本周二COMEX黄金盘中一度创下1251.5美元/盎司的历史最高纪录，虽然收盘下滑，但持续的攀高走势还是给投资者留下了深刻印象。后市金价究竟何去何从？

美国当前经济环境让金价上下两难

目前希腊救助争议以及西班牙评级下调等事件暂时由于欧洲央行、欧盟以及大经济体德国的挺身而出而告一段落，投资者再次将目光由欧元区转向美国。上周末公布的美国就业市场数据仍然不够乐观导致市场风险规避情绪陡升，从而推动金价上攻前期历史高点。在投资者担忧美国经济复苏前景黯淡之时，美联储主席伯南克的讲话无疑给市场带来了一丝曙光，他表示“美国经济复苏的基础扎实稳固，不会出现二次探底”，他同时强调美国4月和5月的经济有所改善，但就业市场的困境决定了美联储并不会急于升息。言论一出，投资者相信美国经济正在好转，金价因避险情绪回落而受到一定打压。

然而，随着美联储一而再、再而三地表示推迟加息时间，投资者对美国通货膨胀的预期始终存在，也因此提振了黄金的保值需求。在上周五美国就业市场的利空数据公布后，美国联邦基准利率期货价格显示了美联储在1个月内加息的概率从78%回落至64%，投资者依然相信随着美国经济的日益好转，通胀压力也将不断地增强。为了对冲货币贬值风险，黄金再次成为了优良的保值工具。因此整体来看，当前美国经济复苏进程中的不确定性对金价的影响是双面的，两股合力料促使金价短期内在高位盘整。

欧洲债务背后的潜在风险助推金价

“PIGS四国”的财政赤字之大是显而易见的，这些拥有庞大债务负担的国家，极有可能通过通货膨胀来消除债务，从而欧元的贬值将成为一种趋势，因而这些国家买入黄金以对冲持有货币风险的需求很大。作为“PIGS四国”之首的希腊，虽然一再表示会削减其财政预算来配合别国对它的帮助，但是这明显有悖于当地政府官员的利益，希腊国内的抗议、示威游行便是最好的例证。实际上欧元区债务危机背后的原因是其经济体制、制度安排等方面存在漏洞，危机对全球经济的影响还远未见分晓，风险规避情绪可能将在今年的投资市场作为主导力量，并推动金价上涨成为瞩目的品种。

金价短期有技术回调需求

不可否认的是，金价在前期高位坚挺并强势冲击历史新高的同时，积聚了大量超买量能，这从金价两次未有效站上1250美元/盎司的历史高点可以看出。相对于其他商品，金价已蕴含了大量溢价，从历史来看，黄金与原油的比价一般在12至15之间，但目前已经达到17以上，撇除风险规避的需求部分，技术上确实存在超买回调需求。同时，COMEX金价近几天开始出现小幅回落，抛盘的现象也表明了多头投资者已经对短期价格继续上行并不看好，而原先未入场的投资者也不愿追多。因此金价若要继续上行，必须经过回调整理吸收下方买盘力量。

建议投资者逢低做多

美元一度与金价同涨同跌印证了黄金避险功能的显现。笔者认为后市金价有继续创新高的动能，建议在金价回落时投资者可逢低建多仓，第一支撑位1207美元/盎司，第二支撑位1170美元/盎司。