大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：目前炼焦煤供需矛盾仍在，焦企原料煤库存低位，贸易商及洗煤厂在谨慎采购的同时，对当前价格接受意愿仍然较强；偏多

2、基差：现货市场价2975，基差-44；现货贴水期货；偏空

3、库存：钢厂库存923.6万吨，港口库存236万吨，独立焦企库存1153.4万吨，总样本库存2313万吨，较上周减少31.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、预期：下游钢焦企业对原料煤需求依旧旺盛，目前炼焦煤供需矛盾仍在，然部分煤种因上涨幅度较大，市场恐高心理显现。综合来看，预计短期内焦煤价格稳中趋强运行。焦煤2205：多单持有，止损3000。

焦炭：

1、基本面：近期疫情扩散较快，防疫管控加强，部分焦企开工情况一般，出货稍显困难，加之下游市场采购积极，原料煤价格不断回涨，对焦价支撑较强；偏多

2、基差：现货市场价3680，基差77；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存746.8万吨，港口库存258.4万吨，独立焦企库存64.5万吨，总样本库存1069.7万吨，较上周增加37.8万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净多，多增；偏多

6、预期：钢厂复产节奏加快，对焦炭需求较好，加之煤价高位运行，焦企成本压力变大，预计短期内焦炭或趋强运行。焦炭2205：多单持有，止损3570。

螺纹：

1、基本面：供给端上周高炉方面产量继续增加，不过增幅放缓，电炉方面环比变化不大；需求方面上周以来多地疫情爆发对下游开工及交通环节造成较大影响，表观消费出现回落，需重点观察疫情控制情况；中性

2、基差：螺纹现货折算价5098.5，基差175.5，现货升水期货；偏多。

3、库存：全国35个主要城市库存969.06万吨，环比减少2.3%，同比减少24.34%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：昨日螺纹期货价格全天维持震荡走势，现货价格基本走平，受国内部分地区受疫情影响，现货成交出现回落，价格继续上行受阻，预计本周螺纹期货短期仍以震荡为主，操作上建议日内4850-5000区间轻仓操作。

热卷：

1、基本面：供应端随着两会及冬残奥会结束上周高炉开工回升，热卷产量反弹增长。需求方面上周需求消费小幅回落，不过下游制造业需求表现旺盛，汽车产销继续好转影响，本月韧性仍在但需警惕疫情持续影响；中性

2、基差：热卷现货价5050，基差-82，现货贴水期货；偏空

3、库存：全国33个主要城市库存250.14万吨，环比减少2.02%，同比减少16.07%，中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向上；偏多。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、预期：昨日热卷期货价格盘中冲高回落，夜盘小幅反弹反弹，当前国内制造业数据增长较强，市场预期较好，但本周需求仍受疫情影响增幅或有限，预计本周价格仍以震荡为主，操作上日内5080-5220区间轻仓操作。

动力煤：

1、基本面：截止3月18日全国电厂样本区域存煤总计978.2万吨，环比减少32.5万吨；日耗49万吨，环比减少3.1万吨；可用天数19.96天，环比增加0.56天。坑口、港口受限价影响报价持稳，但个别煤种放开限价，实际市场价格与报价有明显出入。主产矿区受疫情影响，煤矿管控严格，生产及发运均受到阻碍。大秦线运量回升，北港库存出现积累。供暖压力缓解，部分电厂开始春季检修，机组半负荷运行，沿海地区电厂日耗有所回落 中性

2、基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1650，05合约基差816，盘面贴水 偏多

3、库存：秦皇岛港口煤炭库存505万吨，环比减少6万吨；六大电数据停止更新 偏多

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净多，多减 偏多

6、预期：管理层多次组织召开会议，动力煤各月份合约流动性较差，无法真实反应现货市场，盘面高基差没有参考意义，预计煤价维持区间震荡。ZC2205：观望为主

铁矿石：

1、基本面：21日港口现货成交60.5万吨，环比下降36.6%（其中TOP2贸易商港口现货成交量为21万吨，环比下降27.6%），本周平均每日成交60.5万吨，环比下降32.4%。本周巴西发货量小幅回升，澳洲发货量基本维持，北方港口到港量小幅增加。天气、疫情影响钢厂提货及港口卸货效率，港口疏港量下降、入库量减少的同时库存依旧出现减量。 中性

2、基差：日照港PB粉现货955，折合盘面1027.1，05合约基差199.6；日照港超特粉现货价格655，折合盘面861，05合约基差33.5，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存15497.3万吨，环比减少4.41万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：目前终端需求尚未落地，疫情再度冲击全国，其中唐山地区管控进一步加严。部分地区运输流通与终端开工受限，在钢厂利润低位的情况下再度拖累复产进程。宏观情绪刺激下盘面有所反弹，但预计难以突破前高。I2205：短期关注850阻力位

玻璃：

1、基本面：玻璃生产利润持续回落，个别产线冷修但整体在产产能仍维持高位；地产数据不及预期，房地产资金改善速度较慢，需求疲软，原片厂库存压力较大；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1981元/吨，FG2205收盘价为1857元/吨，基差为124元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月17日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存268.60万吨，较前一周上涨5.91%，位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃供给高位，下游需求疲软，库存持续累积，预计维持震荡偏空运行为主。玻璃FG2205：日内偏空操作，止损1890

2

---能化

天胶：

1、基本面：需求受疫情压制，国内开割，库存偏高 偏空

2、基差：现货12850,基差-645 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 预计今日还是小幅波动，13300-13500短线交易

塑料 

1. 基本面：外盘原油走强，近期各地防疫升级，港口物流受到一定影响，油制利润差，成本端支撑强劲，市场出现石化降负传言，其中约一半减产已经落实，预计剩余装置减产也将落实，另外中石油亦开始减产。供应端石化库存中性偏高，民营库存中性偏低，库存整体中性，仓单同比偏多。PE两油装置有逐步降负的情况。下游来看，pe下游负荷平稳，按需采购。乙烯CFR东北亚价格1351（+50），当前LL交割品现货价9150（+75），基本面整体偏多；

2. 基差：LLDPE主力合约2205基差178，升贴水比例2.0%，偏多； 

3. 库存：两油库存103万吨（+4），中性；

4. 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； 

5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6. 预期：在油制利润被压缩的情况下，聚烯烃受原油走势波动影响大，原油走势偏强，两油装置降负，预计聚烯烃今日走势震荡偏强，L2205日内8900-9100震荡偏多操作

PP

1. 基本面：外盘原油走强，近期各地防疫升级，港口物流受到一定影响，油制利润差，成本端支撑强劲，市场出现石化降负传言，其中约一半减产已经落实，预计剩余装置减产也将落实，另外中石油亦开始减产。供应端石化库存中性偏高，民营库存中性偏低，库存整体中性，仓单同比偏多。PP有检修及重启装置。下游来看，pp下游需求好转有限，维持刚需采购。丙烯CFR中国价格1181（-0），当前PP交割品现货价8800（+0），基本面整体偏多；

2. 基差： PP主力合约2205基差-58，升贴水比例-0.7%，偏空；

3. 库存：两油库存103万吨（+4），中性；

4. 盘面： PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5. 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；  

6. 预期：在油制利润被压缩的情况下，聚烯烃受原油走势波动影响大，原油走势偏强，两油装置降负，预计聚烯烃今日走势震荡偏强，PP2205日内8800-9050震荡偏多操作

PTA：

1、基本面：华东一套35万吨装置重启中，该装置3月初停车检修；华东一套360万吨装置负荷提升中，该装置之前维持5成负荷。油价再度走强，近期聚酯产业链各环节加工费普遍偏低。PX方面，供需无明显矛盾，检修季PX供应量增长乏力，后续存下降可能，PXN维持200附近震荡为主。PTA方面，成本下跌后加工费出现修复，现货流通性依旧宽裕，疫情下后期PTA工厂存计划外停车可能。聚酯及下游方面，负荷维持高位，聚酯工厂库存回升，新单偏弱，织机与加弹开工下滑，但聚酯环节对PTA需求支撑作用依旧 偏多

2、基差：现货6085，05合约基差81，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存4.04天，环比减少0.18天 中性

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上 偏多

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：短期成本端居主导地位，关注疫情对于部分装置生产、运输及终端市场的影响，价格波动跟随油价为主。TA2205：6000-6200区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，生产压力持续增加，部分装置减产计划落实，21日CCF口径库存为97.7万吨，环比增加1.8万吨，港口库存小幅积累。成本端油价再度走强、煤价以稳为主，国内开工小幅回落，但是煤化工装置负荷依旧高企 中性

2、基差：现货5198，05合约基差-19，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存95.75万吨，环比增加0.31万吨 偏空

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：后续中化、古雷仍有小幅减产可能，具体目前暂未落实，下游聚酯负荷高位依旧维持，后期供需有望转变去库格局，预计短期维持偏强震荡，下方空间有限。EG2205：5050-5250区间操作

燃料油：

1、基本面：俄乌局势一波三折，成本端原油高位回落后大幅回升；新加坡燃油供应偏紧，高低硫价差高位、高硫船燃对低硫替代作用增强，发电需求逐步向旺季过度；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3983元/吨，FU2205收盘价为3818元/吨，基差为165元，期货贴水现货；偏多

3、库存：截止3月17日当周，新加坡高低硫燃料油2336万桶，环比前一周增加1.52%，库存依旧处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：成本端持续回升、燃油基本面稳中向好，短期燃油预计仍将跟随原油震荡运行为主。燃料油FU2205：日内3940-4050区间偏多操作

原油2204：

1.基本面：美联储主席鲍威尔表示，美联储准备必要时在5月会议上加息0.5个百分点，为了遏制通胀，即使利率高于中性水平也在所不惜；几个欧盟国家正在推动对俄罗斯的第五轮制裁，德国向卡塔尔天然气敞开大门，借以降低对俄罗斯的依赖；沙特阿拉伯称，也门胡塞叛军的袭击可能影响该国石油供应；中性

2.基差：3月21日，阿曼原油现货价为106.79美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为106.59美元/桶，基差38.93元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至3月11日当周API原油库存增加375.4万桶，预期减少96.7万桶；美国至3月11日当周EIA库存预期减少137.5万桶，实际增加434.5万桶；库欣地区库存至3月11日当周增加178.6万桶，前值减少58.5万桶；截止至3月21日，上海原油库存为628.7万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏上，价格在均线下方；偏多

5.主力持仓：截止3月15日，CFTC主力持仓多减；截至3月15日，ICE主力持仓多减；偏空；

6.预期：隔夜欧盟再度考虑对俄罗斯能源进行制裁，可能实施禁运，供应端仍缺少增量，沙特借题发挥称胡赛武装可能会对原油产量造成影响，伊核协议仍然僵持，原油波动再度放大，投资者注意仓位可控制，短线700-730区间操作，长线观望。 

甲醇2205： 

1、基本面：周初国内甲醇市场整体表现较强，内地在部分甲醇装置降负/停车以及烯烃外采增量支撑下，产区价格大幅上涨，并带动其他内地市场跟涨，预计短期内地或延续反弹趋势。港口维持期现联动走高；偏多

2、基差：3月21日，江苏甲醇现货价为3030元/吨，基差-33，期货相对现货贴水；偏多

3、库存：截至2022年3月17日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为52.98万吨，较上周同期降0.96万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在27.8万吨，较上周略降2.7万吨；偏多

4、盘面：20日线偏上，价格在均线附近；偏多

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、预期：3月上旬以来的本次疫情爆发，使得国内多地运输受阻，甲醇工厂及下游个企业工厂多面临原料、成品库存问题，需求端目前暂未明显下降开工，总体相对稳定，隔夜原油大幅上行带动甲醇高位运行，短线3050-3200区间操作，长线观望。

3

---农产品

豆油

1.基本面：市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多2月马棕库存降库2.12%，报告库存高预期预期，MPOB报告利空。2月出口不及预期，目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加17.17%，马棕进入增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部

2.基差：豆油现货10864，基差530，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日豆油商业库存82万吨，前值82万吨，环比-0万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，目前步入增产季，2月降库不及预期，目前3月高频数据显示复产迹象，印尼放开出口，马棕出口油脂骤减，但供应偏紧格局未变。另外俄罗斯与乌克兰影响，同样利多作为生柴原料的油脂。大商所提高豆棕保证及手续费，限制投机热度，同时国内大豆将抛储，油脂多头降温。但在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。印尼政策效应消化，市场多空交替，预高位震荡整理。豆油Y2205：10000-10600区间震荡，高抛低吸

棕榈油

1.基本面：2月马棕库存降库2.12%，报告库存高预期预期，MPOB报告利空。2月出口不及预期，目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加17.17%，马棕进入增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货12130，基差1150，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日棕榈油港口库存46万吨，前值49万吨，环比-3万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，目前步入增产季，2月降库不及预期，目前3月高频数据显示复产迹象，印尼放开出口，马棕出口油脂骤减，但供应偏紧格局未变。另外俄罗斯与乌克兰影响，同样利多作为生柴原料的油脂。大商所提高豆棕保证及手续费，限制投机热度，同时国内大豆将抛储，油脂多头降温。但在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。印尼政策效应消化，市场多空交替，预高位震荡整理。棕榈油P2205：10500-11400区间震荡，高抛低吸

菜籽油

1.基本面：2月马棕库存降库2.12%，报告库存高预期预期，MPOB报告利空。2月出口不及预期，目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加17.17%，马棕进入增产季，但疫情影响马棕劳动力恢复，目前受全球疫情影响，需求偏弱；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货13243，基差550，现货升水期货。偏多

3.库存：2月18日菜籽油商业库存34万吨，前值35万吨，环比-1万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上。中性

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力恢复速度慢，目前步入增产季，2月降库不及预期，目前3月高频数据显示复产迹象，印尼放开出口，马棕出口油脂骤减，但供应偏紧格局未变。另外俄罗斯与乌克兰影响，同样利多作为生柴原料的油脂。大商所提高豆棕保证及手续费，限制投机热度，同时国内大豆将抛储，油脂多头降温。但在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑。印尼政策效应消化，市场多空交替，预高位震荡整理。菜籽油OI2205：12300-12900区间震荡，高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回升，俄乌冲突延续和小麦上涨带动技术性买盘，短期美豆高位震荡。国内豆粕震荡上行，再创近期新高，国内油厂缺豆压榨量维持低位，豆粕库存处于低位和现货升水支撑价格，但进口巴西大豆即将到港和国储投放大豆增加供应限制高度。短期豆粕受美豆走势带动和鹅乌冲突影响，现货升水支撑豆粕盘面，但国内中期供应预期改善，价格整体震荡偏强。偏多

2.基差：现货5100（华东），基差823，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存32.16万吨，上周31.57万吨，环比增加1.87%，去年同期81.51万吨，同比减少60.54%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空

6.预期：南美大豆天气变数和俄乌能否达成协议左右价格，美豆震荡偏强；国内豆粕受美豆走势和供应偏紧带动，需求短期偏淡中期良好，豆粕震荡偏强，或仍有新高。

豆粕M2205：短期4300上方逢低做多。期权买入看涨期权。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡上行，跟随豆粕上涨和技术性买盘支撑，菜粕整体仍震荡偏强。油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，鹅乌冲突进口预期或更低，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高或会抑制需求高度。偏多

2.基差：现货4220，基差86，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存3.5万吨，上周3.71万吨，环比减少5.66%，去年同期6万吨，同比减少41.67%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.预期：菜粕供应偏紧格局短期持续和需求预期良好支撑价格短期震荡偏强格局；水产需求已经启动，旺季何时结束以及国内油菜籽产量预估左右中期价格，大宗农产品整体偏强和高通胀预期下菜粕易涨难跌。

菜粕RM2205：短期4200上方逢低做多，期权买入看涨期权。

大豆

1.基本面：美豆震荡回升，俄乌冲突延续和小麦上涨带动技术性买盘，短期美豆高位震荡。国内大豆震荡回升，技术性反弹，短期回归区间震荡。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持区间震荡格局。国内大豆供应偏紧支撑但国储大豆抛储开启以及国内大豆扩种压制大豆价格，期货盘面技术性震荡整理。中性

2.基差：现货6160，基差-95，贴水期货。偏空

3.库存:大豆库存197.87万吨，上周236.98万吨，环比减少16.5%，去年同期361.04万吨，同比减少45.19%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.预期：南美大豆天气变数和俄乌能否达成协议左右价格，美豆震荡偏强；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，受粕类上涨带动短期维持区间震荡格局中期或偏弱。

豆一A2205：短期6240至6340区间震荡，观望为主或者短线操作。

白糖：

1、基本面：IOS下调21/22年度全球糖市供应缺口为193万吨，之前预测缺口为255万吨。2022年2月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖717.66万吨；全国累计销糖273万吨；销糖率38.04%（去年同期39.01%）。2021年12月中国进口食糖40万吨，同比减少51万吨，环比减少23万吨。中性。

2、基差：柳州现货5790，基差-19（05合约），平水期货；中性。

3、库存：截至2月底21/22榨季工业库存444.66万吨；中性。

4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近；中性。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、预期：白糖自身产需基本面偏中性，短期上下空间都不大，总体维持宽幅震荡。

棉花：

1、基本面：2022年第一批滑准税40万吨发放。ICAC3月：21/22年度全球棉花产量2611万吨，消费2567万吨。12月份我国棉花进口14万吨，环比增幅40%，2021年累计进口215万吨，同比减少0.6%。农村部1月：产量573万吨，进口240万吨，消费820万吨，期末库存750万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价22697，基差1147（05合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部20/21年度1月预计期末库存750万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：美棉价格大幅上涨，带动国内棉花反弹。棉花消费总体偏弱，国内去库存缓慢。2022年40万吨滑准税配额发放，有效缓解下游需求。考虑到现货价格升水，05合约临近交割，可能会以基差修复走势为主。

4

---金属

黄金

1、基本面：鲍威尔暗示加快加息步伐，俄乌谈判尚未达成，金价大幅震荡小幅收涨；美国三大股指全线收跌，美股连续四日录得上涨，欧股收盘涨跌不一，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨14.1个基点报2.297%，国际油价集体上涨；COMEX黄金期货收跌0.21%报1925.3美元/盎司，早盘小幅回落；中性

2、基差：黄金期货394.76，现货393.76，基差-0.9，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3363千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线下方；中性

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：风险偏好回落，金价小幅回落；今日关注美联储官员和欧央行行长讲话；俄乌谈判仍未达成，油价再度回升，金价仍获得支撑。鲍威尔发表鹰派言论，金价一度回落，但后再度反弹，紧缩预期压制金价依旧是主要逻辑，事件较多，金价震荡为主。沪金2206：390-397区间操作。

白银

1、基本面：鲍威尔暗示加快加息步伐，俄乌谈判尚未达成，银价大幅震荡小幅收涨；美国三大股指全线收跌，美股连续四日录得上涨，欧股收盘涨跌不一，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨14.1个基点报2.297%，国际油价集体上涨；COMEX白银期货收涨0.25%报25.15美元/盎司；中性

2、基差：白银期货5081，现货5063，基差-18，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单2079169千克，环比减少3484千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：银价跟随金价大幅震荡；伦镍恢复交易，有色金属较为平稳，银价跟随金价小幅回升。美联储鲍威尔表示加速紧缩，风险偏好回落，但对影响有限，依旧主要跟随金价为主。紧缩预期压制银价依旧是主要逻辑，银价震荡为主。沪银2206：4950-5200区间操作。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.1个百分点，继续高于临界点，制造业景气水平略有上升；偏空。

2、基差：现货73440，基差560，升水期货；偏多。

3、库存：3月21日铜库存增加650吨至80150吨，上期所铜库存较上周减少32162吨至129506吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息缓和，LME镍情绪消退，美联储加息落地，沪铜2205：日内72500~73500区间交易，持有卖方cu2204c73000期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大；偏多。

2、基差：现货22970，基差-45，贴水期货，中性。

3、库存：上期所铝库存较上周跌14492吨至333823吨；中性。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但是高利润和下游观望情绪压制铝价，现货交易清淡，沪铝2205：短期观望。

镍：

1、基本面：LME昨天第二场内交易无效，因价格跌至预先设定的每日价格下限，结果是镍的官方价格可能会因定价程序而受到干扰。上周青山与摩根大通等银行达成协议，缓解了资金问题，同时与新能源企业进行了置换，有一定的交割货源。短期俄罗斯镍仍无法出口，担心全球镍的供应。产业链来看，低库存不变，进口倒挂严重进口不畅，供应偏紧，但价格回落之后刚需购买已经有一定体现，现货交易回暖。不锈钢库存回落，三、四月消费还没有完全启动，但仍可期待。镍豆现货价格偏高，无成交，新能源企业以消耗库存为主。新能源赛道依然表现良好。偏多

2、基差：现货219850，基差14180，偏多

3、库存：LME库存73632，-726，上交所仓单6016，-18，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空

6、结论：沪镍2204：LME继续向下回归，国内外仍未达到平衡，继续观望为主，可以少量回落短多。

沪锌:

1、基本面：外媒2月16日消息：世界金属统计局( WBMS )公布最新报告数据显示，2021年1-12月全球锌市供应短缺2.61万吨，2020年全年供应过剩63.2万吨。偏多

2、基差：现货25345，基差-215；偏空。

3、库存：3月21日LME锌库存较上日减少350吨至142975吨，3月21日上期所锌库存仓单较上日减少902至129342吨；偏多。

4、盘面：近期沪锌震荡上涨走势，收20日均线之下,20日均线向上；中性。

5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。

6、预期：交易所仓单积压，套保压力增大；沪锌ZN2205：观望为主。

5

---金融期货

期指

1、基本面：美联储主席表示必要时可在5月加息50基点，隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市尾盘拉升，双创、新能源等板块上涨；中性

2、资金：融资余额15867亿元，减少71亿元，沪深股净卖出84亿元；偏空

3、基差：IH2204贴水15.11点，IF2204贴水43.75点， IC2204贴水54.34点；偏空

4、盘面：IC>IH> IF（主力）， IC、IH、IF在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力多增，偏多；IH主力空减，IF 主力空增，偏空； 

6、预期：美债收益率上行，美两国达成建设性交流，后期看如何落实，俄乌谈判错综复杂，金融委会、一行两会政策下午出台，扭转市场预期，政策底显现，国内疫情防控措施修改，未出现大面积反弹，缓解对于疫情担忧，短期连续反弹后，或进入震荡阶段。

期债

1、基本面：美联储主席鲍威尔暗示可能加快加息步伐，必要时将单次加息超过25个基点。国务院常务会议确定了实施大规模增值税留抵退税的政策安排，为稳定宏观经济大盘提供强力支撑。

2、资金面：3月21日，人民银行开展300亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。因今日有100亿元逆回购到期，实现净投放200亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1927 ，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.1184，现券升水期货，偏多。T主力基差为0. 1754，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多；TF 主力在20日线上方运行，20日线向上，偏多； T主力与在20日线上方运行，20日线向上，偏多。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、预期：美联储加息落地，并暗示可能加快加息步伐。央行MLF利率并未下调，俄乌谈判仍未达成协议，暂时观望。