又是一年冬去春来，春天是万物复苏的季节，也是躁动的季节，2022年的春天尤为躁动。近期乌克兰与俄罗斯的战势纷争牵动全球人们的心，也牵动了全球大类资产的价格变化。近期，由于乌克兰和俄罗斯的战争引发了全球农产品价格的暴涨，作为全球谷物的出口大国，市场担忧未来一段时间内，乌俄的冲突会导致全球粮食供给出现紧张的格局。从机构的数据显示，乌克兰和俄罗斯均是产粮大国也是粮食的出口大国，近期两国的冲突会在很大程度上面影响全球粮食供应格局，再而影响全球粮食价格，受冲击严重的作物包括小麦、玉米、大麦等。那么在此背景下，国内的玉米供需格局是否会受到乌俄事件的影响呢？接下来本文会从几个方面来剖析，在乌俄冲突下国内玉米市场的供需格局和展望。

乌克兰和俄罗斯主要种植的粮食作物有小麦、玉米、大麦等。产量方面数据显示，2020年全球小麦产量7.6亿吨，其中乌克兰产2491万吨，占比3.3%；俄罗斯产8589万吨，占比11.3%。2020年全球玉米产量11.6亿吨，其中乌克兰产3029万吨，占比2.6%；俄罗斯产1357.92万吨，占比1.2%。2020年全球大麦产量1.4亿吨，其中乌克兰产1020万吨，占比7.0%；俄罗斯产1750万吨，占比12.0%。乌克兰和俄罗斯作为产粮大国，其种植的粮食作物除部分用于本国内使用，剩下的部分均用于出口。出口方面数据显示，2020年小麦全球出口量为2.02亿吨，其中乌克兰出口1750万吨，俄罗斯出口3910万吨，两国合计出口占比约27.93%。2020年玉米全球出口占比1.82亿吨，乌克兰出口2386万吨，俄罗斯出口312万吨，两国合计出口占比约14.84%。2020年大麦全球出口量为3557万吨，其中乌克兰出口600万吨，俄罗斯出口450万吨，两国合计出口占比约29.52%。作为粮食的净出口国，乌克兰和俄罗斯两国的粮食出口占全球粮食出口的比重较高，两国的战势争端使得近期两国的粮食出口出现停滞的状态，也使得近期国际粮食价格出现暴涨的行情，其中小麦、玉米等受到乌-俄出口限制的谷物价格涨幅居前。在本轮的乌-俄战争引发的粮食危机背景下，国内的玉米市场也受到了影响。

玉米作为国内主要粮食作物之一，为了保障粮食安全的底线，国内一直主张自产自销。2016年以前，国内的玉米的供应还是维持过剩的格局，部分过剩的产量当年都进了储备。不过2016年以后，国内实行农业供给侧改革开始减少非优势区玉米种植面积，并且同时期提高国内终端产能。这些改变使得国内玉米从原先的过剩转向现在的偏紧格局。2016年到2019年间，虽然玉米的产量出现下滑，但是由于国家前期储备的玉米库存较多，通过每年执行的拍储政策保障国内玉米供应不会出现缺口。不过这一情况在2020年发生了改变，经过几年的拍储导致临储库存基本出清，没有额外的储备供应，20/21年度国内市场重回供应紧张的格局。

从平衡表上看，20/21年度国内玉米产量下降到了1.955亿吨，同期国内的消费上升到了2.6亿吨，产销差额达到近些年最高的6450万吨，这也导致去年国内玉米价格中枢从1950元/吨上升到2500元/吨。价格的上行使得国内不得不面对玉米供应短缺的问题，为了平抑粮食价格，国家在2020年投放了4200万吨小麦储备用于饲料端的替代，同期在进口方面也超额的进口了国外玉米2950万吨，再加上其它玉米替代谷物进口的1857万吨，20/21年度总计增加替代供应约8420万吨，最终使得国内供应紧张的格局得到缓解。展望21/22年度国内玉米市场，国内的本年度产量呈现增长的趋势，全国玉米总产量增加约2000万吨。消费端方面，无论饲用消费还是深加工消费均呈现下行的趋势，预计整体消费下滑约900万吨。尽管在供应增加需求减少的背景下，21/22年国内玉米的供需格局有所改善，不过依旧难以避免国内玉米供应存在缺口的事实。在国内供应不能满足国内消费的情况下，玉米市场需要通过其它的渠道来增加额外的供应。从以往的经验来看，国家抛储与采购国外谷物都是最直接的手段去增加供给。

从国内平衡表测算，21/22年度国内玉米供需缺口仍有5000万吨左右，预计需要2000万吨的谷物拍储+3000万吨的谷物进口才能完全弥补这个缺口。拍储方面，去年国家通过大规模的投放临储小麦来增加市场供应，因为小麦也属于能量型谷物，所以可以用于替代玉米和豆粕在饲料端的使用，并且从经济角度考虑，临储小麦的价格相对于国产玉米也有较大的优势。今年从政策的层面上看储备将停止投放小麦转而投放稻谷库存，比起小麦库存储备手中的稻谷库存更加充裕，并且稻谷也可以用于饲料端替代使用。前段时间的政策消息称，今年国家预计投放约2800万吨的稻谷储备，这个投放量基本符合我们对于今年国储投放的预期，那么稻谷储备投放后本年度玉米供需缺口还有3000万吨左右，这部分的缺口需要通过进口来弥补。进口方面，截止到2021年12月份，国内已经累积进口玉米、大麦、高粱等谷物约936万吨，按照原计划在剩下的9个月时间内，只要再进口约2000万吨的谷物就能弥补国内玉米供应的缺口。不过乌克兰和俄罗斯的战争冲突加剧了谷物进口的难度，首先，乌-俄的冲突会使得两国的出口贸易受阻，历年中国采购的进口玉米有大部分是通过乌克兰采购，前期国内采购的乌克兰玉米已经有部分被运回国，但是大部分玉米还被滞留在乌克兰港口还未发运，剩下未发运的部分只有等待两国战势争端结束才有望继续发运。如果事件在短期内无法结束，中国只能通过从其它国家进口谷物来弥补缺口，不过在当前乌-俄战争事件扰动下，使得全球谷物的价格阶段性暴涨，长周期看也将使得国内玉米成本中枢不断上移。

总结来看，21/22年度国内玉米供需结构仍然存在缺口，并且今年政策粮投放依旧不能完全弥补缺口，还是需要通过进口的方式来增加谷物的供应，这种情况下乌-俄战事的变化会对国内玉米市场产生不同的影响。分几种不同的假设，如果短期战争能很快结束，那么对于全球谷物的扰动将是暂时的，对国内的玉米市场也影响有限，未发运的谷物也会在未来的一段时间得到发运，后期国内供应的缺口也会被进口谷物填补，国内的价格将继续回到战争之前的中枢水平。另外一种情况，如果战争长期持续，那么随着时间的推移全球谷物的价格中枢将会继续抬升，主要的原因是战争导致本年度全球谷物的缺失无法被弥补，那么国内市场玉米价格将跟随海外谷物价格呈现上行趋势。当下时间进入三月份，国内玉米市场受到的影响还相对有限，毕竟国内的供应在短期能还能继续维系国内的市场消费，但是随着时间继续推移，当国内玉米库存逐步见底的时候，如若战争扰动仍然存在，那么进口情况以及国外的谷物价格将是影响国内玉米价格的关键因素。