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易斌:后疫情时代还有哪些方向值得关注

最新高手视频! 七禾网 时间:2022-03-22 08:54:02 来源:西部证券 作者:易斌

上半年政策窗口期正在打开,纠偏行情已在途中。随着俄乌冲突的担忧趋缓,美联储加息靴子落地,此前市场长期担忧的流动性压力有有望阶段性缓解,全球风险资产都有望迎来喘息期。受金融稳定发展委员会专题会议,释放强烈维稳信号影响,叠加周五中美首脑视频会晤,市场前期对于中概股和港股的担忧得到极大缓解,A股市场情绪也有望进一步修复。而随着年报和一季报披露期的到来,成长板块的表现显著强于市场,纠偏行情已经在市场调整中悄然启动。


我们复盘了2020年国内和海外两次疫情冲击后的A股市场,除了成长风格外,线下经济复苏与必须消费品往往引领市场反弹。从市场来看,2020年春节后A股整体调整,但是随后快速收复跌势,之后受到海外市场影响虽然有二次探底,但是不同指数所受影响有所区别。过去国内和海外疫情反复后,往往伴随着长期经济预期下修,货币政策整体趋宽,成长表现相对都会占优。除此之外,包括农林牧渔和社服等行业的反弹力度都值得关注。当前来看,海外疫情暂处低位,国内疫情高峰可能已经过去,市场有望回归对于经济修复预期。但是值得关注的是2020年仍然处在信用周期的上升期,疫情短期扰动并未改变市场趋势,而当前处于信用周期筑底阶段,疫情过后仍然需要关注未来信用环境的边际变化。


景气仍然是最好的防御。展望后市,随着联储加息落地,中美高层会晤推升市场情绪修复,叠加年报和一季报窗口期临近,A股市场今年的吃饭行情窗口正在打开。在这样的环境之下,前期调整幅度较大,业绩兑现度仍然较高的景气赛道龙头,将迎来一轮修复性行情。从结构上看,当前重点关注业绩能够确定兑现的新能源、半导体、医药、军工等景气赛道龙头有望迎来阶段性修复。另外一方面,受益于通胀预期的农业、食品、纺服等必须消费板块也有望迎来业绩拐点。当前国内疫情担忧边际缓解,社服、零售、餐饮、航运、传统媒体等线下经济复苏相关行业也在迎来布局窗口期。主题关注数字经济、全面注册制改革等。


风险提示


地缘冲突超预期,中美贸易摩擦超预期,政策推进节奏不及预期。

责任编辑:李烨

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