大越商品指标系统

1

---黑色

动力煤：

1、基本面：截止1月27日全国电厂样本区域存煤总计1188.41万吨，环比减少42.14万吨；日耗59.83万吨，环比减少1.41万吨；可用天数19.86天，环比减少0.23天。环渤海港口库存继续去化，坑口与港口价格持稳 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1160，05合约基差323.4，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存470万吨，环比增加10万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：春节期间部分民营煤矿放假停产，国有大矿维持正常生产，目前逐步复工复产中尚未完全恢复。大秦线发运水平仍处于低位，高卡现货资源依旧紧张。2月7日国能集团宁夏煤业枣泉煤矿发生事故，冬奥会期间煤矿安监趋严，近期全国气温偏低，民用电负荷处于高位。发改委、能源局召开会议部署煤炭保供稳价工作，连续上涨后需警惕调控风险。ZC2205：短期观望为主

铁矿石：

1、基本面：9日港口现货成交87.5万吨，环比上涨45.6%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为33万吨，环比上涨43.5%），本周平均每日成交66.3万吨，环比下降11.8% 中性

2、基差：日照港PB粉现货927，折合盘面996.3，05合约基差215.3；日照港超特粉现货价格590，折合盘面789.6，05合约基差8.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存15726.3万吨，环比增加416.37万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：本周巴西发货量回落，澳洲发货量基本维持，到港量明显回落。春节期间钢厂提货速度放缓，且冬奥会期间部分港口封港，日均疏港量明显下降，终端季节性淡季特征依旧维持。近期管理层监管风险加大，冬奥会期间河南、山东、唐山地区临时限产再次加严，短期盘面上行动能减弱。I2205：前期多单离场观望

焦煤：

1、基本面：受春节假期影响多地部分煤矿停产休假，市场供应稍有减少，然下游市场对原料煤需求较弱，叠加节后煤矿陆续恢复生产，部分煤矿厂内个别煤种有小幅累积，且受冬奥会影响多数焦钢企业有不同程度限产，对原料煤采购积极性减弱；中性

2、基差：现货市场价2715，基差395；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存1075.6万吨，港口库存391万吨，独立焦企库存1303.3万吨，总样本库存2769.9万吨，较上周减少112.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦钢企业对原料煤需求逐步减弱，焦煤供应趋于宽松。综合来看，预计短期内焦煤弱稳运行为主。焦煤2205：2300-2350区间操作。

焦炭：

1、基本面：原料煤价格趋弱运行，对焦炭支撑减弱，且近期冬奥会环保政策影响钢厂需求下滑，部分焦企库存有回升迹象，焦炭供应略显宽松；中性

2、基差：现货市场价3000，基差-26；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存748.6万吨，港口库存195.8万吨，独立焦企库存104.1万吨，总样本库存1048.5万吨，较上周增加20.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

6、结论：焦企库存压力渐显，多积极出货，钢厂限产较为严格，厂内焦炭库存多以升至较高水平，且钢厂提降意愿增加，预计焦炭市场或将稳中趋弱运行。焦炭2205：2970-3020区间操作。

螺纹：

1、基本面：供给端春节期间短流程电炉厂停产检修为主，高炉方面受环保政策影响特别是华北地区受冬奥会影响，当前产量继续低于同期，预计节后复产进度较为缓慢；需求方面地产相关政策带来年后预期好转，贸易商冬储较为积极性，总库存累积不及去年同期；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价4974.9，基差131.9，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存701.12万吨，环比增加35.5%，同比减少30.51%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格短线高位有所回调，夜盘再次走强，现货价格基本走平，当前预期较为乐观，在价格连续上行之后高位震荡为主，短线上方继续突破大涨可能性不大，操作上建议日内4800-4940区间内偏多操作。

热卷：

1、基本面：供应端处于偏低水平，春节期间电炉以停产检修检修为主，2月高炉复产预计较为缓慢，总体继续低于同期水平。需求方面下游制造业及汽车产销反弹好转影响，表观消费总体企稳；偏多

2、基差：热卷现货价5050，基差70，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存241.34万吨，环比增加5.93%，同比减少7.44%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日热卷期货价格略有回落，总体维持短线高位，现货价格小幅下调，当前钢价较为坚挺，预计维持当前短线高位区间震荡，操作上建议日内4950-5080区间内偏多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润平稳回升，但华北等地受冬奥会环保限产影响，产量有所下滑；春节过后，玻璃下游滞延需求将逐渐释放，预计去库预期较强；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2128元/吨，FG2205收盘价为2274元/吨，基差为-146元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止1月27日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存175.50万吨，较前一周下降1.35%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：玻璃短期供给下滑且节后需求预期强劲，预计维持偏强运行为主。玻璃FG2205：日内2320-2390区间偏多操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：需求因假期因素减少 偏空

2、基差：现货13850,基差-805 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线走平，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 空单持有

燃料油：

1、基本面：美伊谈判重启、原油价格高位震荡，成本端支撑有所走弱；新加坡燃油市场供应依旧紧张，高低硫价差高位、高硫对低硫替代作用明显，但高硫发电需求处于淡季，整体需求平稳；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3222元/吨，FU2205收盘价为3150元/吨，基差为72元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止1月27日当周，新加坡高低硫燃料油2378万桶，环比前一周增加12.17%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端支撑走弱、燃油基本面平稳，短期燃油预计维持震荡运行为主。燃料油FU2205：日内3170-3250区间操作

PVC：

1、基本面：春节期间国际原油持续走高，外盘报价上涨；中性。

2、基差：现货9185，基差57，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增69.78%至30.56万吨；中性。

4、盘面：价格在20日线上方，20日线向上；偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，多翻空；偏空。

6、结论：预计短时间内震荡为主。PVC2205：日内偏空操作。

沥青： 

1、基本面：成本及供应面支撑明显，国内沥青节后或继续上涨；偏多。

2、基差：现货3500，基差-112，贴水期货；偏空。

3、库存：本周库存较上周减少0.6%为31.6%；偏多。

4、盘面：20日线向上，期价在均线上方运行；偏多。 

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多。

6、结论：预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2206：日内偏多操作。

原油2204：

1.基本面：美国周四将发布1月份CPI数据，预计同比上升7.2%，创1982年以来最大涨幅。如果超出预期，可能促使美联储考虑3月份一次性升息50基点；伊朗和美国就挽救德黑兰与世界大国所达成2015年核协议进行的间接谈判于周二恢复，但特使们几乎没有透露他们是否更接近于解决各种棘手的问题；交易员预计，由于炼油厂的维护，美国3月份库存下跌的速度将放缓，但4月份下跌速度将回升；中性

2.基差：2月9日，阿曼原油现货价为90.07美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为89.33美元/桶，基差39.67元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至2月4日当周API原油库存减少202.5万桶，预期增加67.5万桶；美国至2月4日当周EIA库存预期增加36.9万桶，实际减少475.6万桶；库欣地区库存至2月4日当周减少280.1万桶，前值增加减少187万桶；截止至2月9日，上海原油库存为628.7万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止2月1日，CFTC主力持仓多减；截至2月1日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：隔夜美国EIA全口径石油库存大幅下降刺激市场对于原油价格的热捧，而今天晚上美国将会公布CPI数据，市场普遍预期CPI数据继续维持在较高的水平，或会导致美联储3月加息50基点抑制通胀，原油上方存在潜在压力，而伊核谈判再度开始目前暂无相关消息，原油短期呈现偏强运行，不过潜在风险不断累积，投资者注意仓位控制，短线550-558区间操作，长线观望。

PTA：

1、基本面：油价连续上涨后处于高位，短期或有调整风险。因原料端价格拉升，下游聚酯产品利润有所回落，涤丝工厂库存水平处于偏高位置 中性

2、基差：现货5760，05合约基差-34，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存4.7天，环比增加0.5天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：宁波逸盛新材料一期360万吨装置昨天起开始降幅至50%运行。PX方面，PXN扩张之后供应商提升负荷意愿增加。PTA方面，逸盛新材料二期开车稳定，目前维持半负生产，现货市场流通性较为充裕。聚酯方面，春节期间聚酯开工偏高运行，节后工厂库存压力仍存，关注下游需求恢复情况。短期走势跟随成本端为主。TA2205：关注5600附近支撑

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，近期开工率回升明显，7日CCF口径库存为78.7万吨，环比增加11.3万吨，春节期间港口库存明显积累 偏空

2、基差：现货5230，05合约基差-55，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存65.4万吨，环比减少0.8万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：成本端油、煤价格均出现回调，盘面仍偏向油制成本为主。假期部分装置如期复产，国内开工率回升明显，近期主港卸货集中，可流转现货持续增量，市场对于远月供应存在宽松预期，关注节后需求端恢复情况，中长线过剩依旧，聚酯产业链中资金以空配为主。EG2205：关注5150支撑位

3

---农产品

豆油

1.基本面：12月马棕库存降库12.88%，报告库存低于预期预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货10562，基差670，现货升水期货。偏多

3.库存：1月8日豆油商业库存82万吨，前值82万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑，且近期炒作拉尼娜影响南美干旱。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，12月报告超预期降库，主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前马棕同样存有拉尼娜造成的洪水影响，制约棕榈油供应增长，同样存有供给担忧。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，市场多空交替。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。印尼政策效应消化，预出现高位震荡整理。豆油Y2205：9700附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：12月马棕库存降库12.88%，报告库存低于预期预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货11214，基差1300，现货升水期货。偏多

3.库存：1月8日棕榈油港口库存46万吨，前值49万吨，环比-3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑，且近期炒作拉尼娜影响南美干旱。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，12月报告超预期降库，主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前马棕同样存有拉尼娜造成的洪水影响，制约棕榈油供应增长，同样存有供给担忧。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，市场多空交替。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。印尼政策效应消化，预出现高位震荡整理。棕榈油P2205：9800附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：12月马棕库存降库12.88%，报告库存低于预期预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕步入减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货12662，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：1月8日菜籽油商业库存34万吨，前值35万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑，且近期炒作拉尼娜影响南美干旱。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，12月报告超预期降库，主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前马棕同样存有拉尼娜造成的洪水影响，制约棕榈油供应增长，同样存有供给担忧。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，市场多空交替。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。印尼政策效应消化，预出现高位震荡整理。菜籽油OI2205：11850附近回落做多或观望

豆粕：

1.基本面：美豆再创近期新高，2月份美农报下调南美大豆产量数据如预期般利多支撑美豆继续走高，短期南美大豆产区天气炒作支撑盘面。国内豆粕跟随美豆震荡走高，加上国内豆粕库存处于低位和现货升水支撑价格，但进口巴西大豆即将到港和春节后需求转淡限制豆类价格上涨高度。短期豆粕受南美大豆产区天气炒作带动，现货升水支撑豆粕盘面，但中期供应预期改善，而需求进入短期淡季，价格可能冲高回落。中性

2.基差：现货3430（华东），基差282，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存32.91万吨，上周29.48万吨，环比增加11.64%，去年同期48.03万吨，同比减少31.48%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1600附近冲高回落；国内供需相对均衡，受美豆偏强走势带动震荡偏强，关注南美大豆生长天气和收割及出口情况。

豆粕M2205：短期3740至3800区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕高位震荡，跟随豆粕走势，短期菜粕价格震荡偏强。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕库存回升偏高压制现货价格高度，需求年底短期偏弱而中长期良好。偏多

2.基差：现货3450，基差30，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.63万吨，上周5.5万吨，环比减少18.8%，去年同期4.3万吨，同比增加7.67%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期较好支撑价格，但菜粕短期处于消费淡季限制价格上涨空间，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2205：短期3400至3460区间震荡，期权观望。

大豆

1.基本面：美豆再创近期新高，2月份美农报下调南美大豆产量数据如预期般利多支撑美豆继续走高，短期南美大豆产区天气炒作支撑盘面。国内大豆震荡走高，技术性反弹延续但动力减弱，上涨或难以持续。现货市场国产大豆供需两淡，但国内外价差过大限制盘面高度，短期维持高位震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6120，基差-228，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存287.91万吨，上周320.62万吨，环比减少10.2%，去年同期398.28万吨，同比减少27.71%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1600附近冲高回落；国内大豆期货震荡调整，整体维持高位震荡格局。

豆一A2203：短期6280至6380区间震荡，观望为主或者短线操作。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；国储多项政策利好收粮。

生产端：东北基层售粮逐渐恢复；华北农户售粮逐渐恢复；全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期。

贸易端：购销活动逐渐恢复；华北贸易商出货积极性尚可；西南地区购销清淡；华中地区企业购销平缓，观望；华南购销清淡；东北地区港口贸易商活跃度低；华南地区港口购销活跃度较低；市场对中长期玉米价格看涨占主流。

东北深加工企业初四有企业开始收购，多数于初七开始启动收购，收购价与春节前持平；华北深加工企业初四开始有企业开始收购，价格稳定；西南地区饲料企业初七开始恢复收购，下雪导致价格上涨；华中地区企业消化库存为主，观望致流通一般；华南地区饲料企业消耗节前库存，成交偏淡；深加工库存约维持70-80天，因今年收粮进度仍慢于同年，因此节后收购需求或仍较强；偏多。

2、基差：2月9日，现货报价2650元/吨，05合约基差为-125元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：2月2日，加工企业玉米库存总量 520.7万吨，较上周减少8.6%；1月28日，北方港口库存报299万吨，周环比增2.4%；广东港口玉米库存报108.9万吨，周环比减少1.62%。偏空。

4、盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

生猪：

1、基本面：新型变种新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；短期现期价差扩大或受豆粕涨价拉提。

养殖端：规模场恢复出栏，看空猪价；猪粮比已连续6周处于二级预警，国储或考虑小规模多次收储；能繁母猪存栏环比转正，结合仔猪出栏周期，约在22年4-5月度前后供给增速转正；

屠宰端：据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量较前日增3.48%，屠企收购存在便利；

消费端：节后白条需求回落。偏空。

2、基差：2月9日，现货价13540元/吨，03合约基差-1035元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止12月31日，生猪存栏量44922万头，季度环比增加2.65%，年同比增10.5%；能繁母猪存栏量4329万头，月环比增0.77%，年同比增4.04%。偏空。

4、盘面：MA20微偏下，03合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，之前预测缺口为385万吨。2021年12月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖278.55万吨；全国累计销糖128.69万吨；销糖率46.2%（去年同期41.62%）。2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨。中性。

2、基差：柳州现货5740，基差24（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至12月底21/22榨季工业库存149.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明显；偏空。

6、结论：天气因素影响，新榨季国内糖产量预测可能低于1000万吨。郑糖主力合约05在5700附近支撑较强，现货价格平稳，短期可能启动反弹行情，建议盘中逢低短多。

棉花：

1、基本面：USDA2月报维持偏中性略偏多。12月份我国棉花进口14万吨，环比增幅40%，2021年累计进口215万吨，同比减少0.6%。农村部1月：产量573万吨，进口240万吨，消费820万吨，期末库存750万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价22843，基差1108（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度1月预计期末库存750万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：节后国内现货销售压力较大，05合约22000附近套保卖压较重，基本面不支持继续冲高，追高风险较大，短线背靠22000压力位，盘中逢高短空。

4

---金属

黄金

1、基本面：通胀预期升温；美股集体上涨，道指涨0.86%报35768.06点，标普500指数涨1.45%报4587.18点，纳指涨2.08%报14490.37点；美债收益率涨跌不一，收益率曲线趋陡，10年期美债收益率跌2.16个基点报1.946%；美元指数跌0.05%，报95.5588；金价继续走高，最高1835.31美元/盎司，收于1833.23美元，回到1830以上，收涨0.42%，早盘平盘震荡；中性

2、基差：黄金期货376.58，现货374.7，基差-1.88，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3387千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：通胀数据临近，金价持续走高；COMEX黄金期货收涨0.34%报1834.2美元/盎司；今日关注美国1月CPI、上周首申人数、欧央行官员讲话、英央行行长讲话、中国金融数据或公布；美国通胀数据将公布，通胀预期依持续支撑金价。紧缩预期下金价下行趋势依旧不变，短期有所上行，通胀数据公布后或有回落。沪金2206：367-379区间操作。

白银

1、基本面：通胀预期升温；美股集体上涨，道指涨0.86%报35768.06点，标普500指数涨1.45%报4587.18点，纳指涨2.08%报14490.37点；美债收益率涨跌不一，收益率曲线趋陡，10年期美债收益率跌2.16个基点报1.946%；美元指数跌0.05%，报95.5588；银价大幅走高，最高至23.352，回落收于23.295美元，收涨0.47%，早盘平盘震荡；中性

2、基差：白银期货4820，现货4782，基差-38，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2310441千克，环比减少5975千克；偏多

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价走高；COMEX白银期货收涨0.47%报23.31美元/盎司；金价走高，供应紧张，有色金属小幅回升，银价继续走高。紧缩压力依旧，短期略有支撑，震荡为主。沪银2206：4650-4950区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒1月19日消息：世界金属统计局(WBMS )公布的最新报告数据显示 ，2021年1-11月全球锌市供应短缺10.59万吨，2020年全年供应过剩61.3万吨。偏多

2、基差：现货25210，基差-35；中性。

3、库存：2月9日LME锌库存较上日减少1175吨至152700吨，2月9日上期所锌库存仓单较上日增加6004至64081吨；中性。

4、盘面：近期沪锌震荡回落走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、结论：供应转为短缺；沪锌ZN2203：多单持有，止损24900。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生镍供需来看，2022年预计过剩7万吨左右。短线来看，低库存以及供应偏紧仍会短线支撑价格。同时过去几年统计，除2020年疫情影响外，年后三周基本上涨为主，年后显性库存仍还会以下降为主，价格偏强运行。偏多

2、基差：现货172900，基差2850，偏多

3、库存：LME库存85644，-246，上交所仓单3084，-19，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍2203：多单谨慎暂持，下破20均线出局。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点，高于临界点，制造业扩张步伐有所放慢；偏空。

2、基差：现货70455，基差5，升水期货；中性。

3、库存：2月9日铜库存减少2600吨至77325吨，上期所铜库存较上周增加1951吨至40359吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，假期消息清淡，供应担忧扰动，沪铜2203：72500试空，止损73500，目标70500，持有卖方cu2203c73000期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货22890，基差20，升水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周增1699吨至266906吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2203：23000空持有，止损23500，目标22000。

5

---金融期货

期指

1、基本面：隔夜欧美股市上涨，昨日两市走强，消费医药领涨，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额16224亿元，减少13亿元，沪深股净买入4.8亿元；中性

3、基差：IH2202升水0.56点，IF2202贴水3.66点， IC2202升水1.23点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IC、IH、IF在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IH主力空增，IF 主力空增， IC主力多增；中性

6、结论：美股企稳反弹，A股低位反弹，板块热点增加，指数波动加大。IF2202：多单逢高平仓；IH2202：多单逢高平仓；IC2202：观望为主。

国债：

1、基本面：央行调查统计司调查数据显示，2021年四季度，工业企业收入和利润增速企稳，两年平均增速分别为6.2%和18.7%，均较三季度有所回升。

2、资金面：2月9日央行公开市场进行200亿逆回购操作，净回笼1800亿；

3、基差：TS主力基差为0.039，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1145，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.0758，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；T 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、结论：空单持有。