2500点做底还是会继续下跌，多空重大分歧，各执一词，激烈争论。宏观上看，货币政策、经济周期、股市在经济中的作用和股价结构体系错乱，导致两年内股市退出资本用高买低卖方式获利的重要舞台，这期间六个月股指波动不会超过30%，股市在居民生活中作用边缘化。微观上，三、四季度部分上市公司业绩将大变脸。上证单日成交金额1000亿就很有可能做头部，一日游行情将大量出现，多方集结号大部分会变成周幽王点烽火台戏弄诸侯。5月21日和6月9日连点两次，至今多方还沉寂其中梦想未来。

　　一）宏观要点解读：

　　1、货币政策中正回购、准备金提升等，收紧流动性遏制通胀，货币充裕度大幅降低。泡沫资产价格取决于货币流动性流向和流量，和成本、价值随群态思维在完全不相关和完全相关之间波动。简单的说，价值、成本和泡沫资产价格在大部分情况下波动趋势是不一致的。国内一系列政策导致货币流动性转向，现阶段正处在泡沫资产破灭，货币相对于泡沫资产大幅升值的阶段。长期看货币相对于资产贬值是正确的，和货币发行量、利率差成反比。短期看，价差操作者（俗称投机）就是寻找货币在泡沫资产破灭时升值的历史机遇，我们正身处其中。

　　2、国内经济周期已经转向，钢材价格暴跌意味着重工业需求不足，重工业需求不足意味着固定投资需求不足，投资需求不足意味着中国经济已经重感冒，很快水泥价格也会松动。汽车、地产库存大增、降价销售意味着行业竞争加大，意味着与生活相关的住行内需不足。住行是非生活必要需求，百姓可推迟购买品，它们三、四季度将出现环比负增长。部分投资和内需的不足，会不会导致中国经济二次探底有待观察，但经济周期拐点已经出现。

　　笔者深信国内房地产泡沫会被戳破，绝不止房产商说的跌回2009年的价格。笔者系统的研究过房地产的政策，认为二手房可以按揭贷款才是房价暴涨的罪魁祸首。它打通炒房资金链，资金供给放大三倍以上，相当于允许房屋买卖进行期货式杠杆交易。二手房只能全款交易之前房价上涨每年幅度几乎都是固定的，全款炒房成本太高。该政策出台后，房价一直处在暴涨的大趋势中。二套房以上不给贷款政策切断炒房资金供给控制炒房行为，同时保留刚性需求，该政策击中房价暴涨的要害。房地产将退出投资领域不再是货币增值的工具，不再是投资工具，黄金只能做饰品后果会很严重。房地产停滞会有什么后果呢？美国地产次债引发的危机历历在目，租售比1%—2%的泡沫危机有多大呢？让时间来告诉我们吧。

　　3、股市和经济周期、股价和业绩也是在完全相关和不相关之间波动，决定因素是股市在经济中的作用。2006年大牛市是非流通股最终按市价交易的背景，请记住这之前有过法人股减持补充社保基金的做法，非流通数量最多的是国家股。2009年牛市是恢复中产阶级购买力恢复经济需求的一年，看看当时的停发新股和房产政策同现在的区别。2010年股市在经济中的作用是直接融资的重要场所，是投资者为经济建设出钱出力做贡献的一年，十分光荣的一年，2010年注定是投资者备接受教育的一年，投资股市必须懂政策和言外之音。

　　4、新股发行市盈率过高，严重破坏股市定价体系，该行为留下重大祸根。结果只有两种：投资者按市盈率让后辈收回投资或新股随时间推移也变成老股的市盈率。笔者仔细认真分析了大量新股财务报表，高增长是否存在年底就会知道。新股寻求价值支撑的过程会很长，发行制度和数量未来会不会改变不得而知，但我们知道存量发行、国际板就在眼前。

　　二）微观要点解读

　　1、成交金额变动趋势（以上证指数为例）：96年至2005年一轮牛熊，成交金额最大是著名的6.24行情，531亿反弹，最小的出现过12亿。2001年前是券商一统江湖，券商进出代表行情发生和破灭。2001年后至今是基金一统江湖，除去货币政策、经济周期和货币流动性流向的持续性能指挥资金的统一行动，其它行为都是短期指挥资金动向。周成交金额从去年7月8000亿左右降到现在4000亿，单日头部成交金额从7月29日3000亿降到4月13日1878亿，到5月24日1244亿，据此分析6月9日成交1052亿极能又是一个头部。

　　结论是：单日头部成交金额的急剧减少说明场内资金活跃度大幅降低，多方已经无力统一行动，处于溃不成军的状态，从发动全局降到全军降到整师作战，现在只能发动单兵作战。5月21日、24日发动地产和银行两个板块反弹，可以视为整师作战，6月9日仅仅发动中信银行(601998,股吧)单兵突袭，力量越来越弱。

　　2、盘口说明市场极弱：5月24日早盘10：30分以后，股指当天在高位20个点波动，可以清楚的看到大量股票抛盘无声无息的悄悄减持，所以后市两个半小时在极窄的区间内波动，当日成交1244亿元，正好和单日头部成交金额缩减曲线惊人的吻合。

　　6月9日游资突袭中信银行，成交回报买入前几名是著名的游资大本营，卖出的四家是机构。结合6月8日期指尾市15：00—15：15上涨20点，假设有资金在期指从6月8日尾市建多仓直至6月9日下午13：35分，随后通过拉升中信银行推动股指上涨，再平仓期指多单，甚至将来反手做空。那么该方案代表这个市场操盘的最高水平，玩股指于掌中。这是操盘的最高境界之一，集智慧和胆略于一身。有很多证据能说明以上推论：6月9日尾市一个小时，权重股无一例外高位横盘，抛盘汹涌，成交巨额放大。估计当天反手做多的资金收盘后看见中信银行成交回报也明白是怎么回事，第二天只好再次加入空方阵营，反弹因此莫名其妙的没有动力了。

　　其实突袭中信银行不是第一次，去年12月4日盘口和6月9日惊人的相似，去年12月14日也是一次，三次成功拯救大盘。很不妙的是，这三个交易日对应都是大盘做重大头部的日子，中信银行因为股本和行业的特殊性，突然大涨成为配合资金撤离大盘做头的标志。突袭中信银行，带动人气，减持其它股票或通过期指获利，已经成为部分资金玩弄大盘和对手的工具。

　　让我们看看12月4日、12月14日中信银行和大盘的盘口以及K线图，对比一下异同：

　　三次大盘逆转都是中信银行突然拉至涨停带动大盘逆转。其银行股属性容易带动银行板块人气和流通市值小消耗多方兵力少的两个的必然性，使得中信银行每每在股指濒临绝境时充当单骑护主的角色。然而我们再看看K线图组合，会发现原来中信银行不过是多方用于出货的工具，玩弄不明真相对手盘的工具。

　　清醒的看看6月9日尾市一个小时权重股成交单，单笔抛盘量大增，谁在跑谁在进？跑的是做局者，进的是入局者。笔者最近听一位投资者说现在半仓，将越跌越买，极端错误的思想。投资者们，在资产泡沫将大幅破灭的今天，保住现金就是保住生命线，不要把生死大权交给市场，手中至少要留住一半现金，战略目标应定位保本而不应是获利。

　　6月11日开盘一小时成交金额259亿，保持这个量当天应该是1036亿元成交金额，多方再次尽力试图全面突破。然而现有格局下，千亿成交金额就是极致，权重银行和保险抛盘很快就出来，大盘在剩下交易时间象喝醉酒一样晕晕忽忽盘跌。该笔资金是否达到其战略目的不得而知，所以不能排除再出现一次突袭中信银行次突然拉至涨停的情况发生，性质和结果就不需要再说了，那样做头杀伤力会更大。

　　重仓不想亏损出局投资者，考虑利用股指期货套期保值才是正道。

　　从各方面因素看，2500点的支撑薄如蝉翼，大家拭目以待。