不知不觉中，A股节后已经连涨了3天。特别是中证500和中证1000，这三天的累计涨幅都接近4%，看来上周平均收益-5%的指增产品这周应该要找回场子了，不过应该不包括新能源仓位占比较高的那几家。。。这几天的行情是不是预示着500和1000指增开始要翻身了呢？后续在公私募指增产品上我们又该如何选择？

“政策底”稳住了

春节后这三天除了创业板以外，其他指数算是稳住了。

连续三天都有3000多只个股上涨，以周期、新老基建相关个股为主，主要是因为春节期间FGW领导提出：“要适度超前进行基础设施建设”。

而跌的是那些机构重仓股比如宁德时代、药明康德、贵州茅台等等，所以大家持基体验并不友好，但从整体上来讲，A股已经稳住了。

展示下500和1000这几天的涨幅，也就是说涨的基本是多头机构参与较少的中小盘个股，而买这些股票的主要是量化、游资以及散户。

其实自去年12月以来，A股就几乎没有持续性很强的主线，银行、保险、证券、地产等大蓝筹也只能算半个，即便这几个板块估值较低，但从长期来看，基本也不太可能有大行情，最近资金涌入更多是为了“避险”。

而在机构相对“熄火”的日子里，游资相当活跃，妖股频发，元宇宙概念的中青宝、新冠检测的九安医疗再到这两天连续涨停的“谷爱凌夺冠”概念股远望谷。

有网友表示在大A炒股不但要会谐音还得造句。。。

只要市场继续还有这类离谱的妖股，那就说明A股目前散户化依然很严重。

散户多就意味着量化的超额就依然有机会，A股在机构化道路上还需要更多的时间。

上周500和1000指增产品虽然都跌的多，但大部分量化私募的指增也基本都有超额，相信随着增量资金的注入以及市场波动率的提升，量化超额也会回到正常的水准。

500和1000还有多少空间？

超额的事咱们暂且搁置，我们先来单看指数，毕竟经历了去年9月中旬以来的“负超额”后，众多量化私募在风格暴露和行业偏离度这块有了更严格的要求。

产品跟踪的指数表现后续也会变得越来越重要。

截至今年1月28日，中证500和中证1000的年内跌幅分别为10.58%和12.95%，堪称“难兄难弟”。

芝士财富的数据显示，中证500的市盈率PE（TTM）仅高于近5年5.77%的时间，而中证1000的市盈率PE（TTM）仅高于近5年19.3%的时间，所以这两个指数目前的估值还是比较低的，安全边际较高。

可以看到，500指数目前估值已经接近5年的最低点，而最近5年500指数估值较为低估的时间为2019年2月。

在这之后的一年里，500指数涨了20%+，几家头部量化私募指增500代表产品在这一年的超额基本都在15%以上。

当然，历史情况不代表未来，只是给大家做一个参考。

再来看看基本面情况，1月以来包括原油在内的各种商品期货价格普涨，全球需求依然在，而国内保供稳价的基础上，相关煤炭、有色等周期企业也能平稳发展。

昨天FGW发布消息表示2月3日以来，各地区煤炭产量快速回升，目前已基本恢复至节前水平。

在去年因为供需缺口以及政策原因暴涨暴跌之后，现在不少周期股的估值已经相对合理。

所以500指数之后的走势还是可以期待的，1000这边的专精特新更是政策指明发展的方向。

今年以来，沉寂了几个月的量化私募也开始动作不断，毕竟嘴上说看好不如来点“实际行动”证明。

之前自购那点钱更多是表明态度，真正可能对市场起到积极作用的还是要靠增量资金。

私募排排网数据显示，头部量化私募里，单星阔投资在1月就备案了26只产品，其中有16只是量化指增相关产品。

另外宽投、因诺、诚奇、明汯、衍复等头部量化私募在1月也都备案了10只以上的产品。

这些新募集的产品资金之后就会成为市场的“增量资金”。

还在纠结公私募量化？

至于公私募量化就没必要过多纠结了。

如果考虑到量化私募费率较高的问题，那选择一些优质公募指增产品也未尝不可，毕竟头部公募指增产品这两年表现也还不错。

随着规模增大，不少头部量化私募的策略里，基本面因子的占比也越来越高，而公募的指增产品以基本面量化为主的策略居多，在基本面这块的研究公募还是有比较大的优势。

不过公募量化目前也有一些明显的劣势，比如不能日内反向；不能纯程序化交易；高佣金；选股池约束等等。

这些限制会让公募量化在投资中相对比较吃亏。

虽然公私募量化都在研究AI，但策略迭代始终靠的是人，人才才是这个行业的第一生产力。

由于工资和发展前景，量化最顶尖的那部分人才基本都在私募，不是在头部量化私募“打工”就是“自立门户”用自营资金做投资。

所以从人才的角度来看，头部量化私募可能因为各种因素阶段性跑不过量化公募，但长期来看，量化私募的胜率还是会更高一些。

这就好比一个能力值95分的学霸和一个能力值80的中上等学生，这两个人如果多次参与一两次考试，中上等学生可能有机会赢，但把时间拉长，把考试的次数也增多，学霸的优势会体现的越来越明显。

咱们唯一要考虑的就是在扣除20%的carry后，量化私募产品到手的钱能不能比量化公募的多，这个可能就取决于你想持有产品多久，持有时间越长可能量化私募的价值体现会更明显一些。

目前量化产品有一个比较大的困难在于当下的场内流动性并不好，别看货币宽松，但股市里的钱并没大家想象中的那么多。

最近成交量都在8000万+，如果成交量低于万亿超额都没那么好做，所以市场目前很需要增量资金入场。

好消息是不少公募顶流基金经理的产品已经逐步放开购买上限，百亿私募也在积极发新产品，大家可以期待一下后续的市场活跃度。