亏损与退市风险警示这两个关键核心词，同时还收到了深交所的关注函。根据《证券日报》记者不完全统计，截至目前月内已有23家*ST公司发布终止上市风险相关公告。

退市新规下上市公司保壳艰难

值得注意的是，2021年，上交所与深交所在财务类退市指标上新增了一个组合指标——扣非前后净利润孰低者为负且营业收入低于1亿元。

IPG中国首席经济学家柏文喜接受《证券日报》记者采访认为，该新规对于上市公司触发退市的情况设置的更加细致具体和富有可操作性，也减少了操作与判定中的弹性空间；同时对于通过非经营性损益的方式来调节业绩的“保壳”做法也起到了公开警示作用。

“退市新规出来，对于那些‘性质特殊、具有偶发性和临时性，影响报表使用者对公司持续经营能力做出正常判断的各项收入’都需要扣除，其实就是要精准打击那些空壳没有经营能力的公司。“招商证券不愿具名的保荐代表人向记者表示。

按照退市新规，对于已经被实施退市风险警示的公司（即*ST公司），如果2021年的财务指标继续触及退市指标，将直接退市。

“以前有很多上市公司为了保壳，在年底时通过变卖资产、政府补助等非公司正常业务的利润方式，实现增加收入或净利润为正的现象。在新规之后这些操作将无所遁形，公司想要利用财务手段实现增加营业收入的难度加大，这样有利于提高上市公司的质量，实现市场化的优胜劣汰。”上述保荐代表人如是说。

23家*ST公司濒临退市边缘

据记者不完全统计，月内共有23家*ST公司发布关于终止上市的风险提示公告。

以*ST群兴为例，2019年度财务报告被出具了无法表示意见的审计报告，2020年度扣除非经常性损益后净利润为负值且营业收入低于1亿元。

还有公司营收净利双双未达标。*ST东海A2020年公司营业收入1551.20万元，远低于1亿元，且归属于上市公司股东的净利润-1156.79万元；*ST新亿为同样的情况，2020年被出具保留意见的审计，营业收入345.8万元，归属上市公司净利润-1.29亿元。

*ST达志发布了2021年发布业绩预告，预计扣除后营业收入为1.1亿元-1.4亿元，扣非净利润亏损额为2.2亿元-2.8亿元。

从这几家公司此前的情况来看，公告终止上市风险警示的公司基本都是触及了经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，经审计的期末净资产为负值，财务会计报告被出具保留意见、无法表示意见或者否定意见的审计报告等退市条件，且已经被实施退市风险警示。

锦华基金总经理秦若涵告诉《证券日报》记者：“新规出台的背景在于为了抑制年底通过债务重组、政府补贴等非经营性收入调节上市公司利润，从而实现上市公司保壳的行为，发挥资本市场更有效配置资源的作用。随着资本市场的各种监管条例完善，必然会加大重操旧业的‘保壳’型上市公司的难度，劣币逐渐被驱逐，对国内资本市场的健康发展有长远深刻的意义。”

况玉清建议，未来还应引入退市过程中的关联交易评价标准，对于那些通过大额关联交易来保壳的行为也要作出限制，将漏洞尽可能的补上，让一些不具备持续经营能力的公司应退尽退，杜绝对壳资源的恶意炒作，进一步净化市场环境。