受俄乌局势的影响，国际油价一度涨至130美元/桶附近。在成本支撑的作用下，聚丙烯价格在高位运行。虽然短期国际油价有所回落，但是目前俄乌局势难以在短时间内出现明显缓和，国际油价易涨难跌，成本端对聚丙烯的支撑将会延续，聚丙烯短期易涨难跌。

开工负荷进一步下降

受国际油价持续上涨的影响，国内聚丙烯生产企业成本持续上升，除煤制聚丙烯之外，其他工艺均陷入亏损状态。截至3月10日，国内油制聚丙烯、外采甲醇制聚丙烯、外采丙烯制聚丙烯、PDH制聚丙烯分别亏损1350元/吨、1450元/吨、620元/吨、1400元/吨，较上一周亏损虽有所缩窄，但是亏损幅度仍然较大。受此影响，国内聚丙烯生产企业在2月底至3月初出现了较为集中的降负动作。据统计，3月11日当周，国内涉及检修的聚丙烯产能达到359万吨/年。从目前公布的情况来看，本周国内检修涉及产能大于复产企业产能，国内聚丙烯开工负荷将在上周83.97%的基础上进一步下降。

库存方面，截至3月9日，国内聚丙烯总库存量在95.92万吨，较上周增加10.13万吨，环比上升11.81%。其中，生产企业库存环比上升11.27%，贸易商库存环比上升16.63%，港口库存环比上升5.23%。聚丙烯库存全面上升，从另一个侧面说明了国内聚丙烯目前处于供大于求的状态。

企业采购以刚需为主

春节之后，国内聚丙烯下游开工负荷呈现缓慢上升态势，但是由于聚丙烯价格处于高位，下游难以将高成本向下传导，开工不及去年同期水平。截至3月10日，国内聚丙烯下游塑编、共聚注塑开工负荷分别为42%、51%，较上一周分别上升1.5个百分点、2.5个百分点，较去年同期分别下降6个百分点、8个百分点；BOPP开工负荷为62.16%，与上一周持平，较去年同期上升1.81个百分点。

塑编方面，终端客户对塑编袋价格上涨存在抵触情绪，塑编袋价格涨幅不及聚丙烯涨幅，行业整体利润持续压缩。成本向下传导不畅，导致目前塑编企业新订单跟进情况一般，限制了行业的开工负荷提升速度。整体来看，塑编行业逐渐进入消费旺季，塑编行业季节性开工负荷提升不会改变，但是目前行业整体生产经营状况不佳，预计后续企业采购仍以刚需为主，不会出现大规模备货需求。BOPP方面，经历了价格短暂下调之后，近期BOPP新订单持续跟进，但是仍以刚需采购为主，下游客户采购较为谨慎，市场整体的观望氛围较浓。总之，虽然聚丙烯的下游进入消费旺季，市场整体的消费将会持续上升，但是下游企业难以消化较高的成本，高价聚丙烯将会降低消费季节性回暖的幅度。

综上所述，国际油价高企对聚丙烯的供应和需求都产生了抑制作用，聚丙烯呈现供需两弱的格局。目前来看，聚丙烯开工负荷持续下降，需求虽然受到抑制，但是在季节性旺季来临之后，上升趋势不会改变，目前的高库存有望下降。在这种情况下，笔者认为，聚丙烯短期偏强格局不会改变，建议逢回调买入。