端午长假之前，大连商品交易所LLDPE期货在经历了第二轮恐慌性下跌之后展开弱势反弹。国内长假期间，美元指数继续回调，国际原油价格重回上升趋势，带动石脑油、乙烯价格上涨。在国际、国内经济形势总体保持向好的大环境下，随着棚膜生产备料期的来临，后期国内LLDPE期货反弹之势有望延续。

　　从国内LLDPE的消费结构来看，包装膜占据主导地位，而塑料包装材料的消费与宏观经济走势密切相关，国内经济继续保持较快发展、进出口贸易继续恢复有助于促进塑料制品的消费。上周公布的统计数据显示，5月份我国工业生产、城镇固定资产投资保持平稳较快增长，增速虽然较4月份略微回落，但仍然符合市场预期。5月份社会消费品零售总额同比、环比均保持平稳较快增长，显示国内市场消费依然强劲。国民经济主要指标数据基本符合市场预期，经济保持高速增长有利于促进塑料制品的消费，而进出口市场的优异表现毫无疑问将大大加强市场信心。海关统计数据显示，5月份我国出口总值达到1317.6亿美元，同比增长了48.5%，比上月加快18.1个百分点。在与主要贸易伙伴的双边贸易中，今年前5个月我国与欧盟之间的双边贸易总值达到1774.9亿美元，增长37.4%，并未受到欧洲主权债务危机的影响。从国内经济发展情况来看，前期LLDPE期货价格的下跌与金融危机时期有本质的区别，在经济总体向好的情况下，未来价格进一步下跌的空间已经非常有限。

　　从全球范围来看，欧洲主权债务危机带来的系统性风险是前期大宗商品市场普遍下跌的主要影响因素。目前针对欧洲主权债务危机的主要救助方案已经出台，后期随着方案陆续实施，市场恐慌性情绪将逐步消除，投资者风险偏好上升有助于大宗商品价格企稳回升。从近期美元指数的表现来看，虽然其中期强势格局并未改变，不过短期面临较强的阻力，在本月初结束三角形整理向上突破之后遇阻回落意味着后期调整的时间将比较长。本周一，美国投资评级机构穆迪投资服务公司下调希腊公债评级至垃圾级别，并称欧元区与国际货币基金组织对其救助的方案存在风险。从市场表现来看，美元指数不升反降，显示美国评级机构对欧洲主权债务危机的炒作对市场的影响已经开始降温，市场避险情绪消除，预示着美元后市有望继续调整。而美元走软将提振以原油为首的能源化工品走强，全球经济复苏将重新主导商品市场走势。

　　产业链最上游的原油止跌回升有助于国内LLDPE期货价格延续节前反弹之势。从技术上看，NYMEX近月原油已经在每桶70美元处获得了良好的支撑，国内端午假期间受欧美股市走强提振站上每桶75美元，后期有望重回上升通道。虽然美国石油协会（API）本周二公布的数据显示，最近一周美国原油、成品油库存意外增加，不过我国原油需求依然强劲。海关统计数据显示，今年前5个月，我国原油进口量达到9570万吨，同比增长了29%。虽然5月份单月进口量较4月份有所下降，但经济快速增长有望带动后期进口保持强劲。无论是全球经济复苏还是国内经济高速增长都有利于国际原油价格重回上升通道，国内LLDPE期货在大幅下跌之后逐步向生产成本靠近，后期成本支撑作用将逐步体现出来。

　　从国内LLDPE消费的季节性规律来看，棚膜生产备料期来临，下游加工企业低价采购意愿加强。当期货主力合约价格跌至9300元／吨附近之后，部分贸易商和加工企业开始在期货市场积极进行买入套保。根据国家统计局的数据，今年5月份我国乙烯产量达到106.5万吨，同比大幅增长了35%；今年1-5月份，我国乙烯产量达到497.1万吨，同比增长了23.1%。作为石化工业最重要的基础原料，乙烯产量高速增长也显示了我国石化行业复苏情况良好。亚洲乙烯价格在900美元／吨止跌反弹，亦将对国内LLDPE形成支撑。在需求提振和成本支撑的共同作用下，LLDPE价格有望继续反弹。

　　综合以上分析，宏观经济向好的大环境有利于LLDPE价格止跌趋稳，原油、乙烯等上游原材料价格重拾升势将给LLDPE带来成本支撑，消费旺季的到来也将改善LLDPE需求。节后LLDPE期货主力合约有望延续节前反弹之势，收复万元整数关口。