重点资讯

国家发改委：制定出台促进共同富裕行动纲要

2月17日，国家发展改革委就支持浙江省高质量发展建设共同富裕示范区推进情况举行发布会。记者从会上获悉，围绕实现共同富裕的战略目标和实践路径，国家发展改革委将持续加强政策制定，推动制定出台促进共同富裕行动纲要，牵头研究制定扩大中等收入群体实施方案。国家发展改革委就业司司长哈增友表示，推进共同富裕要靠共同奋斗，要尽力而为、量力而行，坚决防止落入“福利主义”养懒汉的陷阱。

商务部：多措并举保障外贸产业链供应链稳定畅通

“一段时间以来，受疫情等因素影响，全球产业链供应链出现紊乱，对各国企业和消费者都造成较大影响。商务部将会同各地方和有关部门，多措并举保障外贸产业链供应链稳定畅通。”商务部新闻发言人高峰2月17日在例行发布会上表示。

市场行情

沪指缩量四连阳 东数西算概念股爆发

上周五，A股三大指数今日走势分化，沪指收盘上涨0.66%，日K线四连阳，收报3490.76点；深证成指上涨0.27%，收报13459.68点；创业板指下跌0.46%，收报2826.81点。市场成交额萎缩，今日全天成交仅有8075亿元。行业板块涨多跌少，东数西算概念股爆发，煤炭行业、钢铁行业、房地产开发行业涨幅居前，电池、贵金属行业跌幅居前。

油脂链表现抢眼 煤炭三兄弟携手上扬

上周五，国内商品多数走强。煤炭板块强势崛起，焦炭大幅拉升逾5%，动力煤涨幅接近5%，焦炭涨逾3%，其他黑链商品均出现反弹。油脂链延续强势，棕榈油、豆二涨逾3%，菜粕、豆油、豆粕纷纷走强。有色金属普遍上涨，沪镍涨幅逾2%，沪锌、沪锡涨逾1%。贵金属继续走强，金银涨幅均逾1%。油价高位震荡，能化品波动有限。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数涨1.02%，至208.65点。

宏观数据

央行公开市场操作

2022年2月15日人民银行开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作和100亿元公开市场逆回购操作。

首月CPI重回“零时代” 全年将延续温和上涨态势

结构性通胀压力得到缓解，1月CPI、PPI数据同比涨幅均回落。专家分析称，我国物价保持平稳运行具有坚实基础，预计全年CPI延续温和上涨态势，PPI涨幅逐步回落。

国家统计局昨日发布的数据显示，1月CPI环比由上月下降0.3%转为上涨0.4%，同比上涨0.9%，重回“零时代”；PPI同比上涨9.1%，涨幅回落，环比下降0.2%。

金融期货

股指：

基本面：上周五沪深两市全天成交额达8076亿元，沪指涨0.66%，深成指涨0.27%，创业板指跌0.46%，两市共3102只个股上涨，1481只个股下跌；涨停71家，跌停1家。北向资金方面，沪股通全天净买入30.25亿，深股通全天净买入18.13亿，合计净买入48.38亿元。；中性

基差：IH2202升水8.2点，IF2202贴水2.4点，IC2202贴水5.6点；中性。

盘面： IC>IH> IF（主力合约），IC、IF、IH均线调整；中性

持仓：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力双减；中性

结论：地缘政治不确定性，原油上涨美债收益率高位，全球股市波动加大，A股短期处于阶段性底部震荡。IF2203：观望为主；IH2203：观望为主；IC2203：多单逢高平仓。

黑色金属

铁矿石 ：

基本面：18日港口现货成交102万吨，环比下降24.4（其中TOP2贸易商港口现货成交量为32万吨，环比下降55.6%），本周平均每日成交92.6万吨，环比上涨19.3% 。利多因素：地产与基建等终端需求预期支撑。利空因素：港口入库量增加，库存维持积累，高于历年同期水平；管理层政策风险加大，国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局、证监会期货部近日联合召开会议，密集约谈相关贸易企业；钢厂限产依旧较严格，铁水产量持续位于低位；中性

基差：日照港PB粉现货835，折合盘面895.2，05合约基差210.7；日照港超特粉现货价格500，折合盘面690.7，05合约基差6.2，盘面贴水；偏多

库存：港口库存16034.05万吨，环比增加94.85万吨；偏空

盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下；偏多

持仓：主力净空，空减；偏空

结论：上周巴西发货量回升，澳洲发货量回落，北方港口到港量明显回升。钢厂维持低提货速度，日均疏港量小幅回升，但仍处于低位。风险点：政策端风险与钢厂限产政策变化。I2205：640-690区间操作。

螺纹钢 ：

基本面：供给端节后短流程电炉厂复产缓慢，高炉方面受环保政策影响特别是华北地区受冬奥会影响，当前产量继续低于同期；需求方面当前尚未全面复工，下游消费仍处淡季，地产及基建相关政策带来强预期等待兑现；中性

基差：螺纹现货折算价4995.5，基差309.5，现货升水期货；偏多

库存：全国35个主要城市库存885.5万吨，环比增加12.84%，同比减少32.1%；中性。

盘面：价格在20日线上方,20日线向上；中性

持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

结论：螺纹期货价格受矿石下跌影响转弱回调，现货价格跟跌。操作上建议日内若回落至4660附近轻仓试多，止损4630。本周交易逻辑：供需双弱，供应端低产量加低库存，需求端对年后旺季预期未证伪前，对盘面价格形成支撑。风险点：原材料价格受监督继续下跌，三月份供应增长大幅超预期。

热轧卷板 ：

基本面：供应端继续处于偏低水平，当前电炉仍以停产检修检修为主，2月受政策影响高炉增产较为缓慢，总体低于同期水平。需求方面下游制造业及汽车产销反弹好转影响，表观消费总体企稳；中性

基差：热卷现货价4930，基差107，现货升水期货；偏多

库存：全国33个主要城市库存280.7万吨，环比增加3.54%，同比减少12.47%，偏空。

盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

结论：热卷期货价格高位再次回调，现货价格跟跌下跌，操作上建议日内若回落至4790附近轻仓试多，止损4750。本周交易逻辑：供应端低产量加库存偏低支撑价格，需求端对上半年预期偏强，对盘面价格形成支撑。风险点：原材料价格受监督继续下跌，三月份供应增长大幅超预期。

能源化工

原油：

盘面：2月18日美原油2204合约89.3美元/桶，MACD日线级别多头难以再次增加，短期上升行情或止步。布伦特原油2204合约92.2美元/桶。SC原油2204收567.3元/桶，涨0.21%。

OPEC+：OPEC+同意坚持在3月增产40万桶/日的计划，符合市场预期。拒绝了美国和印度等主要石油消费国超量增产的要求。

美国钻机数：数据显示，美国当周石油和天然气钻机数增加22座至635座，为2020年4月来最高水平。

消息：摩根士丹利预测油价将达到100美元/桶。

据海外网援引美国全国广播公司报道，俄罗斯15日表示，一些在乌克兰边境附近集结的俄罗斯军队正在返回他们的基地。俄新社15日报道称，俄罗斯国防部发言人伊戈尔·科纳申科夫15日表示，随着俄罗斯与白俄罗斯一系列联合军演结束，俄部分军队将返回驻地。

美国非农就业：2月4日当周美国非农就业数据超预期，预测值15万人，公布值46.7万人。

国内产量：原油生产增速略有回落，加工量由增转降。12月份，生产原油1647万吨，同比增长1.7%，增速比上月放缓1.0个百分点。

国内进口：原油进口由降转增，国际原油价格上涨。12月份，进口原油4614万吨，同比增长19.9%，上月为下降8.0%；2021年，进口原油51298万吨，比上年下降5.4%。

美国库存：EIA数据显示，2月11日当周美国商业原油库存增加112.1万桶。

IEA：国际能源署（IEA）将2022年全球石油需求预估上调80万桶/日。IEA月报显示，世界石油需求将增加320万桶/日至1.006亿桶/日。

总结：美国原油库存增加，油价上行压力显现。政策端来看，因物价上涨压力美联储暗示加息，原油多头趋势行情或止步，价格越高则油价波动越大，后市或出现消费替代，建议谨慎操作。

沥青：

盘面：2月18日沥青2206合约收3482/吨，跌0.8%。目前短线高位震荡调整，建议观望。

持仓：2月18日沥青2006合约前20席位多头持仓31.6万手，减少1648手；空头30.7万手，减少245手。

开工率：截至2月9日当周，73家主要沥青厂家综合开工率为27.1%，环比减少4.6%。

采购经理指数：1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点。

加工稀释利润：截至2月10日当周，加工稀释沥青沥青综合利润周度均值盈利-103元/吨。

产量：12月我国石油沥青产量379万吨，同比下降32.9%。1-11月累计产量5247.3万吨，同比下降8.1%。

库存：截至1月26日当周,沥青企业沥青社会库存47.13万吨，环比增加1万吨。

需求：20222年1月17日央行开展7000亿LMF。1月20日1年期LPR下降10个基点；5年期以上LPR下降5个基点。2022年2月15日人民银行开展3000亿元MLF操作。货币政策对地产和沥青形成利多。

总结：国际油价上涨，沥青价格跟随上涨 ，目前油价较高，注意风险谨慎操作。

甲醇：

盘面：2月18日甲醇2205合约收2768元/吨，涨2.18%。动力煤2205合约812元/吨，涨4.96%。

持仓：2月18日甲醇2005合约前20席位多头54万手，增加5.7万手；空头52.4万手，减少9001手。

供给：1月14日当周甲醇内陆企业开工率78.3%，企业库存36.9万吨。1月14日当周煤制烯烃CTO开工率86%。大唐多伦、南京诚志、鲁西集团、宁波富德等多套MTO装置陆续恢复稳定。

原煤产量：原煤生产继续加快，进口由增转降。随着增产保供政策持续推进，12月份，生产原煤3.8亿吨，同比增长7.2%，增速比上月加快2.6个百分点。2021年，生产原煤40.7亿吨，比上年增长4.7%，比2019年增长5.6%，两年平均增长2.8%；进口煤炭3.2亿吨，比上年增长6.6%。

港口库存：国内甲醇主港库存71.6万吨，环比增加0.57万吨。春节前备货需求，江苏去库为主，畲江船货卸货尚可。华南地区少量国产货源补充，呈现去库。

总结：行情震荡短线上涨，建议空头暂时观望，多头继续持有。

橡胶：

盘面：2月18日主力2205收14310元/吨，涨1.27%。

持仓：2月18日橡胶2205合约前20席位多头11.1万手，减少5219手；空头16.8万手，减少7205手。

消息：2022年拉尼娜气象可能造成橡胶供应减少。

据外电12月27日消息，天然橡胶生产国协会ANRPC表示，由于即将到来的季节性供应短缺和中国需求增加，全球天然橡胶价格可能会上涨。2021年全球橡胶很可能以20万吨左右的缺口结束。

供应：2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。东南亚天然橡胶主产区，尤其是泰国、马来西亚下半年产胶旺季，雨水较多影响了产量，此外泰国疫情严重，跨国割胶劳工不足，也影响了泰国正常的产量水平。12月-3月为橡胶供应淡季，对价格形成一定利多。

需求：轮胎需求向好。2021年1-10月中国轮胎外胎累计产量7.38亿条，累计同比增长13.8%。我国2021年1-10月累计出口橡胶轮胎48676万条，累计同比增长26.9%。轮胎行业2021Q3是行业的低点，Q4轮胎行业利润开始好转，进入战略布局期。12月份半钢钢子午线轮胎月产量1140万条，同比增长13.00%；全钢子午线轮胎月产量4469.04万条，同比增长24.30%。

2021年12月，汽车产销分别达到290.7万辆和278.6万辆，环比增长12.5%和10.5%。

总结：受原油和天然气大幅上涨推动，能源化工整体强势。长期看未来橡胶价格重心或将逐步上移，12月-3月为橡胶供应淡季，汽车销量不断增加，对未来价格形成利多。

农产品

豆粕：

基本面：上周美国农业部公布了月度供需报告，本次报告将2021/22年度巴西大豆产量预测值调低至1.34亿吨，较1月份调低500万吨，但是高于业内预期的1.33亿吨。阿根廷大豆产量预期调低至4500万吨，较早先预期调低150 万吨，但是高于业内预期的4400万吨。USDA报告对南美大豆产量下调幅度低于市场机构的预期，但数据调整后南美大豆产量已经低于市场预期，同时未来一周阿根廷大豆产区再度面临干旱天气，这使得美豆价格继续上涨，但由于之后缺少进一步的潜在利多，美豆价格的上行空间变得较为有限。

基差：现货4220（华东），基差439，升水期货。偏多。

库存：全国港口大豆库存为456.31万吨，较上周增加 21.13万吨，增幅21.13%，同比去年减少24.88万吨，减幅5.17%。豆粕库存为32.75万吨，较上周减少0.16万吨，减幅0.49%，同比去年减少40.54万吨，减幅55.31%。偏多。

盘面：价格在20日均线上方偏强。偏多。

持仓：主力空单减少，资金流入，偏多。

结论：国内豆粕期价由美豆成本定价，今日企稳反弹。前期下游贸易商及饲料厂的库存偏低、以随用随买为主，春节过后的本轮上涨多有一丝措手不及的意味，叠加目前油厂豆粕库存同样较低，现货价格目前飙涨，基差甚至更强，现货支撑同样较为明显。操作上，美豆及豆粕以偏多格局对待，待下跌企稳后仍可介入多单，价差方面关注5-9正套机会。

玉米：

基本面：基层售粮进度放缓。截至2月10日，全国玉米主要产区售粮进度为57%，较上周增加4%，较去年同期偏慢14%。深加工企业玉米库存下滑。截止2月9日加工企业玉米库存总量491.7万吨，较上周减少5.57%。新玉米产量增加，当前售粮进度偏慢，今年收购新玉米也会相对理性，投机情绪会明显受抑，年后仍有售粮压力，不过供需缺口较大，市场承接力预计较强，期价预计偏强震荡。从长期来看：货币宽松→收紧、产量减少→增加，养殖扩产→去产能，以上因素将限制玉米涨幅。不过国产谷物持续去库存，使得当前国内整体谷物库存低位，替代谷物价格走高又抬高了玉米价格重心。

基差：2月17日，现货报价2650元/吨，05合约基差为-127元/吨，现货贴水期货。偏空

库存：2月9日，加工企业玉米库存总量 491.7万吨，较上周减少5.57%；2月4日，北方港口库存报299万吨，周环比增1.01%；广东港口玉米库存报142.8万吨，周环比增加31.13%。偏空

盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20上方。偏多

持仓：主力持仓净空，空增。偏空

结论：上游销售处于阶段性停滞，全面恢复大概率要到2月中下旬，而玉米下游饲料养殖以及深加工企业基于刚性消费的推动，节后或有一轮集中补库的需求，如果下游补库节奏快于上游售粮节奏，将会带动现货价格偏强波动，不过企业集中补库也很有可能造成需求的前置，使得现货价格在大量补库过后出现明显回落。对于玉米05 合约来说，基于现货补库预期的提振，价格倾向于震荡偏强波动。

有色金属

铜：

盘面：沪铜2203宽幅震荡。2月18日沪铜2203合约收71400元/吨，LME铜03收9950。

基本面：原料供需整体趋于宽松，疫情对物流的扰动下降，冷料供给恢复性增长，而铜矿处于恢复周期的背景下，加工费整体稳中有增，这些条件均有利于铜冶炼厂增产，外部环境而言，无论是国内的政策环境，还是欧洲的能源担忧，春节期间观察来看，扰动风险正在逐步下降，全球精炼铜产量在一季度预计将进一步修复，供给对库存抬升的压力将增强。需求方面，国内终端需求整体趋弱，市场对基建的预期较强，但基建对原料实际的拉动却弱于预期，节后国内需求季节性恢复的强度预计弱于往年同期。海外需求仍在恢复周期，但韧性最强的阶段已经过去。需求节后对库存去化有一定带动，补库需求释放之后，需求转淡将会成为主基调，届时累库压力将逐步体现。

基差：现货价格71525元/吨，沪铜2203合约71400元/吨，基差+125元，升水。

库存：2月18日LME铜库存-200至74075吨。2月18日上期所库存+29728至136300吨。

铝：

盘面：沪铝2203短期震荡为主，注意下行风险。2月18日沪铝2203合约收22625元/吨，LME铝03收3246。

基本面：原料端1月中旬起山东、河南、内蒙古等地区受冬奥会环保限产影响，氧化铝供应收紧，部分地区氧化铝价格抬升，考虑到冬奥会赛时或持续影响生产，预计2月氧化铝价格或逼近3200元/吨。冶炼端1月国内供应端暂无新减产产能，在国内双控氛围纠偏及铝企利润回升后，以云南、内蒙地区为主各地陆续开始投复产，当前国内运行产能自3750万吨持续回升至3800万吨以上，预计一季度产量有所增加。但需关注冬奥会期间相关省份电解铝生产运行情况。消费端1月起国内铝下游加工企业逐步开启春节停工放假，铝棒市场成交也较为冷淡，铝棒持续累库。目前国内多地爆发疫情，区域性防控要求或影响春节后加工企业能否按时复工复产。一月铝价偏强震荡，主因欧洲能源危机未见缓解，加上俄乌局势紧张等因素影响，市场对能源紧张导致海外电解铝减产的预期增加，伦铝带动沪铝上行。国内方面，供应持续增加，需求则因假期影响逐渐走弱。

基差：现货价格22710元/吨，沪铝2203合约22625元/吨，基差+85元/吨，升水。

库存：2月18日LME库存-6250至849275吨。2月18日上期所库存+28953至325747吨。

镍：

盘面：沪镍2203高位震荡为主，压力位18万元/吨。2月18日沪镍2203合约收178450元/吨，LME镍03收23400。

基本面：全球精炼镍显性库存继续去化，LME库存较节前去化约4212吨，而上期所与保税区库存在节前最后一周也仍在下降趋势中。短期镍交易的核心之一是库存预期，由低库存预期引发的担忧不仅体现在期限结构上，也体现在对镍价的强烈支撑上。库存低本质上是结构性问题，即在精炼镍需求逐步被替代的过程中，供需萎缩的节奏在较量，理论上高冰镍大量释放之后，精炼镍在新能源领域需求的占比将显著下降，从而以需求替代来缓解供需矛盾，但核心问题则在于高冰镍大量释放的兑现需要时间，以目前印尼高冰镍产能情况看，仍然有远水难解近渴的市场担忧。从国内精炼镍平衡表的推断上看，2-3月份库存去化或将延续，国内显性库存极低的背景下，海外库存将逐步流转至国内。因此，从结构上看，软逼仓压力或延续，后期国内升水结构或先于海外转弱。

基差：现货价格180300元/吨，沪镍2203合约178450元/吨，基差+1850元/吨，升水。

库存：2月18日LME库存-408至83328吨。2月18日上期所库存+26至5301吨。

锡：

盘面：沪镍2203高位震荡为主，压力位18万元/吨。2月18日沪镍2203合约收178450元/吨，LME镍03收23400。

基本面：全球精炼镍显性库存继续去化，LME库存较节前去化约4212吨，而上期所与保税区库存在节前最后一周也仍在下降趋势中。短期镍交易的核心之一是库存预期，由低库存预期引发的担忧不仅体现在期限结构上，也体现在对镍价的强烈支撑上。库存低本质上是结构性问题，即在精炼镍需求逐步被替代的过程中，供需萎缩的节奏在较量，理论上高冰镍大量释放之后，精炼镍在新能源领域需求的占比将显著下降，从而以需求替代来缓解供需矛盾，但核心问题则在于高冰镍大量释放的兑现需要时间，以目前印尼高冰镍产能情况看，仍然有远水难解近渴的市场担忧。从国内精炼镍平衡表的推断上看，2-3月份库存去化或将延续，国内显性库存极低的背景下，海外库存将逐步流转至国内。因此，从结构上看，软逼仓压力或延续，后期国内升水结构或先于海外转弱。

基差：现货价格180300元/吨，沪镍2203合约178450元/吨，基差+1850元/吨，升水。

库存：2月18日LME库存-408至83328吨。2月18日上期所库存+26至5301吨。

锡：

盘面：沪锡2203震荡上涨为主。2月18日沪锡2203合约收338410元/吨，LME锡03收43620。

基本面：春节假期，国内贸易商以及下游相关用锡企业陆续放假，云南地区大部分冶炼厂在春节期间维持生产作业，但是江西、安徽、广西部分冶炼厂在假期有减产计划，生产减量预计在2000吨左右，不过结合下游情况，整体对市场影响不是很大。海外市场，近期受印尼锡出口许可拖延影响，印尼是最大的锡出口国，2021年的锡出口量逾7万公吨。每年政府的许可证确认主要是为了阻止锡的出口来自于非法的矿场，特别是针对民营企业，锡出口许可受到拖延的可能性较高。国际锡协预计未来3-5年全球锡市场将处于供应短缺的状态，主要由于消费端存在明显的消费亮点，尤其是在光伏领域，根据国际锡业协会的模型估算，2021年光伏行业用锡量将超过1.4万吨，同比增长约40%；2022年光伏行业用锡量有望达到1.6-1.9万吨；2025年前，光伏行业用锡量将以25%-40%的年均增长率持续增加，成长为一个年用锡量数万吨的锡消费市场。除此之外，5G通信以及新能源汽车行业发展将继续拉动锡需求增长。

基差：现货价格339500元/吨，沪锡2203合约338410元/吨，基差+1090元/吨，升水。

库存：2月18日LME库存+10至2370吨。2月18日上期所库存-230至3185吨。