一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美联储博斯蒂克预计，美联储今年将加息三次，但他个人倾向于加息四次，预计每次加息幅度为25个基点。他还表示，希望尽快开始缩减资产负债表。

2）国内新闻

中科院预测显示，2022年我国经济将稳健增长，经济增长将呈现前稍低后略高趋势，预计全年GDP增速为5.5%左右。消费、投资和净出口对GDP增速的拉动分别为3.9、0.9和0.7个百分点。

3）行业新闻

发改委、能源局召开会议部署煤炭保供稳价工作，并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行约谈提醒，要求抓紧核查整改；对经提醒仍不整改的，将进一步研究采取调查追责等措施。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股继续上涨，A50期货和恒指期货夜盘跟涨，上一交易日A股震荡走高，两市成交额增至9416亿元，资金方面北向资金净流入4.85亿元，02月08日融资余额减少13.15亿元至16224.76亿元。自1月以来，A股持续走低，三大股指品种短期跌幅均达6%以上，两市成交额大幅缩小，市场情绪悲观，除地缘局势影响外市场还担忧未来经济前景不及预期。节后我们预计市场整体偏好，止跌后仍有反弹空间，操作上建议逢低做多。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行1BP至2.73%。央行开展200亿元逆回购操作，净回笼1800亿元，Shibor全线下行，资金面宽松。市场预期海外央行紧缩速度将加快，英国央行再次加息25bp，欧洲央行承认通胀问题比此前预期的更加严重，态度有所转向，美国1月非农就业人口创去年10月以来最大增幅，CME“美联储观察”显示的美联储3月份加息概率为100%，海外债券收益率显著上行。不过国内1月份制造业和服务业PMI继续回落，监管机构明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，房地产市场边际宽松但落地效果仍需观察，宽信用效果仍未显现，市场对货币政策继续宽松仍有预期。综合预计国债期货价格将面临高位震荡，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：美国原油和成品油库存下降，国际油价在连续两天下跌后反弹。美国汽油需求反季节增加而馏分油需求量下降，但是美国柴油需求增加。美国能源信息署数据显示，截止2022年2月4日的四周，美国成品油需求总量平均每天2190.6万桶，比去年同期高12.3%。美国原油战/略储备继续减少，炼油厂开工率上升，原油净进口量减少，美国商业原油库存下降至三年以来最低水平，汽油库存和馏分油库存也下降。美国能源信息署数据显示，截止2月4日当周，美国原油库存量4.10387亿桶，比前一周下降476万桶；美国汽油库存总量2.48393亿桶，比前一周下降164万桶；馏分油库存量为1.21814亿桶，比前一周下降93万桶。短期原油存在回调可能，但中期依然看涨。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌2.03%。整体来看，沿海地区甲醇库存在82万吨，环比上周上涨2.54万吨，涨幅在3.2%，同比下降20.93%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在21.2万吨附近。预计1月28日到2月13日沿海地区进口船货到港量43.97万-44万吨。截至1月27日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.02%，较上周上涨0.76个百分点，较去年同期上涨3.32个百分点。短期甲醇跟随动力煤市场波动。

【橡胶】

橡胶：周三橡胶小幅上涨，RU收于14665，上涨45，泰国主产区将逐步减产，海外需求稳定，原料价格有支撑，国内基本面变化不大，产区停割，原料价格坚挺，春节下游开工阶段性下滑，期货仓单持续增加，明显高于去年同期，期货市场交割压力增加，国内疫情反复影响市场情绪，假期外盘走高带动下沪胶直接高开，延续一轮反弹。考虑基本面无明显供需变化，预计RU价格仍维持宽幅区间内运行，上方压力15000-15200一带，下方支撑13800-14000。

【纸浆】

纸浆：纸浆夜盘偏强震荡。UPM芬兰工人罢工事件升级，纸张和纸浆港口运输遭到封锁，另外UPM乌拉圭新增产能延期投产到2023年，引发市场对于国际供应持续偏紧的担忧，带动国内浆价大幅反弹。下游纸企对高价接受度偏低，节前成交寡淡。随着旺季即将到来，关注下游备货情况及涨价函落地情况。短期仍以交易供应面消息为主，浆价预计延续高位运行。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分地区下调100，中石油部分地区批量有优惠。煤化工9150,成交上升。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8600，成交不佳。两油石化库存99万，环比增加2万吨。今日聚烯烃延续回落。外盘油价的下跌，以及内盘煤炭等成本端品种的走弱使得前期成本支撑逻辑弱化。昨日煤制烯烃现货成交不佳，短期市场观望情绪回升。后市关注终端春节后的补货需求。

【聚酯】

聚酯：PTA成本端价格主导下运行。产业上，近期PTA产能运行率上升，现货供应增加，现货基差走弱；乙二醇开工率回升，部分装置重启出料，供应量逐步增多。需求端，下游聚酯工厂春节假期检修，织造开工下滑低位，原料需求偏弱。库存方面，MEG港口库存小幅去化，PTA小幅垒库。整体上，PTA、MEG成本偏强，基本面偏弱，关注近期成本端及聚酯开工情况。

【沥青】

沥青：BU2206夜盘开始止跌回稳。目前下游需求尚未落地成为目前交易主要逻辑拖累。美联储加息对原油价格冲击已被充分定价，国际原油价格大幅下跌带动沥青期货价格下行，但是整体刚需仍不温不火。同时市场预期OPEC+逐月增产40万桶的目标较难达成，供给难以满足需求增长的预期被放大，燃料油期价跟随上涨，现阶段东北亚日韩地区冬季取暖、发电需求旺盛。国内交易逻辑回归基建刺激力度，主力合约收盘于3633元/吨，下跌22元/吨，回调0.6%。2月7日石油沥青山东地区生产厂家均价为3660元/吨，较上一工作日上涨4.66%，环比上涨10.53%，同比上涨41.31%。中石化主力炼厂普涨50元/吨，山东、华北部分炼厂价格上调200元/吨左右，带动市场价格上调明显。国际原油略显强势带动沥青期货价格大幅走高，主流价格稳中上行，部分贸易商捂盘惜售，建议3800-3850压力区间适当短空，观察区间3625-3885支撑情况。

3）黑色

【钢材】

钢材：夜盘钢材震荡反弹，近日稳增长政策频发，各地年后密集开工的基建项目，以及昨日央行“关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理”的通知，都进一步夯实了市场对1季度对终端需求强度的乐观预期。从基本面角度来说，目前螺纹总库存处于17年以来的历史最低位，较去年农历同期偏低21%。在库存绝对量低位的支撑下，若基建需求在短期内能够集中释放，低库存+需求环比回升+供应行政性受限的基本面组合较容易引发期现价格的共振上行。但值得警惕的是，从近日发布的“钢铁行业高质量发展的指导意见”来看，今年对产量管控的强度整体放松。若限产不及预期，一旦需求恢复时间点偏慢，盘面由预期支撑的高估值也将难以为继。短期螺纹单边以震荡偏多看待，若限产强度下降，在需求回复偏慢的情况下，可以考虑螺纹05-10反套策略。

【铁矿】

铁矿：夜盘价格小幅回升。在铁矿供需平稳但价格过快上涨背景下，发改委和市场监管总局约谈资讯公司，要求提供发布信息的事实来源，切实保障铁矿石市场价格平稳运行。基本面方面，全球四大矿山发运量预计平稳增加，同时普氏铁矿价格指数超过140美金，复产积极性增加，虽国内铁精粉产量在去年高基数下有望回落，但国内铁矿总供应仍有增量预期。需求端，去年四季度地产新开工和土地购置面积同比回落超20%，预计今年一季度新开工和施工持续低位运行。虽当前市场对基建预期较为乐观，对用钢需求存一定支撑，但终端用钢需求走弱趋势难改。盘面来看，市场对宏观政策好转较为乐观，但发改委政策调控预期较强，短期价格有望呈现偏弱走势。

【煤焦】

双焦：夜盘价格持续走弱。焦炭方面，主流钢厂对焦炭开启第二轮提降200元/吨范围逐步扩大，焦炭市场情绪稍有走弱。焦炭供应扰动核心在环保限产预期较强，但下游由于限产对焦炭采购积极性不强，焦炭呈现供需两弱格局。焦煤方面，各地煤矿复产，焦煤市场供应有所增加，且春节部分地区运输受阻，厂内煤种出现不同程度累积，部分煤种有降价预期，同时炼焦煤总库存持续较快回升。盘面来看，在供应逐步好转背景下价格有望呈现偏弱走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约偏弱震荡，终收8320元/吨。当前现货价格维持在8100元/吨附近。锰矿的港口库存持续消耗，矿价有所抬升，支撑锰硅价格。近期锰硅的产量水平暂未出现明显下降；但需求端来看，虽然目前钢材产量仍受制于压减产量政策，但由于钢厂利润情况较好、3月存增产预期，对锰硅的需求有望回升。综合来看，在后市需求回暖的预期下，盘面价格下方或存支撑。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约弱势下行后低位震荡，终收9090元/吨。当前72硅铁自然块的主流报价小幅上调至8450元/吨附近。近期硅铁厂家利润情况较好、开工率有所提高，硅铁产量水平逐渐抬升。目前粗钢产量仍受到压减政策的抑制，但钢厂利润情况较好，3月限产期过后，粗钢产量或将逐渐回升，对硅铁的需求有望增加。综合来看，在需求回升预期的提振下，硅铁期价下方或存支撑。

【动力煤】

动力煤：发改委约谈各大煤企保供稳价，政策面调控风险释放，隔夜动力煤主力合约跳空低开后震荡走强，收于830.6元/吨。港口煤价小幅下滑20元/吨至1150元/吨左右。节后前期停产的煤矿陆续复产，煤炭产量仍处相对高位，加之当前下游电厂存煤较为充足，煤炭的整体供应仍偏宽松。节前下游集中补库提前透支终端需求，后市随着气温逐渐回升、用煤用电需求步入淡季，电厂日耗或进一步下降。综合来看，由于供应较为宽松而需求支撑转弱，政策面调控压力下后市煤价有望呈现偏弱走势。

4）金属

【贵金属】

贵金属：金银近日延续反弹。当前市场围绕通胀表现以及美联储加息节奏预期展开炒作，节日期间发布的非农报告的超预期表现（非农就业46.7万人，预期25万人，去年12月非农上修至51万人，平均时薪增速5.7%）强化了美联储缩减提速的预期。而欧洲地区持续的高通胀使市场对欧央行的预期也转向边际收紧。不过当前市场已经在消化3月加息的预期，而3月一次性加息50bp有过度炒作的倾向。一方面美联储收紧预期（年内3次以上的加息，并有可能年内缩表）使得金银整体承压。另一方面市场对于货币政策收紧已经计价，对于政策的敏感度下降，通胀高企以及对经济复苏前景存忧为黄金提供支撑，权益市场动荡、乌克兰地缘政治风险使得避险情绪升温，贵金属或延续宽幅震荡，本周重点关注美国通胀数据表现。

【铜】

铜：夜盘国内铜价上涨超2%，受低库存和供应端扰动支撑。市场预期铜供应总体表现稳定，但近期秘鲁Lasbambas矿山产量下降，因当地原住民封锁道路。目前全球库存处于低位，LME现货延续升水状态，库存持续小幅下降。国内在春节假期后需求将逐步回暖，随着股市回升，市场预期国内逆周期调节力度将出现成效。短期铜价可能宽幅波动，建议关注国内现货需求状况。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价上涨超1%，受有色整体上涨带动。由于能源价格上涨，境外有冶炼厂宣布关闭，市场担忧未来供应。下游镀锌开工率延续低位。国内目前锌产业链总体供需双弱。但国内库存总体较低，LME库存延续回落，低库存支撑锌价。预计锌价总体可能区间波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘续涨，价格创四个月新高，接近2021年的历史高位。库存方面春节期间国内社会库存较节前增加15.8万吨至91.2万吨，整体累库数量较往年同期处于中位，预计节后延续累库。节后价格冲高除了市场关注的累库外还有一部分原因在于广西百色地区的疫情出现一轮增长，部分新增案例位于德保铝厂20公里内范围，当地已经对高风险地区进行严格管控，据称目前已有约超过40万吨/年产能收到影响，部分氧化铝供应中断。此外考虑病例增长较多，不排除管控风险增加。如果疫情继续发酵可能助推铝价上涨。现阶段受影响产能绝对数量相比短期即将复产产能依旧偏低，仍需关注铝价过度炒作后的下行风险。

【镍】

镍：镍价小幅上行。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，前期受钢厂备货以及铁厂挺价影响，镍铁价格回升，节后下游需求预计回升，镍铁可能恢复强势。硫酸镍方面近期价格延续回升，加工利润整体维持高位。短期镍系以硫酸镍及纯镍领涨，低库存情况下可能仍会出现逼空的情况。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格震荡。基本面方面前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，后随着电力供应形势好转一度回落，近期价格则主要随镍原料价格大幅波动。不锈钢库存截至节前明显回升，春节后预计延续累库。2月消费更多关注地产开工情况。利润方面目前304不锈钢利润延续较好水平。短期价格被动上涨，预计未来压力增加，后期走势预计跟随原料价格震荡偏强。

【铅】

铅：铅供需面上相对宽松，产业上，国内铅锭社会库存8.99万吨，假期期间累库。供应端，国内1月铅供应稳中有增，部分炼厂假期检修。需求端，下游国内铅酸蓄电池市场消费清淡，终端电池库存消化缓慢，企业春节假期多数放假安排，下游采购铅锭需求预计恢复缓慢。整体上，2月供大于求或延续，建议逢低止盈为主，关注垒库进度。

【锡】

锡：锡供需面上维持偏紧。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC运营产能已基本恢复，但印尼地区产能存在干扰，消费预期好转。国内目前进口原料供应仍存偏紧预期，1月云南、广西等地部分炼厂假期放假减产，节后或逐步恢复。下游消费需求表现平稳，企业按需采购，国内锡锭库存依然偏低。整体上，供应偏紧预期下，沪锡或延续高位区间运行。

5）农产品

【白糖】

糖：昨夜原糖上涨推动郑糖反弹。总体而言，全球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、压榨情况；另外宏观方面原油价格走强也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价。策略上，关注2月国内产销数据，目前白糖投资价值不断增加，SR05合约逢低可以在5700-5800一带买入。

【生猪】

生猪：生猪现货大跌，期货近月今日走弱。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价12.88元/公斤，比上一日下跌0.55元/公斤。国家发展改革委2月8日称，据监测，1月24日至28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5：1至6：1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。总体而言，目前供需博弈剧烈、下游需求不足而供应充足，中长期去库存仍需时间。短期投资者可以逢回调买入05合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅回落。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日比持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.1元/斤，与上一日比持平。截止2022年1月27日全国冷库出库量冷库出库量28.63万吨，环比上周走货稍有放缓。策略上，由于可交割苹果数量不足，2201合约交割对2205合约价格形成指引，建议空头在回落后平仓，多头等待价格回调后开多。

【油脂】

油脂：夜盘油脂回落后反弹。市场预期1月马来西亚棕榈油产量未130万吨，环比减少10%，减幅略高于近几年的均值13%。出口为111-112万吨，减幅22%，高于近几年的均值3%。库存为158-159万吨，而12月底库存为158万吨。关注2月10日马来西亚MPOB1月报告，供应端未转折下，暂时油脂走势高位震荡。

【豆粕】

粕:2月9日(星期三)CBOT大豆收盘上涨。美国农业部（USDA）在周三发布的月度供需报告中预计巴西大豆产量为1.34亿吨，低于1月预估值1.39亿吨；将阿根廷大豆产量预估从4,650万吨下修至4,500万吨。分析师此前平均预期，巴西大豆产量将为1.3365亿吨，阿根廷产量为4,451万吨。因压榨行业需求增长。USDA将美国大豆期末库存预估从1月份的3.50亿蒲式耳下修至3.25亿蒲式耳，分析师预估为3.10亿蒲式耳。USDA报告还将全球大豆期末库存预估从9,520万吨下调至9,283万吨，但高于市场预期的9,151万吨。尝试豆粕59正套。

【棉花】

棉花：郑棉夜盘延续震荡整理。USDA报告下调全球棉花产量及期末库存，但因美棉出口下调及期末库存上调，ICE期棉昨夜小幅收跌。国内棉价持续高位，新棉销售进度仍较为缓慢。当前国储棉库存低位，重点关注国家是否会轮入新疆棉。需求端，目前纺企原料库存不高，节后预计仍有一定补库需求，郑棉短期预计偏强震荡。