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中央一号文件发布：提出全面推进乡村振兴重点工作

大力推进数字乡村建设，加强农村信息基础设施建设。要稳定全年粮食播种面积和产量。坚持中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手中，饭碗主要装中国粮，确保粮食播种面积稳定、产量保持在1.3万亿斤以上。

发改委、能源局：日前印发《“十四五”新型储能发展实施方案》

日前印发《“十四五”新型储能发展实施方案》。目标到2025年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段、具备大规模商业化应用条件，新型储能技术创新能力显著提高，核心技术装备自主可控水平大幅提升，市场环境和商业模式基本成熟；到2030年，新型储能全面市场化发展。

发改委再度出手稳煤价，召开2月以来第二次稳煤价会议

会议主要围绕当前煤炭市场价格情况、研究规范煤炭市场交易、稳定煤价市场工作展开。当前煤炭仍处于保供稳价的政策背景之下，叠加国内供暖季用煤炭需求有所下降，煤价或有望得到控制。

2000亿！央行再出手维护月末流动性平稳

据中国人民银行官网消息，为对冲税期高峰等因素的影响，维护月末流动性平稳，2022年2月23日人民银行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作，中标利率保持在2.10%。

金融期货

股指：

基本面：沪深两市全天成交额达10409亿元，沪指涨0.93%，深成指涨1.90%，创业板指涨2.82%，两市共3604只个股上涨，978只个股下跌；涨停102家，跌停3家。北向资金方面，沪股通全天净买入9.26亿，深股通全天净买入4.96亿，合计净买入14.22亿元。；偏多。

基差：IH2203升水5.8点，IF2203贴水5.9点，IC2203贴水2.2点；中性。

盘面： IC>IF> IH（主力合约），IC、IF、IH均线调整；中性。

持仓：IF 主力双减，IH主力空减，IC主力空减；偏多。

结论：地缘政治升级，原油上涨，海外股市下跌，A股短期处于阶段性底部震荡。IF2203：逢低试多，止损4510；IH2203：逢低试多，止损3060；IC2203：逢低试多，止损6700。

黑色金属

铁矿石 ：

基本面：23日港口现货成交72万吨，环比下降25.8%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为23万吨，环比下降47.7%），本周平均每日成交84.5万吨，环比下降8.3% 。利多因素：地产与基建等终端需求预期支撑。利空因素：港口入库量增加，库存维持积累，高于历年同期水平；管理层政策风险加大，国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局等多部门近日联合召开会议，密集约谈相关易企业；钢厂限产依旧较严格，铁水产量持续位于低位；偏空。

基差：日照港PB粉现货853，折合盘面915，05合约基差230.5；日照港超特粉现货价格521，折合盘面713.7，05合约基差29.2，盘面贴水；偏多。

库存：港口库存16043.68万吨，环比增加9.63万吨；偏空。

盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下；偏多。

持仓：主力净空，空增 ；偏空。

结论：本周巴西发货量明显回落，澳洲发货量明显回升，北方港口到港量同样回落，因冬奥会结束，部分钢厂开始陆续补库生产，盘面受地产复苏预期影响走强。风险点：政策端风险与钢厂限产政策变化。I2205：660-735区间操作。

螺纹钢 ：

基本面：供给端上周短流程电炉厂复产偏慢，高炉方面产量受限产政策影响仍大幅低于同期，预计本周增量有限；需求方面下游消费有所增长，本周复工进程有望加快，市场对地产及基建相关政策带来强预期继续等待兑现；中性。

基差：螺纹现货折算价5026.4，基差292.4，现货升水期货；偏多。

库存：全国35个主要城市库存885.5万吨，环比增加12.84%，同比减少32.1%；中性。

盘面：价格在20日线上方,20日线向上；中性。

持仓：螺纹主力持仓多增；偏多。

结论：螺纹期货价格短线回调下行，未能延续反弹行情，总体仍处当前震荡区间，现货价格小幅跟跌。操作上建议短线若回落至4730附近轻仓试多，止损4690。本周交易逻辑：供应端仍处低位，库存压力不大，需求端年后旺季强预期有望兑现，对盘面价格形成支撑。风险点：原材料价格受监管继续下跌，三月份供应增长大幅超预期。

热轧卷板 ：

基本面：供应端电炉复产进度不及预期，高炉继续受政策影响增产较为缓慢，总体产量显著低于同期水平。需求方面下游制造业基建等行业逐步复工，及汽车产销好转影响，表观消费总体有所增长；中性。

基差：热卷现货价4940，基差90，现货升水期货；中性。

库存：全国33个主要城市库存280.7万吨，环比增加3.54%，同比减少12.47%，偏空。

盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

持仓：热卷主力持仓空减；偏多。

结论：热卷期货价格震荡区间内小幅下跌，现货价格有所下调，操作上建议日内若回落至4840附近轻仓试多，止损4800。本周交易逻辑：供应端低产量加库存偏低，下游行业逐步复工需求回升且对上半年预期偏强，对盘面价格形成支撑。风险点：原材料价格受监管继续下跌，三月份供应增长大幅超预期。

能源化工

原油：

盘面：2月23日美原油2204合约92美元/桶。布伦特原油2204合约97美元/桶。SC原油2204收590元/桶，涨0.85%。

OPEC+：OPEC+同意坚持在3月增产40万桶/日的计划，符合市场预期。拒绝了美国和印度等主要石油消费国超量增产的要求。

美国钻机数：数据显示，美国当周石油和天然气钻机数增加22座至635座，为2020年4月来最高水平。

消息：在莫斯科承认乌克兰两个分离主义地区独立之后，俄罗斯总统普京周二表示，关于乌克兰的明斯克和平协议已不复存在，没有什么还需要履行的，他指责乌克兰撕毁了该协议，而非俄罗斯。俄罗斯外交部表示，俄罗斯已决定从乌克兰撤离外交人员。

一名目击者告诉路透，由装载着士兵的100多辆卡车组成的军事车队正驶向俄罗斯别尔哥罗德(Belgorod)地区的乌克兰边境。

乌克兰总统泽连斯基表示，他正在引入特殊时期的预备役军人征兵制度，但排除了总动员。

美国国务卿布林肯表示，他已经取消与俄罗斯外交部长拉夫罗夫计划于周四举行的会晤。他说，如果俄罗斯进一步升级对乌克兰的侵略，美国及其盟友将继续升级制裁。

美国非农就业：2月4日当周美国非农就业数据超预期，预测值15万人，公布值46.7万人。

美国库存：EIA数据显示，2月11日当周美国商业原油库存增加112.1万桶。

IEA：国际能源署（IEA）将2022年全球石油需求预估上调80万桶/日。IEA月报显示，世界石油需求将增加320万桶/日至1.006亿桶/日。

总结：俄罗斯与乌克兰矛盾加剧使得国际能源价格大幅上涨。美国原油库存增加，油价上行压力显现。政策端来看，因物价上涨压力美联储暗示加息，短期原油多头趋势行情持续，价格越高则油价波动越大，后市或出现消费替代，建议谨慎操作。

沥青：

盘面：2月23日沥青2206合约收3642/吨，涨0.11%。盘面迅速反弹，多头再次开启趋势，短线或震荡偏多。

持仓：2月23日沥青2006合约前20席位多头持仓32.5万手，减少293手；空头31.4万手，减少2714手。多头趋势持续。

开工率：截至2月16日当周，73家主要沥青厂家综合开工率为25%，环比减少2.1%。

采购经理指数：1月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.2个百分点。

加工稀释利润：截至2月17日当周，加工稀释沥青沥青综合利润周度均值盈利-109元/吨，环比下降5.5%。

产量：12月我国石油沥青产量379万吨，同比下降32.9%。1-11月累计产量5247.3万吨，同比下降8.1%。

库存：截至2月16日当周,沥青企业沥青社会库存58万吨，环比增加3.3万吨。

需求：20222年1月17日央行开展7000亿LMF。1月20日1年期LPR下降10个基点；5年期以上LPR下降5个基点。2022年2月15日人民银行开展3000亿元MLF操作。货币政策对地产和沥青形成利多。

总结：短期国际油价上涨，沥青价格跟随上涨 ，目前油价较高，注意风险谨慎操作。长期来看加工稀释利润亏损，社会库存逐步增加，未来走势或偏空。

甲醇：

盘面：2月23日甲醇2205合约收2780元/吨，涨0.76%。动力煤2205合约810元/吨，跌1.51%。

供给：2月17日当周甲醇内陆企业开工率75.7%，企业库存48.8万吨。2月18日当周甲醇制烯烃CTO开工率94.2%，环比上升1.9%。

原煤产量：原煤生产继续加快，进口由增转降。随着增产保供政策持续推进，12月份，生产原煤3.8亿吨，同比增长7.2%，增速比上月加快2.6个百分点。2021年，生产原煤40.7亿吨，比上年增长4.7%，比2019年增长5.6%，两年平均增长2.8%；进口煤炭3.2亿吨，比上年增长6.6%。

港口库存：国内甲醇主港库存71.6万吨，环比增加0.57万吨。春节前备货需求，江苏去库为主，畲江船货卸货尚可。华南地区少量国产货源补充，呈现去库。

需求：煤制甲醇替代成品油用于甲醇汽车的能效转换效率高于传统汽、柴油汽车，尾气排放也优于这些传统汽车。甲醇具有与天然气一样的氢碳比例，对于减排二氧化碳也有重要意义，推广使用甲醇燃料对降低大气污染物排放具有明显的贡献。

总结：短期甲醇需求表现较好，行情震荡短线上涨，建议空头暂时观望，多头继续持有。长期来看，甲醇替代汽油需求量或明显增加。

橡胶：

盘面：2月23日主力2205收14015元/吨，跌0.64%。

持仓：2月23日橡胶2205合约前20席位多头11.3万手，减少3730手；空头17.5万手，减少3837手。主力持仓偏空。

消息：2022年拉尼娜气象可能造成橡胶供应减少。

天然橡胶生产国协会ANRPC表示，由于即将到来的季节性供应短缺和中国需求增加，全球天然橡胶价格可能会上涨。

供应：2021年全球天胶产量料同比增加1.8%至1383.6万吨。东南亚天然橡胶主产区，尤其是泰国、马来西亚下半年产胶旺季，雨水较多影响了产量，此外泰国疫情严重，跨国割胶劳工不足，也影响了泰国正常的产量水平。12月-3月为橡胶供应淡季，对价格形成一定利多。

需求：轮胎需求向好。2021年1-10月中国轮胎外胎累计产量7.38亿条，累计同比增长13.8%。我国2021年1-10月累计出口橡胶轮胎48676万条，累计同比增长26.9%。轮胎行业2021Q3是行业的低点，Q4轮胎行业利润开始好转，进入战略布局期。12月份半钢钢子午线轮胎月产量1140万条，同比增长13.00%；全钢子午线轮胎月产量4469.04万条，同比增长24.30%。

2021年12月，汽车产销分别达到290.7万辆和278.6万辆，环比增长12.5%和10.5%。

总结：短期主力持仓明显偏空。长期看未来橡胶价格重心或将逐步上移，12月-3月为橡胶供应淡季，汽车销量不断增加，对未来价格形成利多。

农产品

豆粕：

基本面：国际市场，天气预期显示，下周巴西南部、阿根廷地区或有零星阵雨，但难以缓解当地的旱情。下周或有机构开始陆续公布其对阿产量的预估，这或将对市场有所影响。美豆出口预期增加。美豆依然震荡偏强。

基差：现货4500（华东），基差594，升水期货。偏多。

库存：国内港口大豆库存为747万吨，上周同期为740万吨。本周现货榨利有所回升。但盘面榨利依然处于明显的亏损中。国内大豆开工率28.78%，上周同期3.41%。当周大豆压榨量为106.3万吨，上周同期为12.61万吨。当周豆粕结转库存为30.7万吨，上周同期为24.4万吨。当周未执行合同为447.8万吨，上周同期为324.7万吨。

盘面：价格在20日均线上方偏强。偏多。

持仓：主力空单减少，资金流入，偏多。

结论：近日中国农业部再次推进饲料豆粕减量替代，养殖业还可实现豆粕减量2300万吨以上，也影响大豆市场看涨的情绪。总体，目前成本因素仍是主导国内豆粕价格走势的关键，南美产量不确定性依然存在，预计豆粕将跟随美豆维持高位运行。技术上，M2205主力合约关注3900一线压力位置。

玉米：

基本面：基层售粮进度放缓。截至2月10日，全国玉米主要产区售粮进度为57%，较上周增加4%，较去年同期偏慢14%。深加工企业玉米库存下滑。截止2月9日加工企业玉米库存总量491.7万吨，较上周减少5.57%。USDA2月供需报告主要调整，下调2021/22年度巴西玉米产量100万吨至1.14亿吨，阿根廷产量以及美玉米供需平衡表都未做调整，此次报告调整幅度有限，对市场影响较为平缓。

基差：2月23日，现货报价2670元/吨，05合约基差为-116元/吨，现货贴水期货。偏空。

库存：2月9日，加工企业玉米库存总量 491.7万吨，较上周减少5.57%；2月4日，北方港口库存报299万吨，周环比增1.01%；2月11日，广东港口玉米库存报136万吨，周环比减少4.76%。偏多。

盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20上方。偏多。

主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

结论：基层粮源上量增加的速度加快，阶段性供应压力增加，关注近期基层上量后的卖压预期是否兑现，一旦兑现存在利空作用，但在中储粮高价收购，以及目前小麦价格仍高于玉米的情况之下，玉米下方有所支撑；需求方面，猪价将继续承压下跌，后期养殖利润或将继续下跌，预计随着生猪养殖利润再次压缩后，饲料端仍以寻求低价谷物替代为主；深加工企业节后需求的清淡使得前期库存消耗缓慢，市场供需同时缩减，企业基本以观望状态，报价多保持稳定。

有色金属

铜：

盘面：沪铜2204宽幅震荡。2月23日沪铜2204合约收71380元/吨，LME铜03收9942.5。

基本面：原料供需整体趋于宽松，疫情对物流的扰动下降，冷料供给恢复性增长，而铜矿处于恢复周期的背景下，加工费整体稳中有增，这些条件均有利于铜冶炼厂增产，外部环境而言，无论是国内的政策环境，还是欧洲的能源担忧，春节期间观察来看，扰动风险正在逐步下降，全球精炼铜产量在一季度预计将进一步修复，供给对库存抬升的压力将增强。需求方面，国内终端需求整体趋弱，市场对基建的预期较强，但基建对原料实际的拉动却弱于预期，节后国内需求季节性恢复的强度预计弱于往年同期。海外需求仍在恢复周期，但韧性最强的阶段已经过去。需求节后对库存去化有一定带动，补库需求释放之后，需求转淡将会成为主基调，届时累库压力将逐步体现。

基差：现货价格71170元/吨，沪铜2204合约71380元/吨，基差-210元，升水。

库存：2月23日LME铜库存+100至74475吨。2月18日上期所库存+29728至136300吨。

铝：

盘面：沪铝2204短期震荡为主，注意下行风险。2月23日沪铝2204合约收22805元/吨，LME铝03收3303.5。

基本面：原料端1月中旬起山东、河南、内蒙古等地区受冬奥会环保限产影响，氧化铝供应收紧，部分地区氧化铝价格抬升，考虑到冬奥会赛时或持续影响生产，预计2月氧化铝价格或逼近3200元/吨。冶炼端1月国内供应端暂无新减产产能，在国内双控氛围纠偏及铝企利润回升后，以云南、内蒙地区为主各地陆续开始投复产，当前国内运行产能自3750万吨持续回升至3800万吨以上，预计一季度产量有所增加。但需关注冬奥会期间相关省份电解铝生产运行情况。消费端1月起国内铝下游加工企业逐步开启春节停工放假，铝棒市场成交也较为冷淡，铝棒持续累库。目前国内多地爆发疫情，区域性防控要求或影响春节后加工企业能否按时复工复产。一月铝价偏强震荡，主因欧洲能源危机未见缓解，加上俄乌局势紧张等因素影响，市场对能源紧张导致海外电解铝减产的预期增加，伦铝带动沪铝上行。国内方面，供应持续增加，需求则因假期影响逐渐走弱。

基差：现货价格22690元/吨，沪铝2204合约22805元/吨，基差-115元/吨，贴水。

库存：2月23日LME库存-8350至835125吨。2月18日上期所库存+28953至325747吨。

镍：

盘面：沪镍2204高位震荡为主。2月23日沪镍2204合约收175300元/吨，LME镍03收24420。

基本面：全球精炼镍显性库存继续去化，LME库存较节前去化约4212吨，而上期所与保税区库存在节前最后一周也仍在下降趋势中。短期镍交易的核心之一是库存预期，由低库存预期引发的担忧不仅体现在期限结构上，也体现在对镍价的强烈支撑上。库存低本质上是结构性问题，即在精炼镍需求逐步被替代的过程中，供需萎缩的节奏在较量，理论上高冰镍大量释放之后，精炼镍在新能源领域需求的占比将显著下降，从而以需求替代来缓解供需矛盾，但核心问题则在于高冰镍大量释放的兑现需要时间，以目前印尼高冰镍产能情况看，仍然有远水难解近渴的市场担忧。从国内精炼镍平衡表的推断上看，2-3月份库存去化或将延续，国内显性库存极低的背景下，海外库存将逐步流转至国内。因此，从结构上看，软逼仓压力或延续，后期国内升水结构或先于海外转弱。

基差：现货价格178900元/吨，沪镍2204合约175300元/吨，基差+3600元/吨，升水。

库存：2月23日LME库存-960至82314吨。2月18日上期所库存+26至5301吨。

锡：

盘面：沪锡2205震荡上涨为主。2月23日沪锡2205合约收332490元/吨，LME锡03收44470。

基本面：春节假期，国内贸易商以及下游相关用锡企业陆续放假，云南地区大部分冶炼厂在春节期间维持生产作业，但是江西、安徽、广西部分冶炼厂在假期有减产计划，生产减量预计在2000吨左右，不过结合下游情况，整体对市场影响不是很大。海外市场，近期受印尼锡出口许可拖延影响，印尼是最大的锡出口国，2021年的锡出口量逾7万公吨。每年政府的许可证确认主要是为了阻止锡的出口来自于非法的矿场，特别是针对民营企业，锡出口许可受到拖延的可能性较高。国际锡协预计未来3-5年全球锡市场将处于供应短缺的状态，主要由于消费端存在明显的消费亮点，尤其是在光伏领域，根据国际锡业协会的模型估算，2021年光伏行业用锡量将超过1.4万吨，同比增长约40%；2022年光伏行业用锡量有望达到1.6-1.9万吨；2025年前，光伏行业用锡量将以25%-40%的年均增长率持续增加，成长为一个年用锡量数万吨的锡消费市场。除此之外，5G通信以及新能源汽车行业发展将继续拉动锡需求增长。

基差：现货价格338250元/吨，沪锡2205合约332490元/吨，基差+5760元/吨，升水。

库存：2月23日LME库存-85至2275吨。2月18日上期所库存-230至3185吨。