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八部门：力争2025年大宗工业固废利用率达57%

2月10日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会等八部门联合发布《关于加快推动工业资源综合利用的实施方案》（下称《实施方案》），《实施方案》提出，到2025年，力争大宗工业固废综合利用率达到57%。

《实施方案》提出，到2025年，钢铁、有色、化工等重点行业工业固废产生强度下降，大宗工业固废的综合利用水平显著提升，再生资源行业持续健康发展，工业资源综合利用效率明显提升。力争大宗工业固废综合利用率达到57%，其中，冶炼渣达到73%，工业副产石膏达到73%，赤泥综合利用水平有效提高。主要再生资源品种利用量超过4.8亿吨，其中废钢铁3.2亿吨，废有色金属2000万吨，废纸600万吨。

国家发改委、市场监管总局将开展铁矿石市场联合监管调研

据国家发展改革委2月11日消息，针对近期铁矿石价格出现异动等有关情况，国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局拟于近日派出联合调研组，赴部分商品交易所、重点港口开展铁矿石市场监管调研。调研组将重点了解近期铁矿石库存变化及有关企业参与铁矿石期现货交易情况，听取有关方面对加强期现货市场联动监管，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格、恶意炒作的意见建议。国家发展改革委、市场监管总局高度关注铁矿石等大宗商品价格变化，将持续密切关注市场运行和价格走势，进一步采取有效措施，切实维护市场正常秩序。

美国称俄罗斯可能制造借口攻击乌克兰，俄指责西方歇斯底里

美国方面持续发布关于“俄罗斯即将入侵乌克兰”的警告，引发全球多个国家高度警惕，包括英国、德国、日本、加拿大等在内的10余个国家呼吁本国公民离开乌克兰。

普京与拜登进行了一通长达1小时的电话，成为了全市场的焦点。拜登在电话中警告称，若俄罗斯入侵乌克兰，美国将果断回应，并迅速对俄罗斯施加严重后果；普京回应称，美方对俄方的警告已经达到了“荒谬”的程度。

据俄罗斯国防部消息，俄罗斯国防部当地时间12日就美国海军潜艇侵犯俄罗斯国界一事，召见美国驻俄罗斯使馆武官。俄罗斯国防部已就美国潜艇侵犯千岛群岛附近俄罗斯领海一事向美国武官提交了照会。

美国总统拜登与乌克兰总统泽连斯基于北京时间2月13日23:45通话。乌克兰总统办公室称，总统在通话中邀请美国总统拜登在近几天访问乌克兰。

美国哥伦比亚广播公司在推特上发布消息称：哥伦比亚广播公司新闻台获悉，（美国总统）拜登政府正准备在未来24—48小时内从基辅召回所有美国职员。

市场行情

股票市场

截至2月11日收盘，沪指跌0.66%报3462.95点，深成指跌1.55%报13224.38点，创业板指跌2.84%报2746.38点，上证50指数涨0.83%；两市合计成交9915亿元，北向资金净买入10.05亿元。

盘面上看，医药、医疗保健、农业、汽车、食品饮料板块大幅走低，新冠药、新冠检测概念遭重挫，保险、煤炭、银行、地产等板块逆市拉升，盐湖提锂、数字货币概念表现活跃。

期货市场铁矿大跌7%

截至2月11日夜间收盘，铁矿跌7.6%，纯碱、PVC、玻璃跌超4%，热卷、螺纹跌超2%。

宏观数据

央行公开市场操作

为维护银行体系流动性合理充裕，2022年2月11日人民银行以利率招标方式开展了200亿元逆回购操作。

美国2月初消费者信心降至十年低点

2月密西根大学消费者信心指数初值降至61.7，为2011年10月以来的最低水平，1月终值为67.2。

金融期货

股指期货 ：

基本面：大盘震荡下跌，创业板指再度大跌，本周创业板指数累计下跌5.59%，宁德时代本周累计下跌17.32%。大多数上午上涨的板块午后均震荡回落。沪深两市今日成交额9915亿，较上个交易日放量551亿。截止收盘，沪指跌0.66%，深成指跌1.55%，创业板指跌2.84%。北向资金今日全天净买入10.05亿元，其中沪股通净买入23.59亿，深股通净卖出13.54亿。；中性

基差：IH2202贴水1.1点，IF2202贴水6.2点，IC2202升水8.8点；中性。

盘面： IH>IF> IC（主力合约），IC、IF、IH均线调整；中性

主力持仓：IF 主力多减，IH主力空减，IC主力空减；中性

结论：国内政策边际放松，不过美债收益率上行，全球股市波动加大，A股指数短期反弹空间受限。IF2202：观望为主；IH2202：观望为主；IC2202：观望为主。

黑色金属

铁矿石 ：

基本面：11日港口现货成交110.5万吨，环比上涨33.9%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为46万吨，环比上涨39.4%），本周平均每日成交76.1万吨，环比上涨1.3%；中性

基差：日照港PB粉现货966，折合盘面1039.2，05合约基差217.7；日照港超特粉现货价格622，折合盘面824.7，05合约基差3.2，盘面贴水；偏多

库存：港口库存15889.94万吨，环比增加163.64万吨；偏空

盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；偏多

主力持仓：主力净空，空减；偏空

结论：本周巴西发货量回落，澳洲发货量基本维持，到港量明显回落。钢厂维持低提货速度，日均疏港量维持低位，港口库存维持积累。终端季节性淡季特征依旧维持。近期管理层监管风险加大，冬奥会期间河南、山东、唐山地区临时限产再次加严，1月社融信贷数据超预期，市场流动性宽裕，黑色系出现不同程度上涨。I2205：825-875区间操作

螺纹钢 ：

基本面：供给端春节期间短流程电炉厂停产检修为主，高炉方面受环保政策影响特别是华北地区受冬奥会影响，当前产量继续低于同期，预计节后复产进度较为缓慢；需求方面地产相关政策带来年后预期好转，贸易商冬储较为积极性，总库存累积不及去年同期；中性

基差：螺纹现货折算价5036.7，基差81.7，现货升水期货；中性

库存：全国35个主要城市库存784.71万吨，环比增加11.92%，同比减少35.78%；中性。

盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

结论：螺纹期货价格短线高位继续上行，现货价格维持走平，基差收缩，当前预期较为乐观，不过在价格连续上行之后，短线上方继续突破大涨可能性不大，操作上建议日内4890-5040区间内偏多操作。

热轧卷板 ：

基本面：供应端处于偏低水平，春节期间电炉以停产检修为主，2月高炉复产预计较为缓慢，总体继续低于同期水平。需求方面下游制造业及汽车产销反弹好转影响，表观消费总体企稳；中性

基差：热卷现货价5080，基差11，现货与期货接近平水；偏多

库存：全国33个主要城市库存271.12万吨，环比增加12.34%，同比减少12.71%，偏空。

盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

主力持仓：热卷主力持仓多减；偏空。

结论：热卷期货价格短线高位继续上行，现货价格变化不大，期现基差基本平水，当前钢价较为坚挺，预计维持当前短线高位区间，操作上建议日内5050-5180区间内偏多操作。

能源化工

原油：

盘面：2月11日美原油2204合约88.5美元/桶，MACD日线级别多头难以再次增加，短期上升行情或止步。布伦特原油2204合约91.7美元/桶。SC原油2203收549.7元/桶，涨0.37%。

OPEC+：OPEC+同意坚持在3月增产40万桶/日的计划，符合市场预期。拒绝了美国和印度等主要石油消费国超量增产的要求。

美国钻机数：周四数据显示，美国当周油气钻机数升至725座，为2020年来最高水平。

消息：摩根士丹利预测油价将达到100美元/桶。俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势升级。

据外电2月9日消息，沙特国王与美国总统的电话中强调维持石油市场平衡和稳定的重要性，强调历史性的OPEC+协议在这方面的作用，以及维持该协议的重要性。

美国非农就业：2月4日当周美国非农就业数据超预期，预测值15万人，公布值46.7万人。

国内产量：原油生产增速略有回落，加工量由增转降。12月份，生产原油1647万吨，同比增长1.7%，增速比上月放缓1.0个百分点。

国内进口：原油进口由降转增，国际原油价格上涨。12月份，进口原油4614万吨，同比增长19.9%，上月为下降8.0%；2021年，进口原油51298万吨，比上年下降5.4%。

美国库存：EIA数据显示，1月28日当周美国原油库存减少291.7万桶。

总结：美国原油库存再次下降，非农就业大幅超预期支撑短期油价继续上行。政策端来看，因物价上涨压力美联储暗示加息，原油多头趋势行情持续，预计后续缺少额外因素则难以上行。

沥青：

盘面：2月11日沥青2206合约收3582元/吨，涨幅-0.78%。技术面出现高点，MACD日线级别死叉，短线或有所回调。

开工率：截至1月26日当周，73家主要沥青厂家综合开工率为31.7%，环比上升1.9%。

采购经理指数：1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点。

加工稀释利润：截至1月13日当周，加工稀释沥青沥青综合利润周度均值盈利-121元/吨，环比减少60元。

产量：12月我国石油沥青产量379万吨，同比下降32.9%。1-11月累计产量5247.3万吨，同比下降8.1%。

库存：截至1月26日当周,沥青企业沥青社会库存47.13万吨，环比增加1万吨。

需求：20222年1月17日央行开展7000亿LMF。1月20日1年期LPR下降10个基点；5年期以上LPR下降5个基点。货币政策对地产和沥青形成利多。

总结：国际油价下跌，沥青价格跟随回落，建议多头止盈观望。

甲醇：

盘面：2月11日甲醇2205合约收2706元/吨，跌3.15%，空单继续持有。

供给：1月14日当周甲醇内陆企业开工率78.3%，企业库存36.9万吨。1月14日当周煤制烯烃CTO开工率86%。大唐多伦、南京诚志、鲁西集团、宁波富德等多套MTO装置陆续恢复稳定。

原煤产量：原煤生产继续加快，进口由增转降。随着增产保供政策持续推进，12月份，生产原煤3.8亿吨，同比增长7.2%，增速比上月加快2.6个百分点。2021年，生产原煤40.7亿吨，比上年增长4.7%，比2019年增长5.6%，两年平均增长2.8%；进口煤炭3.2亿吨，比上年增长6.6%。

港口库存：截至周三，国内甲醇主港库存71.6万吨，环比增加0.57万吨。春节前备货需求，江苏去库为主，畲江船货卸货尚可。华南地区少量国产货源补充，呈现去库。

总结：发改委约谈铁矿石资讯企业，动力煤价格冲高回落跌2.63%，叠加国际油价高位回落，甲醇跟随下跌，短期或形成看跌趋势。

橡胶：

盘面：2月11日主力2205收14485元/吨，涨幅1.29%，日线级别多头增加，建议多单继续持有。

消息：2022年拉尼娜气象可能造成橡胶供应减少。

据外电12月27日消息，天然橡胶生产国协会ANRPC表示，由于即将到来的季节性供应短缺和中国需求增加，全球天然橡胶价格可能会上涨。2021年全球橡胶很可能以20万吨左右的缺口结束。

供应：春节前企业开工下降。1月14日当周全钢胎样本厂家开工56.1%，环比下降2.7%。半钢胎样本厂家开工率为56.1%，环比下降ANRPC发布的10月报告预测。2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。东南亚天然橡胶主产区，尤其是泰国、马来西亚下半年产胶旺季，雨水较多影响了产量，此外泰国疫情严重，跨国割胶劳工不足，也影响了泰国正常的产量水平。12月-3月为橡胶供应淡季，对价格形成一定利多。

需求：轮胎需求向好。2021年1-10月中国轮胎外胎累计产量7.38亿条，累计同比增长13.8%。我国2021年1-10月累计出口橡胶轮胎48676万条，累计同比增长26.9%。轮胎行业2021Q3是行业的低点，Q4轮胎行业利润开始好转，进入战略布局期。12月份半钢钢子午线轮胎月产量1140万条，同比增长13.00%；全钢子午线轮胎月产量4469.04万条，同比增长24.30%。

2021年12月，汽车产销分别达到290.7万辆和278.6万辆，环比增长12.5%和10.5%。

总结：受原油和天然气大幅上涨推动，能源化工整体强势。长期看未来橡胶价格重心或将逐步上移，12月-3月为橡胶供应淡季，汽车销量不断增加，对未来价格形成利多。

农产品

豆粕期货 ：

基本面：美国农业部在周三发布的供需报告里调低了南美大豆产量预期，也调低了全球大豆期末库存。2021/22年度巴西大豆产量预测值调低至1.34亿吨，较1月份调低 500万吨，但是高于业内预期的1.33亿吨。阿根廷大豆产量预期调低至4500万吨，较早先预期调低150万吨，但是高于业内预期的4400万吨。美国农业部表示，由于南美干旱，全球大豆产量预期为3.639亿吨，较1月份预测值调低了870万吨。全球大豆期末库存估计为9280万吨，低于1 月份预测的9520万吨，但是高于业内预期的9100万吨。

基差：现货4250（华东），基差505，升水期货。偏多。

库存：全国港口大豆库存为359.89万吨，较上周减少35.93万吨，减幅9.99%，同比去年减少137.96万吨，幅 27.71%。豆粕库存为32.91万吨，较上周增加3.43万吨，增幅11.64%，同比去年减少15.12万吨，减31.48%。偏多。

盘面：价格在20日均线上方偏强。偏多。

主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏多。

结论：预计短期内国内豆粕价格可能会继续上行，但受美豆价格上升空间有限的抑制，国内豆粕价格预计在4000 元/吨一线有较强的阻力。建议短期内继续持有豆粕2005 多单，或是做空油粕比价。

玉米期货：

基本面：基层售粮进度放缓。截至2月10日，全国玉米主要产区售粮进度为57%，较上周增加4%，较去年同期偏慢14%。深加工企业玉米库存下滑。截止2月9日加工企业玉米库存总量491.7万吨，较上周减少5.57%。USDA2月供需报告主要调整，下调2021/22年度巴西玉米产量100万吨至1.14亿吨，阿根廷产量以及美玉米供需平衡表都未做调整，此次报告调整幅度有限，对市场影响较为平缓。

基差：2月11日，现货报价2650元/吨，05合约基差为-116元/吨，现货贴水期货。偏空

库存：2月2日，加工企业玉米库存总量 520.7万吨，较上周减少8.6%；1月28日，北方港口库存报299万吨，周环比增2.4%；广东港口玉米库存报108.9万吨，周环比减少1.62%。偏空。

盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20上方。偏多

主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空

结论：上游销售处于阶段性停滞，全面恢复大概率要到2 月中下旬，而玉米下游饲料养殖以及深加工企业基于刚性消费的推动，节后或有一轮集中补库的需求，如果下游补库节奏快于上游售粮节奏，将会带动现货价格偏强波动，不过企业集中补库也很有可能造成需求的前置，使得现货价格在大量补库过后出现明显回落。对于玉米05 合约来说，基于现货补库预期的提振，价格倾向于震荡偏强波动。

有色金属

铜：

盘面：沪铜2203宽幅震荡，短线波段为主。2月11日沪铜2203合约收71480元/吨，LME铜03收9941.5。

基本面：原料供需整体趋于宽松，疫情对物流的扰动下降，冷料供给恢复性增长，而铜矿处于恢复周期的背景下，加工费整体稳中有增，这些条件均有利于铜冶炼厂增产，外部环境而言，无论是国内的政策环境，还是欧洲的能源担忧，春节期间观察来看，扰动风险正在逐步下降，全球精炼铜产量在一季度预计将进一步修复，供给对库存抬升的压力将增强。需求方面，国内终端需求整体趋弱，市场对基建的预期较强，但基建对原料实际的拉动却弱于预期，节后国内需求季节性恢复的强度预计弱于往年同期。海外需求仍在恢复周期，但韧性最强的阶段已经过去。需求节后对库存去化有一定带动，补库需求释放之后，需求转淡将会成为主基调，届时累库压力将逐步体现。

基差：现货价格72580元/吨，沪铜2203合约71480元/吨，基差+1100元，升水。

库存：2月11日LME铜库存-1000至76325吨。2月11日上期所库存+66213至106572吨。

持仓：主力净持仓空，空减。

铝：

盘面：沪铝2203短期注意回调。2月11日沪铝2203合约收22670元/吨，LME铝03收3185。

基本面：原料端1月中旬起山东、河南、内蒙古等地区受冬奥会环保限产影响，氧化铝供应收紧，部分地区氧化铝价格抬升，考虑到冬奥会赛时或持续影响生产，预计2月氧化铝价格或逼近3200元/吨。冶炼端1月国内供应端暂无新减产产能，在国内双控氛围纠偏及铝企利润回升后，以云南、内蒙地区为主各地陆续开始投复产，当前国内运行产能自3750万吨持续回升至3800万吨以上，预计一季度产量有所增加。但需关注冬奥会期间相关省份电解铝生产运行情况。消费端1月起国内铝下游加工企业逐步开启春节停工放假，铝棒市场成交也较为冷淡，铝棒持续累库。目前国内多地爆发疫情，区域性防控要求或影响春节后加工企业能否按时复工复产。一月铝价偏强震荡，主因欧洲能源危机未见缓解，加上俄乌局势紧张等因素影响，市场对能源紧张导致海外电解铝减产的预期增加，伦铝带动沪铝上行。国内方面，供应持续增加，需求则因假期影响逐渐走弱。

基差：现货价格22920元/吨，沪铝2203合约22670元/吨，基差+250元/吨，升水。

库存：2月11日LME库存+119025至880975吨。1月28日上期所库存+29888至296794吨。

持仓：主力净持仓空，空减。

镍：

盘面：沪镍2202短期逢低做多，压力位18万元/吨。2月11日沪镍2203合约收172070元/吨，LME镍03收23135。

基本面：全球精炼镍显性库存继续去化，LME库存较节前去化约4212吨，而上期所与保税区库存在节前最后一周也仍在下降趋势中。短期镍交易的核心之一是库存预期，由低库存预期引发的担忧不仅体现在期限结构上，也体现在对镍价的强烈支撑上。库存低本质上是结构性问题，即在精炼镍需求逐步被替代的过程中，供需萎缩的节奏在较量，理论上高冰镍大量释放之后，精炼镍在新能源领域需求的占比将显著下降，从而以需求替代来缓解供需矛盾，但核心问题则在于高冰镍大量释放的兑现需要时间，以目前印尼高冰镍产能情况看，仍然有远水难解近渴的市场担忧。从国内精炼镍平衡表的推断上看，2-3月份库存去化或将延续，国内显性库存极低的背景下，海外库存将逐步流转至国内。因此，从结构上看，软逼仓压力或延续，后期国内升水结构或先于海外转弱。

基差：现货价格176550元/吨，沪镍2203合约172070元/吨，基差+4480元/吨，升水。

库存：2月11日LME库存-924至84720吨。1月28日上期所库存+2300至5275吨。

持仓：主力净持仓多，多增

锡：

盘面：沪锡2203震荡上涨为主。2月11日沪锡2203合约收335120元/吨，LME锡03收43750。

基本面：春节假期，国内贸易商以及下游相关用锡企业陆续放假，云南地区大部分冶炼厂在春节期间维持生产作业，但是江西、安徽、广西部分冶炼厂在假期有减产计划，生产减量预计在2000吨左右，不过结合下游情况，整体对市场影响不是很大。海外市场，近期受印尼锡出口许可拖延影响，印尼是最大的锡出口国，2021年的锡出口量逾7万公吨。每年政府的许可证确认主要是为了阻止锡的出口来自于非法的矿场，特别是针对民营企业，锡出口许可受到拖延的可能性较高。国际锡协预计未来3-5年全球锡市场将处于供应短缺的状态，主要由于消费端存在明显的消费亮点，尤其是在光伏领域，根据国际锡业协会的模型估算，2021年光伏行业用锡量将超过1.4万吨，同比增长约40%；2022年光伏行业用锡量有望达到1.6-1.9万吨；2025年前，光伏行业用锡量将以25%-40%的年均增长率持续增加，成长为一个年用锡量数万吨的锡消费市场。除此之外，5G通信以及新能源汽车行业发展将继续拉动锡需求增长。

基差：现货价格339000元/吨，沪锡2203合约335120元/吨，基差+3880元/吨，升水。

库存：2月11日LME库存-20至2410吨。2月11日上期所库存+586至3415吨。

持仓：主力净持仓多，多减