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陈喆:螺纹钢将转入熊市

最新高手视频! 七禾网 时间:2022-02-08 11:06:37 来源:贯邦基金 作者:陈喆

螺纹钢期货在经历去年年末复合顶部形态猛烈下杀后,开启不错的反弹行情,凭借成本支撑、冬奥限产、矿山疫情等利好刺激,RB2205在整个1月行情中温和上涨,总涨幅已经达到前期下跌空间的一半以上,十分令投资者期待。农历年末的美国加息事件并未影响螺纹钢上升行情,不过未来随着发达经济体纷纷确立加息周期,作为风险资产的螺纹钢大概率跟随大宗商品进入调整周期,加上终端产业困境、短期利好弱化等利空因素扰动,未来行情或开启长期熊市模式。


难逃周期  货币属性或搅局


2022年开年至今的一个月以来,美联储确立加息周期已经在世界范围达成共识,唯一的分歧只是具体加息次数和缩减资产负债表的力度,美元大量回收流动性行为将沉重打击股市、房地产、大宗商品、加密货币的价格走势,甚至将迫使它们进入下降周期。作为内盘大宗商品中的经典产品,螺纹钢自然也难以逃过上述运行规律,资金流出大趋势恐怕难以逆转,因此价格走势体现出来的大概率是下行模式。不过螺纹钢是商品期货中比较独特的一员,近年来体现出来的货币属性使之有了抗通胀功能,一旦整个资本市场遭遇恐慌式下跌,那么螺纹钢期货可能吸引部分避险资金入场(分流了贵金属投资者),这将使得下跌行情不太顺畅。另外,钢价因为没有强势的外盘品种牵制,整体行情节奏有所滞后,非常有利于大资金布局来打时间差“战役”。


进一步梳理宏观面,笔者发现各国政府对美国进入加息周期事件都已做出应对,有部分已经拿出对冲风险的举措。2月4日英国央行宣布加息,这是十八年以来首次升息举措,市场预期其2022年或加息五次以上,并且将面临剧烈的缩表行动,同时巴西央行连续第三次加息,使得本国利率超过10%。当然中国情况较为特殊,利率不升反降选择维持充足流动性,这就要面临巨大的热钱外流压力,算一个不确定因素。


需求不振  终端产业预期差


从螺纹钢终端消费产业看,房地产、汽车行业未来预期确实不太乐观,暂时都还没有看到拐点出现的希望。数据显示,2021年房地产行业调控561次,同比上涨33%,并创下历史新高,严查违规贷款、集中供地、住房限购限售等政策相继登场,在这种形势下深圳二手房成交量创下十年新低就不奇怪了。汽车方面形势稍好,2021年我国汽车产销都超过2600万辆,勉强结束2018年以来三连降的局面,但是芯片荒在过去一整年始终制约着行业发展,长期看新增需求的预期可能落空。


短周期分析,产业链上游铁矿石、焦炭价格大涨使得钢价成本支撑较强,叠加冬奥会限产因素,螺纹钢价格持续凭借利好刺激反弹。市场炒作澳洲矿山疫情和高温天气,春节前螺纹期货价格出现了大幅度拉升。后期行情还是要回到中长线基本面上来。


结论及建议


综上所述,螺纹短期反弹结束后,或进入较长的调整周期,建议RB2205在短期利好因素弱化的同时,结合技术面逢高建仓空单,价格控制在4900元/吨左右。

责任编辑:唐正璐

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