国家统计局上周五发布的数据显示，5月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.1%，环比下降0.1%；工业品出厂价格指数（PPI）同比上涨7.1%，环比上涨0.6%，基本符合市场此前预期。CPI数据超过国家调控目标3%的警戒水平，主要是由于食品价格以及居住价格的上涨幅度较大（涨幅分别为6.1%和5.0%）。目前来看，CPI环比出现小幅下跌，同时伴随着食品价格的下降，新涨价因素缺乏，预计下半年CPI过快增长的局面将有望缓和。近期公布的5月份其他经济数据让市场松了一口气，数据显示，进出口大幅增加超出预期，投资和内需的压力减轻；消费上升、房价增幅下降。国际方面，美国经济一直处于“无就业复苏”状态，欧洲债务危机在世界经济复苏过程中的不确定性较大，但总体来说全球经济仍处于底部回升的过程之中，尤其是美国市场表现出相当乐观的情绪。从目前国内国际经济数据来看，基本排除近期内加息的可能性。

　　上周五，上证指数小幅高开后延续窄幅振荡格局，随后在9：50左右出现了一轮强势上攻行情，可惜好景不长，仅仅15分钟后，随着宏观经济数据的出炉，指数在空头的打压下弱势调整，午后指数再次试图向上突破未果，尾盘上证指数收报2569.94点，涨7.36点，涨幅0.29%；沪深300指数报3203.97点，涨20.79点，涨幅为0.65%。技术形态上，上周上证指数走出“双底”形态，周初在前期低点附近的支撑力量经受考验，显示出强势反弹信号。但是，目前的“双底”并非对应一个长期低点，目前的2481点价位很可能并不是真正的支撑，指数走势只是技术反弹，未来几个交易日这个支撑可能经历再次确认。技术指标RSI已经形成突破，指数已经反弹至4月15日以来的下跌趋势线，未来反弹的力度还要结合成交量来看——只有下跌成交量低，反弹成交量大才能构成买入信号。

　　从上周三开始，IF1007合约持仓量及成交量明显增加，IF1006合约开始出现减仓迹象。但是上周IF1006合约仍然表现活跃，并没有将主力合约地位“拱手相让”的意愿。截至上周五，该合约持仓为10034手，高于IF1007合约的9249手。IF1006合约居高不下的持仓量与IF1005合约交割日前提前大幅移仓形成对比——5月合约交割前三个交易日的持仓量仅余1924手。假如今日A股市场出现大幅跳空行情，期指减仓压力伴随，将会加剧指数的波动，因此投资者需要密切关注6月合约持仓量是否大幅减少，如果变化不大，那么这些持仓很有可能是空头，今明两日股市就可能出现所谓的“到期日效应”。

　　截至上周四，股指期现价差波动维持在10至20点之间，最小价差为6.33点，如果投资者在上周三价差为34点时进行了“买现货、卖期货”的期现套利操作，由于目前尚未达到1.39的止赢点位，投资者仍可继续持有。跨期套利方面，上周四收盘时6月合约与12月合约价差为82.6，我们判断价差将进一步扩大，建议投资者执行“买IF1012、卖IF1006”的套利交易策略，上周五收盘时二者价差为96点，套利单可以继续持有。

　　从时间节点看，本周市场迎来的最大冲击无疑是期指第二个交割日的到来。从基本面来看，市场正处于反复振荡的阶段，市场方向仍不明朗，在筑底预期不断加强的情况下，应警惕IF1006合约最后两个交易日的异常波动。