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三部门《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》

意见指出，严禁新增钢铁产能。坚决遏制钢铁冶炼项目盲目建设，严格落实产能置换、项目备案、环评、排污许可、能评等法律法规、政策规定，不得以机械加工、铸造、铁合金等名义新增钢铁产能。严格执行环保、能耗、质量、安全、技术等法律法规，利用综合标准依法依规推动落后产能应去尽去，严防“地条钢”死灰复燃和已化解过剩产能复产。研究落实以碳排放、污染物排放、能耗总量、产能利用率等为依据的差别化调控政策。健全防范产能过剩长效机制，加大违法违规行为查处力度。

市场行情

A股虎年迎开门红

截至收盘，沪指涨2.03%报3429.58点，深成指涨0.96%报13456.65点，创业板指涨0.31%报2917.86点；两市合计成交8231亿元，北向资金净买入55.52亿元。

两市板块多数走强，石油、建筑、煤炭、钢铁、建材、工程机械等板块涨幅居前，电力、有色、银行、地产、保险、券商等板块均上扬；水利建设、装配建筑、稀土、黄金、光伏概念等表现活跃；新冠药、网游、元宇宙、数字货币等题材走弱。

国内期货市场

期货市场众多品种高开上涨，天然气涨10%，豆粕涨8%，封涨停板。菜粕涨8.4%；沪铅跌3%，部分农产品及有色金属微跌。

宏观数据

央行公开市场操作

为维护春节前流动性平稳，2022年1月30日人民银行以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作。

2022年2月7日人民银行以利率招标方式开展了200亿元逆回购操作。

1月份制造业采购经理指数（PMI）

1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点，高于临界点，制造业扩张步伐有所放慢。

1月份，非制造业商务活动指数为51.1%，比上月下降1.6个百分点，高于临界点，非制造业扩张力度有所减弱。

1月份，综合PMI产出指数为51.0%，比上月下降1.2个百分点，表明我国企业生产经营活动延续扩张态势，但活跃度有所下降。

美国非农就业数据

2月4日当周美国非农就业数据超预期，预测值15万人，公布值46.7万人。

金融期货

股指期货 ：

基本面：国家发改委称当前宏观调控需要突出稳字当头，扩大内需，春节假期港股美股上涨；中性

基差：IH2202贴水1.7点，IF2202贴水6.9点，IC2202贴水15点；中性。

盘面： IH>IC> IF（主力合约），IC、IF、IH均线调整；中性

主力持仓：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力空增；中性

结论：美股企稳反弹，春节假期港股领涨，国内高开，主流指数高开幅度超过2%，建议逢高止盈。IF2202：建议止盈；IH2202：建议止盈；IC2202：建议止盈。

黑色金属

铁矿石 ：

基本面：28日港口现货成交46万吨，环比下降23.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为22万吨，环比下降18.5%），本周平均每日成交75.1万吨，环比下降31.1% ；中性

基差：日照港PB粉现货950，折合盘面1021.6，05合约基差192.6；日照港超特粉现货价格628，折合盘面831.3，05合约基差2.3，盘面贴水；偏空

库存：港口库存15309.93万吨，环比减少2.22万吨；偏空

盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；偏多

主力持仓：主力多减；偏空

结论：上周巴西发货量明显回升，澳洲发货量小幅回落，到港量明显增加。终端季节性淡季特征依旧维持，新加坡铁矿石价格剧烈波动，整体来看接近28日收盘价，1月30日唐山市解除二级响应，目前暂未收到新的限产通知，市场对于节后矿价看涨心态较浓，预计节后大概率走强为主。I2205：短期观望为主

螺纹钢 ：

基本面：供应端处于偏低水平，春节期间电炉以停产检修检修为主，2月高炉复产预计较为缓慢，总体继续低于同期水平。需求方面下游制造业及汽车产销反弹好转影响，表观消费总体企稳；中性

基差：螺纹现货折算价4871.9，基差42.9，现货略升水期货；中性

库存：全国35个主要城市库存517.44万吨，环比增加24.1%，同比减少11.7%；中性。

盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

结论：节后首日螺纹高开低走，价格表现稳中偏弱。后期关注点及风险点主要在于原料端，由于钢材利润持续收缩，目前现货成品材利润普遍偏低，进而会制约钢厂进一步的补库和复产意愿，对原料形成一定的压制。操作上建议观望为主，若回落至4730附近短多。

热轧卷板 ：

基本面：供应端处于偏低水平，春节期间电炉以停产检修检修为主，2月高炉复产预计较为缓慢，总体继续低于同期水平。需求方面下游制造业及汽车产销反弹好转影响，表观消费总体企稳；中性

基差：热卷现货价4940，基差-5，现货与期货接近平水；偏多

库存：全国33个主要城市库存227.82万吨，环比增加3.71%，同比增加10.89%，偏空。

盘面：价格在20日线上方,20日线向下；偏多。

主力持仓：热卷主力持仓多减；偏空。

结论：节前热卷期货价格突破短线压力位上行创新高，假期现货价格变化不大，当前上方压力逐渐增大，预计维持当前短线高位区间震荡，操作上建议多单日内逢高减仓，若回落至4830附近短多。

能源化工

原油：

盘面：1月28日春节前，美原油2203合约87.3美元/桶，2月7日92.22美元/桶。MACD日线级别多头再次增加。1月28日春节前，布伦特原油2204合约88.88美元/桶，2月7日93.57美元/桶。美原油03和04合约价差2美元出现扩大，短期近月原油走势较强，警惕后市油价回落，建议空头暂且观望。

OPEC+：OPEC+同意坚持在3月增产40万桶/日的计划，符合市场预期。拒绝了美国和印度等主要石油消费国超量增产的要求。

美国钻机数：周四数据显示，美国当周油气钻机数升至725座，为2020年来最高水平。

消息：摩根士丹利预测油价将达到100美元/桶。俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势升级。

美国非农就业：2月4日当周美国非农就业数据超预期，预测值15万人，公布值46.7万人。

国内产量：原油生产增速略有回落，加工量由增转降。12月份，生产原油1647万吨，同比增长1.7%，增速比上月放缓1.0个百分点。

国内进口：原油进口由降转增，国际原油价格上涨。12月份，进口原油4614万吨，同比增长19.9%，上月为下降8.0%；2021年，进口原油51298万吨，比上年下降5.4%。

美国库存：EIA数据显示，1月28日当周美国原油库存减少291.7万桶。

总结：美国原油库存再次下降，非农就业大幅超预期支撑短期油价继续上行。政策端来看，因物价上涨压力美联储暗示加息，原油多头趋势行情持续，预计后续缺少额外因素则难以上行。

沥青：

盘面：春节前1月28日沥青主力2206震荡走强，收盘价3668元/吨。春节期间外盘原油大幅上涨5%，开盘沥青如预期高开上涨，2月7日收3840元/吨，涨幅5.03%。沪深两市指数全面上涨，上证指数涨2.03%，股期两市联动效应较强。

开工率：截至1月19日当周，73家主要沥青厂家综合开工率为29.8%，环比上升3.1%。

采购经理指数：1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点。

加工稀释利润：截至1月13日当周，加工稀释沥青沥青综合利润周度均值盈利-121元/吨，环比减少60元。

产量：12月我国石油沥青产量379万吨，同比下降32.9%。1-11月累计产量5247.3万吨，同比下降8.1%。

库存：截至1月19日当周,沥青企业沥青社会库存46.1万吨，环比增加2.3万吨。

需求：20222年1月17日央行开展7000亿LMF。1月20日1年期LPR下降10个基点；5年期以上LPR下降5个基点。货币政策对地产和沥青形成利多。

甲醇：

盘面：春节前1月28日甲醇2205合约收2823元/吨，春节期间外盘原油上涨，2月7日开盘第一天能化板块如预期普遍跟涨，LPG涨停板，甲醇2205收2952元/吨，涨幅2.71%。动力煤2205合约涨5.27%，甲醇后市或继续跟涨。

供给：1月14日当周甲醇内陆企业开工率78.3%，企业库存36.9万吨。1月14日当周煤制烯烃CTO开工率86%。大唐多伦、南京诚志、鲁西集团、宁波富德等多套MTO装置陆续恢复稳定。

原煤产量：原煤生产继续加快，进口由增转降。随着增产保供政策持续推进，12月份，生产原煤3.8亿吨，同比增长7.2%，增速比上月加快2.6个百分点。2021年，生产原煤40.7亿吨，比上年增长4.7%，比2019年增长5.6%，两年平均增长2.8%；进口煤炭3.2亿吨，比上年增长6.6%。

港口库存：截至周三，国内甲醇主港库存71.6万吨，环比增加0.57万吨。春节前备货需求，江苏去库为主，畲江船货卸货尚可。华南地区少量国产货源补充，呈现去库。

总结：动力煤价格继续上扬，短期甲醇或跟随上涨，长线观望。

橡胶：

盘面：1月28日主力2205收14105元/吨，下跌回升，收锤子线反转形态，MACD日线级别空头依旧较多，建议多头轻仓布局。2月7日橡胶2205高开，收14470元/吨，涨幅2.66%。

消息：2022年拉尼娜气象可能造成橡胶供应减少。

据外电12月27日消息，天然橡胶生产国协会ANRPC表示，由于即将到来的季节性供应短缺和中国需求增加，全球天然橡胶价格可能会上涨。2021年全球橡胶很可能以20万吨左右的缺口结束。

供应：春节前企业开工下降。1月14日当周全钢胎样本厂家开工56.1%，环比下降2.7%。半钢胎样本厂家开工率为56.1%，环比下降ANRPC发布的10月报告预测。2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。东南亚天然橡胶主产区，尤其是泰国、马来西亚下半年产胶旺季，雨水较多影响了产量，此外泰国疫情严重，跨国割胶劳工不足，也影响了泰国正常的产量水平。12月-3月为橡胶供应淡季，对价格形成一定利多。

需求：轮胎需求向好。2021年1-10月中国轮胎外胎累计产量7.38亿条，累计同比增长13.8%。我国2021年1-10月累计出口橡胶轮胎48676万条，累计同比增长26.9%。轮胎行业2021Q3是行业的低点，Q4轮胎行业利润开始好转，进入战略布局期。12月份半钢钢子午线轮胎月产量1140万条，同比增长13.00%；全钢子午线轮胎月产量4469.04万条，同比增长24.30%。

2021年12月，汽车产销分别达到290.7万辆和278.6万辆，环比增长12.5%和10.5%。

总结：受原油和天然气大幅上涨推动，能源化工整体强势。长期看未来橡胶价格重心或将逐步上移，12月-3月为橡胶供应淡季，汽车销量不断增加，对未来价格形成利多。

农产品

豆粕期货 ：

基本面：国际大豆方面，预计短期内CBOT大豆价格仍会保持在1400美分/蒲式耳以上进行调整。巴西大豆收获进度的放缓以及港口堵塞状况可能使得2月份巴西对外出口大豆数量有限，从而增加全球市场对美豆的需求。在3月后巴西大豆出口增加后，美豆价格才有可能出现回落，这将使得2月美豆价格的坚挺继续支撑国内豆粕价格的上行。

基差：现货4000（华东），基差364，升水期货。偏多。

库存：全国港口大豆库存为359.89万吨，较上周减少35.93万吨，减幅9.99%，同比去年减少137.96万吨，幅 27.71%。豆粕库存为32.91万吨，较上周增加3.43万吨，增幅11.64%，同比去年减少15.12万吨，减31.48%。偏多。

盘面：价格在20日均线上方偏强。偏多。

主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏多。

结论：较低的进口大豆和豆粕库存会加剧国内市场供需紧张的格局，在巴西大豆大量到港前，节后下游的补库需求会推动豆粕价格的进一步走高。同时水产旺季来临后，较低的菜粕供应以及较低的豆菜粕价差会拉动豆粕对菜粕的替代效应，从而推升国内豆粕价格的走势。建议考虑继续买入豆粕2205合约。

玉米期货：

基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；国储多项政策利好收粮；全年累计进口玉米2835万吨。东北基层挺价意愿强，放量变缓；华北农户售粮意愿高；全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期。东北贸易商积极性尚可，价格稳中偏强；华北贸易商出货积极，供应量大，价格偏弱；西南地区价格下降，供应宽松；华中地区北方供粮稳定，购销平缓；东北地区港口贸易商积极性转弱；华南地区港口收东北产区支撑，价格微涨。

基差：1月28日，现货报价2650元/吨，05合约基差为-99元/吨，现货贴水期货。偏空

库存：1月26日，加工企业玉米库存总量 569.7万吨，较上周增加0.05%；1月21日，北方港口库存报292万吨，周环比增1.74%；广东港口玉米库存报110.7万吨，周环比减少21.38%。偏空

盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20上方。偏多

主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空

结论：从全年角度国内玉米供需还是偏紧的，饲用需求方面仍需要大量替代谷物来弥补玉米的不足，因此玉米价格需要持续高位以推动替代谷物流入玉米市场满足需求。而小麦拍卖数量同比大幅下降，导致替代谷物重要一环出现缺失，若其他替代物增量不能弥补小麦的减量，那么玉米供需面将变得更加紧张，玉米价格也将偏强运行。基层玉米售粮进度刚刚进行一半，节后2-3月份可供应粮源充裕。另外深加工消耗量降低、工厂库存快速增加、进口谷物大量到港也对短期行情形成压力，节后玉米走势依然可能存在阶段性压力。

有色金属

铜：

盘面：沪铜2203宽幅震荡，建议短线波段为主。2月7日沪铜2203合约收70430元/吨，LME铜03收9790。

基本面：原料供需整体趋于宽松，疫情对物流的扰动下降，冷料供给恢复性增长，而铜矿处于恢复周期的背景下，加工费整体稳中有增，这些条件均有利于铜冶炼厂增产，外部环境而言，无论是国内的政策环境，还是欧洲的能源担忧，春节期间观察来看，扰动风险正在逐步下降，全球精炼铜产量在一季度预计将进一步修复，供给对库存抬升的压力料将增强。需求方面，国内终端需求整体趋弱，市场对基建的预期较强，但基建对原料实际的拉动却弱于预期，节后国内需求季节性恢复的强度预计弱于往年同期。海外需求仍在恢复周期，但韧性最强的阶段已经过去。需求节后对库存去化有一定带动，补库需求释放之后，需求转淡将会成为主基调，届时累库压力将逐步体现。

基差：现货价格71035元/吨，沪铜2203合约70430元/吨，基差+605元，升水。

库存：2月07日LME铜库存-175至82225吨。2月07日上期所库存+5257至40359吨。

持仓：主力净持仓空，空增。

铝：

盘面：沪铝2203震荡向上为主，逢低做多，及时止盈。2月7日沪铝2203合约收22290元/吨，LME铝03收3126.5。

基本面：原料端1月中旬起山东、河南、内蒙古等地区受冬奥会环保限产影响，氧化铝供应收紧，部分地区氧化铝价格抬升，考虑到冬奥会赛时或持续影响生产，预计2月氧化铝价格或逼近3200元/吨。冶炼端1月国内供应端暂无新减产产能，在国内双控氛围纠偏及铝企利润回升后，以云南、内蒙地区为主各地陆续开始投复产，当前国内运行产能自3750万吨持续回升至3800万吨以上，预计一季度产量有所增加。但需关注冬奥会期间相关省份电解铝生产运行情况。消费端1月起国内铝下游加工企业逐步开启春节停工放假，铝棒市场成交也较为冷淡，铝棒持续累库。目前国内多地爆发疫情，区域性防控要求或影响春节后加工企业能否按时复工复产。一月铝价偏强震荡，主因欧洲能源危机未见缓解，加上俄乌局势紧张等因素影响，市场对能源紧张导致海外电解铝减产的预期增加，伦铝带动沪铝上行。国内方面，供应持续增加，需求则因假期影响逐渐走弱。

基差：现货价格22270元/吨，沪铝2203合约22290元/吨，基差-20元/吨，贴水。

库存：2月07日LME库存-6425至775475吨。2月07日上期所库存-15797至266906吨。

持仓：主力净持仓多，多增

镍：

盘面：沪镍2202短期逢低做多，压力位18万元/吨。2月7日沪镍2203合约收170470元/吨，LME镍03收22540元/吨。

基本面：全球精炼镍显性库存继续去化，LME库存较节前去化约4212吨，而上期所与保税区库存在节前最后一周也仍在下降趋势中。短期镍交易的核心之一是库存预期，由低库存预期引发的担忧不仅体现在期限结构上，也体现在对镍价的强烈支撑上。库存低本质上是结构性问题，即在精炼镍需求逐步被替代的过程中，供需萎缩的节奏在较量，理论上高冰镍大量释放之后，精炼镍在新能源领域需求的占比将显著下降，从而以需求替代来缓解供需矛盾，但核心问题则在于高冰镍大量释放的兑现需要时间，以目前印尼高冰镍产能情况看，仍然有远水难解近渴的市场担忧。从国内精炼镍平衡表的推断上看，2-3月份库存去化或将延续，国内显性库存极低的背景下，海外库存将逐步流转至国内。因此，从结构上看，软逼仓压力或延续，后期国内升水结构或先于海外转弱。

基差：现货价格175200元/吨，沪镍2203合约170470元/吨，基差+4730元/吨，升水。

库存：2月07日LME库存-678至87504吨。2月07日上期所库存-891至2975吨。

持仓：主力净持仓多，多增

锡：

盘面：沪锡2203宽幅震荡上涨为主，长期看涨。2月7日沪锡2203合约收332000元/吨，LME锡03收43000。

基本面：春节假期，国内贸易商以及下游相关用锡企业陆续放假，云南地区大部分冶炼厂在春节期间维持生产作业，但是江西、安徽、广西部分冶炼厂在假期有减产计划，生产减量预计在2000吨左右，不过结合下游情况，整体对市场影响不是很大。海外市场，近期受印尼锡出口许可拖延影响，印尼是最大的锡出口国，2021年的锡出口量逾7万公吨。每年政府的许可证确认主要是为了阻止锡的出口来自于非法的矿场，特别是针对民营企业，锡出口许可受到拖延的可能性较高。国际锡协预计未来3-5年全球锡市场将处于供应短缺的状态，主要由于消费端存在明显的消费亮点，尤其是在光伏领域，根据国际锡业协会的模型估算，2021年光伏行业用锡量将超过1.4万吨，同比增长约40%；2022年光伏行业用锡量有望达到1.6-1.9万吨；2025年前，光伏行业用锡量将以25%-40%的年均增长率持续增加，成长为一个年用锡量数万吨的锡消费市场。除此之外，5G通信以及新能源汽车行业发展将继续拉动锡需求增长。

基差：现货价格334500元/吨，沪锡2203合约332000元/吨，基差+2500元/吨。

库存：2月07日LME库存-5至2470吨。2月07日上期所库存+358至2829吨。

持仓：主力净持仓多，多减