大越商品指标系统

1

---黑色

铁矿石：

1、基本面：1日港口现货成交98万吨，环比下降6.7%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为42万吨，环比上涨2.4%），本周平均每日成交101.5万吨，环比上涨32.4%  中性

2、基差：日照港PB粉现货920，折合盘面988.6，05合约基差251.1；日照港超特粉现货价格575，折合盘面773.1，05合约基差35.6，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存15767.57万吨，环比减少119万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：上本周巴西发货量明显回升，澳洲发货量基本维持，北方港口到港量明显回落，高炉、烧结复产，部分钢厂开始陆续补库生产，钢厂提货需求明显增加，由于到港水平明显偏低，港存出现减量。近期管理层政策风险加大，终端尚未摆脱季节性淡季，弱现实强预期下不应过分看涨矿价。I2205：短期关注770阻力位

动力煤：

1、基本面：截止2月25日全国电厂样本区域存煤总计1062.92万吨，环比增加41.58万吨；日耗57.59万吨，环比增加3.07万吨；可用天数18.46天，环比减少1.8天。环渤海港口库存积累缓慢，坑口、港口价回落后持稳 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货900，05合约基差85，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存493万吨，环比增加1万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、结论：主产区受疫情影响，生产及发运受限，煤矿管控严格，大秦线发运水平低位回升中。近期全国气温偏低，民用电负荷处于高位，叠加工业企业用电恢复，沿海电厂日耗处于同期高位。国家发改委近期积极组织召开会议，在盘面积累涨幅后需警惕监管高压。ZC2205：关注850阻力位

焦煤：

1、基本面：随着下游市场及中间投机贸易商需求增加，煤矿厂内新增订单较多，出货顺畅，厂内焦煤库存持续下降，甚有个别煤种已降至无库存状态，带动市场看涨情绪不减；偏多

2、基差：现货市场价2725，基差1；现货升水期货；中性

3、库存：钢厂库存939.1万吨，港口库存329万吨，独立焦企库存1149.6万吨，总样本库存2417.7万吨，较上周减少19.3万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、结论：焦炭市场看涨情绪较浓，且目前部分焦钢企业厂内原料煤库存相对低位，对原料煤采购节奏有所加快。综合来看，预计短期内焦煤价格稳中偏强运行。焦煤2205：多单持有，止损2750。

焦炭：

1、基本面：近期原料端煤价回涨，对焦炭价格支撑力度进一步加大，且下游需求回升，焦企心态较为乐观，对后市多持看涨态度，焦炭首轮提涨落地；偏多

2、基差：现货市场价3370，基差-50；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存757.7万吨，港口库存212.7万吨，独立焦企库存94.4万吨，总样本库存1064.8万吨，较上周增加10.5万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、结论：钢厂刚需增加，焦炭供需面向好发展，加之煤价上涨对焦价也有一定的支撑，预计短期内焦炭或稳中偏强运行。焦炭2205：多单持有，止损3430。

螺纹：

1、基本面：供给端冬奥结束后复产速度有所加快，产量继续增长，不过总体增量仍较有限，主要受制于电炉低利润和采暖季限产尚未结束；需求方面上周下游消费季节性恢复速度偏慢，市场对政策稳增长预期下，地产及基建相关政策带来强预期仍在继续等待兑现；中性

2、基差：螺纹现货折算价4995.5，基差158.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存965.28万吨，环比增加9.01%，同比减少25.87%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、结论：昨日螺纹期货价格出现较大反弹，现货价格同样上调，操作上建议日内4750-4900区间偏多操作。本周交易逻辑：供应端仍限产至三月中旬增量受限，库存压力不大，需求在政策背景下，旺季强预期仍有望兑现，对盘面价格形成支撑。风险点：外围消息继续扩大市场情绪，原材料价格受监管继续下跌，三月份供应增长大幅超预期。

热卷：

1、基本面：供应端上周小幅增长，复产速度低于预期，采暖季限产至3月中旬及电炉利润偏低。需求方面下游制造业基建等行业逐步复工，及汽车产销好转影响，表观消费继续季节性增长至同期水平；中性

2、基差：热卷现货价5060，基差-19，现货略贴水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存273.66万吨，环比减少2.51%，同比减少12.44%，偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、结论：昨日热卷期货价格出现较大反弹，现货价格上调幅度同样加大，基差转负。操作上建议日内5020-5150区间偏多操作。本周交易逻辑：供应端仍限产至三月中旬增量受限，库存拐点以确认，下游行业复工需求回升且对上半年预期偏强，对盘面价格形成支撑。风险点：外围消息继续扩大市场情绪，原材料价格受监管继续下跌，三月份供应增长大幅超预期。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润略有回落，个别产线冷修但整体在产产能仍维持高位；房地产调控预期回暖，但目前终端资金改善不明朗，下游需求启动迟缓且不及预期；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货2150元/吨，FG2205收盘价为1933元/吨，基差为217元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2月24日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存206.20万吨，较前一周上涨8.24%，位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、结论：玻璃供给高位，下游需求不及预期，库存逐步承压，短期预计维持震荡偏空运行为主。玻璃FG2205：日内1880-1960区间偏空操作

2

---能化

燃料油：

1、基本面：俄乌局势持续升温，西方对俄制裁加码，成本端原油支撑强劲；新加坡燃油市场供应依旧紧张，高低硫价差高位、高硫船燃对低硫替代作用增强，发电需求逐步向旺季过度，需求平稳回暖；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3484元/吨，FU2205收盘价为3436元/吨，基差为48元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止2月24日当周，新加坡高低硫燃料油2137万桶，环比前一周大幅减少11.44%，库存回落至5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、结论：成本端支撑稳固、燃油基本面平稳向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。燃料油FU2205：日内偏多操作，止损3480

原油2204：

1.基本面：国际能源署宣布将投放6000万桶石油库存，但原油市场认为杯水车薪，调查预计OPEC+周三将宣布下月继续温和增产40万桶/日；欧盟据悉同意将包括外贸银行在内的7家俄罗斯银行逐出SWIFT，但第一大银行联邦储蓄银行和俄罗斯天然气工业银行不在名单之列；俄罗斯驻联合国官员：俄方不相信与乌会谈能够达成预期结果；中性

2.基差：2月28日，阿曼原油现货价为96.99美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为96.60美元/桶，基差34.53元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至2月25日当周API原油库存减少610万桶，预期增加279.6万桶；美国至2月18日当周EIA库存预期增加44.2万桶，实际增加451.4万桶；库欣地区库存至2月18日当周减少204.9万桶，前值减少190万桶；截止至3月1日，上海原油库存为628.7万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线上方；偏多

5.主力持仓：截止2月22日，CFTC主力持仓多增；截至2月22日，ICE主力持仓多减；中性；

6.结论：隔夜俄罗斯对乌克兰攻势加剧，与欧盟间关系持续恶化，而市场亦逐步反应切断部分俄罗斯银行swift情况下，国际市场买家担忧加剧，现货端中东原油大幅升水亦反应这一情况，市场亦在交易切断俄罗斯原油供应的预期，而伊核谈判艰难进行，即便完全释放伊朗原油，中长期也难以弥补俄罗斯的缺口，油价维持高位运行，可能随情绪再度上升，投资者注意仓位控制，短线650-664区间偏多操作，长线观望。 

甲醇2205： 

1、基本面：上半周国内甲醇市场表现较强，俄乌战争影响原油持续走高，隔夜欧美原油涨至105美元/桶上方，支撑能化品大幅上涨，加之煤炭货紧价扬，甲醇成本端推涨明显，短期内地、港口及期货或延续偏强趋势；偏多

2、基差：3月1日，江苏甲醇现货价为2910元/吨，基差-35，期货相对现货升水；偏多

3、库存：截至2022年2月24日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为56.08万吨，较上周同期增2.2万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在28.08万吨，较上周增0.68万吨；中性

4、盘面：20日线偏上，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、结论：近期国内甲醇市场表现偏强，局部企业停售，加之原油等提振下，短期甲醇市场或维持偏强。随着甲醇传统下游陆续复工，短期需求面尚存一定支撑，不过上游春检计划并不多，且部分前期冬奥环保及部分气制企业逐渐重启恢复下，预计后续内地市场上涨空间或有限；港口市场方面，俄乌冲突下国际形势紧张，原油期货大幅走高，短期或继续提振，短线2920-3020区间偏多操作，长线观望。

PTA：

1、基本面：油价大幅走强，因原料端价格跟涨，下游聚酯产品名义利润回吐，涤丝工厂库存水平出现去化迹象 中性

2、基差：现货5670，05合约基差-44，盘面升水 偏空

3、库存：PTA工厂库存5天，环比增加0.1天 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、结论：华东一套200万吨装置原计划3月初重启，目前重启推迟，该装置2月10日附近检修；华东一套35万吨装置昨日起停车检修，预计检修20天附近；华南一套450万吨装置降负至8成附近，恢复时间待跟踪；逸盛新材料2期负荷提升至满负荷运行。PX方面，跟涨原料不足，现货货源仍然略偏紧，装置负荷稳定为主，PXN偏弱运行。PTA方面，加工费不断压缩，装置检修动力增加，供需改善。聚酯方面，聚酯开工偏高运行，各地加弹、织造继续复工，涤丝产销放量，刚需消化速度提升。短期成本端居主导地位，盘面维持偏强走势。TA2205：5750-5950区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，石脑油制亏损进一步加重，近洋装置生产压力较大，但供应端挤出仍需一定时间，28日CCF口径库存为94.5万吨，环比增加5.6万吨，港口库存继续积累 偏空

2、基差：现货4868，05合约基差-168，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存93.11万吨，环比增加5.01万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论：成本端油价大幅拉涨、煤价受监管压力难以再度上行，港口可流转现货持续增量，生产工厂隐性库存偏高，后续仍有持续堆积的空间，市场对于远月供应存在宽松预期。MEG累库程度明显高于PTA，供需过剩依旧，关注供应端挤出情况。EG2205：4950-5150区间操作

天胶：

1、基本面：需求逐步回升，但未完全恢复 偏空

2、基差：现货13000,基差-725 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、结论: 剩余空单持有

塑料 

1. 基本面：外盘原油再度强势上涨，俄乌军事冲突仍在继续，聚烯烃整体利润差，成本端支撑强。供应端石化库存去库，仓单同比偏多。PE有部分新增产能，供应压力仍存。下游来看，农膜厂家逐渐复工，需求平稳。乙烯CFR东北亚价格1231（-0），当前LL交割品现货价9000（-0），基本面整体偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2205基差47，升贴水比例0.5%，偏多； 

3. 库存：两油库存100.5万吨（+3），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 结论：L2205日内8950-9150震荡偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盘原油再度强势上涨，俄乌军事冲突仍在继续，聚烯烃整体利润差，成本端支撑强。供应端石化库存去库，仓单同比偏多。PP装置有停车及重启，整体供应变化不大。下游来看，bopp小幅上行，厂家刚需采购。丙烯CFR中国价格1181（+5），当前PP交割品现货价8630（+30），基本面整体偏多；

2. 基差：PP主力合约2205基差91，升贴水比例-1.0%，偏空；

3. 库存：两油库存100.5万吨（+3），中性；

4. 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空；  

6. 结论：PP2205日内8700-8950震荡偏多操作；

3

---农产品

豆粕：

1.基本面：美豆震荡走高，南美大豆减产预期强化和鹅乌冲突影响农产品出口刺激盘面上涨。国内豆粕震荡回升，短期高位震荡，国内豆粕库存处于低位和现货升水支撑价格，但进口巴西大豆即将到港和国储投放大豆增加供应限制涨幅。短期豆粕受南美大豆产区天气炒作和鹅乌冲突影响，现货升水支撑豆粕盘面，但中期供应预期改善，而需求短期尚在淡季，价格可能冲高回落。偏多

2.基差：现货4560（华东），基差649，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存35.62万吨，上周38.53万吨，环比减少7.55%，去年同期76.34万吨，同比减少53.34%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期维持涨势；国内大豆抛储靴子落地供需相对均衡，受美豆走势带动震荡偏强。市场短期围绕南美大豆减产和俄乌冲突以及国储抛储数量博弈，南美本土机构对南美大豆产量预估低于美国农业部预估，等待产量确认。

豆粕M2205：短期3900至3960区间震荡。期权买入看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，高位震荡，短期菜粕价格延续涨势。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，鹅乌冲突进口预期或更低，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高或会抑制需求。偏多

2.基差：现货3670，基差15，升水期货。中性

3.库存：菜粕库存3.24万吨，上周3.65万吨，环比减少11.23%，去年同期5.5万吨，同比减少41.1%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，供应偏紧和未来需求预期良好好支撑价格。近期菜粕供应仍旧偏紧，提货量回升，需求预期良好支撑价格。

菜粕RM2205：短期3700附近做多尝试，期权买入看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡走高，南美大豆减产预期强化和鹅乌冲突影响农产品出口刺激盘面上涨。国内大豆震荡回升，逢低买盘支撑技术性反弹，短期回归区间震荡。现货市场国产大豆供需两淡，但国内外价差偏大限制盘面高度，短期维持区间震荡格局。国产大豆供需两淡，国储大豆抛储开启限制大豆价格上限期货，盘面围绕现货震荡整理。中性

2.基差：现货6160，基差-78，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存267.03万吨，上周301.7万吨，环比减少11.49%，去年同期450.65万吨，同比减少40.75%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空

6.结论：美豆短期预计震荡偏强，维持上涨趋势；国内大豆期货技术性整理，维持区间震荡格局。国产大豆短期供需两淡，但今年大豆扩种计划强化，未来国产大豆增多压制价格。

豆一A2205：短期6180至6280区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，之前预测缺口为385万吨。2021年12月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖278.55万吨；全国累计销糖128.69万吨；销糖率46.2%（去年同期41.62%）。2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨。中性。

2、基差：柳州现货5730，基差28（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至12月底21/22榨季工业库存149.86万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：夜盘总体商品再度走强，农产品涨幅居前。白糖主力合约05继续在5700-5800区间震荡，等待选择方向。

棉花：

1、基本面：轧花厂还贷时间临近，疆棉销售压力增加。12月份我国棉花进口14万吨，环比增幅40%，2021年累计进口215万吨，同比减少0.6%。农村部1月：产量573万吨，进口240万吨，消费820万吨，期末库存750万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价22656，基差1751（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度1月预计期末库存750万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：结论：夜盘棉花小幅反弹，05合约临近交割，期现价差过大，可能会有基差修复行情。短期反弹压力位在21500附近。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；国储多项政策利好收粮。

生产端：东北基层挺价出售趋稳；华北农户售粮逐渐恢复；全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期；受大豆扩产影响而展开的大豆玉米带状复合种植或影响玉米种植面积。

贸易端：东北贸易商小幅涨价促建库；华北贸易商建库力度加大；西南地区购销清淡；华中地区企业购销平缓，观望；华南购销清淡；东北地区港口收购价稳中偏强；华南地区港口进口替代品集中到货。海运费上涨支撑价格；市场对中长期玉米价格看涨占主流。

加工端：东北深加工企业积极提价收购，开工率提升；华北深加工企业到货充足，积极性一般，价格看跌；西南地区饲料企业库存尚能最多维持20天，同时替代品库存较高，故采购不积极；华中地区企业消化库存为主，滚动补库；华南地区饲料企业库存维持在20-25天水平，成交偏淡；偏多。

2、基差：3月01日，现货报价2720元/吨，05合约基差为-154元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：2月23日，加工企业玉米库存总量497.7万吨，较上周增加0.06%；2月23日，北方港口库存报293万吨，周环比减1.02%；广东港口玉米库存报134.2万吨，周环比减少1.32%。偏多。

4、盘面：MA20向上，05合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。

6、总结：现货市场供需较平衡，深加工企业建库需求高，同时政策预期也支撑现价，价格将继续小幅上涨。

生猪：

1、基本面：新型变种新冠病毒仍旧散点频发，集中性消费受限；《十四五规划》指出要将猪肉产能稳定在5500万吨左右，能繁母猪控制在4100万头左右，不低于3700万头。

养殖端：出栏整体积极性提升较高，亏损压力较大；受饲料原料价格上涨影响，近日猪粮价格上涨，且猪粮比已处于一级预警，国家即将启动收储；1月底能繁母猪存栏环比又转为负，结合过高产能，本年度5、6月间恐难成为生猪出栏转折点；将对年出栏500头以上的规模场进行备案；

屠宰端：据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为136940头，较前日减-0.69%，屠企开工率仍处低位，增量不明显，存在低价收购便利；

消费端：白条需求低迷。偏空。

2、基差：3月01日，现货价12530元/吨，05合约基差-1550元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至12月31日，生猪存栏量44922万头，季度环比增加2.65%，年同比增10.5%；截至1月31日，能繁母猪存栏量4290万头，月环比减0.9%，年同比减3.7%。偏空。

4、盘面：MA20微偏下，05合约期价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。

6、总结：现货市场供仍远大于需，价格将持续下行；能繁母猪现存栏仍远高于稳产要求，预期对其产仔结构将持续优化；饲料原料成本上涨利空养殖利润。

4

---金属

黄金

1、基本面：地缘政治紧张局势持续，美股继续大幅下挫，美债收益率大幅回落，美元回升，金价继续走高；美股低开低走，三大股指均跌超1.5%；避险情绪升温，欧美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌跌10.9个基点报1.715%；美元指数涨0.72%报97.4044；现货金价再度大幅拉升，伦敦金从最低1900美元持续走高，最高达1950.21美元，最终收涨1.91%，报1945.13美元/盎司，早盘小幅回落至1940左右；中性

2、基差：黄金期货389.14，现货387.84，基差-1.3，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3363千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、结论：避险情绪继续升温，金价大幅拉升；COMEX黄金期货收涨2.47%，报1947.6美元/盎司；今日关注OPEC+会议、美国2月ADP就业人数、美联储经济报告褐皮书、美联储主席及官员讲话；随着避险情绪再度升温，供应紧张预期快速升温，大宗商品大幅上行，通胀预期升温同时加息预期降温，美债实际收益率大幅走低，金价获得强劲支撑。紧缩预期压制金价依旧是主要逻辑，关注近期美联储官员讲话，短期避险情绪和通胀预期对金价仍有支撑。沪金2206：386-395区间操作。

白银

1、基本面：地缘政治紧张局势持续，美股继续大幅下挫，美债收益率大幅回落，美元回升，金价继续走高；美股低开低走，三大股指均跌超1.5%；避险情绪升温，欧美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌跌10.9个基点报1.715%；美元指数涨0.72%报97.4044；现货银价大幅走高，伦敦银从最低24.26美元拉升至最25.54，最终收涨3.83%，报25.355美元/盎司，早盘小幅回落；中性

2、基差：白银期货4981，现货4963，基差-18，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2314664千克，环比增加35205千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、结论：避险情绪升温，有色金属走强，银价大幅拉升；COMEX白银期货收涨4.59%，报25.485美元/盎司；地区冲突和对俄制裁，另供应紧张预期升温，有色金属全线走高，叠加避险情绪支撑，银价涨幅明显扩大。紧缩预期压制银价依旧是主要逻辑，短期仍将受到供应紧张和避险情绪支撑。沪银2206：4950-5100区间操作。

镍：

1、基本面：从中长线来看，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生镍供需来看，2022年预计过剩7万吨左右。短期国际局势动震，俄罗斯是精炼镍生产与供应大国，市场担心后市的供应，国际价格比较坚挺。同时低库存现货没有改善，供应偏紧的格局仍在维持，所以价格还是相对偏紧。产业链上来看，镍矿供少需旺，继续保持坚挺价格，成本支撑产业链。镍铁即期利润可观，镍企生产意愿较强，价格高位对镍价下方支撑。不锈钢继续库存上升，自身供需偏弱，还需时间等待，短期或是拖累价格的重要因素。镍豆维持高升水，自溶性经纪性还是较好，镍豆价格坚挺对镍价起支撑作用。偏多

2、基差：现货179650，基差3650，偏多

3、库存：LME库存79524，-570，上交所仓单3247，-141，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍2204：20均线至18万一线区间震荡，回落做多为主。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.1个百分点，继续高于临界点，制造业景气水平略有上升；偏空。

2、基差：现货70805，基差-245，贴水期货；中性。

3、库存：3月1日铜库存减少150吨至72875吨，上期所铜库存较上周增加22723吨至159023吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息扰动，短期铜价运行70000~72000区间，沪铜2204：短期观望，持有卖方cu2204c73000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大；中性。

2、基差：现货22540，基差-190，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增10145吨至335892吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，短期铝价波动比较大，短期运行22000~23000，沪铝2204：短期观望。

沪锌:

1、基本面：外媒2月16日消息：世界金属统计局( WBMS )公布最新报告数据显示，2021年1-12月全球锌市供应短缺2.61万吨，2020年全年供应过剩63.2万吨。偏多

2、基差：现货25105，基差-60；中性。

3、库存：3月1日LME锌库存较上日减少200吨至143900吨，3月1日上期所锌库存仓单较上日减少626至106320吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、结论：交易所仓单积压，套保压力增大；沪锌ZN2204：多单25000附近尝试，止损24800。

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---金融期货

期指

1、基本面：俄乌局势不确定性，隔夜欧美股市调整，原油大涨，部分城市松绑购房条件，昨日两市尾盘拉升，养殖消费板块领涨；偏空

2、资金：融资余额16311亿元，增加16亿元，沪深股净买入32亿元；偏多 

3、基差：IH2203升水2.71点，IF2203贴水11.09点， IC2203贴水15.44点；中性

4、盘面：IC>IH> IF（主力合约）， IC、IH、IF在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：IH主力空增，IF 主力空增， IC主力多增；中性

6、结论：地缘政治风险较大，原油黄金大涨，通胀压力明显，美联储三月加息如期而至，短期权益市场整体仍处于宽幅震荡局面。IF2203：观望为主；IH2203：观望为主；IC2203：观望为主。