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郑燕:甲醇仍以成本端逻辑为主

最新高手视频! 七禾网 时间:2022-03-21 10:52:29 来源:徽商期货 作者:郑燕

甲醇自2月中旬以来价格逐步上移,后期随着俄乌局势影响,保持偏强运行的走势,一直上涨到3月初,之后随着国际原油价格大幅回落,甲醇价格开始下行。目前甲醇呈现振荡运行的状态,价差以反向结构为主,也就是现货价格高于期货价格,远月合约价格高于近月合约。


近5年以来,中国甲醇供应量稳步提升,目前开工率处于相对偏高位置。截至3月17日,国内甲醇开工率大约在75.22%,虽后期内地春季检修来临,但对于3月供应量影响有限,多数装置或于4月开始检修,短期甲醇国内供应依旧处于较高水平。


国外供应方面,从预估数据来看,据了解2月进口船货抵港量预估在71万吨,目前国外装置多数恢复稳定,3—4月进口量环比或增加,初步预估或在90万—100万吨附近。短期来看,甲醇国内和国外供应面相对充裕。


需求端来看,近期甲醇产业链利润涨跌互现。甲醇价格重心下移,导致甲醇利润走弱。下游方面,尽管烯烃单体价格也有所走弱,但原料甲醇跌势相对更大,导致烯烃亏损空间收窄;甲醛维持盈亏附近徘徊,二甲醚则维持窄幅盈利状态;冰醋酸振荡整理,利润因原料大幅下跌而好转;MTB因原油走弱而价格弱势,维持亏损状态。


近期甲醇下游产品开工率整体有所提升,MTO装置由于江浙地区主流烯烃工厂多稳定运行,个别装置近期稍有波动,目前整体负荷约八九成。随着冬奥会、全国两会的结束,内地甲醛厂逐步复工、复产,开工率也有所提升,醋酸、MTBE均超过往年平均水平,其中MTBE装置整体较稳定;醋酸维持高负荷运行状态。截至目前中国甲醇传统下游产品产能利用率达到近5年同期最高位置,后期看下游开工率继续大幅走高可能性不大,其中山东地炼厂受制于亏损、运输等因素影响,MTBE装置产能利用率存在降低预期,后期也要关注实际运行情况。


2月以来,甲醇港口库存整体呈现去库趋势,截至3月16日,甲醇港口库存合计约在68.48吨,去库幅度有所放缓。后期来看,随着进口量提升,港口库存可能会有累积的预期。另外,目前各地疫情对山西、山东、内蒙古等地均有不同程度影响,后期需关注物流运输对当地装置(甲醇及下游装置)产能利用率的影响。


总体来看,煤炭价格自3月以来重心有所下移,对甲醇的成本支撑较前期有所减弱,目前处于振荡运行的状态,如果后期偏弱,从成本端来看不会有太大支撑。原油是整个化工品的风向标,原油的涨跌会影响甲醇市场的整体氛围,后期我们要继续关注国际局势以及原油价格的变化。目前国内甲醇开工率较稳定,产量也保持在较为稳定的状态,后期进口有增加预期。下游产品开工率目前维持在较高水平,但后期提升空间或有限。


整体来看,在无其他突发因素情况下,若煤炭以及国际原油价格反弹,则甲醇市场或将偏强运行,否则,甲醇市场或回归到基本面,整体窄幅波动。风险提示:煤炭及原油价格走势、供需变化、市场消息等。

责任编辑:唐正璐

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