观点

供给上乌克兰海运暂停，巴西仍受大雨干扰，全球发运偏低。需求上钢厂逐渐复产，铁水迅速上升。疫情影响下游需求恢复节奏，外需支撑高炉利润。短期供减需增，但估值上受限于钢厂利润；中期看地产仍待修复，但稳增长政策下全年需求较为乐观。注意政策、疫情风险。

基本面

供应：

本周铁矿澳巴19港发运量2067.50万吨，同比-11.70%，环比-7.89%。其中澳10港发运量1640.00万吨，同比-8.33%，环比+4.63%；巴9港发运量427.50万吨，同比-22.61%，环比-36.86%。全国45港到港量2099.60万吨，同比-3.42%，环比-1.98%。国内266座矿山铁精粉产量37.89万吨，同比-10.28%，环比持平。

1、2月铁矿进口18150万吨，累计同比-0.24%。环比+3.84%。

需求：

本周全国247家钢厂进口矿日耗271.53万吨，同比-5.89%，环比+2.57%；日均铁水产量220.70万吨，同比-5.28%，环比+2.62%。全国45港疏港量272.44万吨，同比-3.50%，环比-1.38%。

库存：

本周铁矿全国45港总库存15497.30万吨，同比+19.02%，环比-1.38%，其中贸易矿库存8933.40万吨，同比+39.11%，环比-1.54%；库存天数56.88天，同比+23.33%，环比持平。全国247家钢厂进口矿库存11188.28万吨，同比-1.83%，环比+1.59%；库存天数41.21天，同比+4.33%，环比-0.94%。

价格：

本周62%普指146.90美元/吨，同比-8.30%，环比-6.04%。港口现货最低交割品折盘面854.44元/吨，同比-27.76%，环比+2.26%。主力合约基差20.9元/吨。

一、基本面

1.供应