大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：14日港口现货成交90.3万吨，环比上涨7.9%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为40万吨，环比上涨17.6%），本周平均每日成交90.3万吨，环比上涨16.4% 中性

2、基差：日照港PB粉现货930，折合盘面999.6，05合约基差223.1；日照港超特粉现货价格582，折合盘面780.8，05合约基差4.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存15939.2万吨，环比增加49.26万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：上周巴西发货量回升，澳洲发货量回落，北方港口到港量明显回升。钢厂维持低提货速度，日均疏港量维持低位，港口入库量增加，库存维持积累，终端季节性淡季特征依旧维持。近期管理层政策风险加大，有关部门今日或约谈相关铁矿石贸易企业，预计矿价维持震荡偏弱为主。I2205：700-750区间操作

动力煤：

1、基本面：截止2月11日全国电厂样本区域存煤总计1129.4万吨，环比减少59.01万吨；日耗53.7万吨，环比减少6.13万吨；可用天数21天，环比增加1.14天。环渤海港口库存出现积累，坑口与港口价格继续回落 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1080，05合约基差260.8，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存505万吨，环比增加4万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产区多数煤矿已恢复正常生产。大秦线发运水平仍处于低位，高卡现货资源依旧紧张。冬奥会期间煤矿安监趋严，近期全国气温偏低，民用电负荷处于高位。发改委、能源局连续组织召开会议，中煤、陕煤纷纷对外发布限价文件，监管高压下预计煤炭价格出现明显回调。ZC2205：短期观望为主

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润平稳回升，但华北等地受冬奥会环保限产影响，产量有所下滑；春节过后，玻璃下游滞延需求将逐渐释放，浮法厂产销恢复较快，预计去库预期较强；偏多

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2236元/吨，FG2205收盘价为2243元/吨，基差为-7元，期货升水现货；偏空

3、库存：截止2月10日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存217.10万吨，较节前大幅增加23.70%；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：玻璃供给下滑且需求预期较乐观，但受到市场宏观因素拖累，短期预计震荡运行为主。玻璃FG2205：日内2120-2200区间操作

螺纹：

1、基本面：供给端节后短流程电炉厂复产较为缓慢，高炉方面受环保政策影响特别是华北地区受冬奥会影响，当前产量继续低于同期，预计节后复产进度较为缓慢；需求方面地产及基建相关政策带来年后预期好转，贸易商冬储较为积极性，总库存累积不及去年同期；偏多。

2、基差：螺纹现货折算价5067.6，基差250.6，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存784.71万吨，环比增加11.92%，同比减少35.78%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、结论：昨日螺纹期货价格短线突破上涨后迎来回调，现货价格小幅跟跌，当前预期较为乐观，预计短期下方回调空间有限，操作上建议日内4725-4850区间内偏多操作。

热卷：

1、基本面：供应端处于偏低水平，春节期间电炉以停产检修为主，2月高炉复产预计较为缓慢，总体继续低于同期水平。需求方面下游制造业及汽车产销反弹好转影响，表观消费总体企稳；偏多

2、基差：热卷现货价5030，基差102，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存271.12万吨，环比增加12.34%，同比减少12.71%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、结论：昨日热卷期货价格出现回调，不过价格仍处短线高位，现货价格同样下调，预计本周下行空间有限，维持短线高位区间，操作上建议日内4840-4960区间内偏多操作。

焦煤：

1、基本面：各地煤矿复产范围继续扩大，焦煤市场供应转向偏宽松局面，且下游市场需求较低，部分煤矿厂内焦煤库存均有不同程度累积，叠加近期流拍现象增加，煤矿部分煤种报价多有下调；中性

2、基差：现货市场价2565，基差139.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存1075.6万吨，港口库存391万吨，独立焦企库存1303.3万吨，总样本库存2769.9万吨，较上周减少112.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多增；偏多

6、结论：焦钢企业对原料煤需求逐步减弱，焦煤供应趋于宽松。综合来看，预计短期内焦煤弱稳运行为主。焦煤2205：2360-2410区间操作。

焦炭：

1、基本面：当前焦企多有累库情况，出货积极性较高，有部分钢厂库存偏高，目前以消耗自身库存为主，对焦炭采购积极性不高，河北唐山地区个别钢厂对焦炭采购价格进行第三轮提降；中性

2、基差：现货市场价3050，基差-119.5；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存748.6万吨，港口库存195.8万吨，独立焦企库存104.1万吨，总样本库存1048.5万吨，较上周增加20.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：原料端煤价下滑对焦炭支撑减弱，加之当前焦企库存有不同程度的累积，且钢厂大幅限产下对焦炭需求减弱，焦炭供需维持宽松局面，预计短期内焦炭或将稳中偏弱运行。焦炭2205：3100-3150区间操作。

2

---能化

原油2204：

1.基本面：俄罗斯外长建议总统普京继续与西方谈判，称美国的提议有建设性，普京表示同意；据报乌克兰料俄罗斯未来几天不会发动全面进攻，该国总统泽连斯基称希望通过谈判解决所有问题；欧盟最高外交官员表示，他坚信伊核协议已经“在望”，敦促大国达成妥协；伊朗呼吁各方迅速解决僵局，但表示在关键要求上不会让步；中性

2.基差：2月14日，阿曼原油现货价为93.23美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为92.52美元/桶，基差44.66元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至2月4日当周API原油库存减少202.5万桶，预期增加67.5万桶；美国至2月4日当周EIA库存预期增加36.9万桶，实际减少475.6万桶；库欣地区库存至2月4日当周减少280.1万桶，前值增加减少187万桶；截止至2月14日，上海原油库存为628.7万桶，不变；偏多

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止2月8日，CFTC主力持仓多减；截至2月8日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.结论：俄乌危机持续紧张再度引发市场担忧，乌克兰一度宣称俄罗斯将在2月16日开引发原油价格较大反弹，目前各国在该问题上的政治角逐增加整体油价的波动性，供应端方面OPEC认为目前的增产计划满足市场需求并且实际变现来看能以指望超额增产来压制油价，预计原油维持偏强运行，投资者谨慎操作，短线572-582区间操作，长线观望。 

甲醇2205：

1、基本面：节后国内甲醇市场呈先扬后抑走势，短期局部需求暂未恢复及煤炭走弱等影响下，不排除下滑可能。内地来看，冬奥会期间各地环保监管持续趋严，整体不利于节后需求端恢复；当期甲醛、MTBE整体开工略弱，加之节前低价货仍需一定时间消化，供需博弈短期尚存；且煤炭利空持续，预计短期内地甲醇或呈现偏弱行情。港口维持期现联动概率大，或仍受煤炭及原油等方面消息影响，预计短期延续震荡行情；中性

2、基差：2月14日，江苏甲醇现货价为2740元/吨，基差-12，期货相对现货升水；中性

3、库存：截至2022年2月10日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为59.56万吨，较1月27日增4.53万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在32.4万吨附近，较节前约增3万吨；偏空

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空

6、结论：节后下游受环保检查影响，整体恢复节奏显缓，上游产区库存上移、贸易商卖空等均进一步倒逼上游生产端。基于当前传统下游需求仍尚未完全恢复，且上游局部存出货需求情况下，局部调整仍相对理性。短期预计市场偏弱震荡运行，短线2680-2750区间操作，长线观望。

PTA：

1、基本面：油价短暂整理后再次上涨。因原料端价格拉升，下游聚酯产品利润处于低位，涤丝工厂库存水平进一步积累 中性

2、基差：现货5715，05合约基差-9，盘面升水 中性

3、库存：PTA工厂库存4.8天，环比增加0.1天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：PX方面，PXN扩张之后供应商提升负荷意愿增加，国内装置陆续重启，PX负荷快速回升，后续仍有提升空间。PTA方面，逸盛新材料二期开车稳定，部分检修装置落实，但累库压力仍存，现货市场流通性较为充裕，加工费不断压缩。聚酯方面，聚酯开工偏高运行，但终端采购积极性偏弱，节后工厂库存压力仍存，关注下游需求恢复情况。短期表现为成本推动式上涨为主。TA2205：关注5550支撑位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，近期开工率回升明显，14日CCF口径库存为82.3万吨，环比增加3.6万吨，港口库存继续积累 偏空

2、基差：现货5160，05合约基差-73，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存80万吨，环比增加14.6万吨 偏空

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：成本端油价再度走强、煤价受监管压力出现回调，盘面仍偏向油制成本为主。装置复产下国内开工率回升明显，可流转现货持续增量，市场对于远月供应存在宽松预期，MEG累库程度明显高于PTA，中长线过剩依旧，聚酯产业链中资金以空配为主。EG2205：关注5100支撑位

燃料油：

1、基本面：俄乌局势依旧紧张，原油价格继续走强，成本端支撑强劲；新加坡燃油市场供应紧张不改，高低硫价差高位、高硫船燃对低硫替代作用明显，但高硫发电需求处于淡季，整体需求平稳；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3396元/吨，FU2205收盘价为3310元/吨，基差为86元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2月10日当周，新加坡高低硫燃料油2216万桶，环比前一周减少4.03%；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多

6、结论：成本端支撑强劲、燃油基本面平稳，短期燃油预计维持震荡偏多运行为主。燃料油FU2205：日内3270-3350区间偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盘原油持续强势，供应面趋紧，国外对疫情管制有所放松，欧洲地缘局势紧张，油价创下新高，油制利润再次下行，成本端支撑强劲。供应端石化库存春节累库幅度较往年相近，库存偏中性，仓单高位回落，PE新增装置较多，检修有限，下游来看，pe农膜表现偏淡，多数企业复工时间在正月十五前后。乙烯CFR东北亚价格1201（+10），当前LL交割品现货价9200（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合约2205基差266，升贴水比例3.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存103万吨（+5），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论： L2205日内8750-8950震荡操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油持续强势，供应面趋紧，国外对疫情管制有所放松，欧洲地缘局势紧张，油价创下新高，油制利润再次下行，成本端支撑强劲。供应端石化库存春节累库幅度较往年相近，库存偏中性，仓单高位回落，PP2月上旬有多套装置重启，整体供应增加，下游来看，bopp小幅上行，多数企业复工时间在正月十五前后，丙烯CFR中国价格1116（+0），当前PP交割品现货价8430（+30），中性；

2. 基差： PP主力合约2205基差-62，升贴水比例-0.7%，偏空；

3. 库存：两油库存103万吨（+5），中性；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论： PP2205日内8300-8550震荡操作；

天胶：

1、基本面：需求因假期因素减少 偏空

2、基差：现货13850,基差-765 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论: 空单持有

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡收跌，获利盘回吐打压盘面短期回归震荡，南美大豆产区天气变数左右近期盘面。国内豆粕跟随美豆震荡整理，国内豆粕库存处于低位和现货升水支撑价格，但进口巴西大豆即将到港和春节后需求转淡限制豆类价格上涨高度。短期豆粕受南美大豆产区天气炒作带动，现货升水支撑豆粕盘面，但中期供应预期改善，而需求进入短期淡季，价格可能冲高回落。中性

2.基差：现货4070（华东），基差346，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存32.75万吨，上周32.91万吨，环比减少0.49%，去年同期73.29万吨，同比减少55.31%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期1600附近冲高回落；国内供需相对均衡，受美豆偏强走势带动震荡偏强，关注南美大豆生长天气和收割及出口情况。

豆粕M2205：短期3740至3800区间震荡。期权观望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕震荡整理，短期菜粕价格震荡偏强。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕库存回升偏高压制现货价格高度，需求春节后短期偏弱而中长期良好。偏多

2.基差：现货3460，基差37，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存4.56万吨，上周4.63万吨，环比减少1.51%，去年同期4.4万吨，同比增加3.64%。偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期较好支撑价格，但菜粕短期处于消费淡季限制价格上涨空间，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

菜粕RM2205：短期3350至3410区间震荡，期权观望。

大豆

1.基本面：美豆震荡收跌，获利盘回吐打压盘面短期回归震荡，南美大豆产区天气变数左右近期盘面。国内大豆震荡回落，获利盘回吐技术性调整，短期回归震荡。现货市场国产大豆供需两淡，但国内外价差过大限制盘面高度，短期维持高位震荡格局。国产大豆价格远超进口大豆价格，进口大豆替代国产大豆增多，国产大豆呈有价无市格局或者不进入压榨市场。中性

2.基差：现货6180，基差-80，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存352.27万吨，上周287.91万吨，环比增加22.35%，去年同期452.57万吨，同比减少22.16%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆预计1600附近冲高回落；国内大豆期货震荡调整，整体维持高位震荡格局。

豆一A2203：短期6180至6280区间震荡，观望为主或者短线操作。

豆油

1.基本面：1月马棕库存降库3.85%，报告库存低于预期预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕在减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货10542，基差670，现货升水期货。偏多

3.库存：1月8日豆油商业库存82万吨，前值82万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑，且近期炒作拉尼娜影响南美干旱。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，1月报告超预期降库，主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前马棕同样存有拉尼娜造成的洪水影响，制约棕榈油供应增长，同样存有供给担忧。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，市场多空交替。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。印尼政策效应消化，预出现高位震荡整理。豆油Y2205：9650附近回落做多或观望

棕榈油

1.基本面：1月马棕库存降库3.85%，报告库存低于预期预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕在减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货11262，基差1300，现货升水期货。偏多

3.库存：1月8日棕榈油港口库存46万吨，前值49万吨，环比-3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑，且近期炒作拉尼娜影响南美干旱。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，1月报告超预期降库，主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前马棕同样存有拉尼娜造成的洪水影响，制约棕榈油供应增长，同样存有供给担忧。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，市场多空交替。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。印尼政策效应消化，预出现高位震荡整理。棕榈油P2205：9850附近回落做多或观望

菜籽油

1.基本面：1月马棕库存降库3.85%，报告库存低于预期预期，MPOB报告利多。产量下滑但出口不及预期，船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加0.2%，马棕在减产季，疫情影响马棕劳动力恢复，但目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。加拿大菜籽减产，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货12501，基差600，现货升水期货。偏多

3.库存：1月8日菜籽油商业库存34万吨，前值35万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.结论：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑，且近期炒作拉尼娜影响南美干旱。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，步入减产季，1月报告超预期降库，主要进口国补库空间大，但全球疫情影响需求短期偏弱，市场对需求端担忧。目前马棕同样存有拉尼娜造成的洪水影响，制约棕榈油供应增长，同样存有供给担忧。EPA提议消减生物柴油燃料掺混量利空消息，市场多空交替。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。印尼政策效应消化，预出现高位震荡整理。菜籽油OI2205：11800附近回落做多或观望

玉米：

1、基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；国储多项政策利好收粮。

生产端：东北基层售粮逐渐恢复，少数粮点提价促收；华北农户售粮逐渐恢复；全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期。

贸易端：东北购销趋稳，贸易商挺价；华北贸易商出货积极性尚可，下雪致物流和购销受阻；西南地区购销清淡；华中地区企业购销平缓，观望；华南购销清淡；东北地区港口贸易商活跃度低，运费略增；华南地区港口购销活跃度较低。海运费上涨支撑价格；近期迅速上量致价格下跌，但市场对中长期玉米价格看涨占主流。

加工端：东北深加工企业上调干粮收购价；华北深加工企业到货充足；西南地区饲料企业库存尚能维持20天余，采购不积极；华中地区企业消化库存为主，观望致流通一般；华南地区饲料企业消耗节前库存，成交偏淡；偏多。

2、基差：2月14日，现货报价2660元/吨，05合约基差为-114元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：2月9日，加工企业玉米库存总量 491.7万吨，较上周减少5.57%；2月4日，北方港口库存报299万吨，周环比增1.01%；广东港口玉米库存报142.8万吨，周环比增加31.13%。偏空。

4、盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

生猪：

1、基本面：新型变种新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；短期现期价差扩大或受豆粕涨价拉提；《十四五规划》指出要将猪肉产能稳定在5500万吨左右。

养殖端：散户出栏积极性提升，养殖场出栏压力仍大，北方降雪对出栏节奏影响有限；受原料价格上涨影响，近日猪粮价格上涨，且猪粮比已连续7周处于二级预警，国储或考虑小规模多次收储；能繁母猪存栏环比转正，结合仔猪出栏周期，约在22年4-5月度前后供给增速转正；

屠宰端：据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为114494头，较前日增16.98%，屠企开工率略有提升，存在低价收购便利；

消费端：节后白条需求回落处于低迷，元宵提振需求恐有限。偏空。

2、基差：2月14日，现货价12730元/吨，05合约基差-1755元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止12月31日，生猪存栏量44922万头，季度环比增加2.65%，年同比增10.5%；能繁母猪存栏量4329万头，月环比增0.77%，年同比增4.04%。偏空。

4、盘面：MA20微偏下，03合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

4

---金属

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，1月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点，高于临界点，制造业扩张步伐有所放慢；偏空。

2、基差：现货71505，基差145，升水期货；中性。

3、库存：2月14日铜库存减少1875吨至72225吨，上期所铜库存较上周增加66213吨至106572吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在全球宽松收紧预期和南供应增加背景下，假期消息清淡，供应担忧扰动，沪铜2203：短期观望，持有卖方cu2203c73000期权。

铝:

1、基本面：双控下铝产量受限，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，碳中和有望控制产能扩张；中性。

2、基差：现货22570，基差-145，升水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增29888吨至296794吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展和全球宽松背景下，碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，沪铝2203：23000空持有，止损23500，目标22000。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生镍供需来看，2022年预计过剩7万吨左右。短线来看，节后矿价依然坚挺，海外价格飙升，成本线继续坚挺。镍铁受冬奥因素影响，产量短期受限，但下游同时受限产量下降，供需并不会带来失衡，价格上升，更坚定企业生产。不锈钢价格近期虽然偏强，但库存总体上升很多，短期消费没有启动，很难支撑价格。精炼镍库存仍然偏低运行，价格高位震荡，节后下游复工并不完全，采购意愿不强。新能源汽车还是偏好，据说1月产销达40万辆，虽比12月数据回落，但在传统1、2月能有这个数据，仍说明整体向好。所以从两个生产线来看，短期没有向下或抬升的较大动力，镍价或由于短期供应仍偏紧，库存低等因素，继续保持高位震荡。中性

2、基差：现货176950，基差430，中性

3、库存：LME库存84894，+408，上交所仓单3627，+264，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍2203：多单谨慎暂持，下破20均线出局，175000以上可以少量日内试空。

黄金

1、基本面：地缘政治担忧继续升温，避险情绪支撑金价；美国三大股指多数收跌，道指跌0.49%，标普500指数跌0.38%，纳指持平；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌4.25个基点报1.993%；美元指数涨0.26%报96.2789；现货金价继续走高，自去年11月18日以来首次站上1870美元关口，最终收涨0.61%，报1871.07美元/盎司，早盘平盘震荡；中性

2、基差：黄金期货381.7，现货380.02，基差-1.68，现货贴水期货；偏空

3、库存：黄金期货仓单3387千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、结论：地缘政治担忧继续支撑金价；COMEX黄金期货收涨1.68%，报1873.1美元/盎司，创去年6月以来新高；今日关注澳洲联储公布的货币政策会议纪要、美国参议院银行委员会将就美联储提名人选进行投票；俄乌局势担忧继续支撑金价走高，但略有缓和迹象，支撑或将减弱。紧缩预期下金价下行趋势依旧不变，短期将继续受地缘政治支撑，本周央行会议纪要较为密集，虽加息预期已经较为饱满，但或有影响。沪金2206：375-385区间操作。

白银

1、基本面：地缘政治担忧继续升温，避险情绪支撑金价；美国三大股指多数收跌，道指跌0.49%，标普500指数跌0.38%，纳指持平；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌4.25个基点报1.993%；美元指数涨0.26%报96.2789；现货白银大幅走高，日内最高触及23.93美元，收涨1.16%，报23.82美元/盎司，早盘继续走高至23.88左右；中性

2、基差：白银期货4905，现货4875，基差-30，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单2316222千克，环比增加3185千克；偏空

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：银价跟随金价大幅走高；COMEX白银期货收涨2.12%报23.865美元/盎司；金价大幅走高，银价也受避险情绪支撑拉升。紧缩压力依旧，短期仍将跟随金价震荡走高。沪银2206：4650-4950区间操作。

5

---金融期货

国债：

1、基本面：美联储布拉德重申希望7月前加息100个基点，称美联储的信誉岌岌可危，需要提前加息。美国利率期货显示，美联储在3月会议上加息50个基点的可能性为66%。

2、资金面：2月14日央行公开市场进行100亿逆回购操作，净回笼2100亿；

3、基差：TS主力基差为0.039，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1145，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.0758，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向上，偏空；TF 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空； T 主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多增。T主力净多，多减。

7、结论：空单持有。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市缩量下跌，金融地产板块跌幅居前，消费医药反弹；中性

2、资金：融资余额16179亿元，减少62亿元，沪深股净卖出37亿元；偏空

3、基差：IH2202升水1.6点，IF2202升水0.91点， IC2202升水3.5点；中性

4、盘面：IH>IF> IC（主力合约）， IC、IH、IF在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：IH主力空增，IF 主力空增， IC主力多增；中性

6、结论：地缘政治不确定性，原油上涨美债收益率高位，全球股市波动加大，A股短期弱势调整。IF2202：观望为主；IH2202：观望为主；IC2202：逢低试多，止损6640。