油脂弱势震荡，有待新消息面指引

隔夜美元继续小幅回落，原油弱势反弹，给油脂市场带来支撑。今日油脂整理震荡，临近收盘略有下行，其中，菜油走强偏强，棕榈油较弱。豆油1101跌32点收于7410元/吨；棕榈油1101跌30点收于6362元/吨；菜油1101持平收于8104元/吨。受成本支撑，油脂走势仍有抗跌性。端午长假节前，市场观望为主，成交均有小幅减少。

国际市场

由于盘前美农业部作物报告未出利多，隔夜CBOT大豆期市在获利了结打压下收低，期价回吐前一交易日涨幅。7月大豆跌8.5美分至935美分。良好作物前景及理想天气条件亦令新作合约承压，但跌幅为牛市解仓套利所限制。技术上，美豆主力7月在920-930区间附近寻获底部支撑，弱势上行震荡，上方压力位950美分。

MPOB公布的5月份棕榈油数据符合市场预期，BMD毛棕榈油周四持稳震荡。船运调查机构SGS周四公布的数据显示，马来西亚6月1-10日棕榈油出口料较上月同期的366,050吨增加15.6%，至423,199吨。出口需求预期向好，支撑BMD在2400点寻获支撑。若原油等外围市场延续弱势反弹，BMD或将在2400-2500点区间偏强震荡。

国内市场

今日统计局公布，5月份居民消费价格同比上涨3.1%，符合市场预期。从当前国家管制物价防通胀等政策来看，后期农产品价格上涨的压力有所缓解。国内食用油价位有望止跌迹象。目前，国内油脂市场维持供大于需局面，终端食用油疲软抑制散油市场行情。商务部进行第四批冻肉收储，市场仍处于粕强油弱的局面，而且国家加强对农产品价格管制，抑制油脂现货行情，不过成本支撑限制其下行空间。今日油脂价位较持平。

豆油：天津一级豆油7250-7280元/吨，四级豆油7150-7180元/吨；山东一级豆油7250元/吨，四级豆油6950元/吨；江苏一级豆油7350-7400元/吨、四级豆油7050-7200元/吨；进口毛豆油港口分销价7150-7200元/吨。进口大豆港口分销报价在3450元/吨，市场豆粕价2750-2800元/吨，豆油压榨成本价7350元/吨左右。

棕榈油：24度精炼棕榈油天津6530-6580元/吨、张家港6530-6550元/吨、日照6480-6500元/吨、广东6450-6480元/吨。主要港口棕榈油总库存量约72万吨。进口棕榈油5、6月船期到港完税成本集中于7000-7200元/吨，成本上抑制棕榈油下行空间。

菜油：江苏四级菜油8100-8400元/吨、安徽8200-8400元/吨、湖北8100-8300元/吨、四川8300-8500元/吨。菜油商业库存偏紧，而国储库容庞大，市场成交进度缓慢。受菜籽国储收购价位支撑，菜油下行空间有限。以新季菜粕预售均价2100元/吨，市场菜籽收购均价2.00元/斤核算，菜油成本价位在8300左右。

市场分析

全球经济脆弱恢复，增加商品市场投资谨慎心态。基于农产品具有抗跌性属性，在外围市场利空消息逐被消化后，农产品有望企稳震荡。本周初油脂经过大幅下行后，成本支撑力减弱基本面利空基调。不过，国内油脂高库存压力仍需时间缓解。短期油脂难以摆脱弱势震荡。下周逢端午长假，轻仓谨慎持有。

技术上，豆油1101下方7300有较强支撑，短期或将位于7300-7500区间震荡；关注BMD在是否稳于2400点以上，给予连盘棕榈油支撑。棕榈油1101下方支撑6250点，上行跳空缺口压力位6600点；基于政策面的支撑，菜油1101在8000-8100点位，多单可轻仓继续持有。成交密集价位在8150-8200元/吨，或将成为后市上行的阻力区间。

美盘反弹概率较大，连豆不宜持空过节

今天大豆 1101 的基本交易情况是：开盘于 3801 元 / 吨，最高价： 3809 元 / 吨，最低价 3790 元 / 吨，收盘价 3795 元 / 吨，全天按照结算价，大豆 -12 元 / 吨，合约大豆 1101 持仓量约为 18.2 万张，成交量约 7.3 万张。因为中国端午假期，本来已经低迷的大豆市场，今日成交量再遭受重创，跌至 10 万张以下。

利用美盘昨夜企稳横盘的契机，连豆今日小幅攀升，今天由于中国传统端午假日临近，盘面出现横盘格局，市场观望气氛浓烈，盘面给人的整体感觉是，多空双方都不愿恋战，获利了结，落袋为安是目前的主要策略。等待美盘的进一步指引也是市场的主要特征。

美盘方面， 60 月均线支撑效果明晰，盘面在中国假日期间反弹的概率较大，但是出现大幅度的上扬，也不符合当下的市场的弱势背景，但是不管如何，连豆持有空单过节还是不太妥当，最好是两手清仓为上。

连豆近期微幅抬升，究其原因，一方面是因为近期盘面超卖，市场有一定的反弹需求，另一方面，说起连豆的下挫空间，的确不是太大。在近期的下挫过程中，我们均感觉到，连豆底部支撑效果在每次的下跌过程中表现的都比较明显。但是，连豆主力合约的持仓量和成交量始终得不到释放，那么对未来盘面的动向，埋下了缺失动力的阴影。我们预计连豆盘面的弱势格局还要继续一定的时间，毕竟市场目前的利空气氛还比较的浓烈。

连豆在下挫的过程中， 60 周均线的支撑价位成为了市场人士目前普遍关注的焦点，该价位技术显示为 3650 —— 3750 元 / 吨一线，笔者也预计市场有进一步试探触及该价位区间的意图，当然仍然需要一定的时间。

风险偏好升温，黄金短期仍难走强

行情回顾：

受市场对全球经济乐观情绪的支配，隔夜美股强劲反弹，伦敦金大幅下探，报收于 1216.38 美元，大幅下跌 16 美元。国内方面，沪金主力合约 1012 今日低开后，小幅走高，全天报收于 268.44 元，收于一根小阳线，较上一交易日下跌 2.23 元，成交量与持仓量均有所减少。

基本面分析：

国际方面，美国劳工部周四公布报告称， 6 月 5 日当周初请失业金人数小幅下降，表明就业市场确有小幅改善迹象；欧洲央行宣布维持指标利率不变，同时上调了 2010 年欧元区国内生产总值预期，欧洲央行行长特里谢表示， 2010 年欧元区 GDP 增幅在 0.7%-1.3% 之间，表明预期的中值为 1.0% ，略高于欧洲央行此前预计 0.8% 的增幅；日本内阁府公布的数据显示，价格调整后日本第一季度 GDP 年化季率增幅上调至 5.0% ，高于 3 周前公布的增长 4.9% 。此外，英国央行宣布维持基准利率及量化宽松规模不变。

中国方面，国家统计局今日公布 5 月份国民经济运行情况的相关经济数据 。 5 月份，居民消费价格同比上涨 3.1% ，创 2008 年 11 月以来 19 个月新高， 2010 年 1-5 月，居民消费价格同比上涨 2.5% 。向好的经济数据再次表明中国经济目前仍处在稳步上升的通道中。

但是，中国外汇管理局在其刚发布的 2009 年外汇管理年报中说，黄金市场太小，流动性差，并且波动较大，所以并不是中国资产配置的选择，该消息对黄金价格也产生了一定程度的压力。

后市展望：

黄金本周以回调为主，目前来看，诸多经济数据表明，欧元区债务危机并未对全球经济造成明显拖累，中国 5 月 CPI 创 19 个月新高且出口增速远高于经济学家预期，日本第一季度实际 GDP 修正值同样高于预期水平，欧洲央行 (ECB) 上调了 2010 年欧元区国内生产总值 (GDP) 预期。风险偏好明显升温，昨日美国三大股市涨幅均逾 2% ，黄金可能仍将以回调下探为主。若节日期间没有欧元区的突发性利空，则黄金可能将会震荡下行。

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