■股指：股指市场延续反弹态势

1.外部方面：道琼斯指数收于34754.93点，上涨274.17点，涨幅0.80%，连续第五天上涨；标准普尔500指数收于4463.12点，涨幅1.17%，纳斯达克综合指数收于13893.84点，涨幅2.05%。

2. 内部方面：3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。3月18日，A股延续强势行情，再次收红。市场成交量今日连续第4天突破万亿元。市场整体涨跌比较好，呈现普涨态势。北向资金今日净流入超80亿元，行业方面，保险出现大幅反弹。

3.结论：行业间轮动加快，继续保持结构性行情，市场继续下跌空间不大。

■贵金属：通胀支撑

1.现货：AuT+D395，AgT+D5101，金银（国际）比价75。

2.利率：10美债2.1%；5年TIPS -1.3%；美元98.3。

3.联储：美联储如期加息25个基点，暗示今年此后六次会议均加息，明年加息三次；鲍威尔：若需激进加息将这样做，经济衰退可能性没有特别高，最快5月缩表。

4.EFT持仓：SPDR1070.53。

5.总结:市场避险情绪有所消退，贵金属下跌，国际金价降至1920。考虑备兑或买入策略。

■动力煤：产地煤销售情况依然火爆

1.现货：秦皇岛5500大卡动力煤（山西产）平均价格为900.0/吨（-）。

2.基差：ZC活跃合约收829.0元/吨。盘面基差+71.0元/吨（-17.0）。

3.需求：沿海八省日耗继续回升，库存回升迅速，电厂存煤突破1.43亿吨，可用天数超过23天，超过往年水平。

4.国内供给：国有大矿以长协煤发运为主，坑口发运保持热销，产地排队水泄不通；港口高热值货源偏少，结构性矛盾较为突出。

5.进口供给：国际煤市场成交较好，印尼煤价格继续下挫，印尼3800大卡FOB报价超过87.20美金；BDI干散货指数继续攀升，集运及干散货海运费均有反弹趋预期。

6.港口库存：秦皇岛港今日库存511.0万吨，较昨日下降3万吨。

7.总结：当前受国际市场资源现货紧张及国内政策端影响，进口煤价倒挂严重，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。印尼Q3800FOB价报84美金/吨。工业端较地产端线先行复苏，煤化工企业积极采购动力煤，下游需求保持阶段性旺盛，进而引发产地的抢煤大战，车队长龙排至数公里以上。预测后市，随着气温逐步减低、化工企业补库结束，动力煤需求退坡，在保供政策的保障下，动力煤供需终将进入过剩区间，且目前动力煤绝对价格仍然处于偏高位置，下跌回落空间较大。

■焦煤焦炭：河北疫情反复，双焦需求端短期承压

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价3350元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为4029.62365591398元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收3051元/吨，基差299元/吨；焦炭活跃合约收3691元/吨，基差338.623655913978元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为75.76%，较上周增加2.40%；钢厂焦化厂开工率为88.01%，较上周增加2.26%；247家钢厂高炉开工率为78.91%，较上周增加8.06%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为70.89%，较上周减少0.23%;全国精煤产量为59.19万吨/天，较上周增加0.03万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为235.93万吨，较上周增加14.90万吨；独立焦化厂焦煤库存为1285.42万吨，较上周增加14.61万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为14.9天，较上周减少0.31天；钢厂焦化厂焦煤库存为923.6万吨，较上周减少18.90万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为14.78天，较上周减少0.71天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为64.46万吨，较上周增加2.69万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为15.45天，较上周减少0.30天；钢厂焦化厂焦炭库存为746.78万吨，较上周增加26.04万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为14.4天，较上周减少0.91天。

7.总结： 焦煤总库存持续去化，钢厂复产兑现，蒙煤通关边际好转，但是整体还是低位运行状态。欧洲最大钢厂因俄乌冲突生产陷入停滞，内外差价有望进一步拉大。

■硅铁锰硅

1.硅铁现货：硅铁（75%FeSi宁夏合格块）市场价元/吨（44638），锰硅（FeMn65Si17内蒙古地区）市场价元/吨（44637）。

2.期货：硅铁活跃合约收926元/吨（652），基差951（）；锰硅活跃合约收915元/吨（630），基差940（）。

3.供需：本周硅铁产量吨,消费量44631吨；锰硅产量吨，消费量吨。

■螺纹：疫情扰动，叠加外盘干扰或阶段性助推钢材价格

1.现货：杭州HRB400EΦ20市场价5010元/吨（20）；上海市场价4950元/吨（20)，长沙地区5060元/吨（20）；

2.库存：本周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1626.59万吨（-35.73）。其中：螺纹钢市场库存307.75万吨（15.47）。

3.总结：钢厂复产预期兑现，全社会钢材库存继续去化，目前终端工地及钢厂均受到疫情影响，盘面或震荡走强，但整体价格锚定位置还是取决于现货销售情况。

■铁矿石：海外供给收缩，铁矿石回归交易基本面

1.现货：日照超特粉852元/吨（22），日照巴粗SSFG926元/吨（11），日照PB粉折盘面951元/吨（11）；

2.Mysteel统计全国45港澳大利亚进口铁矿港存量7467.37万吨（-144.44）；巴西产铁矿港存量5107.57万吨（-101.23）；贸易商铁矿港存量8933.4万吨（-140.1）。国内64家钢厂烧结用矿粉库存量116.9万吨（9.32），库存可使用天数27天（-4）；

3.总结：全国铁矿石贸易港存继续下降，叠加澳洲极端天气影响下发运或阶段性收缩，铁矿石或回归交易供需基本面，下跌空间不大。

■沪铜：情绪转暖，振幅加大，可背靠近日低点试多

1.现货：上海有色网1#电解铜平均价为73280元/吨（+610元/吨）。

2.利润：进口利润68.97。

3.基差：长江铜现货基差350

4.库存：上期所铜库存129506吨（-32162吨），LME铜库存为79500吨（+1900吨），保税区库存为总计24.60万吨（-0.4万吨）。

5总结：美联储3月加息25基点，符合预期。预计年内加息6-7次。国内偏松，宏观继续劈叉。供应端TC持续回升，国内仓单数量回升，需求端节后下游开工率回升，但地产端复苏较缓。受俄乌冲突带来的能源危机对成本抬升的担忧影响，以及镍挤仓事件影响振幅加大，情绪转暖，振幅加大，可背靠近日低点试多

■沪铝：情绪转暖，振幅加大，可背靠近日低点试多

1.现货：上海有色网A00铝平均价为22050元/吨（+440元/吨）。

2.利润：电解铝进口亏损为-3518.64元/吨，前值进口亏损为-2264.75。

3.基差：上海有色网A00铝升贴水基差-40，前值-20。

4.库存：上期所铝库存333823吨（-14492吨），LME铝库存715225吨

（-9475吨），保税区库存为总计108.9万吨（-3.2万吨）。

5.总结：库存减少，基差中性。宏观内外有别，美联储3月加息25基点，符合预期。预计年内加息6-7次。国内偏暖，强调明年工作稳字当头。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，短期碳中和节奏趋缓，但中长期政策难放松。俄乌冲突爆发成本担忧，加上伦镍挤仓影响，铝价振幅加大，情绪转暖，振幅加大，可背靠近日低点试多。

■PP：目前需求情况不佳

1.现货：华东PP煤化工8770元/吨（+120）。

2.基差：PP05基差-100（-30）。

3.库存：聚烯烃两油库存99万吨（-1.5）。

4.总结：装置生产利润在成本端原油下跌过程中，稍有修复，但大部分品种利润仍处于历史同期低位甚至极低位，估值仍旧偏低。相应的在上游利润不断压缩的背景下，我们确实看到部分品种已经陆续出现停车降幅现象，不过在上游开工率下滑的同时，并没有看到库存的显著去化，只能说明目前的需求情况不佳，需求不佳主要体现在两个层面，一个是宏观面如社融等指标并不乐观，另一个是微观面本轮疫情对下游需求和物流运输仍有影响。在低估值背景下，后续需要看到成本端的止跌，疫情的拐点，以及供应端进一步的收缩，可能才能迎来估值的大幅修复。

■塑料：远期需求仍然可期

1.现货：华北LL煤化工8860元/吨（+60）。

2.基差：L05基差-184（-93）。

3.库存：聚烯烃两油库存99万吨（-1.5）。

4.总结：近期高位回调更多是跟随成本端原油波动，加之国内疫情以及偏悲观的二月社融数据影响，现实端的弱需求放大了部分品种的回调力度。考虑到全年5.5%的GDP目标，稳增长势必成为后续政策的发力点，远期需求仍然可期，加之现实端需求偏弱，现阶段5-9反套仍可滚动操作。

■原油：多单需要合理控制仓位

1. 现货价：现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格113.70美元/桶（+7.23），俄罗斯ESPO原油价格80.87美元/桶（-2.59）。

2.总结：市场交易的主旋律还是围绕俄罗斯原油难以出口的预期以及局势缓和后对这一预期修复展开，周五油价的大涨就是在反应原本缓和的俄乌局势又有反复。考虑到原油供需紧平衡的大背景没有发生大的变化，中期仍是一个供应缓慢释放，需求仍有韧性的格局，那在油价已经基本回到俄乌冲突之前的水平后，整体还是倾向于跌下来买，但要关注国内疫情对原油需求端的拖累以及伊核协议不确定性的影响，多单需要合理控制仓位，通过风险管控和期权工具来规避相对高位继续进场多单的风险，以Brent05合约为例，价格向上没有突破110-115美元/桶一线压制前，行情大概率仍有反复。

■油脂：马来棕榈油持续回调，多单择机介入

1.现货：豆油，一级天津11170（+200），张家港11320（+200），棕榈油，天津24度12990（-50），广州12640（-50）

2.基差：5月，豆油天津884，棕榈油广州1562。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本13193（-287）元/吨，巴西豆油近月进口完税价13781（+197）元/吨。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示2月马来西亚毛棕榈油产量为113.74万吨，环比减少9.26%。库存为151.83万吨，环比减少2.12%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至3月12日，国内重点地区豆油商业库存约86.18万吨，环比增加0.7万吨。棕榈油商业库存29.33万吨，环比减少2.4万吨。

7.总结：马盘棕榈油周五大幅下跌，市场继续交易印尼取消DMO政策题材，但同时提高出口税费，从之前的每吨357美元提高到675美元，短期对市场供应有利但成本提高，市场对此理解偏悲观。但原油反弹料限制回调幅度，加之国内当前期现结构仍不利于盘面持续大跌，加之原油大涨，操作上多单等待技术企稳则重新介入。

■豆粕：现货持续走强，多单继续持有

1.现货：天津5050元/吨（+130），山东日照5000元/吨（+50），东莞4950元/吨（+30）。

2.基差：东莞M05月基差+755（0），日照M05基差+735（0）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5467元/吨（+50）。

4.库存：粮油商务网数据截至3月13日，豆粕库存29.3万吨，环比上周增加0.5万吨。

5.总结：美豆周五窄幅震荡，延续高位盘整态势，阿根廷交易所公布数据显示，截至3月16日，阿根廷大豆长势继续改善，但土壤湿度有所下降，对新季单产交易所维持4200万吨预估，不过交易所表示总产量预估可能继续下调。目前豆类市场短期供需驱动缺乏新鲜题材有所钝化，但受益于油脂回调，豆粕表现偏强，操作上豆粕多单继续持有。

■菜粕：多单继续持有

1.现货：华南现货报价4160-4230（+50）。

2.基差：福建厦门基差报价（5月+205）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本8002元/吨（+130）

4.总结：美豆周五窄幅震荡，延续高位盘整态势，阿根廷交易所公布数据显示，截至3月16日，阿根廷大豆长势继续改善，但土壤湿度有所下降，对新季单产交易所维持4200万吨预估，不过交易所表示总产量预估可能继续下调。期价延续高位震荡态势，菜粕下游消费预期逐步回暖，现货支撑增强，操作上多单继续持有

■白糖：尝试做多布局

1.现货：南宁5760（0）元/吨，昆明5645（10）元/吨，日照5900（0）元/吨，仓单成本估计5783元/吨（-6）

2.基差：南宁：5月-27；7月-65；9月-113；11月-143；1月-244

3.生产：国内南方阴雨连绵，温度始终较低，甘蔗产糖率同比下降多，截止2月底累计产糖718万吨，同比减少150万吨，产量21/22产季预计达不到1000万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国2月底累计产量801万吨，同比增加15%，印度ISMA调增本年度产量调增至3330万吨，任然存在着调增空间。

4.消费：国内情况，2月销糖率38.04%，同比减少，销售进入淡季。

5.进口：1-2月进口82同比减少22万吨。

6.库存：2月继续同比减少。

7.总结：短期内，原油价格高位支撑糖价。目前，印度产量被上调，泰国产量恢复较多，仍然给予糖价上方压力，预计暂时无法形成趋势性上涨。能源价格上涨已经传导到了巴西国内能源，乙醇价格预计较大幅度上涨。而巴西榨季即将开始，新产季制糖比可能下降幅度较大，压低巴西产量预期，为国际糖价提供上升驱动。巴西榨季即将开始，策略上可以开始布局多单。

■花生：疫情让现货保持偏强

0.期货：2204花生8532（30）、2210花生9476（40）

1.现货：油料米：鲁花（7700），嘉里（7400）

2.基差：油料米：4月：（832），10月（1776）

3.供给：现货价格强势阶段基层端普遍惜售，产区疫情影响产地走货。

4.需求：主力油厂入市，市场需求气氛好转，嘉里油厂和鲁花油厂提价收购。

5.进口：目前根据装船数据，预计高峰在5月左右来临。

6.总结：短期内，主力油厂接连入市收购，给市场带来暂时的气氛好转。产地疫情发酵带动油厂收购积极性，出现主动提价收购现象。目前合约临近交割，期货价格上攻遇到压力，预计以现货价格上涨来实现期现回归。

■棉花：美棉触及涨停

1.现货：CCIndex3128B报22683(3）元/吨

2.基差：5月，1385元/吨；9月，2505元/吨；1月，3820元/吨

3.供给：国际市场，美棉花面对国际采购强劲，需求偏强运行。国内市场，上游轧花厂销售不畅，厂商挺价心态有所松动。近期因为疫情，下游部分工厂停工。

4.需求：国际方面，美棉出口周度签约数据本周增加明显，装运量保持高位。国内方面，下游产业订单不足，备货和补库谨慎，加上国内疫情反弹，整体需求偏弱。

5.库存：棉花工业库存平稳，商业库存同比持续处于高位。

6.总结：疫情反弹，国内基本面偏弱，终端消费整体偏弱。但是上游挺价意愿高，棉价向下传导困难。外贸订单回流到东南亚等地区，导致国内外贸订单相对较少。主力合约基差已经处于历史高位，倘若现货上涨乏力，切忌追多。外盘周五晚上接近涨停，暂时观察郑棉反映。

■玉米：短期继续调整

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2580（0），吉林长春出库2620（0），山东德州进厂2830（0），港口：锦州平仓2800（0），主销区：蛇口2860（0），成都3050（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2205=-89（-35）。

3.月间：C2205-C2209=-66（2）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本3151（64），进口利润-291（-64）。

5.供给：我的农产品网数据，截至3月10日，东北地区累计售粮进度73%，较上周增加5%。注册仓单量76463（-130）手。

6.需求：我的农产品网数据，2022年10周（3月3日-3月9日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米115.3万吨（-1.7），同比去年+15万吨，增幅14.93%。

7.库存：截至3月9日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量554.7万吨（+10.54%）。

8.总结：现货价格持续上涨后，伴随下游库存的升高，持续高价采购的意愿不强，期现货价格均有所调整，关注能否企稳。

■生猪：

现货续跌1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：稳中略跌。河南11550（-200），辽宁11350（-200），四川11600（-50），湖南11950（-150），广东12450（-100）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价18（-0.22）

3.基差：河南现货-LH2205=-1100（-220）

4.总结：现货弱势延续，5月合约持续的高升水的回归压力下，期价向下突破现货靠拢，短期下跌趋势延续。现货价格再跌，再度触发中央收储，从往期收储后价格表现来看，生猪现货价格短期或继续惯性下跌，但中期反弹概率仍较高。短期空单持有，关注现货动向设定止盈策略，其他观望为宜。