现货方面：

据SMM讯，昨日现货市场主流对次月合约报价。距离换月交割仅剩最后一个交易日，隔月价差企稳于Contango60-80元/吨，令贸易商调价换现意愿降低，外加盘面依旧于高位震荡，下游交投谨慎，导致日内活跃度有限，供需呈现拉锯状态。早市平水铜对次月合约报至升水120元/吨附近，市场难闻成交，随后持货商小幅下调至升水90-100元/吨，才听闻少量成交，期间甚至听闻少量买盘压价于升水80元/吨成交，但持货商也不愿再度调价出货，报价于升水90元/吨附近维持拉锯状态。少量好铜流入，令好平之间依旧难见价差，好铜对次月合约报价企稳于升水100元/吨，贵溪铜货源相对紧缺报价坚挺可听闻100元/吨以上的报价。湿法铜报价者依旧较少，由于货源有限，对次月基本报于升水40元/吨左右。由于盘面持续于高位运行，外加湿法铜货源少且报价坚挺，市场对非注册等品牌吸引力上涨，大部分成交于贴水150-100元/吨，较前期的贴水200元/吨收窄。

观点：

宏观方面，美联储3月加息动态和俄乌地缘政治局势进展成为市场关注焦点。圣路易斯联储主席布拉德，周一重申“将计划好的回撤宽松计划提前安排”来对抗通胀，堪萨斯城联储主席也称，将支持美联储直接出售资产，而不是等债券自动到期的被动缩表。西方领导人和俄罗斯总统普京周末的外交努力未能取得突破，美国股指期货、美债收益率和国际股市因即将爆发战争的可能性而下跌。但随后普京支持继续与西方会谈，市场恐慌情绪有所缓解。

基本面来看，沪铜方面，临近交割换月，下游依旧处于观望状态，表现较为清淡，虽市场买兴不高，但持货商报价坚挺，沪铜升贴水上行；华南铜方面，广东库存连续6天增加，已经较节前增加超过2倍。虽然库存继续增加，但在月差扩大下持货商不愿低价出货，同时下游厂家复产增加，推动华南铜升贴水上行。废铜方面，精废价差持续维持至合理区间上方。进口方面，进口窗口持续关闭，LME0-3维持Back结构，市场交投继续维持低活跃度。库存方面，LME去库，SHFE大幅累库。

库存方面，2月14日，LME去库1.90万吨至7.22万吨，SHFE库存上涨1.70万吨至5.26万吨。

整体看来，宏观事件大幅加剧铜价波动，单边上维持宽幅震荡格局。

策略：

1.   单边：中性  2. 跨市：内外反套  3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1.   库存拐点  2.美债收益率持续走高  3.疫情风险加剧