木浆价格短期会表现得比较强势，主要还是因为海运受限，导致市场预期国 内供给会偏紧。同时国内多条新增造纸产线投产也加大了国内对木浆的需求。 目前看来，如果海运不恢复到正常水平，木浆价格可能会继续上涨。外盘木 浆可能会上涨到和目前国内现货一样的价格。

文化纸国内需求整体还是偏弱，但下游对下个月300元/吨涨价的落地还是 比较有信心。华东地区出现部分经销商惜售的现象，不愿意以低于6000元 /吨的价格出售。海外需求旺盛是纸厂敢于此时涨价的主要原因，中东地区 和东南亚地区疫情后的消费复苏带动了文化纸的出口增长。2月份双胶纸大约出口了8万吨，而铜版纸大约出口了14-15万吨，这个水平相当于正常水平的120%。而2021年最差的时候，月出口量只相当于正常情况的30%， 而且当时还有大量的进口纸涌入中国市场，目前预计2022年进口纸的量会 下降50%。进口减少和出口增多都对国内文化纸市场的供需关系改善起到了 作用。

春节后，白卡纸国内的需求还是偏弱，但海外需求复苏强劲。和文化纸类似，中东地区和东南亚地区的需求特别旺盛，据了解，海外大厂例如UPM、斯特拉恩索等目前接单情况都非常好，属于供不应求的状态。白卡纸下月涨价500元/吨问题不大。整体来看，白纸目前处于外需拉动叠加成本推动的双重涨价逻辑中，虽然国内需求偏弱，但纸厂和絮叨的库存都偏低，稳步涨价，维持一个合理的利润是完全可以办到的。而且国内纸厂有海外销售团队的主要是晨鸣和APP，这两家也是造成国内纸价波动的主要纸厂，随着他们的出口增加，意味着他们砸盘出货的可能性降低，对国内纸市场也有稳定的作用。

目前黑纸市场整体比较一般，国内主要黑纸企业的库存都比较高，据了解像重庆玖龙、太仓玖龙的库存都超过了1个月，下游开工率也不算特别高，部分3级厂还没有复工。同时，原材料端，废纸价格也呈现出下滑的态势，更不利于纸价的坚挺。纸厂有尝试涨价去库存，但效果不理想。因为黑纸出口比较少，所以不像白纸可以依托于出口改善国内的供需关系。目前看，内需拉动还是黑纸最主要的需求来源，后续行情需要观察五一节和6.18消费需求的情况。

经销商调研：

某大型商品浆贸易商：

目前国内阔叶浆的价格大概在5100-5400元/吨一线，外盘阔叶浆在2月也涨了50美金，目前价格差不多在650美金/吨左右。国内针叶浆目前价格为6200-6700元/吨，外盘针叶浆大概在840美金/吨左右。预计外盘浆价还会涨，主要是海运的影响比较大。海运紧张造成了国内供给端预期的收缩。同时，国内又有好几条新线投产，进一步加大了对木浆的需求。目前感觉海运在上半年恢复正常还比较困难，因此木浆价格在上半年大概率还会比较坚挺。后续木浆在供给端肯定是在增加的，而且幅度不算小，未来3年新增木浆产能大约超过了1000万吨，而且大部分的销售目的地都是中国，长期看对木浆价格还是会形成一定的压制。

北京某大型出版社：

国内需求还是比较一般，双肩后培训机构的交付这块量下降的还是比较大， 党政需求和去年比也还是少了一些，应该不会像去年那么多，社科书籍也少 了一些。教材的需求还是比较稳定，正规的教辅也还是不错。北京的需求很 一般，因为现在都是为东奥让路，所以看两会后党政这块的需求能不能上来。 纸厂目前接单情况很好，所以3月涨300元/吨的问题不大，未来3个月的行情应该都还可以，而且木浆价格也在涨，后面再涨个200元/吨应该也没问题。3个月后现在也说不准，如果外需还是很好，木浆价格也比较坚挺， 纸张价格还是会比较稳。

字典纸这块仙鹤做得确实不错，35克重的他们做得最好，成本也要高一些，质量也不错。像牛津双解这种档次比较高一点的，就是用的仙鹤的，像普通的新华字典，就会用一些普通一些的纸。 差个几百块，也不会特别多。仙鹤在国内是做得最高档的。这块市场份额是 有限的，全国一年大概也就几万吨的量吧。像太阳这种大纸厂也不是说做不 了，但做出来也没有客户，量太小了，没必要来争这一块。

华北地区文化纸经销商：

下个月双胶纸涨300元/吨，落地问题不大。所有的大宗商品都在涨价，至少涨200元/吨起步。下游需求目前还是不太好，但针叶浆已经到6000多了，纸厂肯定是想涨价吧。现在市场上文化纸5600-5700元/吨，下个月肯定过6000元/吨。今年经销商和纸厂签的协议比去年少，挣钱就做，不挣钱就不做，反而容易涨起来。去年行情的大起大落还是对经销商影响比较大，经销商今年签的协议普遍下降了20%以上。大部分经销商1月的时候已经吧二月的货锁定了，现在纸厂也不给6000元/吨一下的货了。党政目前还没有出现大的量，都给冬奥会让路。  

华东地区文化纸经销商：

纸厂目前接单的情况很好，所以涨价没有什么太大的压力。目前有一些经销商已经出现了惜售的情况，低于6000元/吨的价格不卖。虽然国内需求比较一般，但市场对这次涨价落地还是比较认可的，目前纸厂和经销商的库存也都不算高，涨价个几百块还是没有问题的。 西南地区文化纸经销商 国内需求比较一般，不过纸厂涨价应该是板上钉钉的事情。目前经销商拿货的积极性还是增加了一些,一些消息比较灵通的经销商月初的时候就开始屯 但4月应该行情也还可以，毕竟木浆价格也还在涨。

某白纸（文化纸+白卡纸)纸厂：

白纸这次涨价，3月白卡涨500元/吨，文化纸涨300元/吨。主要还是外需拉动，纸厂接单情况非常好，同时木浆价格也在涨价，成本端对涨价也有支撑。今年2月份预计双胶纸出口能达到8万吨左右，铜版纸出口能有14-15万吨，这达到了正常水平的120%，去年最差的时候只有正常水平的30%。 同时进口纸也在减少，预计今年全年进口纸会下降50%。出口增加+进口减少，国内的供给基本上等于少了一条60-70万吨的纸机。同时广西太阳那边处置比大家预期的要满，年前一直没有文化纸出来，都是生产的牛皮纸，目 前都还没有文化纸出来卖。而华泰本来有新闻纸机要改造成文化纸的，不过 由于现在新闻纸行情也很好，这个改造计划延后了，所以市场本来预计的新 增供给也没有出来。今年各大纸厂也有吸取去年狂涨狂跌的教训，争取维持 一个正常的300-500元/吨的净利润就好，而对于晨鸣、太阳、岳纸这些有 自有浆，(各行业纪要请加微:hjk211985)或者说和海外浆厂有一些远期协 议的，成本会更低，利润会更好。而且国内白纸在海外有销售团队的主要是 晨鸣和APP，出口比较好的情况下，这两家也不会主动在国内砸盘，那么纸 价想要维持一个稳中有升的情况是比较容易的。

华北地区白卡纸经销商：

白卡目前的出口情况不错，而且白卡不像文化纸，有双减这些政策影响，所 以下个月涨500元/吨的问题不大。国内的需求增长应该还是有，但经济大 格的，所以就要看APP的操作了。

华东地区白卡白板纸经销商:

国内需求现在很差，但纸厂不缺订单，都是出口的，所以涨价落地也是大概 率的事。目前广西太阳和APP的产能都还没有完全释放出来，太阳那边虽 然有说再出纸了，但预计对市场价格影响有限，因为太阳的风格就是比较稳 的。但中期来看，后续产能的释放还是很大的，不好判断行情的延续性，只能说短期肯定是看涨的。

西南地区白卡白板纸经销商：

白卡纸要涨价的，高克重的定价已经到6910元/吨了，从一月起差不多涨了 格的纸在卖，大家基本上都还是卖6500-6700元/吨，6700元/吨还是包含 了送货和分切。现在需求还是比较差，一般也就是个几吨纸的单子，上10 吨的基本上都没有。6500-6700元/吨也就是赚点返利，空间不大。主要是 去年和前年都有暴涨暴跌，大家都有点担心，还是不太取拿太多的货。现在 大家可以互相调货，不一定要从纸厂拿货，从纸厂进货价格比从其他经销商 拿货要高。但如果行情再持续下去，大家手上都没什么货的时候，价格也会 涨上去。目前广西太阳和APP的新机器车速还没上来，没有达到他们的预 计速度。两家设备是一样的，都还没达到当时的设计产量，短期的冲击还是 比较小。经销商还是以减少库存为目的，库存不高，赚差价有风险。

某箱板瓦楞纸厂:

目前黑纸市场整体比较一般，国内主要黑纸企业的库存都比较高，据了解像重庆玖龙、(各行业纪要请加微:hjk211985)太仓玖龙的库存都超过了1个月，下游开工率也不算特别高，部分3级厂还没有复工。同时，原材料端，废纸价格也呈现出下滑的态势，更不利于纸价的坚挺。纸厂有尝试涨价去库 存，但效果不理想。因为黑纸出口比较少，所以不像白纸可以依托于出口改 善国内的供需关系。目前看，内需拉动还是黑纸最主要的需求来源，后续行情需要观察五一节和6.18的消费需求情况。