关于期货交易手续费项目审批制度，在2007年颁布实施的“期货交易管理条例”第35条中表述为“期货交易的收费项目、收费标准和管理办法由国务院有关主管部门统一制定并公布”。此条款的本意就是针对期货市场长期以来交易手续费无序竞争局面提出的规范要求，提高到由国家层面进行管理监督，旨在保障期货市场规范健康发展。但自该条例颁布实施两年多来并未得到有效执行，其原因何在？是该条文缺乏操作性，还是认为市场仍处于理性竞争状态无须执行该条款？本文试就期货交易手续费的现状、问题、成因和解决思路进行分析探讨。

一、期货业交易手续费现状

众所周知，目前期货公司收取交易费率的部分普遍只有交易所收取部分的1/3，一些比较极端的公司仅按交易所收取部分的1/10收取。总体而言，4家期货交易所的收入是165家期货公司的两倍左右。如果按照今年1—5月94万亿元的成交额推算，全年成交额将达226万亿元，以平均万分之零点八的费率计，可实现的总收入为180亿元。4家交易所的收入为120亿元，而165家期货公司的收入仅为60亿元，平均每家为3636万元。2009年全行业利润为14亿多元，平均每家公司仅为800多万元。今年1—5月，在市场发展形势一片大好的情况下，有将近1/3的公司是亏损的。对于一个公司平均净资本近亿元的高风险金融行业而言，这样的效益是不是太低了？

二、当前面临的突出问题

当前迫切需要解决的问题有两个方面：一是如何制止期货公司手续费的恶性竞争。对于这个问题，业内已经争论多年。一种意见认为收费是市场行为，自由竞争是必由之路，无需干预；另一种意见认为在行业发展的特定时期，在自身积累未完成的情况下，且无法达到较为理性的有序竞争状态时，由政府依靠行政力量给予规范引导，使得行业有调养生息的机会，从而健康成长。从我国期货行业18年的发展历程来看，第一种观点显然是幼稚的，一个行业在经历了18年、交易规模在增长了100余倍、公司数量减少了10%以后的今天，全行业仍然是一群小羊，未能出现几家整体实力出类拔萃的龙头企业，这就是无序竞争的恶果。行业自身已无法自律规范有序，因此，在当前期货公司仅能依靠交易手续费维持运营的情况下，依托行政力量进行规范是必需的。二是如何合理调整期货行业收入分配结构。作为行业的主体，期货公司从业人员占比大于95%，承担着主要的主要市场风险和运营风险，同时还承担投资者教育、市场开发维护工作。但这个群体得到的利益仅是行业收益的35%左右，扣除作为佣金返给了居间人的10%左右，留给期货公司的也仅有25%左右。这25%的收入除去要用于公司基础设施投资、投资者教育、市场开发、员工工资奖金等费用后，留给股东的还能有什么？因此，如果说要保障期货行业健康持久发展，就必须立即着手调整收入分配结构。否则，期货行业的前景何谈乐观？

三、问题的成因

（一）手续费恶性竞争的主要原因

1.短线炒手是导致手续费急剧下降的始作俑者。市场上最低的手续费都是短线炒手所要求的，个别交易所甚至还直接发奖金给炒手，并依据每家公司在本所的成交量决定奖励的额度，这直接助长了期货公司为追求成交量而不惜以零佣金招揽炒手的行为。

2.期货行业集中度过低是造成恶性竞争的重要因素。目前全国仍有165家期货公司在运营，而每家的规模都不大，盈利能力都不强，2009年盈利超过2000万的公司仅10多家，而平均利润仅为800余万元。净资本在1亿元以下的公司仍占多数，公司规模小，在竞争中难以体现优势，为了生存，采取价格战也就在所难免了。

3.期货业务沦为证券公司开展证券业务的附属品是造成恶性竞争的新因素。证券公司在收购控股期货公司后，在开展IB业务过程中，由于其所处的强势地位，往往为了讨好核心客户，而将认为收益并不显眼的期货业务作为礼物，免费奉送。目前在股指期货市场交易最活跃的大多是证券市场的权证客户，其交易成本极低，期货公司收取的手续费基本趋于零。此现象已经成为股指期货市场只见规模不见收益、交易量与持仓量不匹配的主因。

（二）收入分配结构严重失衡的成因

交易所占据绝对强势地位，只要定下了收费标准就不会打折扣。而期货公司面对客户则处于劣势地位，在完全市场化的经营环境下，没有定价权，只有被动接受客户不断的、苛刻的降价要求。因此，在这样的游戏规则下，随着交易规模的不断放大，交易所的收入在快速膨胀，而期货公司收入则难以有同步增长。

四、问题解决思路

解决问题的总体思路是在收费总水平不提高的情况下，改变无序竞争局面。恶性竞争者要受到处罚，行业的收入分配必须改革。具体为：

1.制止无序竞争的解决思路。首先要改变交易所对会员单位的评价标准。评价决不能以交易量作为主要指标，尤其要剔除日内超级短线炒手的交易量。其次，必须在分类监管的指标中大幅降低保证金的加分值，以避免期货公司为单一追求保证金量而不惜采取零佣金战略。同时提高净利润的加分值，增加IT分类评级、净资本充足率等能真正体现公司实力、风险控制能力以及基础性保障能力的指标作为加分项。更关键的是要把手续费收入与交易金额的比率即费率作为一项评价指标，列入分类监管的指标体系中，作为扣分项。由中期协每季度统计公布行业平均费率，各公司的实际执行费率与此进行比较，如低于均值则根据不同幅度给于相应扣分，每季度执行一次，并安排一定的飞行检查。

2.改革收入分配结构失衡的思路。总的思路是将收入分配结构改变为期货交易所与期货公司的分配比例为1：4，即交易所得20%，期货公司得80%（包括10%左右的居间人佣金）。实现的办法:

一是由交易所统一收取手续费，期货公司不再收费。每月按照设定分配比例结算一次，费率按照目前的行业平均水平统一收取，不分客户大小和类型，并规定期货公司向居间人返佣率平均不得高于15%。二是成立全国统一的结算中心，统一收取结算费。取消交易所、期货公司收取交易费，交易所只收取会员年费、席位费、交割费，放开期货公司收取服务费、咨询费。

上述手续费和结算费分配的依据，可以选取持仓量、交易量、交割量和合规情况、投资者教育等几项指标制定一个评价办法，设定百分制给于打分，100分则按照分配比例全额划拨，90分就是打九折。该办法的实施可以制定一个时间表分年度分步进行。

综上，期货公司是期货行业最为重要、最为关键的一个环节，但当前已是处境堪忧。这必须引起全行业、全社会的高度重视，采取必要的措施，进行必要的改革，帮助期货经纪行业尽快解脱困境，走上良性的可持续发展轨道。