昨日刚有喘息，今日市场再次走低。两市小幅低开，开盘后震荡走低，盘中一度跳水，在证券和银行股的回升下，一度探底反抽。不过，此后再度迎来下跌，并于低位徘徊整理。盘面上，煤炭、银行一度有所表现，其他板块近乎全线下跌。其中，计算机板块大跌，传媒、机械设备、电子以及电力设备跌幅居前。

隔夜美联储宣布利率决议，利率保持不变，基本符合市场预期。而美联储也基本确定，3月进行加息。当然，也仅是基本确定，具体什么时间还需进一步等待。美联储鹰派言论不断，加息缩表预期加快，10年期美国国债收益率快速上行，叠加地缘政治风险上升等因素，全球股市明显承压、波动加剧。A股也未能独善其身，在外围情绪影响以及自身风格调换中不断走低，再次创下调整以来的新低。

再次走低之后，很多投资者对于春季行情产生比较大的怀疑，那么接下来市场预期的春季行情还会上演吗？

实际上，我们关注市场的表现，重要的是看基本面和流动性。当前，虽然经济整体下行压力，但阶段回升下对市场仍有支撑。而去年年底央行降准以及开年利率调降之下，宽松周期已经开启，流动性宽裕预期不断增强，对市场起到提振作用。继续看好春季行情，在当前的整理中，仍是比较好的低吸时机。

此外，根据粤开证券的测算，从近10年胜率来看，春节前后一周上证指数的胜率均为70%，创业板指的胜率均为80%；从涨跌幅来看，节后上证/创业板的涨幅均值为0.21%/2.28%，节后15个交易日表现显著占优，受到两会政策预期以及事件驱动的影响，节后的表现显著优于节前，A股存在“春季躁动”。

当前，经历连续调整之后，高位高估值成长股阶段风险释放，当前具备一定的性价比。而蓝筹股具备估值优势，当前环境下也利于估值提升，同时也有补涨的预期。

因此，整体来看，经济阶段见底，货币政策也迎来宽松信号，市场支撑和提振下，整体向好的逻辑没有发生改变。股市是货币的晴雨表，货币宽松政策已经开启，释放的信号也比较明显。所以，至少一季度不必担心流动性的问题，这也将在一定程度对春季行情起到支撑和提振。开年以来的调整，虽然略超预期，但在中期向好趋势下，短期连续调整后不应再过于悲观。