大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止1月27日全国电厂样本区域存煤总计1188.41万吨，环比减少42.14万吨；日耗59.83万吨，环比减少1.41万吨；可用天数19.86天，环比减少0.23天。环渤海港口库存继续去化，坑口持稳、港口价格小幅下降 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1160，05合约基差337.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存458万吨，环比增加8万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、结论：春节期间，部分民营煤矿放假停产，国有大矿维持正常生产，目前逐步复工复产中。大秦线发运水平仍处于低位，节假日期间港口并无累库出现，高卡现货资源依旧紧张。冬奥会期间煤矿安监趋严，但保供稳价的基调未变，近期全国气温偏低，民用电负荷处于高位，连续上涨后需警惕调控风险。ZC2205：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：7日港口现货成交51.2万吨，环比上涨11.3%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为21万吨，环比下降4.5%），本周平均每日成交51.2万吨，环比下降31.8% 中性

2、基差：日照港PB粉现货953，折合盘面1024.9，05合约基差207.9；日照港超特粉现货价格625，折合盘面828，05合约基差11，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存15309.93万吨，环比减少2.22万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：本周巴西发货量回落，澳洲发货量基本维持，到港量明显回落。终端季节性淡季特征依旧维持，昨日下午唐山秦皇岛地区钢厂接到临时限产加严通知。基建投资适度超前被再次提及，市场对于节后矿价看涨心态较浓，预计短期走势偏强为主。I2205：800-850区间操作

焦煤：

1、基本面：受春节假期影响多地部分煤矿停产休假，市场供应稍有减少，然下游市场对原料煤需求较弱，叠加节后煤矿陆续恢复生产，部分煤矿厂内个别煤种有小幅累积，且受冬奥会影响多数焦钢企业有不同程度限产，对原料煤采购积极性减弱；中性

2、基差：现货市场价2715，基差403.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存1075.6万吨，港口库存391万吨，独立焦企库存1303.3万吨，总样本库存2769.9万吨，较上周减少112.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦钢企业对原料煤需求逐步减弱，焦煤供应趋于宽松。综合来看，预计短期内焦煤弱稳运行为主。焦煤2205：2400-2450区间操作。

焦炭：

1、基本面：节中焦企受限产影响开工率下滑，出货较为积极，考虑到焦炭首轮提降后市场情绪稍有走弱，且下游采购积极性有所降低，部分地区焦企出货压力较大，当前焦炭供应略显宽松；中性

2、基差：现货市场价3120，基差130；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存748.6万吨，港口库存195.8万吨，独立焦企库存104.1万吨，总样本库存1048.5万吨，较上周增加20.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：节中焦炭市场受首轮提降影响情绪走弱，节前钢厂受冬奥会相关政策影响限产预期加强，节后冬奥会限产政策对焦钢企业生产扰动仍存，焦炭供需或呈双弱格局，预计焦炭或将稳中趋弱运行。焦炭2205：3050-3100区间操作。

螺纹：

1、基本面：供给端春节期间短流程电炉厂停产检修为主，高炉方面受环保政策影响特别是华北地区受冬奥会影响，当前产量继续低于同期，预计节后复产进度较为缓慢；需求方面地产相关政策带来年后预期好转，当前需求情况处于淡季，节前贸易商冬储较为积极性，总库存累积不及去年同期；中性。

2、基差：螺纹现货折算价4933.7，基差86.7，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存701.12万吨，环比增加35.5%，同比减少30.51%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、结论：本周首日螺纹期货价格维持高位震荡上行，现货价格迎来跟涨上调，当前年后预期较为乐观，价格坚挺，下方回调空间同样较为有限，操作上建议日内4800-4930区间内偏多操作。

热卷：

1、基本面：供应端处于偏低水平，春节期间电炉以停产检修检修为主，2月高炉复产预计较为缓慢，总体继续低于同期水平。需求方面下游制造业及汽车产销反弹好转影响，表观消费总体企稳；中性

2、基差：热卷现货价5040，基差60，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存241.34万吨，环比增加5.93%，同比减少7.44%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论：本周首日热卷期货价格高开后维持高位上行局面，现货价格迎来跟涨，当前钢价较为坚挺，预计维持当前短线高位区间震荡，操作上建议日内4900-5050区间内偏多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润平稳回升，产能产量维持高位；春节过后，玻璃下游滞延需求将逐渐释放，预计去库预期较强；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2087元/吨，FG2205收盘价为2343元/吨，基差为-256元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止1月27日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存175.50万吨，较前一周下降1.35%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、结论：玻璃节后需求预期强劲，短期预计维持偏强运行为主。玻璃FG2205：日内2310-2380区间偏多操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：需求因假期因素减少 偏空

2、基差：现货13700,基差-770 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 空单持有

原油2203：

1.基本面：美国总统拜登表示，如果普京下令入侵乌克兰，将暂停北溪2号天然气管道；美国总统拜登的政府周五恢复对伊朗的制裁豁免，允许开展国际核合作项目，美国和伊朗就恢复2015年国际核协议的间接谈判进入最后阶段；；中性

2.基差：2月7日，阿曼原油现货价为91.60美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为90.90美元/桶，基差32.88元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至1月28日当周API原油库存减少164.5万桶，预期增加183.3万桶；美国至1月28日当周EIA库存预期增加152.5万桶，实际减少104.7万桶；库欣地区库存至1月28日当周减少187万桶，前值增加减少125.2万桶；截止至1月28日，上海原油库存为628.7万桶，不变；中性

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止2月1日，CFTC主力持仓多减；截至2月1日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：周二开始伊核协议各方重启谈判，而会前美伊两方均释放乐观预期，而俄乌冲突暂未有明显升级，地缘风险略有下降，原油存在一定的回落风险，目前严寒天气及欧洲的能源危机加剧继续支撑现货端价格走高，而期货近月下方支撑稳固，市场对于通胀预期依然强烈，原油易涨难跌，不过目前高位风险较大，投资者谨慎操作切勿盲目追高，短线555-565区间操作，长线观望。 

甲醇2205： 

1、基本面：节后首日国内甲醇市场表现较强，内地上游整体库存尚可，且冬奥会期间华北、华中以及山东部分地区上下游同步降负/停车，供应端超预期缩量，市场供需紧平衡下，多地重心上移。期货受原油带动节后首日迎来开门红行情，且带动港口纸现货价格走高，短期甲醇期现货、内地/港口或延续偏强趋势；偏多

2、基差：2月7日，江苏甲醇现货价为2925元/吨，基差-27，期货相对现货升水；中性

3、库存：截至2022年1月27日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为55.03万吨，较上周同期增2.93万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在29.44万吨附近，较前期增0.57万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线上方；偏多

5、主力持仓：主力持仓空单，空增；偏空

6、结论：当前甲醇开工7成上方，基于假期运力有限，故节后上游累库概率较大；叠加冬奥会影响，北方部分下游恢复或缓慢，短线供需有恶化预期，故节后内地降价排库为大概率事件。隔夜动力煤价格大幅拉升，成本端抬升刺激甲醇上行，短期维持强势，短线2930-3000区间偏多操作，长线观望。

燃料油：

1、基本面：俄乌局势紧张，原油价格中枢持续抬升，成本端提振燃油；新加坡燃油市场供应依旧紧张，高低硫价差高位、高硫对低硫替代作用明显，但高硫发电需求处于淡季，整体需求平稳；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3316元/吨，FU2205收盘价为3324元/吨，基差为-8元，期货升水现货；中性

3、库存：截止1月27日当周，新加坡高低硫燃料油2378万桶，环比前一周增加12.17%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空

6、结论：成本端支撑强劲、燃油基本面平稳，短期燃油预计维持震荡偏强运行为主。燃料油FU2205：日内3260-3330区间操作

PTA：

1、基本面：油价连续上涨后处于高位，因原料端价格拉升，下游聚酯产品利润有所回落，涤丝工厂库存水平处于偏高位置 中性

2、基差：现货5780，05合约基差-40，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.7天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：PX方面，国内装置较年前变动不大，海外装置重启推迟，PX效益继续改善。PTA方面，逸盛新材料二期开车稳定，目前维持半负生产，现货市场流通性较为充裕。聚酯方面，春节期间聚酯开工偏高运行，关注节后下游恢复情况。短期在成本带动下预计维持偏强走势。TA2205：5750-5900区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，近期开工率回升明显，7日CCF口径库存为78.7万吨，环比增加11.3万吨，春节期间港口库存明显积累 偏空

2、基差：现货5460，05合约基差-73，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存65.4万吨，环比减少0.8万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：成本端油、煤价格均维持强势，盘面向油制成本靠拢。假期部分装置如期复产，国内开工率回升明显，市场对于远月供应存在宽松预期，关注节后需求端恢复情况，中长线过剩依旧，短期跟随油价偏强运行。EG2205：关注5700阻力位

PVC：

1、基本面：春节期间国际原油持续走高，外盘报价上涨；中性。

2、基差：现货9160，基差-107，贴水期货；偏空。

3、库存：PVC社会库存环比增8.83%至18万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2205：日内偏空操作。

沥青： 

1、基本面：成本及供应面支撑明显，国内沥青节后或继续上涨；偏多。

2、基差：现货3460，基差-380，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少0.6%为31.6%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2206：日内偏多操作。

3

---农产品

豆油

1.基本面：12月马棕库存降库12.88%，报告库存低于预期预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货10754，基差670，现货升水期货。偏多

3.库存：1月8日豆油商业库存82万吨，前值82万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑，且近期炒作拉尼娜影响南美干旱。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，12月报告超预期降库，主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前马棕同样存有拉尼娜造成的洪水影响，制约棕榈油供应增长，同样存有供给担忧。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，市场多空交替。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。印尼政策效应消化，预出现高位震荡整理。豆油Y2205：9900附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：12月马棕库存降库12.88%，报告库存低于预期预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货11366，基差1300，现货升水期货。偏多

3.库存：1月8日棕榈油港口库存46万吨，前值49万吨，环比-3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑，且近期炒作拉尼娜影响南美干旱。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，12月报告超预期降库，主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前马棕同样存有拉尼娜造成的洪水影响，制约棕榈油供应增长，同样存有供给担忧。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，市场多空交替。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。印尼政策效应消化，预出现高位震荡整理。棕榈油P2205：9950附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：12月马棕库存降库12.88%，报告库存低于预期预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货13112，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：1月8日菜籽油商业库存34万吨，前值35万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑，且近期炒作拉尼娜影响南美干旱。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，12月报告超预期降库，主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前马棕同样存有拉尼娜造成的洪水影响，制约棕榈油供应增长，同样存有供给担忧。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，市场多空交替。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。印尼政策效应消化，预出现高位震荡整理。菜籽油OI2205：12300附近回落做多或观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡偏强运行，再创新高，2月美农报预期利多和南美大豆减产预期强化刺激盘面走高，南美大豆产区天气威胁短期延续。国内豆粕跟随美豆上涨，加上国内豆粕库存处于低位和现货升水支撑价格，但进口巴西大豆即将到港和春节后需求转淡限制豆类价格上涨高度。短期豆粕受南美大豆产区天气炒作带动，现货升水支撑豆粕盘面，但中期供应预期改善，而需求进入短期淡季，价格可能冲高回落。中性

2.基差：现货3950（华东），基差314，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存32.91万吨，上周29.48万吨，环比增加11.64%，去年同期48.03万吨，同比减少31.48%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1600附近冲高回落；国内供需相对均衡，受美豆偏强走势带动震荡偏强，关注南美大豆生长天气和收割及出口情况。

豆粕M2205：短期3700至3760区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕再创近期新高，春节后需求预期向好和技术性买盘支撑，短期菜粕价格震荡偏强。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕库存回升偏高压制现货价格高度，需求年底短期偏弱而中长期良好。偏多

2.基差：现货3460，基差35，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.63万吨，上周5.5万吨，环比减少18.8%，去年同期4.3万吨，同比增加7.67%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期较好支撑价格，但菜粕年底处于消费淡季限制价格上涨空间，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2205：短期3420至3480区间震荡，期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡偏强运行，再创新高，2月美农报预期利多和南美大豆减产预期强化刺激盘面走高，南美大豆产区天气威胁短期延续。国内大豆冲高回落，前期高点承压，技术性反弹延续但动力减弱，上涨难以持续。现货市场国产大豆供需两淡，但国内外价差过大限制盘面高度，短期维持高位震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6100，基差-104，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存287.91万吨，上周320.62万吨，环比减少10.2%，去年同期398.28万吨，同比减少27.71%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1600附近冲高回落；国内大豆期货震荡调整，整体维持高位震荡格局。

豆一A2203：短期6250至6350区间震荡，观望为主或者短线操作。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；国储多项政策利好收粮。

生产端：东北基层售粮未恢复；华北农户售粮尚未完全恢复；全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期。

贸易端：购销活动逐渐恢复；华北贸易商出货积极性尚可；西南地区购销清淡；华中地区购销平缓；华南购销清淡；东北地区港口贸易商活跃度低；华南地区港口购销活跃度较低；市场对中长期玉米价格看涨占主流。

东北深加工企业初四有企业开始收购，多数于初七开始启动收购，收购价与春节前持平；华北深加工企业初四开始有企业开始收购；西南地区饲料企业初七开始恢复收购；华中地区企业消化库存为主；华南地区饲料企业消耗节前库存；深加工库存约维持70-80天，因今年收粮进度仍慢于同年，因此节后收购需求仍较强；偏多。

2、基差：2月7日，现货报价2650元/吨，05合约基差为-99元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：1月26日，加工企业玉米库存总量 569.7万吨，较上周增加0.05%；1月21日，北方港口库存报292万吨，周环比增1.74%；广东港口玉米库存报110.7万吨，周环比减少21.38%。偏空。

4、盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空多。偏空。

生猪：

1、基本面：新型变种新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限。

养殖端：规模场恢复出栏，看空猪价；猪粮比已连续6周处于二级预警；能繁母猪存栏环比转正，结合仔猪出栏周期，约在22年4-5月度前后供给增速转正；

屠宰端：据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量较前日增49.51%，屠企收购便利；

消费端：节后白条需求回落。偏空。

2、基差：2月7日，现货价14010元/吨，03合约基差305元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截止12月31日，生猪存栏量44922万头，季度环比增加2.65%，年同比增10.5%；能繁母猪存栏量4329万头，月环比增0.77%，年同比增4.04%。偏空。

4、盘面：MA20微偏下，03合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

白糖：

1、基本面：春节假期外糖微跌。IOS:21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，之前预测缺口为385万吨。2021年12月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖278.55万吨；全国累计销糖128.69万吨；销糖率46.2%（去年同期41.62%）。2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨。中性。

2、基差：柳州现货5740，基差74（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至12月底21/22榨季工业库存149.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明显；偏空。

6、结论：春节长假开盘第一天郑糖小幅下跌。郑糖主力合约05短期继续在5700上下震荡，现货价格平稳，下方空间有限，日内超跌可逢低短多。

棉花：

1、基本面：USDA2月报维持偏中性略偏多。12月份我国棉花进口14万吨，环比增幅40%，2021年累计进口215万吨，同比减少0.6%。农村部1月：产量573万吨，进口240万吨，消费820万吨，期末库存750万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价22762，基差757（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度1月预计期末库存750万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：美棉强势，郑棉跟涨。国内现货销售压力较大，22000附近套保卖压较重，基本面不支持继续冲高，追高风险较大，日内短线为主。

4

---金属

黄金

1、基本面：全球加息预期升温，债券收益率继续走高；美国三大股指多数收跌。道指收平，标普500指数跌0.37%，纳指跌0.58%；10年期和30年期国债收益率逼近年内高点，而短期国债收益率小幅下跌，10年期收益率涨10.74个基点，报1.9159%，达两年以来新高；美元指数跌0.06%报95.412；地缘政治继续推高金价，从最低1805.91美元/盎司，持续震荡走高至最高1823.56美元/盎司，收于1820.36美元，收涨0.71%，早盘平盘震荡；中性

2、基差：黄金期货372.14，现货371.33，基差-0.81，现货升水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3387千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：地缘政治继续推高金价，金价走高；COMEX黄金期货收涨0.74%报1821.2美元/盎司；今日关注美国、加拿大12月贸易帐，美国众议院听证会；欧央行行长再度否认加息，全球加息预期依旧升温，长端债券收益率继续走高，美元回落，地缘政治推动金价走高。通胀预期依旧高涨，叠加本周将公布CPI，金价有所支撑。紧缩预期下金价下行趋势依旧不变，短期有所上行。沪金2206：367-375区间操作。

白银

1、基本面：全球加息预期升温，债券收益率继续走高；美国三大股指多数收跌。道指收平，标普500指数跌0.37%，纳指跌0.58%；10年期和30年期国债收益率逼近年内高点，而短期国债收益率小幅下跌，10年期收益率涨10.74个基点，报1.9159%，达两年以来新高；美元指数跌0.06%报95.412；银价大幅走高，从最低22.479美元持续走高至23.099，回落收于22.989美元，收涨2.25%，早盘银价小幅走高至23以上；中性

2、基差：白银期货4737，现货4709，基差-28，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2322367千克，环比减少20688千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、结论：有色金属略有走强，银价大幅走高；COMEX白银期货收涨0.98%报22.52美元/盎司；金价反弹，美元回落，广西疫情影响，市场担忧升温，有色金属小幅回升，银价大幅走高。紧缩压力依旧，短期略有支撑，震荡为主。沪银2206：4650-4850区间操作。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生镍供需来看，2022年预计过剩7万吨左右。短线来看，低库存以及供应偏紧仍会短线支撑价格。同时过去几年统计，除2020年疫情影响外，年后三周基本上涨为主，年后显性库存仍还会以下降为主，价格偏强运行。偏多

2、基差：现货173800，基差3330，偏多

3、库存：LME库存87012，-492，上交所仓单2516，+507，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多

6、结论：沪镍2203：偏强运行，多单仍可暂持，空单规避观望。

沪锌:

1、基本面：外媒1月19日消息：世界金属统计局(WBMS )公布的最新报告数据显示 ，2021年1-11月全球锌市供应短缺10.59万吨，2020年全年供应过剩61.3万吨。偏多

2、基差：现货25185，基差+110；中性。

3、库存：2月7日LME锌库存较上日减少625吨至154325吨，2月7日上期所锌库存仓单较上日增加0至56618吨；中性。

4、盘面：近期沪锌震荡下跌走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2203：多单持有，止损24800。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点，高于临界点，制造业扩张步伐有所放慢；偏空。

2、基差：现货71130，基差700，升水期货；偏多。

3、库存：2月7日铜库存减少2200吨至80025吨，上期所铜库存较上周增加1951吨至40359吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，假期消息清淡，沪铜2203：71000空持有，目标70050，止损71500，持有卖方cu2203c73000期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货22280，基差-10，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增1699吨至266906吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2203：短期观望。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市高开，创业板走弱，基建银行和周期股领涨；偏多

2、资金：融资余额16202亿元，减少282亿元，沪深股净买入55亿元；中性

3、基差：IH2202贴水1.66点，IF2202贴水6.89点， IC2202贴水15.01点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IC、IH、IF在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IH主力空增，IF 主力空增， IC主力多增；中性

6、结论：美股企稳反弹，A股低位反弹，金融基建等低估板块走强，市场分化，指数波动增加。IF2202：4580-4670区间操作；IH2202：观望为主；IC2202：逢低做多，止损6600。

国债：

1、基本面：中国1月财新服务业PMI为51.4，环比回落1.7个百分点，显示服务业活动小幅扩张，但增速放缓至近五个月来最低。

2、资金面：2月8日央行公开市场进行200亿逆回购操作，净回笼1300亿；

3、基差：TS主力基差为0.0214，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.0577，现券升水期货，偏多。T主力基差为-0.0181，现券贴水期货，偏空。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：逢高短空。