一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国商务部宣布，从今年4月1日起，美国将以关税配额制取代在“232条款”下对日本输美钢铁产品征收25%关税的安排。

2）国内新闻

央行、银保监会发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》，明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，鼓励银行业金融机构按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，加大对保障性租赁住房发展的支持力度。下一步，两部门将加快建立完善住房租赁金融制度，继续加大对保障性住房建设和长租房市场发展的金融支持力度，促进房地产业良性循环和健康发展。

3）行业新闻

教育部发布2022年工作要点，提出要深入推进“双减”，规范培训收费行为，加强培训预收费监管。深入推进“双一流”建设，支持和规范民办教育健康发展，增强职业教育适应性；推进义务教育优质均衡发展，研制集团化办学指导意见，全面落实免试就近入学全覆盖和“公民同招”，指导各地完善学校划片政策，深入做好随迁子女就学工作。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股走高，恒指期货和A50期货夜盘上涨明显，上一交易日A股早盘跳水，午后V型回升，两市成交额略增至8896亿元，资金方面北向资金净流出8.18亿元，02月07日融资余额增加35.07亿元至16237.92亿元。自1月以来，A股持续走低，三大股指品种短期跌幅均达6%以上，两市成交额大幅缩小，市场情绪悲观，除地缘局势影响外市场还担忧未来经济前景不及预期。节后我们预计市场整体偏好，短期大幅回调后向下空间有限，操作上建议逢低做多。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债收益率上行0.25BP至2.72%。央行开展200亿元逆回购操作，净回笼1300亿元，Shibor全线下行，资金面宽松。市场预期海外央行紧缩速度将加快，英国央行再次加息25bp，欧洲央行承认通胀问题比此前预期的更加严重，态度有所转向，美国1月非农就业人口创去年10月以来最大增幅，CME“美联储观察”显示的美联储3月份加息概率为100%，海外债券收益率显著上行。不过国内1月份制造业和服务业PMI继续回落，监管机构明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，房地产市场边际宽松但落地效果仍需观察，宽信用效果仍未显现，市场对货币政策继续宽松仍有预期。综合预计国债期货价格将面临高位震荡，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：关注美伊关于重启2015年伊核协议的间接谈判，国际油价继续回跌。伊核问题全面协议相关方8日在奥地利首都维也纳继续就美伊恢复履约问题举行第八轮谈判。美欧“一揽子方案”在解决伊方关切的未决问题上做出的一些努力，美方决定豁免对包括阿拉克重水堆在内的伊民用核项目的制裁，这是朝推动解决问题的方向迈出的正确一步。伊是世界产油大国之一，在欧佩克组织内有减产豁免权，如果美国解除对伊石油出口制裁，全球石油市场每日供应量有增加100多万桶的可能，从而填补供不应求的市场空缺。美国石油学会数据显示，截止2月4日当周，美国商业原油库存3.982亿桶，比前减少200万桶，汽油库存减少110万桶，馏分油库存减少220万桶。短期原油存在回调可能，但中期依然看涨。     

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌1.97%。整体来看，沿海地区甲醇库存在82万吨，环比上周上涨2.54万吨，涨幅在3.2%，同比下降20.93%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在21.2万吨附近。预计1月28日到2月13日沿海地区进口船货到港量43.97万-44万吨。截至1月27日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.02%，较上周上涨0.76个百分点，较去年同期上涨3.32个百分点。短期甲醇跟随动力煤市场波动。

【橡胶】

橡胶：周二橡胶延续上涨，RU收于14650，上涨195，涨幅,1.35%，泰国主产区将逐步减产，海外需求稳定，原料价格有支撑，国内基本面变化不大，产区停割，原料价格坚挺，春节下游开工阶段性下滑，期货仓单持续增加，明显高于去年同期，期货市场交割压力增加，国内疫情反复影响市场情绪，假期外盘走高带动下沪胶直接高开，延续一轮反弹。考虑基本面无明显供需变化，预计RU价格仍维持宽幅区间内运行，上方压力15000-15200一带，下方支撑13800-14000。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货夜盘高位回落。国际供应面利多消息频出，UPM芬兰工人罢工事件升级，纸张和纸浆港口运输遭到封锁，另外UPM乌拉圭新增产能延期投产到2023年，引发市场对于国际供应持续偏紧的担忧，带动国内浆价大幅反弹。下游需求依旧偏弱，纸企对高价接受度偏低，节前成交寡淡，成品纸价格不跟涨，导致纸企利润大幅压缩。随着旺季即将到来，关注下游备货情况及涨价函落地情况。短期仍以交易供应面消息为主，浆价预计延续高位运行。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工9150,成交上升。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8400，成交一般。两油石化库存97万，环比增加1万吨。昨日聚烯烃回落。美伊核谈市场存在供给恢复的预期，受此影响国际原油价格回落。内盘聚烯烃现货主要以节后终端备货为需求支撑。期货盘面回落后，逢低可轻仓试多。

【聚酯】

聚酯：PTA成本端价格主导下运行。产业上，近期PTA产能运行率上升，现货供应增加，现货基差走弱；乙二醇开工率回升，部分装置重启出料，供应量逐步增多。需求端，下游聚酯工厂春节假期检修，织造开工下滑低位，原料需求偏弱。库存方面，MEG港口库存小幅去化，PTA小幅垒库。整体上，PTA、MEG成本偏强，基本面偏弱，关注近期成本端及聚酯开工情况。

【沥青】

沥青：BU2206昨日夜盘市场情绪高位回落，表现疲软。此前依靠国际油价拉涨势头明显，下游需求尚未落地成为目前交易主要逻辑拖累，美联储加息对原油价格冲击已被充分定价。同时市场预期OPEC+逐月增产40万桶的目标较难达成，供给难以满足需求增长的预期被放大，燃料油期价跟随上涨，现阶段东北亚日韩地区冬季取暖、发电需求旺盛。国内交易逻辑回归基建刺激力度，主力合约收盘于3640元/吨，下跌146元/吨，回调3.86%。2月7日石油沥青山东地区生产厂家均价为3660元/吨，较上一工作日上涨4.66%，环比上涨10.53%，同比上涨41.31%。中石化主力炼厂普涨50元/吨，山东、华北部分炼厂价格上调200元/吨左右，带动市场价格上调明显。国际原油略显强势带动沥青期货价格大幅走高，主流价格稳中上行，部分贸易商捂盘惜售，建议3800-3850压力区间适当短空，观察区间3625-3885支撑情况。

3）黑色

【钢材】

钢材：夜盘钢材盘面震荡运行，今日稳增长政策频发，各地年后密集开工的基建项目，以及昨日央行关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知，都进一步夯实了市场对1季度对终端需求强度的乐观预期。从基本面角度来说，目前螺纹总库存处于17年以来的历史最低位，较去年农历同期偏低21%。在库存绝对量低位的支撑下，若基建需求在短期内能够集中释放，低库存+需求环比回升+供应行政性受限的基本面组合较容易引发期现价格的共振上行。但值得警惕的是，从近日发布的“钢铁行业高质量发展的指导意见”来看，今年对产量管控的强度整体放松。若限产不及预期，一旦需求恢复时间点偏慢，盘面由预期支撑的高估值也将难以为继。短期螺纹单边以震荡偏多看待，若限产强度下降，在需求回复偏慢的情况下，可以考虑螺纹05-10反套策略。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格大幅回落3.07%，主要原因是在铁矿供需平稳但价格过快上涨背景下，国家发改委高度关注铁矿石市场价格变化。基本面方面，全球四大矿山发运量预计平稳增加，同时普氏铁矿价格指数超过140美金，非主流矿山复产积极性增加，虽国内铁精粉产量在去年高基数下有望回落，但国内铁矿总供应仍有增量预期。需求端，去年四季度地产新开工和土地购置面积同比回落超20%，预计今年一季度新开工和施工持续低位运行。虽当前市场对基建预期较为乐观，对用钢需求存一定支撑，但终端用钢需求走弱趋势难改。盘面来看，市场对宏观政策好转较为乐观，但发改委调控预期较强，短期价格有望呈现震荡偏弱走势。

【煤焦】

双焦：夜盘价格震荡。前期大涨主要原因是受动力煤盘面拉动。焦炭方面，主流钢厂对焦炭开启第二轮提降200元/吨范围逐步扩大，焦炭市场情绪稍有走弱。焦炭供应扰动核心在环保限产预期较强，但下游由于限产对焦炭采购积极性不强，焦炭呈现供需两弱格局。焦煤方面，炼焦煤产量较为平稳，供应扰动核心在安全环保检查较严，同时各地煤矿开始陆续复产，节前主焦煤现货价格出现较大幅度上涨，但难以改变供应逐步宽松格局，炼焦煤总库存持续较快回升。盘面来看，在供应逐步好转背景下价格有望呈现震荡走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约横幅震荡，终收8438元/吨。当前北方的现货价格维持在8100元/吨附近。锰矿的港口库存持续消耗，矿价有所抬升，支撑锰硅价格。近期锰硅的产量水平暂未出现明显下降；但需求端来看，虽然目前钢材产量仍受制于压减产量政策，但由于钢厂利润情况较好、3月存增产预期，对锰硅的需求有望回升。综合来看，在后市需求回暖的预期下，盘面价格有望偏强运行。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约探底回升，终收9336元/吨。当前72硅铁自然块的主流报价小幅上调至8400元/吨附近。近期硅铁厂家利润情况较好、开工率有所提高，硅铁产量水平逐渐抬升。目前粗钢产量仍受到压减政策的抑制，但钢厂利润情况较好，3月限产期过后，粗钢产量或将逐渐回升，对硅铁的需求有望增加。综合来看，在需求回升预期的提振下，硅铁期价有望呈现偏强走势。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约探底回升后小幅回落，收于888元/吨。当前港口煤价小幅下滑20元/吨至1150元/吨左右。国有大型煤企春节期间正常生产，节后前期停产的煤矿陆续复产，煤炭产量仍处相对高位，加之当前下游电厂存煤较为充足，煤炭的整体供应仍偏宽松。节前下游集中补库提前透支终端需求，后市随着气温逐渐回升、用煤用电需求步入淡季，电厂日耗或进一步下降。同时，发改委对动力煤提出指导价，港口价不能超过1000元/吨，最好能调整到900元/吨左右。综合来看，由于供应端较为宽松而需求端支撑转弱，政策面调控压力下煤价的上方空间受限，操作上需谨防过度追涨风险。

4）金属

【贵金属】

贵金属：金银昨日延续反弹。当前市场围绕美联储的加息节奏展开炒作，节日期间发布的非农报告的超预期表现（非农就业46.7万人，预期25万人，去年12月非农上修至51万人，平均时薪增速5.7%）强化了美联储大幅加息的预期，美联储联邦利率期货显示3月一次性加息50bp的隐含概率一度升至40%，但随后出现回落。此外，高通胀或使欧央行也转向紧缩。市场已经在消化3月加息的预期，但3月一次性加息50bp有过度炒作的倾向。一方面美联储收紧预期（年内3次以上的加息，并有可能年内缩表）使得金银整体承压。另一方面市场对于货币政策收紧已经计价，对于政策的敏感度下降，通胀高企以及对经济复苏前景存忧为黄金提供支撑，权益市场动荡、乌克兰地缘政治风险使得避险情绪升温，贵金属或延续宽幅震荡，本周重点关注美国通胀数据。

【铜】

铜：夜盘国内铜价低开高走，小幅收低。市场预期铜供应总体表现稳定，需求端需要关注国内逆周期调节的力度。目前全球库存处于低位，LME现货延续升水状态。短期铜价可能震荡整理，国内在春节假期后需求将逐步回暖，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价回落，失去日间涨幅。由于能源价格上涨，境外有冶炼厂宣布关闭，市场担忧未来供应。下游镀锌开工率延续低位。国内目前锌产业链总体供需双弱。但国内库存总体较低，LME库存延续回落，低库存支撑锌价。预计锌价总体可能区间波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘小幅收涨。库存方面春节期间国内社会库存较节前增加15.8万吨至91.2万吨，整体累库数量较往年同期处于中位，预计节后延续累库。节后价格冲高除了市场关注的累库外还有一部分原因在于广西百色地区的疫情出现一轮增长，部分新增案例位于德保铝厂20公里内范围，当地已经对高风险地区进行严格管控，目前据部分机构消息当地氧化铝运输受到影响，电解铝生产尚未受损。考虑病例增长较多，不排除管控风险增加。据百矿网站统计百色百矿当地四家铝厂总产能130万吨，安泰科统计当地产能接近180万吨，其中距德保县较近的两家铝厂合计产能超过80万吨，如果疫情发酵可能对铝价短期形成支撑。

【镍】

镍：镍价夜盘下跌。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，前期受钢厂备货以及铁厂挺价影响，镍铁价格回升，节后下游需求预计回升，镍铁可能恢复强势。硫酸镍方面近期价格延续回升，加工利润整体维持高位。短期镍系以硫酸镍及纯镍领涨，低库存情况下可能仍会出现逼空的情况。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅下行。基本面方面前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，后随着电力供应形势好转一度回落，近期价格则主要随镍原料价格大幅波动。不锈钢库存截至节前明显回升，春节后预计延续累库。2月消费更多关注地产开工情况。利润方面目前304不锈钢利润延续较好水平。短期价格被动上涨，预计未来压力增加，后期走势预计跟随原料价格震荡偏强。

【铅】

铅：铅供需面上相对宽松，产业上，国内铅锭社会库存8.99万吨，假期期间累库。供应端，国内1月铅供应稳中有增，部分炼厂假期检修。需求端，下游国内铅酸蓄电池市场消费清淡，终端电池库存消化缓慢，企业春节假期多数放假安排，下游采购铅锭需求预计恢复缓慢。整体上，2月供大于求或延续，建议逢低止盈为主，关注垒库进度。

【锡】

锡：锡供需面上维持偏紧。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC运营产能已基本恢复，但印尼地区产能存在干扰，消费预期好转。国内目前进口原料供应仍存偏紧预期，1月云南、广西等地部分炼厂假期放假减产，节后或逐步恢复。下游消费需求表现平稳，企业按需采购，国内锡锭库存依然偏低。整体上，供应偏紧预期下，沪锡或延续高位区间运行。

5）农产品

【白糖】

糖：昨夜白糖期货低开高走。现货方面，广西南华木棉花报价维持在5660元/吨，云南南华维持在5580元/吨。截至 2022年1月31日，全省共开榨糖厂38家，去年同期开榨43 家；全省共入榨甘蔗414.44万吨，去年同期入榨甘蔗536.15万吨；产糖48.14万吨，去年同期产糖63.97万吨；产糖率11.62%，去年同期产糖率11.93%。截至2022年1月31日，云南省累计销售新糖14.35万吨，去年同期销糖18.30万吨。截止1月末，云南省食糖产销率为29.8%，同比去年增加1.2%。总体而言，全球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、压榨情况；另外宏观方面原油价格走强也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价。策略上，关注2月国内产销数据，目前白糖投资价值不断增加，SR05合约逢低可以在5600-5800一带买入。

【生猪】

生猪：国储收储落地，生猪期货上下波动。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价13.43元/公斤，比上一日下跌0.18元/公斤。国家发展改革委2月8日称，据监测，1月24日至28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5：1至6：1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。总体而言，目前供需博弈剧烈、下游需求不足而供应充足，中长期去库存仍需时间。短期投资者可以逢回调买入05合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货减仓回落。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日比持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.1元/斤，与上一日比持平。截止2022年1月27日全国冷库出库量冷库出库量28.63万吨，环比上周走货稍有放缓。策略上，由于可交割苹果数量不足，2201合约交割对2205合约价格形成指引，建议空头在回落后平仓，多头等待价格回调后开多。

【油脂】

油脂：夜盘继续下跌。马来西亚国家复苏理事会2月8日同意及建议，最早从3月1日起全面开放国家边境，入境者无须强制隔离，理事会主席穆希丁表示，这些措施旨在支持马来西亚国家复苏进程。彭博预估1月马来西亚棕榈油产量为130万吨，出口为111万吨，库存为158万吨，接近12月库存。关注2月10日马来西亚MPOB1月报告，供应端未转折下，暂时油脂走势高位震荡。

【豆粕】

粕:2月8日(星期二)CBOT大豆收盘下跌。国内豆粕近月相对偏强。咨询机构纷纷下调巴西产量，预取区间为1.25-1.3亿吨，布交所也下调阿根廷产量至4200万吨，如果其他不变，全球大豆库销比减少至21.8%，接近2008年6月、2012年7月和2021年5月，巴西大豆大部分处于鼓粒阶段，阿根廷大豆主要处于开花阶段，未来巴西南部和阿根廷降雨偏少，天气风险仍在，不排除产量继续下调，关注本周四凌晨美国农业部报告兑现程度，尝试豆粕59正套。

【棉花】

棉花：外盘昨夜震荡上行，郑棉夜盘回落调整。目前印度棉价高企使得印棉出口竞争力显著降低，后续东南亚国家对于美棉采购预计有所增长，美棉需求前景依旧强劲，叠加印巴棉价高涨，短期将支撑外盘高位运行。国内棉价持续高位，新棉销售进度仍较为缓慢。当前国储棉库存低位，重点关注国家是否会轮入新疆棉。需求端，目前纺企原料库存不高，节后预计仍有一定补库需求，郑棉短期有望维持强势。