一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

G20财长和央行行长会议2月17日至18日举行，会议将围绕全球经济复苏重点、难点与展望等议题展开讨论，提高各国经济恢复政策的协同性成为与会者重点讨论内容。本次会议拟推动各国制定相互协调的财政和货币政策，以期使全球经济增长更具包容性和可持续性。

2）国内新闻

国务院副总理、国务院食品安全委员会主任韩正强调，要扎实做好食品安全工作；要强化科技支撑，推广新技术新手段，探索建立全国统一的食品安全信息追溯平台，加强大数据分析运用，提高监管针对性有效性。

3）行业新闻

国家发改委、市场监管总局赴青岛开展铁矿石市场联合监管调研，召开专题会议提醒告诫部分铁矿石贸易企业，要求释放过高库存、尽快恢复至合理水平，并提供近期铁矿石库存变化、买进卖出的具体时间、数量和价格等详细情况，配合核查是否存在囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：俄乌局势再度紧张，美股下跌，上一交易日A股早盘冲高，午间外媒报道乌克兰局势突变，各指数均出现回落，两市成交额增至9068亿元，资金方面北向资金净流入17.21亿元，02月16日融资余额增加15.51亿元至16232.67亿元。1月新增社融规模创历史新高，宽信用政策效果逐渐显现。当前市场主要的问题是随着美联储开启加息和缩表全球将进入紧缩周期，以及市场仍在观察我国宽信用政策实际带来的效果。目前海外局势依然较为动荡，操作上建议先观望。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债收益率下行0.7bp至2.78%。央行开展100亿元逆回购操作，Shibor短端品种多数下行，资金面保持平稳。1月份CPI、PPI同比涨幅双降，短期不会对央行货币政策产生掣肘，社会融资规模增量创历史新高，贷款和债券融资同比均显著增加，宽信用效果逐步显现。央行表示稳健的货币政策要灵活适度，加大跨周期调节力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，市场对货币政策继续宽松仍有预期。美国1月份CPI同比上涨7.5%，创1982年2月以来新高，市场预期美联储紧缩速度将加快，3月份加息50bp的概率大幅增加，美债收益率突破上行。短期国内进入消息真空期，资金面宽松下期债价格有所反弹，不过在海外政策收紧和国内宽信用效果逐步显现的情况下，操作上建议反弹后做空为主。

2）能化

【原油】

原油：伊核协议谈判可能取得进展，石油市场供应可能会大幅增长，抵消了对乌克兰危机可能导致供应中断的担忧，欧美原油期货下跌。路透社报道援引伊首席核谈判代表Ali Bagheri Kani在推特上的话说，经过数周的密集谈判，我们比以往任何时候都更接近达成协议。美国能源信息署数据显示，1月份欧佩克原油日均总产量2776万桶，比12月原油日均总产量减少10万桶。美国能源信息署数据还显示，1月份欧佩克原油日均剩余产能421万桶，比12月原油日均总剩余产能增加3万桶；其中大部分集中在中东地区，该地区每日剩余产能373万桶，其他地区剩余产能日均48万桶。短期油价有回调需要，长期依然向上。     

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘上涨0.52%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.76%，较上周下降4.72个百分点。本周尽管山东个别MTO企业负荷有所提升，但西北地区大唐降至半负荷及中安联合停车，国内CTO/MTO装置整体开工出现下滑。截至2月17日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.37%，较上周下跌2.70个百分点，较去年同期下跌5.21个百分点。整体来看，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在81.45万吨，环比上周下降10.05万吨，跌幅在10.98%，同比下降12.7%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在20.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计2月18日至3月6日沿海地区进口船货到港量47.15万-48万吨。

【橡胶】

橡胶：橡胶周四走势持续下跌，RU05收于14050，下跌255，泰国主产区逐步减产，海外需求稳定，原料价格有支撑，国内基本面变化不大，产区停割，原料价格坚挺，春节下游开工阶段性下滑，期货仓单持续增加，明显高于去年同期，期货市场交割压力增加，国内疫情反复影响市场情绪，RU价格仍维持宽幅区间内运行，上方压力15000-15200一带，下方支撑13800-14000。目前走势连续回调至区间下沿，预计跌势将逐步企稳。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货延续高位震荡。UPM芬兰工人罢工事件升级，纸张和纸浆港口运输遭到封锁，另外UPM乌拉圭新增产能延期投产到2023年，引发市场对于国际供应持续偏紧的担忧，叠加国内个别港口船只靠港迟缓，影响纸浆到货，支撑浆价走强。下游纸企陆续复工复产，交投仍较为清淡，随着旺季即将到来，下游原纸价格近期有所上扬，提振市场信心，短期浆价预计延续高位运行。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油部分下调100。煤化工8750,成交不佳。拉丝PP，中石 化平稳，中石油部分地区下调50。煤化工8300青州，成交不佳。两油石化库存102.5万，环比增加1万吨。昨日聚烯烃期货延续弱势。基本面角度，现货价格松动，需求启动略慢，期货和现货下跌消化。隔夜原油进步转弱，也拖累市场情绪。后市角度等待下游需求的进一步恢复。

【聚酯】

聚酯：PTA延续回落，MEG走弱。成本端原油价格转弱。产业上，近期PTA产能运行率略下滑，大厂检修对冲新增产能；乙二醇开工率回升至高位水平，供应量逐步增多。需求端，下游聚酯工厂开工已在高位，织造开工恢复，产品库存回补明显。库存方面，MEG港口库存小幅去化，PTA小幅垒库。整体上，PTA、MEG成本转向，基本面偏弱，关注近期成本端及聚酯开工情况。

【沥青】

沥青：BU2206维持低迷回落，俄乌争端方面由于普京宣布部分撤军，原油价格受市场预期回落拖累沥青。但当前供应端及需求端受冬奥会影响，场内开工承压，市场供需延续弱势，1月天量社融下两会前后基建规模扩张落地，沥青下游需求暂时下调成为目前交易主要逻辑。2月17日石油沥青山东地区生产厂家均价为3557元/吨，环比上涨3.67%，同比上涨37.34%。国际原油弱势下行，沥青期货稳中走跌，沥青现货市场主流成交价格下行，整体交投气氛清淡主力合约收盘于3462元/吨，下跌48/吨，下跌1.37%！目前沥青现货市场需求因施工尚未恢复而低迷，中下游对于高价接受度不高。随着盘面回落，期现商继续低价报盘，但实际成交依然偏弱。资讯公司公布的数据显示，炼厂开工负荷继续下降，但整体市场还是累库，这也表明当前需求欠佳。另一方面，国际油价也面临着前期BU多头可适当加仓跟进。建议3550-3600压力区间适当短空，观察区间3425-3485支撑情况。

3）黑色

【钢材】

钢材：从螺纹本身的基本面看，钢材低库存+慢累库+需求环比好转的预期为价格提供了较强支撑。季节性而言，螺纹一般在节后第4、第5周开始去库。即从2月下旬开始，市场将检验现实需求的成色。届时需求的恢复强度、去库的斜率将成为价格新的驱动。地产目前宏观政策传导到微观的效果仍不显著，基建对冲下的总体效果仍有待观察。成本角度，发改委先后对动力煤和铁矿价格的关注对钢材成本端构成了一定压力，铁矿的下跌导致螺纹盘面利润被动扩张，目前已突破700元/吨，估值偏高，警惕需求回复偏慢的情况下所引发的估值修复。

【铁矿】

铁矿：夜盘持续回落4.54%。近期价格大幅回落主要原因是在铁矿供需平稳但价格过快上涨背景下，为保障铁矿石市场平稳运行，近日国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局赴青岛开展联合监管调研。基本面方面，全球四大矿山发运量预计平稳增加，同时普氏铁矿价格指数超过130美金，非主流矿复产积极性增加，虽国内铁精粉产量在去年高基数下有望回落，但国内铁矿总供应仍有增量预期。需求端，去年四季度地产新开工和土地购置面积同比回落超20%，预计今年一季度新开工和施工持续低位运行。虽当前市场对基建预期较为乐观，对用钢需求存一定支撑，但终端用钢需求走弱趋势难改。盘面来看，市场对宏观政策好转较为乐观，但发改委政策调控预期较强，价格有望呈现偏弱走势。

【煤焦】

双焦：夜盘走势偏强。焦炭方面，山西部分地区环保有所松动，焦企限产比例在30%左右，且随着贸易商入市采购，焦企库存压力有所缓解，加之焦企限产下焦炭供应量减少，焦企对当前焦价提降多存在抵触情绪。焦煤方面，各地煤矿复产范围继续扩大，焦煤市场供应转向偏宽松局面，且下游市场需求较低，煤矿厂内焦煤库存均有不同程度累积，部分煤种报价多有下调。盘面来看，在供应逐步好转背景下价格难以持续上涨。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约偏弱震荡，终收8092元/吨。北方现货价格维持在8000元/吨附近。合金厂对锰矿的需求好转，外矿山报价上调，港口矿价上行支撑锰硅价格。北方厂家的利润情况较好，锰硅产量水平有所抬升；需求端来看，虽然目前钢材产量仍受制于压减产量政策，但由于钢厂利润情况较好、3月存增产预期，对锰硅的需求有望回升。综合来看，在后市需求回暖的预期下，市场供需关系或将逐渐改善，价格下方支撑有望转强。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约小幅低开后偏强震荡，终收9136元/吨。72硅铁自然块的主流报价在8450元/吨附近。近期硅铁厂家利润情况较好、开工率有所提高，硅铁产量水平逐渐抬升。目前粗钢产量仍受到压减政策的抑制，但钢厂利润情况较好，3月限产期过后，粗钢产量或将逐渐回升，加之出口市场也存回暖预期，硅铁的下游需求有望增加。综合来看，在需求回升预期的提振下，期价下方支撑有望转强。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约冲高回落，收于785元/吨。港口煤价下滑至1005元/吨附近。煤炭产量仍处相对高位，加之当前下游电厂存煤较为充足，市场整体供应并不紧张。虽然节后工业开工逐渐恢复，但随着气温逐渐回升、用煤用电需求步入季节性淡季，电厂日耗或进一步下降。发改委、能源局召开会议部署煤炭保供稳价工作，政策面调控风险释放。综合来看，由于供应较为充足而需求支撑转弱，政策面调控压力下后市煤价或继续呈现偏弱走势。

4）金属

【贵金属】

贵金属：在乌克兰地区紧张局势刺激下，黄金持续上行，白银受影响其拉动反弹，昨日俄乌互指责对方开火再次加剧市场担忧。本周美联储会议纪要公布，并无更多增量信息，美联储讨论了尽快加息和缩表，但没有讨论首次加息50bp的情况，市场对美联储紧缩担忧缓解。当前市场继续围绕通胀表现、美联储加息节奏预期以及乌克兰紧张的地缘政治展开炒作，一方面通胀仍在走高的背景下对美联储紧缩预期有过度定价的情况（3月即将加息，年内6次以上加息，并于三季度缩表）使得金银整体承压。另一方面市场对于货币政策收紧已经计价，行情对政策的敏感度下降，通胀高企以及对经济复苏前景存忧为黄金提供支撑，权益市场动荡、乌克兰地缘政治风险使得市场避险情绪持续升温，黄金或延续偏强走势，白银受其影响也将继续反弹但整体或宽幅震荡。

【铜】

铜：夜盘国内铜价震荡整理，成交清淡。今年精矿和冶炼供应有望保持稳定，市场预期国内逆周期调节力度将出现成效，需求将会表现良好，但目前下游尚未完全复工。短期铜价可能宽幅波动，建议关注国内现货需求状况。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价重回2.5万上方。由于能源价格上涨，境外有冶炼厂宣布关闭，市场担忧未来供应。下游镀锌开工率延续低位。国内目前锌产业链总体供需双弱。国内库存季节性累库；LME库存延续下降，全球总体上低库存支撑锌价。预计锌价总体可能区间偏弱波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘上涨。截至2月14日国内社会库存较周初增加4.5万吨至99.4万吨，节后延续累库趋势。节后广西百色地区的疫情出现一轮增长，目前已有约超过40万吨/年产能受到影响，部分氧化铝供应中断。现阶段受疫情影响产能数量相比2、3月即将复产产能较少，建议关注铝价过度炒作后的下行风险。铝：铝价夜盘小幅上行。截至2月17日国内社会库存较周初增加9万吨至103.9万吨，节后延续累库趋势。广西百色地区的疫情目前已经基本恢复，总体预计超过40万吨/年电解铝、120万吨/年氧化铝产能受到影响，相比总量较为有限。短期市场复产压力加大，关注铝价下行风险。

【镍】

镍：镍价上涨。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，前期受钢厂备货以及铁厂挺价影响，镍铁价格回升。节后下游需求预计回升，镍铁可能延续强势。硫酸镍方面本周价格延续高位，原料基差持续走强，显示新能源需求较好。短期镍系以硫酸镍及纯镍基本面较好，低库存情况下警惕沪镍逼空行情，短多为主。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格夜盘下跌。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，后随着电力供应形势好转一度回落，近期则随镍原料价格大幅波动。不锈钢库存节前大幅回升，春节后预计持续累库。受社融增速明显抬升影响，2、3月消费预计较好，实际关注地产开工情况。利润方面目前304不锈钢利润延续较好水平，走势预计偏强震荡。

【铅】

铅：伦铅回落，沪铅反弹。产业上，2月10日国内铅锭社会库存9.33万吨，假期期间大幅累库5400吨。供应端，国内1月铅供应稳中有增，铅矿供应偏紧略有改善。需求端，下游国内铅酸蓄电池市场消费清淡，终端蓄电池厂开工率下滑明显，需求仍有待恢复。整体上，2月供大于求或延续，建议止盈观望为主。

【锡】

锡：伦锡偏强，沪锡震荡向上。海外市场，海外锡锭产量缓慢恢复，全球第三大精炼锡制造商MSC运营产能已基本恢复，但印尼地区产能存在干扰。国内目前进口原料供应仍存偏紧预期，1月云南、广西等地部分炼厂假期减产，节后恢复较为缓慢。下游消费需求表现依然较好，国内锡锭库存累积但水平仍偏低。整体上，供应偏紧预期下，沪锡或延续高位区间运行。

5）农产品

【白糖】

糖：昨夜原糖小幅反弹。总体而言，全球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、压榨情况；另外宏观方面原油价格走强也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价。策略上，关注1月国内产销数据，目前白糖投资价值不断增加，SR05合约逢低可以在5600-5800一带买入。

【生猪】

生猪：生猪期货小幅震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价12.18元/公斤，比上一日上涨0.12元/公斤。国家发展改革委2月8日称，据监测，1月24日至28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5：1至6：1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。总体而言，目前供需博弈剧烈、下游需求不足而供应充足，中长期去库存仍需时间。短期投资者可以逢回调买入05合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货强势震荡。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日比持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.1元/斤，与上一日比持平。截至2月17日本周全国冷库出库量18.47万吨，环比上周（春节后第一周）走货加快，同比去年（春节后第二周）稍有放缓。策略上，由于可交割苹果数量不足，2201合约交割对2205合约价格形成指引，建议空头在回落后平仓，多头等待价格回调后开多。

【油脂】

油脂：夜盘油脂上涨，棕榈油涨幅最大。马来西亚2月前15日棕榈油出口由减转增，印度调低毛棕榈油进口关税，预计相对于精炼棕榈油，毛棕榈油进口转多，但是因为棕榈油进口利润不及豆油和葵油，最终进口数量不及后两者。随着国内近月棕榈油进口倒挂加深，月差再次走强，预计2月24°棕榈油到港只有十几万吨。因为阶段性大豆到港不足，近月豆油现货偏紧，现货基差不断上调。在供应端未出现转折前，油脂盘面震荡偏强。

【豆粕】

粕:美豆连续四周净出口突破100万吨，夜盘美豆主力再次突破1600美分/蒲式耳后回落，内盘豆菜粕高开。布宜诺斯艾利斯谷物交易所将大豆产量预估维持在 4200 万吨不变，但表示需要更多降雨才能维持这一产量水平。他们表示，大豆受到低于正常降雨量和高温的负面影响。罗萨里奥谷物交易所估计产量为4050万吨，可能会降至3800万吨。国内大豆榨利持续较差，大豆短缺，豆粕现货紧张，现货基差偏强，国内豆粕调整到3500到3600区间可布局多单，豆粕59继续正套。

【棉花】

棉花：夜盘棉价震荡下行。近期棉价下跌主要还是受到外围宏观环境的影响，基本面并没有明显改变。USDA下调全球棉花产量及期末库存，但美棉出口下调及期末库存上调，后续USDA继续调低全球产量的空间预计有限，供需利多边际减弱。国内当前国储棉库存低位，关注国家是否会轮入新疆棉。下游纺织企业陆续开工，需求恢复尚未体现，但目前纺企原料库存不高，小旺季即将来临，短期预计仍有一定补库需求，期现回归下棉价下方仍有支撑，但继续向上套保压力逐渐增加，短期预计延续区间震荡。