继上周末塑料期货跌破万元关口后，本周初又出现跌停，大有直奔9000元/吨之势。然而，随后两日在股票市场企稳的引领下，塑料价格出现了反弹迹象。那么，塑料期价后期走势将如何演绎？

国内经济的不确定性导致需求难有起色

受欧元区债务危机影响，人民币兑欧元大幅升值，中国对欧洲出口严重受阻。一方面，下游企业因担心汇率变化，不敢接盘大单或是长单，多是按需取货，目前短单率达到53%；另一方面，外部订单的下降也降低了下游企业的实际需求。以制造业情况来看，当前我国工业生产增速明显放缓。5月中国PMI指数为53.9，4月为55.7。尽管从历史数据上看，从2005年起每年5月份的PMI均低于4月份的PMI，表现出一定季节因素，但分项指数中新订单、积压订单以及采购量和新出口订单均有较为明显的下降，也说明了市场对原材料的实际需求不容乐观。就季节性而言，棚膜备料的高峰期已经到来，但在市场整体需求低迷的情况下，这方面的需求并未对市场起到实际支撑作用。另外，海关总署最新数据显示，5月我国出口同比增长48.5%。但以塑料行业的实际情况看，在之前下游一直按需取货并且没有塑料库存的情况下，5月惨淡的塑料现货市场成交情况说明了出口总量的增长对塑料原材料的需求并未起到有效的提振作用。

今年国内塑料消费的第一个高峰期出现在3月，当月塑料表观消费169.39万吨。相比较之下，4月国内PE产量达到创纪录的92.3万吨，但进口量却有明显下降，出口量则继续增加，实际表观消费153.06万吨，相比3月下降9.64%。由于5月份塑料价格快速下滑，下游观望氛围愈发趋浓，塑料市场需求因此严重受压。可以预见，后市塑料需求继续下滑将是必然的。

加息预期不断增强，政策性利空一时难以出尽

目前国内通胀压力愈发严重。有消息称，5月份CPI同比涨幅可能达到3.1%，超过4月份的2.8%，并触及到早先政府计划年增长3%的红线。通胀压力的不断增强导致市场对央行加息的猜疑不断，草木皆兵的市场情绪下，政策上的任何风吹草动都会带来严重的卖压。另一方面，由于实盘市场配合度较差，当前的房地产调控政策所起到的实际作用非常有限，后期将会出台更加严厉的政策几乎成为市场共识。因此，宏观因素将对塑料市场产生持续的利空影响。

高库存影响下，市场情绪悲观

塑料价格快速下跌导致贸易商普遍主动压价清库，但在整体看跌的市场氛围下，下游接盘意向十分低迷。市场状况出现分化，部分贸易商清库较为成功，但由于看跌后市，并无补库打算，为了追求中间利润，面向上游还盘力度甚至强于下游工厂。而没有及时清库的贸易商，为了尽快把库存变现，抛售力度逐步加大，笔者了解到，齐鲁化工城部分商家报盘至9100元/吨（含税），并且有商家甚至看跌至9000元/吨以下。

中石油和中石化两大企业，情况也不容乐观，尽管之前不断下调塑料出厂挂牌价格，并有一些促销措施出台，但整体产能的扩大再次导致塑料库存飙升。同时，镇海炼化百万吨级线性装置和45万吨的全密度装置自4月末故障停车后，迟迟未有开启。尽管其挺价意图明显，但目前暂定于6月15日开车将导致的塑料供应量猛增也为市场埋下了一颗定时炸弹。

原油价格企稳是塑料价格唯一支撑

由于基本面上各种利空因素综合作用，当前塑料市场疲弱异常，原油价格企稳所带来的成本因素支撑是塑料价格上涨的最后期待。一方面，原油库存出现拐点，季节性消费旺季的展开将为近期油价带来一定的支撑。并且，由于墨西哥湾漏油事件将引发的原油供应损失与后期美国原油开采成本的大幅攀升等利多因素暂时未被市场重视，后期有可能会体现出来，油价走出新低的可能性并不大。另一方面，欧洲债务危机导致的风险厌恶情绪短期内依然主导金融市场风向，无论是库存下降还是经济数据强劲所产生的利多作用都难以在油价上得到充分体现。疲弱的市场与振荡的油价对塑料价格的支撑作用将会非常有限。

总之，塑料期货在整个化工品种中的表现最为弱势，之前其率先跌破前期支撑也是主要来自于自身糟糕的基本面情况。目前看，原油价格的回升势头并不强劲，对塑料价格的支撑作用有限。在利空难以充分消化的情况下，短期内塑料期货价格仍有进一步下滑的可能。